第 6 章：去中心化借貸

資金借貸是金融業提供的最常見的服務之一，其由信用與擔保的概念所促成。

可以說，商業規模借貸的發明帶來了文藝復興時代，不太富裕的人也能通過借貸獲得啟動資金，從而引發了經濟活動的熱潮。因此，經濟開始以前所未有的速度增長^9^。

企業家可以通過抵押企業來借入創立企業所需的前期資金，而家庭則可以通過抵押房子貸款買房，否則以現金購買成本太高。另一方面，積累的財富可以作為資本借給貸款人。這一制度降低了借款人攜款潛逃的風險。

然而，這個借貸體系需要某種形式的信任和中介。中介的角色由銀行承擔，而信任是由一個複雜的信用系統維持，即借款人必須表現出償還貸款的能力以獲得借款資格，這是銀行提出的一系列需滿足的資格和要求之一。

這導致了當前借貸系統的各種質疑和缺陷，如約束性的籌資標準、獲取銀行服務的地理位置或法律限制、貸款審批的高壁壘以及富人獨享了低風險高回報放貸的福利。

在 DeFi 的情形下，由於不再需要銀行，這樣的壁壘不復存在。只要有足夠的抵押品，任何人都可以獲取資金去做他們想做的事情。放貸也不再是富人的專利，每個人都可以往去中心化流動性池注資，借款人可以從中提取資金並以一個由算法確定的利率償還借款。與通過有著嚴格的了解你的客戶 (Know-your-customer，KYC) 和反洗錢 (Anti-money laundering，AML) 政策的銀行申請貸款不同，用戶只需要提供抵押品就可以在DeFi中貸款。

我們將探討Compound Finance (一個DeFi借貸協議) 是如何實現去銀行化的借貸機制。

Compound

Compound Finance是一個基於以太坊的開源貨幣市場協議，任何人都可以在其中無摩擦地提供或借入加密貨幣。截至2020年2月，7種不同的代幣在Compound平台上有提供或可以用作抵押品，包括注意力幣(BAT)、Dai(DAI)、以太幣(ETH)、Augur(REP)、USD Coin (USDC)、Wrapped Bitcoin(WBTC)以及0x(ZRX)。

Compound作為一個建立在以太坊區塊鏈之上的流動性池運作。流動性提供者向池子提供資產並賺取利息，而借款人從池子貸款並支付債務利息。本質上，Compound彌合了希望從閒置資金賺取利息的放款人與希望貸款用於生產或投資用途的借款人之間的缺口。

在Compound中，利率是按年利率(Annual Percentage Yield，APY )表示的，而且該值在不同資產間存在差異。Compound通過使用衡量資產供需的算法來推導出不同資產的利率。

本質上，Compound通過允許放貸人/借款人直接與協議互動以獲得利率，而無需協商貸款條款(如到期日，利率，交易對手，抵押品 )，從而降低了借貸摩擦，創造了一個更為高效的貨幣市場。

你將會獲得或支付多少利息?

不同的資產有著不同的年利率(APY)，因為該值是根據資產供需通過算法設定的。一般來說，借款需求越高，年利率(APY)就會越高，反之亦然。

以使用DAI穩定幣為例，放款人一年內將賺取7.58%的利息(截至 2020年2月)，而借款人一年後將需要支付8.00%的利息。

我需要註冊一個賬戶才能開始使用 Compound 嗎?

不，你不需要註冊一個賬戶，這就是去中心化金融的魅力所在。不同於傳統的金融應用中用戶需要經歷冗長的流程才能開始使用，Compound用戶不需要註冊任何東西。

任何一個擁有受支持加密貨幣錢包(如Argent和Metamask)的人都可以立即開始使用Compound。

開始在Compound上賺取利息

要賺取利息，你必須向協議提供資產。截至2020年2月，Compound接受7種代幣。

一旦你將你的資產存入Compound，你將立即開始賺取存入資產的利息！利息會在你的投入額上累計並在每個以太坊區塊(平均約為13秒)產生後計算。

存款時，你將會收到相應數量的cToken。如果你存入DAI，你將會收到cDAI;如果你提供ETH，你將會收到cETH，如此類推。利息不會立即分配給你，而是在你現在持有的cToken上累計，而cToken則可以兌換出其代表的標的資產和利息。

cToken是什麼?

cToken代表了你在協議中的餘額，並會隨時間推移而產生利息。在Compound中，賺取的利息不會立即分配，而是會在cToken上累積。

讓我們來舉例說明。假設你在2019年1月1日給流動性池子供應了1,000個DAI。同時，2019整年的APY一直保持為10.00%。

2019年1月1日，在你存入1,000個DAI後，你獲得了1,000個cDAI。在這種情況下，DAI和cDAI間的匯率為1:1。

2020年1月1日，1年之後，你的1,000個cDAI將升值10%。DAI和cDAI間的新匯率為1:1.1。你的1000個cDAI現在可以兌換成1,100個DAI。

為了計算應計利息，cToken可以兌換為其代表的、隨著時間的推移不斷增加的標的資產。cToken同時也是ERC-20代幣，意味著如果有人想接替你成為流動性提供者，那麼你可以輕鬆地轉移你提供的資產的"所有權"。

開始在Compound上借款

在借款前，你必須向系統提供資產作為你貸款的抵押品。每種資產都有不同的抵押率。你提供的資產越多，你的借債能力就越強。

借來的資產直接會發送到你的以太坊錢包，從那以後，你就可以按你的想法隨意使用它們！請注意，借款會收取0.025%的少量手續費以避免濫用和誤用Compound協議。

抵押資產的價格變動

若你正考慮投入抵押品來獲得貸款，你可能會問------如果抵押品的價值發生變化會怎麼樣?讓我們來看看：

1. 抵押品升值 如果你抵押的資產升值，你的抵押率就會上升，這一切正常------什麼都不會發生，如果你願意的話，你還可以提取更多的貸款。
2. 抵押品貶值而另一方面，如果抵押品貶值，使得你的抵押率現低於所要求的抵押率，你的抵押品將會被部分變賣並收取5%的清算手續費。變賣抵押品以達到最低抵押率的流程被稱為清算。

清算

當抵押品提供的價值低於借款時，清算就會發生。這是為了確保資金提取和借出總是有超額的兌現能力，同時保護借款人免受違約風險。目前的清算手續費為5%。

這就是Compound。如果你想要開始或試驗一下，我們提供了一個的分步指南，告訴你如何:(i)向流動性池注入資金和(ii)從流動性池借款。否則，請進入下一節閱讀關於下一個DeFi應用的更多內容！

Compound.Finance:分步指南

向資金池提供資金:

步驟1

• 前往https://app.compound.finance
• 連接錢包。遵循你錢包的指示。
• 將加密貨幣存入流動性池子(7種代幣中的任何一種)

步驟2

• 收到cToken。
• 當你完成一筆定期存款簽約時，銀行將會簽發一個定期存款單作為證明。同樣，在提供資產後，你將會獲得代表你所存資產類型和數量的cToken。
• cToken用於存款贖回並記錄你賺取的利息。同樣，你必須用它來贖回或取回你的資產。

步驟3

• 賺取利息
• 當你存入資產時，你就開始賺取利息。通過持有cToken，利息將在你的賬戶上累積。

步驟4

• 贖回cToken
• 隨著時間的推移，利息會逐漸累積。每個cToken可以兌換為增值的底層資產。你可以隨時兌換cToken，你會立即收到返還至你錢包的資產。

從流動性池借款

請注意：

• 在你開始借款之前，你必須以抵押品的形式向 Compound 提供價值資產。
• 每種代幣有其自身的抵押率。抵押率是你為了借款必須抵押的資產價值的比例。
• 另一個注意事項是，你不能同時提供和借出同一種代幣。

步驟1

• 前往Compound的首頁https://app.compound.finance/
• 在右側欄選擇你想要借入的代幣。我在這裡選擇USDC為例。

步驟2

• USDC的彈窗將會出現
• 新用戶需要許可它
• 每種代幣必須單獨許可

步驟3

• 輸入想要借入的數量。我在本例中想借入2 USDC
• 使用錢包確認交易

步驟4

• 完成!
• 你可以在首頁上看到你提供了多少，借入了多少。

推薦閱讀

1. The DeFi Series -- An overview of the ecosystem and major protocols (Alethio) https://medium.com/alethio/the-defi-series-an-overview-of-the-ecosystem-and-major-protocols-da27d7b11191

2. Compound FAQ (Robert Leshner)

https://medium.com/compound-finance/faq-1a2636713b69

3. DeFi Series #1 - Decentralized Cryptoasset Lending \& Borrowing (Binance Research) https://research.binance.com/analysis/decentralized-finance-lending-borrowing

4. Zero to DeFi -- A beginner's guide to earning passive income via Compound Finance (Defi Pulse) https://defipulse.com/blog/zero-to-defi-cdai/

5. I took out a loan with cryptocurrency and didn't sign a thing (Stan Schroeder) https://mashable.com/article/defi-guide-ethereum-decentralized-finance.amp

6. Earn passive income with Compound. (DefiZap)

https://defitutorials.substack.com/p/earn-passive-income-with-compound