JPEG'd：用DeFi的方式釋放NFT的流動性

作者：Chole，鏈茶館

NFT 市場的總價值在 2021 年超過了 400 億美元，CryptoPunks 和 Bored Ape Yacht Club 等流行收藏品的價值以目前市價來看遠遠超過 10 億美元。

而隨著 NFT 持續演變，現今不僅是靜態藝術品，它已逐漸開始衍生出更多的功能和實用性相關應用，持有者想要有更多方法來訪問其他層級，否則，這些有價值的 NFT 只會被限制，持有者得必須出售才能真正部署它。

而在某些方面，這種情況類似於早期的以太坊，在 DeFi 出現之前，除了只能在二級市場上出售代幣之外，代幣持有者獲取代幣價值的方式很有限。也因此，DeFi 得出現為用戶引入了許多不同的方式以獲得流動性並部署他們原本被鎖定的資本，例如抵押貸款、槓桿收益、和貸款協議等。

隨著新的 Defi 出現，用戶獲得了更多的流動性和實現更有效資本配置方式。

而在 NFT 已經獲得了巨大價值的今日，目前已經從簡單的數位藝術轉變為具有內建代幣釋放、空投和其他創收機制的自我維持生態系統。

然而，它們的大部分價值仍處於鎖定狀態，持有者還是得出售他們的 NFT 才能實現價值，因此 JPEG'd 的出現就是要開發一種新穎的 DeFi，以原始、不可替代的債務 (NFDP)，去解鎖該價值。

NFDP 使持有用戶能夠將他們手中的 NFT 作為抵押品而存入 JPEG 中，並為其總價值的一部分貸款。這些抵押債務頭寸是無需信任和無需許可的，甚至還可以允許用戶使用其 NFT 作為資本抵押來訪問其 NFT 的價值。

一、項目概述

JPEG'd 在該領域開發的這種新的 DeFi 底層產品（DeFi Primitives），旨要讓 NFT 的持有者能夠利用他們的 NFT 作為抵押品。而原始的、不可替代的 NFDP 與 DeFi 中的傳統抵押債務協議非常類似，但有一些只特定於 NFT 的附加功能，它的部分功能依賴於一個特定的收藏品流動性和市場資本化。為此，只有選定的收藏品才會被添加到協議中。

因此，若用最大限度地減少波動，利用高價格底線，並專注於成熟的收藏品，這都會有助於 JPEG'd 能最大限度地減少其潛在的壞帳風險，並保留內部抵押品。隨著時間的推移，DAO 管理部門可以投票將新的項目列入白名單，加入協議。

而使用 JPEG 的 NFDP 的過程非常簡單，用戶可以將他們列入白名單的 NFT 作為抵押品存入 JPEG 的智能合約中，並開始用它來利用借貸機制，一旦這個 NFDP 打開，JPEG 會鑄造一個與貸款金額符合的合成穩定幣 $PUSd，然後將 $PUSd 發送給用戶，接著，用戶就可以將他們的穩定幣貸款部署到其他地方，同時他們的 NFT 仍然鎖定在 JPEG 平台上。

這將有效地將 NFT 從靜態藝術品轉變為收益產品，一旦用戶使用完他們的貸款，他們就會償還本金和累積的利息，並且從 JPEG 的保險庫中取回他們的 NFT。

且為了提高流動性，JPEG 的 DAO 最初先充當了主要的流動性提供者。該協議採用各種機制來激勵更廣泛的社區提供額外的流動性。這對於維持 $PSUd 與美元 1:1 尤其重要，並使用戶能夠輕鬆地將 $PUSd 轉換為其他穩定幣，讓滑點盡可能地減少。

二、 應用場景

貸款利率一般為年利率的 2% 左右，並隨著時間動態調整，用戶也需支付 0.5% 的提款費，而這兩種費用結構都有助於為金庫持續提供流動性。只要用戶有未結的債務頭寸，利息就會產生，並且需要全額償還才能讓用戶從 JPEG 的金庫中檢索他們的 NFT。

不過 JPEG 允許用戶承擔高達抵押品價值 32% 的債務頭寸，他們還可以透過存入和鎖定 $JPEG 代幣 1 年來提高借款額度。這有助於保持對 $JPEG 代幣的價值，且隨著 NFT 市場價值的持續增長，在這種模式下，對 $JPEG 代幣的需求可以隨之擴大，如果債務權益比率為 33% 或更高，則用戶的頭寸則將會被清算。

新穎的保險機制：

JPEG'd 還開發了一種新穎的保險機制，只有在 JPEG'd DAO 為所有已發行債務提供擔保時，才有可能實現這一點。用戶可以購買可選的保險來在清算時回購他們的 NFT，可選保險費為所借債務金額的 5%，而如果用戶購買了保險並且頭寸被清算，就可以在支付所有未償債務和清算費用後回購 NFT，用戶會有 72 小時的時間來償還這筆債務，否則 JPEG 的 DAO 將擁有 NFT，並且保險協議無效。

三、代幣機制

$JPEG 是 JPEG 的原生治理代幣，總供應量為 69,420,000,000。

JPEG 代幣分配針對協議團隊、其顧問、DAO 和公共捐贈活動，總分配將是：

團隊：20,826,000,000

顧問：3,471,000,000

DAO ：24,297,000,000

捐款：20,826,000,000

而團隊和顧問分配按 2 年線性分配，總體而言，JPEG 的團隊、顧問和 DAO 將控制 70% 的代幣供應，而其餘 30% 的供應將分配給公共捐款機構。目前，有 20,826,000,000 個代幣在流通。

代幣持有者可以透過提交提案並投票參與治理，治理主要限於修改協議的不同參數，例如更改金庫的債務限額、利息費用或批准增加某些 NFT 的信用額度。該代幣還可透過將其鎖定於智能合約當中來增加治理選定的 NFT 額度。

JPEG 協議涉及到 $PUSd 流動資金池的存款、利息、清算、套利以及在金庫資產收益中賺取費用。因此，隨著越來越多的貸款發放出去，協議將獲得更多的費用，不僅繼續將最受歡迎的 NFT 收藏品列入白名單，還能促進更多用戶活躍行為來符合協議的最大利益。

不僅如此，每次用戶將他們的 NFT 發送到 JPEG 的金庫中並啟動 NFDP 時，他們都會收到以 $PSUd 計價的貸款金額，這點就可以實現貸款的無縫支付，並使協議能夠更直接地控制其服務和償還債務的方式。

再利用流動性計畫和與其他協議（如 Abracadabra 和 Tokemak）的合作，以開發工廠池曲線，允許用戶以 $PSUd 取出他們的貸款，然後將其換成其他穩定幣，如 $MIM、$USDC 或 $USDT，用戶還可以透過向該曲線池添加流動性以獲得流動性提供者獎勵。

四、投資機構

JPEG'd 雖不是這個領域的唯一服務，但也獲得了 Dapper Labs 首席執行官 Roham Gharegozlou 的支持，Dapper Labs 是 Cryptokitties 和 NBA Top Shot 背後的公司。該協議將首先為 Cryptopunks 持有者提供貸款服務，之後將擴展到 EtherRocks、Art Blocks、Dino Pals、Autoglyphs、Bored Ape Yacht Club 等 NFT 項目。

另外，Chainlink 正在為 JPEG'd 構建一個自定義價格預言機，將以 ETH 計價來為智能合約金庫提供地板價。

五、團隊介紹

JPEG'd 是一個匿名團隊，但該團隊對未來的願景則是將 NFT 擴展到音樂版稅和專輯。

六、鏈茶點評

NFT 是加密貨幣的數位資產，可以連結到圖像或視頻等內容。以 CryptoPunks 而言，它們形成了 10,000 個隨機生成的朋克像素藝術圖像的收藏品，每個圖像都有一組獨特的屬性，許多稀有的 CryptoPunks 都已每個數百萬美元的高價被售出。然而 CryptoPunks 和其他 NFT 項目時常存在於一個孤立的市場中，JPEG 背後的團隊則正在消弭這種現象，他們的目標是將這些收藏品更完整地整合到更廣泛的 DEFI 當中，以便用戶可以透過使用他們的 NFT 作為抵押品來獲得流動性，同時仍然保留自己對 NFT 的所有權。

而從長遠來看，JPEG'd 可能會遇到許多競爭對手，因此，若在市場上不抓住領先優勢並迅速生產出可用的機制，JPEG'd 可能會毫不費力地被更好的競爭對手所超越。