股價暴跌、監管嚴查、欺詐指控，加密銀行 Silvergate 正處於崩潰邊緣

作者：念青，ChainCatcher

據市場行情，截至 2 月 23 日，超過 73.52% 的加密友好銀行 Silvergate Capital （SI）股票被借走賣空，在美國被做空最多的股票中排名第二。Silvergate 股價現報 15.77 美元，相較於 2021 年 11 月創下的 222.13 美元歷史高點縮水超 90%。

資本正在集體做空這家最大的加密銀行，包括億萬富翁喬治索羅斯的家族辦公室。

近日，穆迪下調了Silvergate Capital 及其銀行子公司Silvergate Bank 的評級，其獨立基準信用評估從ba3 下調至b2。Silvergate Capital 的長期發行人評級從B1 下調至B3，展望仍為負面。

在 FTX 崩盤之後，Silvergate 遭遇了全方位的損失，包括虧損、裁員和監管壓力等。

Silvergate 因被質疑協助、縱容了 FTX 和 Alameda 的洗錢交易而纏上官司。此外，近期越來越多的線索似乎在指向 Silvergate 在加密機構的洗錢交易中扮演了"某種角色"。多家被司法調查過的機構都曾是 Silvergate 的客戶，包括幣安。

據路透社報導，銀行記錄和公司信息顯示，幣安 2021 年將約 4 億美元資金從 Binance US 的 Silvergate Bank 賬戶轉移至趙長鵬管理的交易公司 Merit Peak。幣安是在 2021 年 1 月至 3 月期間使用 BAM Trading 的 Silvergate 賬戶完成轉帳。BAM Trading 是運營 Binance US 的實體。目前美國證券交易委員會還在調查 Merit Peak 與幣安的關係。而在隨後的 2021 年 6 月，Silvergate 終止了與幣安的關係，原因不明。

作為將法定貨幣自由轉移到加密交易所的美國銀行之一，Silvergate 擁有包括 Circle、Coinbase、Binance US 、Kraken 等頭部機構在內的 1600 余個加密客戶，在加密市場中扮演了相當重要的角色，而大部分人卻對這樣一家舉足輕重的機構了解不多。ChainCatcher 將在本文系統梳理 Silvergate 在 FTX 崩潰之後所經歷的風波以及其特殊的成長歷程。

Silvergate 發家史：當小社區借貸銀行遇上比特幣

Silvergate 是一家位於美國加利福尼亞州的美聯儲成員銀行，成立於 1988 年。

兩個最開始的創始人 Dennis Frank 和 Derek Eisele 之前都在房地產行業做事，在 2013 年之前的二十余年裡，Silvergate 主要業務是為當地社區居民提供商業貸款和房地產貸款及抵押，而這家小借貸銀行的資產規模最大時也不過 10 億美元。

2013 年，比特幣第一次步入大牛市，首次突破 1000 美元大關。這家正在尋求全面轉型的小借貸銀行敏銳地嗅到了其中的商機------像 Coinbase 一樣的加密公司正在吃銀行的閉門羹。

由於擔心與洗錢和非法毒品有關的新興資產類別，主要金融機構拒絕為加密貨幣交易所提供銀行服務，並開始阻止客戶轉帳購買加密貨幣。再加上區塊鏈 24/7 的運營模式，一到週末就關門的傳統銀行顯然已經不能滿足加密市場的需求。

在決定進入加密市場不久，2014 年，Silvergate 迎來了第一個加密客戶：SecondMarket，這家公司後來成為了已被我們熟知的加密貨幣經紀商 Genesis Trading。

在接下來的時間裡，Silvergate 越來越專注於加密市場，不僅出售了 Silvergate 的商業銀行團隊，還精簡了其房地產部門。

2017 年，Silvergate 推出了 Silvergate Exchange Network（SEN），允許加密投資者即時將美元從銀行賬戶全天候（24/7）地轉移到加密貨幣交易所。這是為數字貨幣行業的參與者提供的專有的、幾乎即時的支付網絡，對Silvergate 的領導地位和增長戰略起到了重要作用。

到 2019 年，Silvergate 迅速成為美國最大的加密銀行，每月有 1600 家世界頂級加密貨幣礦商、交易所和托管平台使用來存款和轉帳數十億美元。2019 年底，Silvergate 在紐約證券交易所上市，僅 10 個月後，Silvergate 的股價就以每股 12 美元的價格攀升至 200 多美元。

2019 年 11 月 7 日，Silvergate 首席執行官 Alan Lane（右二）在 IPO 開始交易前敲響了美國紐約證券交易所的開市鐘

此後，其管理層也開始探索風險更高的加密服務，包括推出加密貸款服務和對穩定幣的嘗試。

2019年8月，Silvergate 推出加密借貸服務，由其自身資產負債表提供資金；2021年5月，Silvergate 成為Meta 旗下穩定幣項目 Diem 的美元穩定幣獨家發行人，在被美國監管機構勒令停止後，Diem宣告流產。但 Silvergate 仍在穩定幣發行上有自己的想法，因此在 2022 年初，花 2 億美元收購 Diem，並高調宣布了 2022 年全面推出穩定幣的計劃。

在 FTX 暴雷之前，Silvergate 幾乎是唯一一家可以將法定貨幣自由轉移到加密貨幣交易所的美國銀行之一，其客戶包括 Circle、Coinbase、Binance US 、Kraken 等。幾乎美國境內的主要加密機構都與 Silvergate 有合作。

據 Intelligencer報導，自從 Silvergate 首次允許加密企業將美元存入其由聯邦存款保險公司承保的銀行以來，已有 1 萬億在其網絡上易手。Silvergate 的存款在 2021 年底達到 140 億美元的峰值，其中約 90% 來自其加密貨幣客戶。

FTX 崩盤之後

FTX 的崩盤成了 Silvergate 發展進程中的重要分水嶺。此刻，它正面臨著股價大跌、虧損、裁員、官司纏身、監管調查等諸多無比頭疼的問題。

2022 年 11 月， FTX 引發的連鎖效應摧毀了 Silvergate Bank 的兩個最大的客戶：Silvergate 總資產的大約 10% 屬於 FTX，Silvergate 有超過 10 億美元被套在 FTX 裡；FTX 崩盤的另一個受害者加密借貸平台 BlockFi 也是Silvergate 的客戶。根據破產申請，FTX 及其"相關實體"在 Silvergate 持有大約 20 個不同的賬戶。

Silvergate 的股票價格原本就在熊市中暴跌，FTX 事件後更是雪上加霜，其股價再度下跌 69%。"木頭姐" Cathie Wood 旗下基金 ARK Fintech Innovation ETF 幾乎拋售全部 Silvergate Capital Corp. 股份。

FTX 崩潰後，Silvergate 已處理了 81 億美元擠兌提款。為了滿足大量提款，Silvergate 被迫緊急出售大約 52 億美元的債務證券，並從美國聯邦住房貸款銀行 (FHLB) 獲得了 43 億美元的貸款。據2022年第四季度財報顯示，去年年底，其管理的客戶存款暴跌至 38 億美元，遠低於第三季度的 119 億美元，並且產生了10 億美元的損失。

之後便是一系列降低成本的舉措。1 月初，Silvergate 宣布裁員約 200 人，占員工總數的 40%。 1 月 27 日，Silvergate 暫停了其優先股的股息支付，以尋求保全資本。

但與虧損相比，監管部門對 Silvergate 的全面調查或許更為"致命"。

由於SBF 秘密將大約 100 億美元的客戶資金轉移到 Alameda Research，作為中間銀行的 Silvergate 被質疑"扮演了不為人知的角色"，協助 FTX 欺詐和犯罪。美國監管機構持續對 Silvergate 施壓，要求提供其與 FTX 和 SBF 關係的信息。而其針對調查的回應也一直"含糊其辭且不完整"。

除了 FTX 之外，Silvergate 還是十幾家最終被調查、關閉、罰款或破產的加密公司的首選銀行。其中包括 Binance US、Huobi 等。法庭文件顯示，Silvergate 還與最近破產的加密貨幣公司 Voyager、Celsius 和 BlockFi 均有業務往來。

根據 SEC 的訴訟，Silvergate 還為已被定罪的澳大利亞加密龐氏騙局藝術家 Stefan He Qin 設立了十幾個賬戶；此外，Silvergate 曾經的股東和客戶，加密交易所Bittrex，因向伊朗和敘利亞等地轉移資金而受到美國當局的制裁。

此外，Silvergate 還面臨多家律所的集體訴訟，理由是缺乏足夠的控制和程序來檢測洗錢事件、未能披露有關公司業務運營和前景的重大不利事實等。也有批評者認為，Silvergate 開發的 SEN 系統可以很方便地使得資金在不同客戶之間轉移，非常適合洗錢的犯罪分子。

而監管和訴訟帶來的壓力也影響了 Silvergate 其他業務的推進，例如其策劃已久的穩定幣計劃。上個月，Silvergate 透露已減計了去年初從 Diem Group 收購的知識產權和技術的價值，減記價值約 1.96 億美元。與收購這些資產時支付的 2 億美元相比，這一修正後的數字相當於虧損了 98%。

需要強調的是，FTX 的崩潰帶來的金融監管壓力並不僅指向 Silvergate 一家。據華爾街日報報導，美國銀行正在遠離加密貨幣公司 。美國 SEC 眼下正在積極打擊加密行業中較大的參與者，現在銀行家們正在重新評估在加密領域的所有風險敞口，甚至完全切斷聯繫。1 月底，美聯儲拒絕了加密銀行 Custodia 加入系統成員的申請。

"大而不能倒"？

Silvergate 最初並非是魯莽地進入這個行業。據其 CEO 在接受採訪時的表述，早在2013年Silvergate 決定進入這個行業時，就認真考慮過監管風險，也充分了解了KYC和反洗錢的政策，當時團隊不得不雇用兩倍於同規模銀行的合規人員，並且設置了"新的加密交易所需要六個月才能開設銀行賬戶"等規則。

即便如此，監管的不確定性持續在為加密公司埋地雷。再加上官司纏身的 Silvergate 在短期內喪失了銀行賴以生存的"信用"，因此很難在重創之下抬頭。Silvergate 的加密客戶開始紛紛尋找替代方案，流向 Signature Bank 等競爭對手。

但 Silvergate 似乎又處於"大而不能倒"的處境。

前面提到，Silvergate 在危急時刻得到了政府資助實體的幫助。去年年底從舊金山聯邦住房貸款銀行 (FHLB) 獲得了 43 億美元。據悉，Silvergate 總共持有的約 46 億美元現金大部分來自 FHLB 的預付款。這些都是舊金山納稅人的錢。

此外，Circle、Coinbase、Kraken 等加密行業主要機構仍然在與 Silvergate 合作，加密市場開始復甦後也將持續為 Silvergate 帶來利潤。作為從銀行系統到加密業務的最大門戶之一，如果 Silvergate 崩潰，必定會對整個加密市場再次形成重創。

但加密交易的確是一門 "殘酷的生意"，Silvergate 因之起高樓，又因此行至崩潰邊緣。尤其是在眼下這個行業還沒有形成一個良好、健康的系統，加密監管的不明晰也注定會給行業帶來持續的陣痛。