Alkimiya Protocol：為區塊空間建立資本市場
隨著挖礦競爭變得更加激烈，自然需要一個資本市場來為算力生產者提供服務，以便通過挖礦周期的不同階段來管理風險。來源：Alkimiya 部落格
原標題：《Introducing Alkimiya Protocol》
編譯：餅乾，鏈捕手
背景
挖礦行業經過十年的指數級增長，正處於十字路口。
隨著挖礦行業的工業化，進場難度增加。財力雄厚的機構進入行業，全球採購挖礦硬體的競爭愈烈。與此同時，隨著區塊空間經濟的發展，挖礦成本占區塊獎勵的百分比正在上升。以太坊MEV預示了一種全新且更複雜的行為，它將要改變遊戲規則。
挖礦的回報率不再是簡單的線性計算。
傳統大宗商品生產商能夠進入大型衍生品市場對沖交易減輕風險，而礦工及其投資者承擔了大部分風險。交易現貨算力的唯一方法是通過買賣機器。然而，由於硬體機器難以移動，機器市場效率極低。
隨著挖礦競爭變得更加激烈，自然需要一個資本市場來為算力生產者提供服務，以便通過挖礦周期的不同階段來管理風險。
多年來，旨在為礦工創建對沖工具的雲挖礦、機器代幣、OTC 算力掉期、FTX 算力指數等中心化實體發行的算力代幣，都未能建立有意義的交易量。
供給端和需求端都存在問題。
在供應方面，礦工希望通過雲挖礦平台或算力代幣發行商出售算力，但需要將機器運送到特定的地點，礦工作為賣家，參與成本太高。
大多數雲挖礦/算力代幣項目最終都會選擇自己購買機器來保護已發行的合約/代幣，在市場轉熊時承受了大部分損失，因為人們只傾向於在牛市購買這些產品。
在需求方面，沒有一個項目方能夠回答這個價值數十億美元的問題：誰是算力工具的剛需買家？
用戶增長對算力工具的挑戰是價格錨定機制。機器的產出價值非常容易受到各種物理屬性的影響，同時它的理論定價反映的是多元因素，基礎參數每秒都在變化。僅使用 BTC 或 ETH 價格期貨/期權的對沖無法實現delta 財務平衡。
這意味著項目方很難對算力的公允價值定價。因此，現有的算力工具在設計上過於粗糙，同時也過於複雜，無法評估。
為了給礦工創造實用的工具，需要創建一個可持續和共識性強的投機市場。
鑑於算力工具沒有剛需買家，因此沒有大規模的需求來吸引礦工參與並在流動性市場中出售算力。
Alkimiya 協議概述
解決方案是將算力轉化為不同的東西。
抽象地說，算力在單位時間內產生的獎勵，只是一股現金流。這些現金流又可以被解構和重組為交易者和投資者已經熟悉的其他形式的現金流資產。
Alkimiya團隊正在開發促進這個流程的協議，分為兩個部分：
第一部分是一個無需許可的非託管協議，允許礦工通過雙邊合同出售他們的算力。
第二部分是結構性產品引擎，用戶可以將雙邊合約重組為其他形式的、以現金流為支撐的資產（例如，固定收益債券、可轉換債券、永續合約、DAO 支付）。
與大多數代幣抵押的收益產品不同，這些資產的現金流由底層算力保護，這代表了鏈上產生的經濟價值。
算力合約
礦工可以出售算力作為交換，以在一段時間內鎖定其算力的預付款，或者可以出售看漲期權以提高回報率。
在熊市中，礦工可以通過鎖定前期利潤來支付每月運營費用，從而對沖下行風險。在牛市中，用戶對現貨算力的需求非常高，礦工可以利用高溢價鎖定利潤。
礦工可以通過正在運行的礦池與 Alkimiya 進行互動，Alkimiya 僅重定向獎勵地址而不是物理哈希算力，礦工無需安裝軟體或遷移機器就可以加入市場。
礦工可以隨時加入或離開市場。任何礦工都能夠輕鬆地在挖礦和市場上出售算力之間切換。
Alkimiya 通過平衡礦工和買家的經濟激勵來實現這一目標，詳細機制請看官方文檔。
算力結構性產品
代幣（Silica）代表合約的所有權，將在違約或贖回時被燒毀。這些代幣可以拆分，並在二級市場上交易。任何持有代幣的人都可以在合約到期時領取挖礦獎勵。
通過將挖礦回報率轉變為代幣形式的現金流模塊，用戶可以使用它們來創建不同風格的現金流資產。
例如，在不同时期提供不同算力獎勵的算力互換合約可以捆綁在一起，並作為新產品重新發行：5% 的固定收益債券 + 持續再投資的鏈上 DAO新合同的獎勵，這些新產品的支出來自挖礦獎勵的組合。
Alkimiya 允許用戶自由設計和啟動這些"結構化產品引擎"，以算力為擔保的固定收益債券、以挖礦收益為基礎的可轉換債券。算力永續合約是將區塊補貼和 MEV 收益分開，由 DAO 基金運營鏈上挖礦的結構化產品。
一切皆有可能。
這些資產可以在 DEX 進行交易，並與更廣泛的 DeFi 生態系統集成。現金流的收益來自維持區塊鏈網絡的經濟活動，而不是抵押品價值的波動或借貸利息。
它形成了一個閉環，並為 DeFi 世界引入了一種新的"強化"工具。
當用戶對算力合約資產的需求增加時，也會刺激底層算力的需求，這就是用戶增長的方式。
未來工作和研究
去中心化預言機： Alkimiya 預言機是一個節點聯盟網絡，從礦池中提取算力和獎勵數據。我們正在尋找提高數據粒度的方法以及降低對礦池的信任的可能方法。
BTC 原生解決方案： Alkimiya 協議建立在以太坊上作為概念驗證。我們的主要目標一直是為比特幣礦工創造一些有用的東西。我們正在積極研究 BTC 原生解決方案，讓我們能夠將系統移植過來並直接為比特幣礦工提供服務。
超越 PoW：結構化產品引擎可以解構和重組任何產生現金流的東西。標的合約不一定要基於挖礦收益。我們也在尋找整合質押衍生品的方法。
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