第 2 章：去中心化金融 (DEFI) 是什麼?

2022-06-29 15:09:25

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去中心化金融 (DeFi) 是一場能夠讓用戶在無需依靠中心化實體的情況下使用諸如借貸和交易等金融服務的運動。這些金融服務由去中心化應用 (Dapp) 提供，而大部分應用部署在以太坊平台上。

雖然了解以太坊的工作原理有助於更好地認識這個生態，但你無需成為一名以太坊專家就能使用 DeFi 提供的工具。我們將在下一章中進一步討論以太坊。

DeFi 不是單個產品或公司，而是一系列替代銀行、保險、債券和貨幣市場等機構的產品和服務。DeFi Dapp 允許用戶將它們提供的服務組合起來，從而開啟更多的可能性。由於其可組合性，DeFi 通常被稱為貨幣樂高 (money LEGO)。

為了使用 DeFi Dapp，用戶通常需要將抵押品鎖定在智能合約中。 DeFi Dapp中鎖定抵押品的累計價值通常被稱為鎖定總價值。根據 DeFi Pulse的數據，2019年初的鎖定總價值約為2.75億美元，而在2020年2月，該值已高達12億美元。鎖定總價值的快速增長標誌著 DeFi 生態系統的快速發展。

DeFi 生態系統

DeFi 的發展如此之快，我們不可能在本書中涵蓋所有的DeFi應用。這正是我們僅挑選幾個類別和某些 DeFi Dapp 進行說明的原因。我們相信，在初學者接觸DeFi生態之前，理解本書中的內容是重要且關鍵的。

這些 DeFi Dapp 旨在通過消除對中介方的需要來徹底變革傳統金融服務。然而，需要指出的是，DeFi目前仍處於早期試驗階段，許多項目的發展與日俱進。隨著時間的推移，DeFi將會獲得進一步發展。那時，DeFi看上去可能將與現在完全不同。儘管如此，了解DeFi 的初期形態還是很有用的，你仍可以依據習得的專業知識充分利用 DeFi Dapp現已提供的功能。

DeFi 的去中心化程度如何?

DeFi的去中心化程度如何?要回答這個問題並不簡單。為了簡單起見，我們將去中心化程度劃分為三類：中心化，半去中心化和完全去中心化。

中心化

特徵：托管，中心化喂價，中心化地決定利率，追加保證金時中心化地注入流動性
例子：Salt, BlockFi, Nexo, 和 Celsius

半去中心化（具有上述一個或多個而非全部的特徵）

特徵：非托管，去中心化喂價，無須許可地發起保證金追加，無須許可地調整流動性，去中心化地決定利率，去中心化平台開發/升級
例子：Compound, MakerDAO, dYdX, 和 bZx

完全去中心化

特徵：每個組件都是去中心化的
例子：目前還沒有完全去中心化的DeFi協議

目前，大多數 DeFi Dapp 屬於半去中心化的範疇。若要了解去中心化組件的進一步細分，可以閱讀推薦閱讀板塊中Kyle Kistner的文章。現在，你應該對去中心化的內涵有了更好的理解，讓我們接著介紹 DeFi 的主要類別。

DeFi 的主要類別

本書中，我們將涵蓋以下8種DeFi的主要類別:

穩定幣

眾所周知，加密貨幣的價格極不穩定。加密貨幣的日內價格波動通常會超過10%。為了減緩這種波動，錨定諸如美元等穩定資產的穩定幣被創造出來。

Tether (USDT) 是最早引入的中心化穩定幣之一。據說，每枚 USDT在其發行機構的銀行賬戶上都有一美元作為背書。然而， USDT的一大缺點是用戶需要信任其美元準備金是完全抵押且確實存在的。

去中心化穩定幣旨在解決這一信任問題。去中心化穩定幣是通過超額抵押的方法以去中心化的形式創建，完全在去中心化賬本上運行，由去中心化自治組織管理，而且其準備金可由任何人公開審計。

雖然穩定幣本身並不是一個真正的金融應用，但是它們具有重要的意義:穩定幣作為穩定的價值存儲手段使得DeFi應用對大眾來說更加可用。

借貸

傳統金融體系要求用戶擁有銀行賬戶才能使用它們的服務，而當前有17億人沒有銀行賬戶。想要從銀行獲取貸款還存在其它限制，比如要求有良好的信用評分，以及需要有足夠的抵押品來讓銀行相信申請人信用良好且有能力償還貸款。

去中心化借貸消除了這一壁壘，其允許任何人抵押其數字資產，然後利用抵押資產獲得貸款。同時，用戶還可以從他們的資產中獲得收益，通過把資產注入借貸池賺取利息的方式參與貸款市場。通過去中心化借貸，借貸者不再需要銀行賬戶或進行信用檢查。

交易所

用戶可以使用諸如Coinbase或Binance這樣的交易所進行加密貨幣兌換。這類交易所為中心化交易所，意味著它們同時是交易資產的中介和托管方。這類交易所的用戶不能完全控制其資產，一旦交易所遭到黑客攻擊並導致其無法償還債務時，用戶將會面臨巨大損失。

去中心化交易所旨在通過允許用戶在不放棄其資產保管權的情況下交易加密貨幣來解決上述問題。由於無需像中心化交易所那樣存入資產，用戶也就無需信任交易所確實保持其償付能力。

衍生品

衍生品是一種價值來源於股票、商品、貨幣、指數、債券或利率等其它標的資產的合約。交易者可以使用衍生品來對沖他們的頭寸，從而降低他們在特定交易中的風險。舉個例子，假設你是一個手套生產商，你想要對沖橡膠價格的意外上升。你可以從你的供應商那裡購買一份期貨合約，在未來某個特定的交割日以當前商定的價格交割一定數量的橡膠。

衍生品合約主要在中心化平台上進行交易。目前，許多 DeFi 平台正開始構建去中心化衍生品市場。對此我們將在第8章進行更為詳細的討論。

基金管理

基金管理是監管你的資產並管理其現金流以產生投資回報的過程。基金管理主要有主動型和被動型兩種。為了跑贏標普500 指數等特定基準，主動型基金管理會有一個管理團隊負責投資決策。被動型基金管理沒有管理團隊，而被設計為盡可能接近某一特定基準的表現。

在DeFi中，一些項目已經開始允許以去中心化的方式實現被動型基金管理。DeFi的透明度使用戶能夠很容易地跟蹤資金是如何管理的，並知曉他們要支付的費用。

彩票

隨著DeFi不斷進化，創造性和顛覆性的金融應用將出現，它們實現金融服務獲取的大眾化並移除中介機構。結合DeFi的彩票可將資金池的托管轉移到以太坊智能合約上。

通過DeFi的模塊化，我們可以將一個簡單的彩票類Dapp鏈接到另一個DeFi Dapp上，並創建出更有價值的應用。我們將會在本書探討的一個DeFi Dapp，該應用允許參與者把他們的資金匯集在一起，然後將匯集的資金投資到一個DeFi貸款Dapp中，並以設定的時間間隔將賺取的利息交給隨機選中的獲獎者。一旦獲獎者被選中，所有的彩票購買者將拿回其下注的資金，確保了不會給參與者造成損失。

支付

加密貨幣的一個關鍵作用是允許雙方進行去中心化且無須信任的轉賬。隨著DeFi的發展，越來越多創新的支付方式正在被創造和試驗。

本書將探討的其中一個 Dapp 項目是旨在通過將支付重置為流模式而非我們熟悉的交易來改變我們處理支付的方式。流支付的可能性將催生大量潛在的貨幣應用。流支付可以想像為有著更精細和更高準確性的"pay as you use"(一種按實際使用付費的模式)。

DeFi 的誕生和創新速度無疑將為解決當前金融體系的諸多不足引入對支付模式的新思考。

保險

保險是一種風險管理策略。當發生不幸事件時，個人可以從保險公司獲得財務保障和賠償。個人為汽車、家人、健康和人壽購買保險是很常見的。然而，DeFi中是否有去中心化保險?

由於可能導致大量資金轉出，所有智能合約中鎖定的代幣都容易受到智能合約漏洞的影響。雖然大多數項目的代碼庫都經過審計，但是我們永遠無法知道該智能合約是否真的安全，黑客攻擊造成損失的可能性總是存在的。這些風險凸顯了購買保險的必要性，尤其是當用戶在DeFi上處理大量資金的時候。我們將在本書中探討幾個去中心化保險的選項。

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