양털을 돌아보며: 악재가 일시적인 부의 암호가 될 때

저자: 심조 TechFlow

최근 며칠 동안, 곧 상장 폐지될 바이낸스의 "알파카코인" $ALPACA가 시장의 중심에서 활발히 활동하며 3000만 달러의 유통 시가총액으로 100억 달러 이상의 총 거래량을 흔들고 있습니다.

4월 24일, 바이낸스는 5월 2일 알파카 파이낸스($ALPACA)를 포함한 4종의 토큰을 상장 폐지할 것이라고 발표했습니다.

"상장 폐지" 소식은 프로젝트에 대해 일반적으로 큰 악재로 작용합니다 ------ 상장 폐지는 유동성 감소와 거래량 축소를 의미하며, 토큰 가격은 종종 즉각적으로 하락하거나 심지어 회복 불능 상태에 빠지게 됩니다.

하지만 상장 폐지 소식이 발표된 후, $ALPACA는 짧은 시간 내에 약 30% 하락(바이낸스 거래소 현물 기준)한 후, 3일 만에 가격이 급격히 12배 가까이 폭등하여 0.029달러에서 최고 0.3477달러로 치솟았습니다. 동시에, $ALPACA의 미결제 계약(Open Interest, OI)은 그 토큰 시가총액의 수배에 달하며, $ALPACA를 둘러싼 다수의 공방전이 시작되었습니다.

수수료 정산 가속화, 공방전 심화

이후 바이낸스는 자금 수수료 규칙을 조정하여 상한 수수료 주기를 매시간 정산으로 단축(최대 2%)하여 공방전의 격렬함을 더욱 가중시켰습니다. 매수자는 단순히 가격을 끌어올리는 것뿐만 아니라, 높은 자금 수수료를 지속적으로 "먹어"가며 며칠 동안 "먹고 또 가져가는" 상황이 발생했습니다. $ALPACA 가격은 계속해서 높은 위치에서 공방전을 이어갔습니다.

매시간 정산되는 -2%의 수수료라면, 1배 레버리지의 전제 하에 공매도자가 하루 동안 공매도 포지션을 유지하면 최소 48%의 원금을 잃게 됩니다. 그럼에도 불구하고 이렇게 높은 수수료를 감수하고도 자금이 계속해서 공매도를 선택했습니다.

격렬한 공방전 속에서, 일부 백만 달러 규모의 주문을 따라하는 트레이더가 높은 레버리지로 $ALPACA를 공매도하고, 결국 그와 함께 수백만 달러의 자금을 가진 추종자들이 함께 청산되는 상황이 발생했습니다.

4월 29일, 바이낸스는 $ALPACA 계약의 수수료 상한을 ±4%로 높였습니다. 공매도자에게는 수수료 상한의 추가 상승이 공매도 비용을 배로 증가시키지만, 본래 공매도자를 저지해야 할 규칙이 발표되자 $ALPACA의 가격은 "상식에 반하여" 급락하여 0.27달러에서 0.067달러 근처로 떨어졌습니다.

절대적인 거래 법칙은 없다

거래량과 주목이 점차 이동함에 따라, $ALPACA의 이야기는 아마도 여기서 끝날 것입니다.

이 거대한 거래량의 소동을 돌아보면, 최근 며칠간의 $ALPACA는 어떤 면에서는 일종의 밈(Meme)이라고 할 수 있습니다 ------ 상장 폐지의 악재가 많은 주목을 끌어내어 "검은색과 빨간색도 빨간색"이라는 원칙이 가격 변동에서 극대화되었습니다. 동시에, 동급 환경(일류 거래소) 내에서 상대적으로 낮은 유통 시가총액(저점은 400만 달러도 안 됨)과 높은 집중도, 그리고 플레이어의 신경을 자극하는 폭넓은 가격 변동이 더해져 "알파카"라는 이미지조차 밈과 연결될 수 있었습니다.

그저 귀여운 이미지일 뿐이지만, 실제로 그 공방전에 참여한 사용자들에게는 이 며칠이 "피비린내"로 표현될 수밖에 없었습니다.

악재가 발생하여 미친 듯이 가격이 상승하고, "폭락" 소식이 오히려 부드럽게 하락하는 등, $ALPACA의 복잡한 가격 움직임은 전통적인 "뉴스를 팔라" (악재 매도) 논리를 뒤엎었고, 많은 사람들의 포지션을 뒤흔들었습니다.

명백히 "호재"와 "악재"의 경계는 점차 모호해지고 있으며, 이전의 단일한 판단 논리는 점차 진화하는 시장에 적합하지 않게 되었습니다. 대신 인간성을 조작하는 폭력적인 거래가 만연해지고 있으며, 끊임없이 갱신되는 청산 데이터가 시장의 중심을 차지하고 있습니다. 이러한 진화 방향을 "야만적인 성장"으로 표현하는 것이 가장 적절할지도 모릅니다.

하지만 사물은 양면성을 지니고 있으며, 어떤 이는 혼란스러워하고, 어떤 이는 흥분을 느낍니다. 이번 소동은 모든 사람에게 나쁜 일이 아닐 수 있습니다. 가격 변동의 자극을 추구하고 능력이 뛰어난 참여자들에게는 알파카의 이러한 움직임이 오히려 오랜만에 큰 돈을 벌 기회가 될 수 있습니다.

또한, 주문을 따라하는 트레이더가 추종자의 돈을 비용을 따지지 않고 공매도하는 것은 소액 투자자 자금에 대한 포위 사냥이라는 목소리도 있습니다. 영화의 명대사처럼: "귀족의 돈은 그대로 반환되고, 백성의 돈은 삼칠 분할된다." 이 주장의 진위는 한순간에 판단할 수 없지만, 확실한 것은 실제 상황이 그렇게 어둡지 않더라도, 이 조작의 마지막 승자는 일반 사용자가 아닐 것이라는 점입니다.

상응하는 규제 조치가 아직 완비되지 않은 상황에서, $ALPACA는 아마도 이 시장에서 마지막으로 미친 조작이 아닐 것입니다.

기사를 작성하는 시점에서도 $ALPACA의 가격은 여전히 극심한 변동을 보이고 있으며, 공식 상장 폐지 전에 더 많은 흥미로운 "공연"이 있을지도 모릅니다.

다만, 불안정한 가격 공방전 속에서, 무지한 참여자에게는 자율적인 공간이 거의 없습니다. 주목과 유동성의 포위 속에서, 아마도 적게 보고 많이 움직이는 것이 소액 투자자에게 가장 정당한 EV의 방식일 것입니다. 큰 뉴스와 비정상적인 가격 움직임을 보고 "기회가 왔다"고 느끼는 것은 소액 투자자뿐만 아니라, 오랫동안 갈망해온 프로젝트 측도 마찬가지입니다.