ERC-3525 透過倒計時：SFT 是什麼？有什麼用？

作者：Solv 研究組

2022 年 9 月 3 日，半均質化通證標準 ERC-3525 草案的最後公示期（last call）結束，這意味著，ERC-3525 幾週內將會正式通過，成為行業標準。預計這也將是以太坊升級合併之後通過的第一個通證標準。

通證（token）是區塊鏈創新的熱點之一，現在以 ERC 命名的通證標準有數十個，而且不斷有新的標準湧現，ERC-3525 有什麼特別之處嗎？

與新出現的大多數專用"小標準"不同，ERC-3525 是一個通用的"大標準"。這個新的通證標準由 Solv Protocol 團隊提出和設計，獲得多位以太坊核心開發人員的支持，從啟動到定案歷時 20 個月，反覆改進，數易其稿，在崇尚速度的區塊鏈行業裡是少有的"慢工出細活"。

ERC-3525 定義了一個新的資產類別------半均質化通證（SFT），因此與 ERC-20 和 ERC-721 是同一量級的標準。此前，ERC-20 在 2016 年開闢了均質化通證（FT）市場，目前 FT 資產規模達到數千億美元。ERC-721 在 2018 年開闢了非均質化通證（NFT）市場，目前 NFT 資產規模達到數百億美元。ERC-3525 是否可以開闢一個新市場呢？這個市場的前景如何呢？

要回答這個問題，必須了解什麼是半均質化通證 SFT，而要了解什麼是 SFT，就得首先知道 FT 和 NFT 是什麼。

什麼是 SFT ？------ 從 FT 和 NFT 說起

均質化通證的英文是 "fungible token"，簡稱 FT。英文 fungible，就是"可相互替代"的意思。顧名思義，FT 的特點是，任意兩個單位的通證完全相同，可以相互替換，因此整體來說是"均質的"。因為 FT 直接對應於現實世界中的貨幣、普通股、積分等價值單位，並且可以進行加減等計算，容易理解，因此出現的最早。

早在 2015 年以太坊剛剛啟動，Vitalik Buterin 就提出通過智能合約實現 FT 的想法，並由 Fabian Vogelsteller 於 2015 年 11 月提出 ERC-20 標準建議。2016 年之後，ERC-20 就成為使用最廣泛、人們最為熟知的數字通證標準，開闢了一個數千億美元的巨大產業。

非均質化通證的英文是"non-fungible token"，簡稱 NFT，它在各方面都是 FT 的反義詞。FT 中任意兩個單位的通證完全一樣、可相互替代，而每一個 NFT 獨一無二、舉世無雙、不可被替代，也無法參與計算。FT 代表抽象的數量單位，NFT 則代表具體的數字物品，比如虛擬藝術品、域名、音樂、遊戲裝備等等。為了表現自己的獨特性，每一個 NFT 都有自己獨一無二的 ID（由創建合約地址和序列號確定）和元數據（metadata）。

NFT 的主要標準是 ERC-721，2018年 1 月由 William Entriken 等三人提出。NFT 出生的前三年，可以說都是一個默默無聞的配角。直到 2021 年，隨著加密藝術品的火爆，NFT 產業突然爆發。2022 年前五個月 NFT 新增資產規模就達到了 360 億美元。如今 NFT 已經被認為是 Web3 和元宇宙最重要的基礎設施之一。

那麼 SFT 是什麼呢？

SFT 就是半均質化通證，是一種新的通證類型，是與 FT 和 NFT 並列的第三種通用數字資產類型。既然叫"半"均質化通證，顧名思義，就是介於 FT 和 NFT 之間，既可以拆分計算，又有唯一性。

剛才我們介紹了，FT 適合於表達抽象的數量，NFT 適合於表達具體的、獨一無二的物品，那麼 SFT 又適合於表達什麼呢？

SFT 會為 Web3 帶來什麼新資產？

事實上，SFT 適合於表達內含數量特徵、有時需要進行合併或拆分操作的數字物品。典型的例子是金融票據、高級金融合約、土地，以及一切具有內在數量的標準化商品。例如，兩張條件完全相同、面值各 500 元的債券，等同於一張相同條件、面值 1000 元的債券。

再例如，兩塊虛擬土地，在一定條件下，可以合併視為一塊。在實體經濟中，兩塊同型號、有效面積各 20 平米的太陽能板，在管理核算的時候，可以視為一個 40 平米的太陽能板，兩車皮的同型號煤炭，可以按噸位加合統計為同一批次。這種類型的物品，在 Web3、DeFi 和實體經濟中普遍存在，特別是在管理、統計、金融化場景中，可謂俯拾皆是，規模巨大。這些物品最適合用 SFT 進行表達。

ERC-3525 專門為表達 SFT 而設計，兼具 FT 與 NFT 的優點，既像 NFT 一樣具有豐富的信息承載和可視化表現能力，又像 FT 一樣具有數量特性，可以靈活拆分、合併和進行數學計算。基於 ERC-3525，開發者可以輕鬆支持上面所列舉的那些應用場景，不但是 Web3、元宇宙的基礎設施，而且也是將區塊鏈與實體經濟結合的重要橋樑，其應用潛力可以說是無限的。從長期來說，SFT 必將發展成為萬億美元規模的巨大產業。

除此之外，ERC-3525 還具有強大的可擴展性，可以添加很多神奇的功能。例如，ERC-3525 的提出者、Solv Protocol 官方團隊在 ERC-3525 的基礎上拓展出了一個非常有用的能力，使 SFT 能夠容納類型和數量不限的其他數字資產。這些數字資產可以是 FT、NFT，也可以是其他的 SFT。這一技術擴展還允許向 SFT 動態地轉入和轉出資產，這就使得 SFT 成為一個靈活的動態容器，幾乎可以用來表達各種 Web3 高級數字資產、金融工具和合約，應用潛力巨大。

可見，ERC-3525 代表一種普遍存在的數字資產 SFT，與此同時還具備強大的可擴展性，給各種創新留足了空間。

ERC-3525 的應用思路

在 Web3 中如何應用 ERC-3525 呢？有以下幾個思路：

第一，用 ERC-3525 來構建各種高級數字金融資產，比如存單、匯票、債券、期權、期貨、互換合約、保險合約、基金份額、資產支持證券（ABS）等。一方面，ERC-3525 SFT 可以自由拆分合併和計算，其靈活度與 ERC-20 均質通證相比毫不遜色。另一方面，高級金融資產具有複雜的條件組合，需要很強的表達能力。而 ERC-3525 在 ERC-721 基礎上，大大增強了元數據和可視化能力，能夠表達更加豐富、結構化的信息，具有傳統技術無法比擬的信息透明性和穿透力。

例如，如果用 ERC-3525 來表達基金份額資產，用戶可以非常方便地透視該基金當前的資產組合和資產狀態，消除傳統金融中常見的信息不透明和信息不對稱。

第二，以 ERC-3525 為基礎開發 Web3 或元宇宙當中的高級虛擬物品和裝備。例如虛擬土地，如果用 NFT 來表示，則難以處理土地合併、拆分等操作，而用 SFT 來表示，則輕而易舉。再例如可升級、可合併的遊戲裝備，使用 SFT 的可計算性和可組合性，都能夠大大簡化開發難度，提升虛擬商品交易的流動性。另外，基於 ERC-3525 來製作會員卡、禮品券、抽獎券，能夠實現很多前所未有的功能，豐富 Web3 應用的用戶體驗。

第三，基於 ERC-3525 實現真實世界資產上鏈。ERC-3525 SFT 可以攜帶和鎖定真實世界產生的、具有法律效力的合同文本（通常以 PDF 文檔表示），並且通過對預言機（oracle）服務的編程實現對相關資產狀態的實時檢控。因此，在與相關機構和政府部門協調一致之後，ERC-3525 可以成為真實世界資產上鏈的有力工具。

例如，可以將土地表達為 ERC-3525 SFT，還可以將太陽能板表達為 ERC-3525 SFT，兩種真實世界資產都可以面積為單位表達，放在區塊鏈上進行管理，不但可以自由的組合、拆分和轉讓，而且對接管理系統之後可以快速查詢其實際狀態，無論是在產業鏈的協作還是在金融化方面，都具有傳統技術無法比擬的優勢。

第四，將擴展的 ERC-3525 SFT 當成可流轉、拆分的數字資產錢包。如果使用了 Solv Protocol 擴展的動態容器功能，ERC-3525 SFT 就可以像錢包一樣，容納多類型、不限數量的數字資產，比如把 2 個比特幣、10 個以太幣、2 個 BAYC NFT 和另一個 SFT 打包收納到一個 ERC-3525 SFT 中，這就像錢包一樣了。但是，這個 SFT 可以流轉，甚至可以拆分，遠比錢包靈活。

最後，也是最為通用的用途，是可以將 ERC-3525 SFT 當成可視化、通證化的智能合約。因為 ERC-3525 SFT 的可以內嵌一個或一組智能合約，有自己的執行邏輯和觸發條件，同時又有具有接受、發送通證的能力，因此完全可以將 ERC-3525 SFT 看成是可流轉、可拆分、可視化的高級智能合約。理論上智能合約可以實現的各種功能，都可以用 ERC-3525 來實現，而且更加靈活。由於智能合約是區塊鏈的核心技術，因此 ERC-3525 也成為最具通用性、最能夠體現區塊鏈特色和優勢的技術之一。

例如，可以開發一個供應鏈追蹤和管理的行業協作平台，用 SFT 表示一批貨品，當發生分銷的時候，可以對 SFT 進行拆分。再例如，可以用 SFT 來製作貿易合同、租賃合同或者抵押貸款合同，發揮智能合約精確嚴格、自動執行、實時高效的優勢，大大提高合同制定和執行的效率，並為引入供應鏈金融奠定良好的基礎。

可以說，即將通過的 ERC-3525 是目前最先進、最通用，也是最多功能的數字資產和數字物品通證標準之一。那么它的使用成本和門檻是不是也很高呢？

令人意外的是，ERC-3525 的平均 gas 消耗水平與 ERC-721 相當，在一些常用功能上甚至顯著低於業內流行的 ERC-721 標準實現，這是精心設計與長期優化的結果。此外，為了降低使用門檻，ERC-3525 設計為與 ERC-721 兼容，所以目前市場上幾乎所有的錢包、DeFi 協議、NFT 工具和市場，無需修改就可以直接支持 ERC-3525。

此外，ERC-3525 參考實現完全開源，人人可用，而且已經有成功案例。Solv Protocol 已經基於 ERC-3525 開發了業內最大的債券發行和交易市場，FujiDAO 正在基於 ERC-3525 開發期權市場，其技術先進性已經得到驗證。

我們相信，ERC-3525 將成為區塊鏈的頭部通證標準之一，為 Web3、數字金融和區塊鏈實體經濟應用探索新的空間，開啟萬億美元級別的巨大市場。