摩根士丹利前董事總經理：華爾街永遠無法控制加密市場

本文來自《商業內幕》，並經由鏈捕手翻譯。

現在加密貨幣已成為一股不可忽視的萬億美元力量，華爾街急於採取行動。

但很久以前，在比特幣誕生之初，華爾街大銀行內部已經有很多比特幣愛好者。人們可能還記得摩根大通銀行家Blythe Masters，他被認為創造了信用違約掉期（CDS），於2014年離開銀行並加入加密行業。

Avanti Bank的創始人兼首席執行官 Caitlin Long也是其中之一。2012 年，她負責管理摩根士丹利的養老金解決方案業務，並試圖找出 2008 年全球金融危機的原因。

對她來說，危機是由抵押貸款市場的信貸泡沫蔓延引起的主流解釋是表象而非原因。在她的日常工作中，她一直在進行大型養老金交易，並遇到了傳統金融行業的一些結算問題。

在證券行業，結算是指在市場上執行訂單與交易被視為最終交易之間的時間間隔。從歷史上看，股票交易最多可能需要五個工作日才能結算，現在電子交易需要兩個工作日才能結算。

Robinhood 首席執行官 Vlad Tenev 將1 月份停止在其平台上購買 meme 股票歸因於過長的結算時間，他說："使投資者和行業面臨不必要的風險。"

Long 最初對比特幣持懷疑態度，但當她考慮到這些結算問題而回到加密貨幣時，這是一個靈光乍現的時刻。

"所有這些傳統的金融服務業都可以通過比特幣底層的區塊鏈技術和比特幣本身來解決，"她在接受採訪時告訴《商業內幕》。

到 2014 年底，摩根士丹利成立了內部區塊鏈工作組，但關於比特幣的信息仍然很少，除了東京比特幣交易所 Mt. 之外，購買這種加密貨幣的合法場所更少。

"當時我還不夠成熟，無法理解將加密貨幣留在交易所所承擔的交易對手風險。對我來說，這是我在 Mt. Gox 賠錢時所付出的最便宜的學費， " 她說。"我沒有投入太多，但是當 Mt. Gox 破產時，我學到了寶貴的一課。"

加密貨幣的真正價值

今天，隨著加密貨幣成為主流意識的一部分，愛好者們已經為單個比特幣制定了價格目標，範圍從 10 萬美元到100 萬美元不等。

"價格是這些市場中最不有趣的方面，"Long 說。"當然，大多數投機者只關注價格和牛市期間的頭條新聞，但真正的價值在於技術本身及其能做什麼。"

比特幣及其區塊鏈技術允許用戶做的是（1）以光速在全球範圍內傳輸資金並在幾分鐘內獲得確認，（2）確保不可逆轉性，即一旦交易在公共區塊鏈上進行，它無法逆轉，並且（3）它是可編程貨幣，用戶可以編寫軟件來對其進行編程。

"這三個特徵在法定貨幣系統中不存在，所以這三件事很重要，"她說。"這將解決傳統金融服務中的許多結算問題。"

Long 在 Salomon Brothers開始了她的華爾街職業生涯，後來在瑞士信貸擔任高級職務，她非常了解金融和銀行系統中眾所周知的"市場結構債務"。

"我們堅持這種分層的市場結構，每個中間商都必須按順序處理交易，他們不能同時進行，"她說。"由於這些需要延遲結算的市場結構問題，它會產生交易對手風險並束縛資本。金融的基本原則之一是，如果你能更頻繁地轉動你的資本，你就會增加回報。"

華爾街與去中心化加密市場

由於有前途的區塊鏈技術和主要加密貨幣無可爭議的表現，機構投資者對接觸資產類別越來越感興趣。

然而，在 Long 看來，華爾街在為加密市場提供機構級基礎設施方面所能發揮的作用是有限的。

"認為華爾街對這些市場很重要的假設是一個謬論，因為這些市場的信息前沿不在紐約，也不在矽谷，"她說。"這些市場是去中心化，華爾街永遠無法控制它們。"

她解釋說，平均75% 到 80% 的BTC和ETH由個人而非中介機構持有，在牛市期間，中介機構持有的加密貨幣更少。

"這意味著最終華爾街將永遠無法對數字資產進行清算，"她說，"因為華爾街永遠無法獲得足夠數量的抵押品來創建一個真正的清算交易所。"