碎片化之後的NFT，還是原來的NFT嗎？

撰文：0x13，律動BlockBeats

NFT 漲價的速度比我們賺錢的速度快得多，很多曾經離我們很近的 NFT 如今已經望塵莫及，很多曾經我們買得起很多的 NFT 如今卻只買得起寥寥幾隻。

CryptoPunks 地板價 86 ETH，約合 35.5 萬美元；Bored Ape Yacht Club 地板價 45 ETH，約合 18.9 萬美元；Cool Cats 地板價 8 ETH，約合 3.4 萬美元。

如今 NFT 的投資屬性越來越重，NFT 單價的兩極分化也越來越明顯。有的系列沒有得到 KOL 的青睞，得不到更多人追捧，價格漲不起來，沒有財富效應，也就導致價格逐漸下跌、流動性逐漸減弱，最終遠離人們的視線；有的系列得到了 KOL 的力薦，越來越多人選擇買入，隨之而來的價格上漲帶來了極具吸引力的財富效應，這個系列 NFT 的單價也就越漲越高。

高昂的單價成為了阻礙更多人投資這些 NFT 的難以邁過的門檻，於是「NFT 碎片化」又一次走到了人們的眼前。

「碎片化」發展簡史

其實，NFT 碎片化在最開始並不是為這些「頭像類 NFT」打造的。那時這些「頭像類 NFT」還沒有誕生，NFT 領域也並沒有多少人關注，那時 CryptoPunks 的地板價也只有幾百美元。

在那時人們想碎片化的是藝術品，而那時這些 NFT 碎片化平台的宣傳口號也大多在說「讓普通人也有收藏高價值藝術品的機會」，讓每個人都能參與到藝術「收藏」中。在當時 NFT 碎片化頗具爭議，人們在爭論藝術品碎片化之後人們得到的是什麼，買了百分之一《蒙娜麗莎》碎片難道就能說自己擁有這幅世界名畫了嗎，藝術品所有權的碎片化究竟有沒有意義。而由於藝術收藏始終是小眾領域，NFT 碎片化逐漸不被人提及，只出現在人們對如何提高 NFT 流動性的探討中。

隨著時間的推移，人們所熱衷的 NFT 逐漸發展成為如今的樣子：1 萬枚與眾不同的頭像、逐漸凝聚的社區共識以及越來越重的投資屬性。

這時，NFT 碎片化又再一次得到了人們的關注，人們開始把投資這些昂貴 NFT 的希望寄託於 NFT 碎片化上。於是有人選擇組隊通過 PartyBid 一起買到了 CryptoPunk，有人選擇購買其他人把 CryptoPunk 碎片化之後得到的 ERC20 token，有人選擇加入了某個 NFT 投資社區。

這時，NFT 碎片化的使命也從讓人們都有權利收藏變成讓人們都有權利投資。但你有沒有想過，你投資的「碎片」和原本的 NFT 還有什麼關係嗎？

「碎片化」的問題

讓我們先來看看目前的 NFT 碎片化存在著哪些十分常見的問題。

首先便是碎片化之後，由於準入門檻的消失，每個人都可以參與到對 NFT 碎片的投資中，新資金大量湧入，導致碎片化 token 價格大幅上漲。碎片化 token 的市值代表著這枚 NFT 的價格，而 token 價格的大幅上漲也就意味著 NFT 的估值大幅上漲，脫離其實際價值。有很多普通的 CryptoPunk 在碎片化之後市值甚至超過了 Alien Punk，而這樣的後果就是很難再有人花足以買下個稀有款 NFT 的價格買下個普通款，碎片化代幣的持有者就無法獲得拍賣收入分成。

其次是碎片化代幣的價格無法與 NFT 價格錨定。上述問題的出現也是由於這個原因，此處我們主要討論以 HeadDAO、Unicly 為代表的「NFT 集合」的碎片化。他們通常不是把單一 NFT 碎片化，而是把眾多高價值的 NFT 放到一起進行碎片化的操作。

而這個操作的問題在於，大部分平台只能等到一整個集合都被買下時才能給 token 持有者分紅，而這些 NFT 價格本就高昂，再加上 token 代幣價格上漲導致的市值大幅提高，讓流動性差這一本就難以徹底解決的問題雪上加霜。

而長期缺少與 NFT 市場真正的相互作用就會導致集合內 NFT 的定價與真正的市場相脫離，碎片化 token 便不能反映 NFT 的真正價值，而這個碎片化集合就成為了另一個「新項目」。

token 與地板價「彈性錨定」

通過上述問題我們不難發現，碎片化的核心是要讓被碎片化的 NFT 與市場不斷產生連結，以此來不斷地糾正價格，雖然很難完全錨定市場價格，但至少也要做到「彈性錨定」。

何為「彈性錨定」？讓我們用兩個優秀案例加以說明。

首先是 NFTX。用戶可以將自己的 NFT 投入到 NFTX 平台對應項目的池子中，比如用戶將一枚 CryptoPunk 投入進去後，便可獲得一枚 PUNK token，目前，PUNK token 的價格與 CryptoPunk 的地板價幾乎一致，原因在於 1 PUNK 可以隨時在 NFTX 的 NFT 池中兌換一枚 CryptoPunk，價格相差過大則會吸引投機者來套利，以此讓 token 的價格與地板價格實現「彈性錨定」。

CyberKongz 則是開設了一個官方頁面，用戶可以將自己的起源 CyberKongz 放進官方的池子中，並獲得 100 枚代表一隻起源 CyberKongz 所有權的 WGK token，而由於起源 CyberKongz 每日可以產出定量的 BANANA token，因此 WGK token 的持有者每天也會獲得對應比例的 BANANA token，同樣可以參與到 CyberKongz 的 Hold-to-Earn 中。同樣，當用戶湊齊 100 枚 WGK token 後也可以隨時從池子中領取一隻起源 CyberKongz，與 NFTX 一樣可以實現 token 價格與地板價格的「彈性錨定」。

如今，NFT 碎片化的不足之處便是大部分碎片化 token 並沒有解放 NFT 的流動性，反而對其流動性造成了更大的限制，價格脫鉤且無法及時糾正也讓眾多 NFT 碎片化淪為了與那些高價值 NFT 無關的「新項目」。

當我們在投資 NFT 碎片化項目或 token 時，需要仔細思考 NFT 在其中扮演著什麼角色，項目和 token 未來的走勢與發展與碎片化的 token 有沒有什麼關聯，判斷好你所投資的是被碎片化的 NFT 還是一個「新項目」。