대출+담보, 스테이블코인 프로토콜 Level의 혁신 모델 해독 | CryptoSeed

저자: Fairy, ChainCatcher

편집: TB, ChainCatcher

3월 26일, lvlUSD의 시가총액이 1억 달러를 돌파하며 한 달도 채 되지 않아 성장률이 129%에 달했습니다. 안정적인 코인 프로토콜 Level이 발행한 안정적인 코인인 lvlUSD가 주목받고 있습니다.

안정적인 코인 분야에서 시장은 안전하면서도 상당한 수익을 제공하는 안정적인 코인에 대한 수요가 날로 증가하고 있습니다. 최근 Level은 대출 프로토콜을 기반으로 높은 투명성과 조합 가능성을 갖춘 안정적인 코인 lvlUSD를 개발하고 있으며, 위험 조정 수익을 제공합니다.

Level 팀 배경 및 발전 현황

Level의 공동 창립자 Kedian Sun은 와튼 스쿨을 졸업했으며, Brex의 운영 관리자와 Lazard에서 근무한 경험이 있습니다. 또 다른 공동 창립자 David Lee는 10년의 컴퓨터 엔지니어 경험을 보유하고 있으며, Flexport와 Uber에서 소프트웨어 엔지니어로 일했으며, 콜롬비아 대학교 컴퓨터 과학 전공 학사 학위를 소지하고 있습니다.

현재 Level은 두 차례의 자금 조달을 완료하여 총 600만 달러를 모금했습니다. 2024년 8월, 그 배후 개발 회사인 Peregrine Exploration은 360만 달러의 자금 조달을 완료했으며, Polychain Capital과 Dragonfly Capital이 공동으로 주도했습니다. 2025년 3월, 다시 260만 달러의 자금 조달을 완료했으며, Dragonfly Capital이 주도했습니다.

lvlUSD의 설계

lvlUSD는 USDC와 USDT에 의해 전액 지원되며, 이 두 가지 안정적인 코인을 통해서만 무허가로 발행할 수 있습니다. USDC와 USDT는 lvlUSD의 준비금으로 사용되며, 이 준비금은 대출 프로토콜에서 수익을 창출하는 데 사용됩니다. 동시에 Level의 대출 포지션을 나타내는 일부 대출 프로토콜 영수증 토큰은 추가 보상을 얻기 위해 재질질 계약에 예치됩니다.

수익 메커니즘

Level은 ERC-4626 스테이킹 메커니즘을 통해 대출 수익을 사용자에게 반환합니다. 사용자가 lvlUSD를 스테이킹하면 slvlUSD를 받게 되며, 그 가치는 프로토콜이 수익을 스테이킹 계약에 분배함에 따라 지속적으로 증가합니다. lvlUSD와 slvlUSD는 자유롭게 전송, 거래, 교환할 수 있으며, 통합된 DeFi 프로토콜에서 사용할 수 있습니다.

1. 대출 수익의 발생

수익을 창출하기 위해 Level은 USDC와 USDT를 Aave와 같은 블루칩 대출 프로토콜에 공급합니다. 현재 모든 준비금은 Aave에 배치되어 있지만, 이러한 준비금은 곧 다른 대출 프로토콜(예: Morpho)로 분산될 것입니다. 이러한 프로토콜에서 발생하는 영수증 토큰(예: Aave의 aUSDC 또는 aUSDT)은 수익을 창출하는 자산으로 포장됩니다.

2. slvlUSD에 대한 수익 분배

Level은 프로토콜이 얻은 대출 수익을 slvlUSD(즉, 스테이킹된 lvlUSD)에 분배합니다. 따라서 사용자는 lvlUSD를 스테이킹 계약이나 금고에 스테이킹해야 slvlUSD를 받을 수 있으며, 이는 그들이 금고에서 차지하는 지분을 나타냅니다. 수익이 증가함에 따라 slvlUSD의 가치는 점진적으로 상승합니다.

3. slvlUSD의 수익이 기본 대출 수익보다 높음

모든 lvlUSD 준비금이 대출 수익을 생성하는 데 사용되지만, 오직 slvlUSD만이 수익을 얻을 수 있기 때문에 slvlUSD의 수익은 기본 대출 수익보다 높습니다. 스테이킹된 lvlUSD가 적을 때 slvlUSD의 수익이 더 높고, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

4. 스테이킹 해제 및 인출

사용자가 스테이킹을 해제할 때 slvlUSD는 소각됩니다. 사용자는 계약에서 보유한 lvlUSD 총량과 미상환 slvlUSD 공급량의 비율에 따라 해당하는 lvlUSD 지분을 받게 됩니다. 스테이킹 해제 후 사용자는 lvlUSD를 인출하기 위해 7일을 기다려야 합니다.

Level 프로토콜이 직면한 위험

프로젝트 공식 웹사이트에 따르면, Level 프로토콜 사용 시 다음과 같은 위험이 있을 수 있습니다:

• 담보 위험: 담보가 파산할 위험이 있습니다.
• 대출 프로토콜 위험: 기본 대출 프로토콜이 부실 채권을 축적할 수 있습니다.
• 스테이킹 위험: 위탁된 스테이킹 자산의 운영자가 처벌을 받을 수 있어 파산을 초래할 수 있습니다.
• 스마트 계약 위험: lvlUSD 담보 배치 또는 관리하는 스마트 계약에 취약점이 있을 수 있어 lvlUSD가 파산할 수 있습니다.
• 운영 안전 위험: 프로토콜의 일부 기능(예: 긴급 담보 구조 조정 기능)은 권한 역할에 의해 제어되며, 이러한 역할이 손상될 수 있습니다.

이러한 위험에 대응하기 위해 Level은 여러 완화 조치를 취했습니다. 예를 들어, Level은 USDC와 USDT만을 담보로 수용하며, 대출 프로토콜 선택에 대해 엄격한 기준을 설정했습니다; 운영 안전을 강화하고, 다중 서명 메커니즘과 콜드 월렛을 사용하여 관리자 권한의 안전성을 보장하는 등의 조치를 취했습니다.

Level 프로토콜은 혁신적인 수익 메커니즘을 통해 안정적인 코인 분야에 새로운 가능성을 제공합니다. 그러나 그 독특한 수익 모델과 위험 관리 전략으로 시장에서 돌파할 수 있을지는 여전히 검증이 필요합니다.

(이 글은 초기 프로젝트에 대한 소개일 뿐이며, 투자 조언으로 간주되지 않습니다.)