NFT 筆記：我的加密藝術品投資邏輯

本文來自於鏈聞，作者小毛哥 Mao （推特 @porounclemao）。

每當身邊的朋友得知我一個窮小子以高價買入某些 NFT 藝術品時常常面露不解，常問的問題包括：「為什麼這個 NFT （或者有人說 JPEG、GIF）值那麼多錢？」

要回答這個問題，我可以選擇感性且任性的說：「因為我是粉絲，我喜歡」。但從理性的一面，這個問題其實是嘗試回答：

「以加密領域投資者的視角，如何理解買入 NFT 藝術品進行收藏或投資的邏輯？」

我希望通俗易懂地和大家探討這個問題。當然，文中的觀點僅代表作者本人看法。

（感謝 LeftOfCenter、Alen、Shirley、Blair、Johnson 、Rex、Felicia 等朋友的探討啟發，及曹寅老師的文章參考）

因囊中羞澀，從第一次接觸 NFT 藝術品到第一次被 NFT 藝術品觸動並說服自己買入收藏，我花了大約兩年的時間。雖然學會欣賞 Beeple 等一眾大牌藝術家的作品，但真正開啟收藏之旅，是因一副抑制不住想要擁有的 Hashmasks 作品。

Hashmasks 作品，小毛哥收藏

這個作品描繪一個戴著畢加索風格的抽象面具、手捧著《愛麗絲夢遊仙境》書籍的男人。

回想起自己幾年前無意掉進加密貨幣領域的「兔子洞」的經歷，我彷彿見到初入行時迷茫的自己。藝術需要情感的傳遞，很高興在浮躁冰冷的加密世界能夠擁有這樣的感受，但藝術到底是什麼？

英國藝術理論家貢布里希在其著作《藝術的故事》開篇寫道：「沒有大寫的藝術這種東西，只有藝術家。」

為什麼只有藝術家？不同的人有不同的理解。但不管如何，這個基調方便了普通人了解藝術家開始入門藝術史，也強調出「藝術家」這個角色的重要性。

在技術主義盛行的今天，人們更喜歡稱藝術家（Artist）為「Creator」或「Maker」------藝術家即是「做東西的人」。

隨著非同質化代幣（NFT）技術的入局藝術領域，加密藝術領域充當「做東西的人」的角色更加豐富起來，也衍生出加密藝術家、策展人 、評論人、發行平台等等等角色。

如果相信這個論調，我們就很難抽離每副 NFT 所在的場景、以及各種背後的角色去談論「NFT 藝術」本身。對於本文所探討的加密藝術，我們甚至可以大膽去仿句------「沒有所謂的加密藝術這種東西，只有做東西的人和擁有的人」。

為什麼不是 「 NFT 藝術品 」？

如果拋開所謂的藝術，相較傳統藝術，加密藝術領域不僅「做東西的人 」角色更加豐富，也擴充了藝術品「擁有的人」的範圍，其背後所展現的是一個更有潛力的資本市場。

同時，從技術屬性來看，NFT 非同質化代幣帶來的獨一無二的所有權「憑證」屬性，使其天然適合應用於具有獨特價值的藝術品 NFT 領域，越來越適合成為承載或轉移大量資金的價值載體。

擁有一個 NFT 藝術品，相當於擁有藝術品資產的鏈上憑證，但 NFT 離大規模應用很長的路要走。其中一個核心問題包括，為什麼目前 NFT 藝術品仍然沒有被普遍地認為能夠存儲價值？

• 首先，NFT 的價值共識仍然存在爭議。有人認為，NFT 藝術品更多的是一種收藏品的數字證書，但這並不意味著 NFT 藝術品都天生值錢；而另一部分人則對收藏特定 NFT 藝術品擁有極強的興趣。即使是最容易接受新事物的加密社區，對於 NFT 價值的態度也處於兩極分化。

• 其次，NFT 藝術品的資產流動性較差，定價極為主觀且困難。通常情況下，投資者購買一幅普通 NFT 藝術品可能需要花費幾天才能再次售賣出去，而更高價 NFT 作品可能會花費數週甚至更長的時間進行轉手。

• 雖然有越來越多傳統領域的大咖嘗試發行 NFT，但根據活躍的購買者等指標判斷，NFT 藝術品仍然在較為小眾的圈子內傳播。

• 此外，NFT 領域的基礎設施仍不完善，大多數項目前仍處於探索嘗試階段。

雖然 NFT 領域的基礎設施 和行業標準都亟待完善，但幸運的是，我們仍處於 NFT 技術以及加密藝術領域更新迭代飛快、充滿機會的時代洪流之中。

依託於更多 NFT 項目的創新和基礎設施的建設完善，NFT 藝術品也在不同搭建的場景下實現越來越多資金的流動。相信依靠這些關鍵項目的推動，整個 NFT 領域將水漲船高。

雖然有些冒險，何不參與一場加密藝術資本化的奇幻之旅？

我投資 NFT 藝術品及項目的探索之旅

為什麼有人會購買 NFT？

「Money can rug, but fun can not rug （錢會被割，樂趣無法被割）」

------ 摘自某 NFT 社區項目成員的自我介紹

對於花大價錢購買 NFT 藝術品的人，我的第一直覺就是覺得這些人要麼太有錢，要麼就是很傻，但真的都是這樣嗎？要想開啟投資 NFT 藝術品的投資之旅，必須先要思考：是什麼驅動人們去獲得或者買入 NFT？

如果從需求理論去考慮，著名的馬斯洛的需求層次理論總結人類的需求具有五個層次，從結構的底部向上分別為：生理（食物和衣服）、安全（工作保障）、社交需要（友誼）、自我實現。結合上文總結的 NFT 始終具有兩方「做東西的人（creator） 」和「擁有的人（buyers）」，我們可以猜想一下兩方在需求方面扮演的角色：

「擁有的人（buyer）」對於 NFT 藝術品的需求也具有五個層次，從結構的底部向上分別為：獲得短期投機收益、獲得長期投資收益、獲得粉絲或生態權益、獲得社交屬性（鏈上身份象徵、可互動的社交憑證）、獲得收藏的快樂。

可以發現，往往我們看到的新聞，包括某編號的 Cryptopunk 被拍出百萬美金的高價，可能都是一類對於 NFT 藝術品需求層次較高的收藏家。但其實隨著時間的推移，我們不能忽視更多入局的普通人對於投資 NFT 以及粉絲權益 或社交證明的追求。

我們看到，越來越多新進的參與者已開始傾向於收集一些已有價值的 NFT 藝術品，可以設想，當參與 NFT 藝術品領域人群基數越大，收藏的人群和投資的人群都會變多，也越容易出現更多高價的藝術品。

換一種角度思考，如果你真的相信有單純為了愛好和快樂花錢收藏 NFT 藝術品的小圈子，圈內越忠誠，越容易吸引更多圈外的聰明錢進入投機。當然，也要注意會滋生泡沫並產生副作用。

從商業模式的角度，如何選擇 NFT 藝術品和項目？

首先，加密藝術項目並不一定需要所謂的商業模式，各種藝術作品的標準也與受眾的喜好息息相關。但是 NFT 本身自帶的加密貨幣屬性，以及 Cryptopunk 以及 Hashmasks 在內的加密藝術項目的成功，無形中為探索主打收藏的樹立 NFT 加密藝術項目樹立了一套項目設計以及發行的標準。

截止目前，Cryptopunk 及 Hashmasks 等項目仍然穩居加密藝術項目交易量以及交易價格的前茅。但更重要的是，這些 NFT 藝術項目都擁有共識極強的粉絲社區。

以一個收藏者的角度來看，在項目藝術和主題設計這些優質項目的共性特徵包括：

• 藝術作品本身具有吸引力，發行總量固定

• 發行模式社區參與度較高（公平發行或盲盒購買發行）

• 吸引人的藏品稀有度設計（例如 Cryptopunk 的外星或僵屍人物等）

• 其他：利於項目長遠發展的埋線或彩蛋（例如 Hashmasks 的文化隱藏屬性等）、帶有獎勵的社區活動（比如舉辦線上展覽會等）

另外，對於加密藝術平台來說，NFT 藝術品的銷售方式也在不斷創新。加密藝術家不僅可以註冊平台、發行作品並展開市場競價，不少平台已開始嘗試和藝術家合作進行定價銷售的模式。

比如 Nifty Gateway 平台推出的 NFT Drop 模式，每日挑選不同藝術家的作品，並允許藝術家發行一系列擁有不同價格梯度的限量作品。這種嘗試不僅僅方便新手入手收藏，銷售過程中是否有人願意在發行時搶購、作品在二手市場的表現如何等等的數據表現，也是對於加密藝術家作品「價格發現」的過程。

Nifty Gateway 推出的 NFT Drop 模式

另外，包括 Meme 在內的項目正在探索結合代幣並和大牌藝術家深度合作的模式，其中投資者可以購買 MEME 代幣並質押在不同藝術家的池子內獲得點數，並使用點數搶購藝術家發行的作品。這種創新的模式較於開放市場平台的好處包括：

• 參與者不需要花大量時間去挑選藝術家，社區可嘗試與大牌或有潛力的加密藝術家合作

• 幫助代幣持有者不需要花巨大的成本即可獲得一些被拍出「天價」的大牌藝術家的藏品

• 參與者可同時充當不同的角色，包括代幣投資者、藝術品收藏者、項目治理參與者等

• 參與者可滿足不同的需求，包括長期低成本獲得藝術收藏品、和藝術家在社區直接互動、搶購藝術品進行轉手投機或長期投資等

著名的加密藝術家 Fewocious 在 Meme 平台上發行的作品

這些商業模式的探索設計僅僅是吸引更多粉絲去發掘並購買收藏嗎？的確，在收藏藝術品的小眾圈子內，這種設計往往會對收藏者產生更大的吸引力，並在粉絲社區內形成強大的共識。

但從另一種角度考慮，NFT 藝術品的「商業模式」其實是對於 NFT 藝術品如何明確「定價」的探索，也是為產生更有價值的社區共識服務。

暢想未來，NFT 發行模式將逐漸成為資本化 NFT 藝術品的一種前提標準，比如盲盒發行模式或 NFT Drop 的模式實際上將 NFT 藝術品較為主觀的定價提供客觀的參考依據，而稀有度的設計實際上將影響不同類型的 NFT 後續的定價和增值。

值得注意的是，單純模仿這些商業模式並非一定會產生優質的 NFT 藝術品項目，甚至可以預見，類似於從前的 ICO 的熱潮，99% 的 NFT 藝術品項目價值也歸零，項目的價值最終還是要看作品是否受人喜歡或項目是否能實現強大的共識。

如何避免那些價值有可能歸零的 NFT 藝術品？我有幾個小建議分享給讀者：

• 購買已經具有一定強共識和價值的項目，遠離炒作過度的 NFT 藝術項目

• 以審美的直覺購買自己喜歡的作品，因為很有可能這些作品短期內無法轉手，最起碼你可以留下那些讓你內心喜愛的東西

• 真正能留下的藝術品或項目，一定會對社會文化、行業、藝術史具有開創性或深刻影響（鑑別方式是，如果現在還沒有影響，以後肯定也不會有深刻影響）

如何售賣我的 NFT 藝術品？誰會買？

當我最初進入 NFT 藝術品收藏領域，我最擔心的問題即是：「如果我高價購買了加密藝術品，我需要多久才能賣出？會不會沒有喜歡的人導致賣不出去？」

事實上，這些擔憂和問題在傳統藝術品領域也一直存在，但是 NFT 領域的基礎設施的發展正尋求改善傳統藝術品市場的這些頑疾。

相較於傳統藝術市場，加密藝術市場目前具有的優勢包括：

• 「錢包+平台」的入口更簡單，方便更多普通人參與拍賣、投資、收藏以及轉手

• 買賣的流程更加簡單方便，更適合大資金（幾分鐘即可完成競價、轉手等流程，無需傳統拍賣行和銀行的介入）

• 鏈上拍賣更加公開透明，同時形式更豐富，因區塊鏈的溯源特性，無需鑑定藝術品真偽的流程。同時，更方便看到其他人的藏品和買賣記錄，為加密藝術品增加更多社交屬性

那麼，誰會買入我的 NFT 藝術品呢？

Ben Roy 在《The Fat CryptoPunks Thesis （為什麼 CryptoPunks 將迎來寒武紀大爆發？）》一文中寫道：未來五年 CryptoPunks 的總市值將繼續大幅增長，甚至有可能與整個 NFT 市場規模成正比。他以 CryptoPunks 為例，將 CryptoPunks 未來的購買者分為兩類：

• 持有資金中並沒有加密貨幣（新入局的高資產淨值人士）

• 持有資金中有原生加密貨幣（NFT 藝術品的普通投資者以及 NFT 老炮）

在我的暢想中，未來的 NFT 藝術品的收藏者之所以不需要擔心優質藝術品賣不出去的問題，是因為隨著未來 NFT 領域基礎設施會不斷豐富，NFT 借貸抵押產品、NFT 交易所等創新工具將不斷湧現。NFT 藝術品的購買者也將吸引並覆蓋一大部分現有的加密貨幣投資人群，甚至會出現機器人差價套利（NFT 領域的量化交易者？）、NFT 去中心化交易所的流動性做市等需求。

未來購買 NFT 藝術品的人群不僅範圍會擴大，屬性也會變化，可能購買藝術品的不是一個人，而是一群人、一個池子、或一個交易所，甚至是一個機器人。同時，普通的 NFT 藝術品隨時可以在流動性池中以 Floor Price （底價）售出，而高價的珍貴加密藝術品將被碎片化成為一種具有共同產權的資產以方便售賣。

雖然仍不完美，但這些 NFT 領域的願景正在實現，越來越多的 NFT 項目嘗試和 DeFi 結合，並逐漸拼湊起 NFT 生態領域具有可組合性的「NFT 樂高」。

My List

最後，讓我們可以從目前正在探索並推動 NFT 領域發展的部分項目裡窺探未來 NFT 藝術品市場的全貌：

NFT 流動性 / 底價相關項目：NFTX、Very Nifty

NFTX

簡介：NFTX 是 NFT 指數基金協議，通過創建 NFT 代幣化的指數基金（比如 $PUNK），為 CryptoPunks 等非流動性的 NFT 提供流動性，目前支持用戶可以存入個人的 NFT 並進行隨機贖回。同時，NFTX 也推出細分的 NFT 系列藏品，比如 CryptoPunks 的僵屍系列指數基金 PUNK-ZOMBIE 等。

Very Nifty

簡介：Very Nifty 是由社區驅動的 NFT 流動性 + 交換項目，該項目將 NFT 資產分為不同的資產池，通過挖礦的獎勵等模式吸持有者存入 NFT 並提供流動性。目前該平台支持用戶存入個人 NFT 並隨時贖回，支持 NFT 池子內的 NFT-NFT 一鍵交換模式。

NFT 交易及碎片化相關項目：NFT Protocol、NIFTEX

NFT Protocol

簡介：NFT Protocol 旨在建立去中心化的 NFT 交易所，目前該平台處於內測階段，將於一季度正式發布產品。目前釋出的 Demo 支持 NFT 在 ERC-721 至 ERC-721、ERC-721 至 ERC-20 的 swap 功能。同時，該平台將於 Flow 公鏈進行合作。

NIFTEX

簡介：NIFTEX 是支持 NFT 持有者將 NFT 碎片化，成為 ERC-20 代幣的交易平台，該項目旨在提供 NFT 拆分出售的功能，並提供防止賣斷的限制，並方便投資者對於高價 NFT 進行投資。

NFT 抵押及借貸相關項目：NFTfi、Drops

NFTfi

簡介：NFTfi 旨在成為 NFT 的點對點抵押貸款平台。用戶可以選擇抵押 NFT 並借出 ETH 或 DAI 等資產。如果借款人發生違約，則 NFT 的所有權將轉移給貸方。

Drops

簡介： Drops 旨在成為 NFT 的抽獎、質押以及貸款平台，該項目目前還在開發階段，由區塊鏈遊戲 Noderuner 的團隊創立。