文章 저자, 출처：0x9999in1, MetaEra

2025년 1분기, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 암호화 분야의 규제 스타일이 조용히 변화하고 있다. Gary Gensler 시대의 끝과 함께, 대행 의장 Mark Uyeda가 이끄는 SEC는 "대화식 거버넌스"를 시도하기 시작했으며, 암호화 작업 그룹을 설립하고 여러 암호화 사건 조사를 종료하며 일련의 산업 원탁 회의를 시작했다. 이러한 일련의 조치가 SEC가 "대립적 규제"에서 더 온화한 협력 모델로 전환하고 있음을 의미할까? 새로운 의장이 공식 취임하기 전, SEC의 조정이 암호화 산업이 규정 준수와 혁신이 병행하는 새로운 단계로 나아가는 데 실제로 기여할 수 있을까?

SEC 최근 3개월의 주요 조치: "집행 주도"에서 "대화식 거버넌스"로

2025년 1월 대행 의장 Mark Uyeda가 취임한 이후, SEC의 암호화 분야 규제 전략이 명확히 조정되었으며, 특별히 암호화 작업 그룹이 설립되었다. "암호화 엄마" Hester Peirce가 이끄는 암호화 작업 그룹은 규제 방침의 중대한 전환을 상징하며, 어떤 암호 자산이 "증권"에 해당하는지를 우선적으로 정의하고 합법적인 토큰 발행 경로를 탐색할 예정이다. 이 조치는 시장에 더 명확한 규제 프레임워크를 제공하고 더 많은 전통 금융 기관이 암호화 분야에 진입하도록 유도할 수 있다.

최근 SEC는 2025년 4월부터 6월까지 암호화 거래, 수탁, 자산 토큰화 및 DeFi 등의 주제를 다루는 네 차례의 새로운 원탁 회의를 개최할 것이라고 발표했다. 네 차례의 공개 원탁 회의의 시간과 주제는 각각 4월 11일 "암호화 거래 맞춤형 규제", 4월 25일 "수탁 기관의 주요 문제", 5월 12일 "자산 블록체인화와 전통 금융의 융합", 6월 6일 "DeFi와 미국 정신"이다.

특히 이 회의는 대중에게 개방되며, SEC 위원 Hester Peirce는 이를 "암호화 규제 명확성의 봄 스프린트"라고 언급하며 SEC가 산업 대화를 통해 더 명확한 규칙을 제정하려고 하고 있음을 나타냈다. 그는 3월 25일에 암호화 산업이 "명확하고 합리적인 규제 권한의 경계"를 필요로 한다고 공개적으로 언급하며, 향후 규칙 세분화를 통해 규정 준수를 촉진할 가능성을 암시했다.

이 일련의 변화는 단순히 그룹 설립, 원탁 회의 등에서만 나타나는 것이 아니다. 한 가지 데이터 세트는 더욱 직관적이다. SEC 공식 문서에 따르면, "블록체인"이라는 용어가 포함된 문서 수는 2025년 2월에 역사적 최고치에 도달했으며(EDGAR 데이터베이스 기록 초과 5000회), 이는 암호화 산업에 대한 관심이 크게 증가했음을 반영한다.

SEC 여러 암호 사건 조사 종료, 완화 신호 발신

2025년 3월 기준, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 암호화폐 분야의 집행 동향에서 일부 조정이 실제로 나타났으며, 일부 사건은 합의, 철회 또는 조사 종료로 마무리되었고, 이는 일정 정도의 규제 완화 신호를 보여준다.

2025년 1월, SEC는 Hinman 문서 관련 사건 조사를 종료하고 이더리움이 증권에 해당하는지에 대한 새로운 판결을 내리지 않았다;

2023년 Kraken은 등록되지 않은 "스테이킹 서비스"를 제공하여 3000만 달러에 합의했지만, SEC는 추가 조사 권한을 보유하고 있다. 2025년 2월, SEC는 공식적으로 조사를 종료하고 추가 처벌을 하지 않았다;

SEC는 여러 NFT 발행자(예: Impact Theory, Stoner Cats)를 증권법 위반으로 고발했으며, 이들의 NFT가 투자 계약에 해당한다고 주장했다. 2024년 12월, SEC는 일부 소송을 조용히 철회하고 명백히 수익을 약속한 프로젝트(예: 폰지 사기형 NFT)에 대한 집행만을 유지했다.

SEC는 특정 DeFi 프로토콜(익명)이 거버넌스 토큰을 통해 증권법을 회피했다고 고발했다. 2025년 3월에 합의에 도달하여, 프로토콜 측은 일부 기능을 등록하고 소액의 벌금을 납부하기로 합의했으며, SEC는 조사를 종료했다;

SEC는 Tornado Cash 개발자가 증권법을 위반했다고 고발하려 했으나, 그들의 프라이버시 도구가 돈세탁에 사용되었기 때문이다. 2025년 1월, SEC는 소송을 포기하고 재무부(OFAC)와 협력하여 규제를 진행하기로 했다.

2025년 3월, 미국 SEC는 Immutable 및 관련자에 대한 조사를 종료하고 위반 사항을 발견하지 못했으며, Immutable의 사장 Robbie Ferguson은 이 조치가 Web3 게임 산업에 규제 명확성을 가져올 것이라고 언급하며 더 많은 기관 투자를 촉진할 것으로 예상했다;

2025년 3월, Ripple은 SEC와 초기 합의 계약을 체결하였으며, SEC는 지난해 법원 판결로 부과된 1억 2500만 달러 벌금 중 7500만 달러를 환불하기로 합의하고, 5000만 달러로 사건을 종결하기로 했다. 그 대가로 Ripple은 교차 항소를 철회하기로 했다.

미래 전망: 새로운 의장 취임 후 정책 방향

현재 최신 소식에 따르면, SEC는 여전히 대행 의장 Mark Uyeda가 이끌고 있으며, 그는 취임 기간 동안 일부 암호화 정책을 조정했으며, 암호화 회사가 거래 시스템으로 등록하도록 요구하는 계획을 중단하고 암호화폐 특별 작업 그룹을 설립하는 등의 조치를 취했다. 이는 외부에서 과도기적 조치를 위한 준비로 여겨진다.

Paul Atkins는 트럼프가 지명한 SEC 의장 후보로, 그의 임명은 암호화폐 산업에 대한 우호적인 규제를 추진하는 중요한 신호로 여겨진다. 그는 풍부한 금융 규제 경험을 가지고 있으며, SEC에서 근무하며 혁신과 탈중앙화 자산 발전을 지지했다. 그러나 Paul Atkins는 현재 이해 충돌에 대한 의혹에 직면해 있다. 그는 암호화 분야에 대한 투자(예: Securitize 및 Pontoro)와 가족 자산(총 가치 3억 2700만 달러 초과)으로 인해 그의 규제 공정성에 대한 우려를 불러일으켰지만, 그는 임명이 이루어질 경우 현재 직위를 사임하고 관련 지분을 매각하겠다고 약속했다.

SEC의 새로운 의장 Paul Atkins의 지명은 여전히 상원 청문회 단계에 있으며, 상원 청문회는 2025년 3월 27일에 열릴 예정이며, 그때 Paul Atkins은 민주당 상원의원 Elizabeth Warren 등과의 암호화 산업과의 연관성에 대한 질의에 응답해야 한다.

만약 Paul Atkins이 공식적으로 취임할 경우, 그는 "디지털 자산 시장 구조 법안" 등의 입법 과정을 추진하여 규제 중복을 줄이고 증권과 비증권 토큰의 구분 기준을 명확히 할 가능성이 있다.

결론

SEC 최근 3개월의 조정은 "대립적 규제"에서 "대화식 거버넌스"로의 전환 시도를 나타낸다. 만약 SEC가 투명하고 합리적인 규제 프레임워크를 지속적으로 추진하고 스테이블코인, 스테이킹 서비스, DeFi 프로토콜에 대한 구체적인 규칙을 우선적으로 제정할 수 있다면, 미국은 글로벌 암호화 혁신의 중심이 될 수 있다; 반대로, 만약 정책이 반복된다면 암호화 프로젝트는 여전히 규제가 더 우호적인 지역으로 이전할 수 있다. 어쨌든 2025년은 SEC와 암호화 산업 간의 관계에서 중요한 전환점이 될 것이다.