一覽Terra生態的DeFi版圖：更高效的「金錢樂高」

原文作者： 0x137，律動 BlockBeats

此前在市場整體疲軟的環境下，LUNA 成了為數不多表現強勁的項目，甚至一度創造了價格新高。和其他公鏈不同，Terra 的 DeFi 生態完全由 Anchor 在支撐，截至目前，Terra 的 TVL 約為 170 億美元，其中 Anchor 就占了 130 億。

當然，Terra 未來想要實現生態的持續增長，僅靠一個王牌協議是遠遠不夠的，最近在 Astroport、Mars Protocol 等主打協議逐漸落地後，Terra 生態未來的 DeFi 藍圖也開始逐漸清晰，可組合性以及網絡效應也開始逐漸凸顯。

借貸平台：Anchor、Mars

Anchor

Anchor 可以說是現在 Terra 生態以及 UST 普及的引擎，通過提供 20% 的穩定 APY，Anchor 為穩定幣儲蓄用戶帶來了更加可預測的收入來源，因此吸引了大量的 UST 存款及借款。

Anchor 利用權益證明網絡（PoS）的驗證獎勵，以及借款用戶的利息為儲蓄用戶生成固定的利率。

在 Anchor 平台，借款人需要抵押 bLUNA 或者 bETH 這些 PoS 資產才能借出 UST。bLUNA 和 bETH 是一種流動質押衍生品，「b」代表「Bonded」，是 Lido 平台為質押在驗證節點里的 LUNA 或 ETH 發行的持有憑證。它可以用於自由交易或作為抵押品，如果 bLuna 在用戶的錢包里，還會產生 UST 質押獎勵，可以在 Anchor 上的「bAsset」頁面下領取。

在用戶存入 bLUNA 或者 bETH 後，Anchor 則將這些資產用於質押 Terra 網絡和以太坊 2.0 網絡的節點驗證，並獲得穩定的質押獎勵。

當然，不到 10% 的驗證獎勵肯定不足以長期維持 20% 的 APY，剩下 10% 左右的利率則來自於借款用戶的利息。而為了產生更多利率收入，Anchor 通過向借款用戶獎勵 ANC Token，以鼓勵用戶借出更多的 UST。

這種模式被 Anchor 稱為「無風險利率」，而對於大部分穩定幣持有者來說，能在加密世界創造穩定的被動收入是非常具有吸引力的。在過去一年，Anchor 平台的 TVL 也一直穩步攀升，不久前超越 Aave，成為了加密領域第二大借貸平台，並且不久後還將接入 Avalanche 生態。

但隨著越來越多的 UST 存入平台，Anchor 也開始面臨收益儲蓄枯竭的問題，Anchor 的治理投票也在前不久通過了依靠修改利率以保障可持續性的方案。但即使修改了利率，Anchor 仍需要生態內的其他協議來為其分擔壓力。在這方面 Mars Protocol 等協議就起到了重要的作用。

Mars Protocol

實際上，Anchor 更像是一個儲蓄協議，為個體和協議提供固定費率的儲蓄服務 (Saving-as-a-Service)。而 Mars 則不同，它的利率是基於市場的需求，因此利率會產生波動，也就會帶來不同的收益。

Mars 旨在成為整個 Terra 生態的通用借貸協議，支持幾乎所有生態內的 Token 作為抵押品。雖然當前僅支持 UST 和 LUNA 的借貸服務，但是協議未來可以通過治理投票，添加各種抵押資產。

因為很多質押資產並不會產生 PoS 驗證獎勵，因此儲蓄用戶在 Mars 平台的費率收入全部來自借款方的利息，也就是說，Mars 的費率收入是由借貸需求驅動的，借款需求越多，Mars 上的借貸利率就越高。

另外，Mars 能夠為其他協議提供獨特的 C2C 借貸服務，以此產生更多的借貸需求。最近，像 Alpha Finance、Spectrum Protocol，以及 Apollo DAO 等協議都已經與 Mars 在這方面有了合作。

交易樞紐：Astroport、Loop Finance

Astroport

在 Astroport 之前，Terra 生態的主要交易場所是 Terraswap。但是該應用的功能非常原始，在版本更新之前，Terraswap 只有基礎的交易功能，流動性提供者也無法看到自己的具體收益，和其他生態的 DEX 相比用戶體驗有著很大的差距。

而最近上線的 Astroport 將會有很大的改善。除了在滑點控制、價格影響預覽、匯率和費用計算等核心功能優化之外，Astroport 還會為流動性提供者（LP）和交易者帶來可視化的圖表和分析數據，同時向 LP 提供雙幣獎勵的選項，LP 即可以選擇只接收交易對里的一種 Token 作為獎勵，也可以選擇同時接收兩種 Token。

另外，Astroport 也打算引用 veToken 的模式，賦予 xASTRO 和 vxASTRO 不同程度的投票權，並在 LP 和 ASTRO 質押者之間分攤平台收入。

Astroport 在這些方面的升級對於 Terra 生態非常關鍵，因為更好的定價和效率有助於生態內其他應用實現集成、產生規模效益，並吸引更多的流動性。

Loop Finance

除了 Astroport 之外，Terra 生態里的 DEX 還有 Loop Finance。不過 Loop 不光是一個 DEX，它還是一個社區，有自己的媒體平台、NFT 市場、風投基金，以及移動應用，而平台費用的 25% 將用於購買 LOOP Token 並分配給質押者。

創作者可以通過在 Loop Community 中分享有價值的內容，以獲得 LOOPR 獎勵。而用戶則可以隨時了解最新的 DeFi 項目發布，並直接在 Loop 上購買或者交易這些項目的 Token。當然，Loop Ventures 也會孵化自己的項目，然後幫助他們啟動。

而 Loop 的 NFT 市場則是 Terra 生態里第一個專注於 NFT 實用性的市場。通過「NFT Bond」質押 NFT，使 NFT 為持有者帶來收益。

高組合性「金錢樂高」

Terra 生態一個較大的優勢，就是協議之間不是單打獨鬥，而是合作競爭的關係。在有了借貸和交易框架後，Terra 裡的其他 DeFi 應用便可以在這個基礎上相互協作，形成高組合性的「金錢樂高」，從而增強整個生態的網絡效應。

Nexus Protocol

Nexus Protocol 是 Terra 生態的收益優化器，通過為用戶建立收益策略，在保證用戶資金不被清算的前提下使回報最大化。Vault 是 Nexus 推出的收益產品，通過自動生成收益、重新平衡、優化交易成本等方式為用戶帶來更高的收益，用戶則無需深入了解底層協議的機制即可獲得 Nexus 所提供的好處。

目前 Nexus 僅支持針對 Anchor 的收益優化，用戶將 bLUNA 或 bETH 存入 Vault 並接收 nLUNA、nETH 作為憑證。存放的 bLUNA、bETH 將按照 Nexus 此前制定的收益策略存入 Anchor 並借出 UST 進行儲蓄操作，產生的收益以 Psi Token 的形式支付。最近，Nexus 團隊在推特上宣布了與 Prism 的合作，未來將支持針對 Prism 的收益優化。

同時，用戶還可以將自己的 nLUNA 放進 Nexus 上的流動性池，協議會將其自動提供給 Astroport 並賺取 Farming 收益，最後同樣以 Psi 的形式支付獎勵。

Prism

Prism 是一個針對 LUNA 的衍生品協議，通過將數字資產分解為收益成分和主成分兩個不同的部分，幫助用戶以簡單且效率的方式管理價格波動及非穩定收益帶來的風險。

用戶首先需要在 Rrism 質押自己的 LUNA 並接收 cLUNA 作為憑證。而 cLUNA 則可以分解為主成分 pLuna（principal LUNA）以及收益成分 yLuna（yield LUNA），其中質押 yLUNA 可以獲得質押獎勵和空投，而持有 pLUNA 則沒有太多收益選項。當然，分解後的 pLUNA 和 yLUNA 價格上存在著差異，因此也為交易者提供了套利空間。

Edge Protocol

Edge Protocol 目前還處於測試版本，它類似 Terra 生態的 Abracadabra，允許用戶將自己的生息資產作為抵押物進行借貸操作，進一步提升了 Terra 生態的應用可組合性以及資金利用率。

譬如說，在 Anchor 平台有 UST 儲蓄的用戶，就可以在 Edge 上將自己的 aUST 作為抵押品進行 loop 操作，以提升自己的固定 APY。當然，用戶也可以選擇借出其他資產去參加各種 DeFi 活動，比如 LunaX。

Stader

Stader 正在為多個 PoS 公鏈構建質押驗證的中間層基礎設施，並採用模塊化的方法，吸引第三方應用在其基礎之上構建多個質押方案。目前 Stader 主要是為 LUNA 提供流動質押，未來也會擴展到 Solana、以太坊 2.0 等 PoS 公鏈。

LunaX 是 Stader 平台的流動質押衍生品，它和 aUST 類似，是一種複利累積 Token（auto-compounding accrual token）。

用戶可以在 Stader 上質押 LUNA 並接受 LunaX 憑證，在 Edge 上使用 LunaX 作為抵押品借出 UST 和 LUNA，部分存入 Anchor 以及 LunaX-LUNA 流動性池。然後在 Mirror 上使用 aUST 借出合成資產實現複利。

ORCA

ORCA 是 Kujira 團隊的第一款產品，它能讓更多的 DeFi 用戶也參與到 Anchor 平台的清算套利中來，這是因為 ORCA 支持以 aUST 進行清算。

用戶可以先將 LUNA 轉換為 bLUNA 或者 LunaX，在 Anchor 或者 Edge 借出 UST 並存入 Anchor。然後利用 aUST 憑證在 ORCA 上進行清算套利，提高自己的質押收益。

Apollo DAO

Apollo DAO 是 Terra 上的收益聚合器，也是個社區驅動的基金組織。Apollo DAO 上的收益策略主要來自於為 Astroport 提供流動性，獲得的收益會自動進行複利操作，同時以獎勵 APOLLO Token 的形式為用戶帶來額外收入。

Apollo 獨特的地方是，用戶可以直接存入 UST，協議會自動幫你轉換為對應的 LP Token 並開始產生收益。

Apollo 的「Farmers Market」也很有意思，這是一個 Launchpad，但不同的是它通過 Farming 來啟動新項目並為其提供流動性。用戶同樣只需要存入 UST 即可。

Osmosis

當然我們也不能忘記，Terra 同樣是 Cosmos 生態的一部分。前不久，Terra Bridge 開始支持和 Osmosis Zone 之間的資產轉移，在 Terra 生態里的 LUNA 和 UST 等資產可以輕鬆的轉移到 Osmosis 上以獲得 farming 收益。

不可否認的是，UST 的普及仍然需要 Anchor 的支持。但 Terra 生態的發展卻在逐漸擺脫「單極化」，並逐漸向「一超多強」的方向發展，更多可組合性應用的建設不僅能夠 Anchor 的壓力，同時也能產生更強的網絡效應。因此，Terra 生態的 DeFi 發展同樣值得我們去關注。