Gains Network 憑什麼單日營收打敗 GMX？

作者：R3PO，深潮TechFlow

Gains.Network 發布的 gTrade 是一個基於 Polygon 的去中心化永續合約交易所，gTrade 上線 Arbitrum 後月交易量逾 17 億美元，月收入超 120 萬美元，其日營收在1月25日超過 GMX，並且在上週交易量上同樣超過 GMX。

目前 $GNS 的市值為 1.8億美元左右，一個月漲超 100%。近期平台的交易量，用戶數及交易費用在不斷增長，能夠獲得持續性的收入, R3PO 認為 GNS 預計將迎來新的通縮，整體上協議因強大的產品力迸發出優秀的發展潛力。

投資亮點預期：

1.產品層面使用非常流暢，單次授權後通過"one click"形式進行交易無需重複授權。

2.交易種類豐富有接近 100 個交易對，包括加密貨幣(40+)、外匯(20+)和代幣化股票(30+)，最近也在上線大宗商品。

3.因交易相對豐富，LP的風險分散化並常態化盈利。

4.看好 Gains Network 未來在 Arbitrum 生態的表現並搶占 GMX 的市場份額。

項目信息：

Gains 採用了與 GMX 有點相似的模型，但用戶不是向一籃子資產提供流動性，而是向一個僅有 DAI 的金庫提供流動性。

與 GLP 一樣，該金庫充當該 DEX 上交易者的交易對手方，用戶存入 DAI 抵押品以開立多頭或空頭頭寸。用戶還可以在金庫中充當 LP，在那裡他們將賺取交易費用，並將交易者的盈虧內部化。它的旗艦產品是 gTrade，一個流動性高效且用戶友好的去中心化槓桿交易平台。允許使用槓桿（高達 1000 倍）交易股票、加密貨幣和外匯。除了交易所，Gains Network 還擁有 NFT 收集和質押計劃。

Gains 有幾個獨特的特點，例如除了加密貨幣外，還支持股票和外匯。該交易所是一個"degens 天堂"（degens 是指參與高風險交易的個人），因為它支持 100-1000 倍槓桿率，取決於用戶交易的資產類別，其槓桿率是所有 DEX 中最高的。

gTrade 整個交易平台運行在 DAI 和 Gains Network 的原生代幣 GNS 上。槓桿是合成的，產品模塊由 DAI Vault、GNS/DAI 流動性和 GNS 代幣組成。從金庫中取出 DAI 以支付交易者的收益(+PnL)，或者如果交易者的 PnL 為負數，則從交易者那裡接收 DAI。通過所有訂單的單一流動性池和 DAI 保險庫，gTrade 可以提供多種交易對和槓桿產品。交易所上有 70 個交易對，包括加密貨幣、外匯和代幣化股票。

GNS有超過8000個獨立用戶，在2022年12月26日，其日活躍用戶約有300人，TVL為$21.94M，日均新增用戶目前降至10-30名用戶。$GNS的市值為$103M，實現了220億美元的交易量，同時收取了1400萬美元的費用（占頭寸價值的 0.08%），其中32.5%重新分配給了 $GNS 質押者/LP。

其他產品 features：

1）預言機Oracle

Chainlink a DON（去中心化預言機網絡）為gTrade 信息提供支持。gTrade 擁有其定制的實時Chainlink 節點運營商網絡，以獲得每個交易訂單的中間現貨價格。

2) 交易費用

gTrade 對所有加密貨幣收取開倉和平倉槓桿價值的0.08%/外匯交易的0.008%費用。價格影響(%) = (未平倉合約{多頭/空頭} + 新交易頭寸規模/2) /1%深度{上/下}。對外匯的價格影響為 0，但對加密貨幣和股票適用。

gTrade 還根據交易對的淨敞口和波動性收取頭寸規模的資金費用和抵押品的展期費用，以管理DAI vault的風險。費用分配給團隊、項目基金、流動性提供者和GNS 質押、附屬機構、DAI 保險庫、GNS/DAI 的 LP，以及以分散方式執行限價單和清算的 NFT 持有人。

3）不同市場的槓桿許可

● gTrade 目前提供 4 倍至 150 倍槓桿範圍的加密貨幣對交易。

● 在股票上，槓桿範圍從 3 倍到 100 倍。

盈利模式

gTrade 分為兩個池：DAI 池是「第一道防線」，直接作為trader的對手方，可以理解為 vault 保險池。GNS/DAI 接在 quickswap 裡是「第二道防線」。當交易員出現大盈利，導致保險池的 DAI 低於用戶存進去的TVL時，gTrade 通過在「第二道防線」慢慢賣 GNS 換來 DAI，補充到「第一道防線裡」DAI 池裡。

反之，假如有交易員大筆虧損，DAI 池高於 TVL 110% 時。說明 gTrade 作為對手方賺到錢了，多出 110% 部分的 DAI，會在 GNS/DAI 池裡回購 GNS 並銷毀。

gTrade 的盈利模型基於一個理論：時間線拉長，散戶總體是虧錢的。gTrade基於高槓桿和加密貨幣的高波動性，更加放大了這個理論的盈利。gTrade依照這個理論截止12月底真實的跑了14個月，累計PNL為 -5.65m

DAI與之伴隨的是協議收入的不斷增長，累計產生費用已達$15.68m。

項目其他情況

1）安全

Gains Network 由著名審計公司 CERTIK 進行審計。CERTIK 已確定Gains Network v9的7個問題，其中3個已解決，3個已得到確認。

最關鍵的問題與項目的集中化有關。kynet Trust Score整體信任評分為 87/100，是挺不錯的成績。

2）GNS token

Gains Network經濟由其原生代幣GNS提供支持。它的供應上限為100,000,000 GNS，用作永遠不應觸發的故障保護機制。GNS 最初提供 38,500,000 個GNS代幣。25% 的初始供應在一年內被燒毀，目前的供應量超過3020萬，其中75.2% 被質押。

3）GNS staking

可以質押$GNS，以通過gTrade上的交易活動賺取DAI，市價單的40%費用和限價單的15%費用分配給 GNS staker。Gains Network稱其70%的交易是市場訂單，平均所有訂單的32.5%費用將用於 $GNS 質押。目前的GNS池APY為 2%，DAI池APY為7%。

4）DAI Vault 保險庫

DAI Vault保險庫的收益是來自交易者的DAI交易費用，同時也用於支付交易者的盈利來源。用戶可以根據平台的交易量質押DAI並賺取費用。如果金庫抵押不足，則質押者可能會面臨損失。自 2021 年 12 月開始並經歷了各種各樣的市場條件以來，沒有一個 DAI 的質押者虧本離開。

5）GNS/DAI 礦池

由於去中心化協議需要一個流動資金池。用戶被鼓勵在Quickswap上GNS/DAI礦池提供 LP支持，同時獲得 GNS 獎勵和 dQUICK 獎勵（同時仍可賺取 Quickswap 掉期費用）。

6）GNS NFT

為了獲得特殊收益，用戶可以購買項目的原生 NFT。有 5 種不同類型的 NFT解鎖獨家福利。這些 NFT 為 LP 獎勵和單面質押提供了更高水平的提升。

競爭格局

$GMX 和 $GNS 的主要區別在於產品，$GMX 依賴於永續和現貨交易，而 $GNS 依賴於合成資產交易。永續和現貨交易需要流動性池來進行交易，這就是$GLP存在的原因。(並且可以面對無常損失)然而，它限制了可交易資產的數量，因為需要流動資金。

與 $GMX 相反，$GNS 選擇了不需要流動性資金池的合成資產。他們可以隨心所欲地列出盡可能多的代幣，從而提高資本效率。合成資產和外匯/股票交易為交易者提供了新的機會，因為它不需要任何代幣化、流動性池或第三方交互。合成資產的限制是需要數據提供者，因為價格不是由平台上的報價/需求決定的。

GNS 有超過 8000 個獨立用戶，其中日活躍用戶約有 300人，日均新增用戶目前降至 10-30 名用戶。$GNS 的市值為 $107m，除了 GMX，$GNS 在市場上面臨諸多競爭，最直接的競爭對手為 GMX，但 GMX 受制於其開發團隊創新動力不強的因素。

風險提示

1. 團隊成員只有一個核心開發。

2. 自定義了 DON oracle，無過多論證基礎。

3. 博弈對手方為交易員，盈利情況較大程度取決於交易員的交易水平。

4. 僅支持使用DAI作為唯一交易代幣，雖是為了規避審查風險，但也增加了局限。