비트코인 속성에 대한 생각

비트코인에 대한 확고한 신념을 가진 사람들(물론 우리를 포함하여)은 암호 생태계든 비암호 생태계든 오랫동안 믿어온 관점이 있습니다:

비트코인은 "디지털 금"입니다.

이 관점에 대해 저는 의심해본 적이 없습니다.

하지만 이 몇 년 동안 비트코인과 미국 주식의 움직임이 점점 더 유사해지고 금과의 움직임이 점점 더 다르게 되면서, 저는 이 관점에 의문을 갖기 시작했습니다.

만약 비트코인이 우리가 상상하는 것처럼 "디지털 금"이라면, 이렇게 많은 시간이 지나고, 집단이 이렇게 확대되었으며, 보유자가 초기의 극소수의 매니아에서 지금은 점점 더 많은 기관 투자자로 변화했음에도 불구하고, 그 합의는 수십 배 강력해졌고, 사람들의 신념도 수십 배 더 견고해졌다면, 이러한 강화 속에서 비트코인은 점점 더 금처럼 행동해야 할 것입니다.

하지만 우리가 비트코인의 최근 몇 년간의 성과를 되돌아보면, 실제로 비트코인은 점점 더 금처럼 행동하지 않았습니다.

금의 전형적인 특징 중 하나는: 전 세계가 점점 더 혼란스러워지고 사람들이 법정 화폐(특히 달러)나 기존 금융 시스템에 대한 신뢰가 점점 더 약해질 때, 사람들은 금을 받아들이고 법정 화폐를 버린다는 것입니다.

우리가 그리 멀지 않은 역사로 돌아가면, 금의 이러한 효과를 더 명확히 볼 수 있습니다.

브레튼 우즈 체제가 무너지기 전, 전 세계의 법정 화폐는 달러에 고정되어 있었고, 달러는 금에 고정되어 있었습니다. 그리고 더 이전의 산업 혁명 시기에는, 파운드와 전 세계 많은 자본주의 선진국의 법정 화폐가 금에 직접 고정되어 있었으며, 이것이 우리가 잘 아는 금본위제입니다.

그 시대에는 모든 가치의 척도가 궁극적으로 금으로 측정되었습니다.

브레튼 우즈 체제와 금본위제가 우리에게 너무 낯설다면, 역사책에서 국민 정부가 대륙에서 마지막 2년 동안의 금융 상황에 대한 묘사를 살펴보는 것도 좋습니다:

금원권과 은원권의 남발로 인해 법정 화폐는 완전히 신뢰를 잃었고, 사람들은 대규모 거래에서 오직 금만 사용했습니다. "황어"는 그 당시 사람들이 금을 부르는 애칭이었습니다.

인류 5000년의 역사에서, 금은 대부분의 시간 동안 이러한 역할을 해왔습니다. 대부분의 시기에 국가든 개인이든 그들의 부를 측정하는 최종 형태는 얼마나 많은 금을 소유하고 있는가였습니다.

그렇다면 비트코인의 진화와 발전이 이러한 효과를 달성했나요? 아니면 사람들이 법정 화폐와 기존 금융 시스템에 대한 신뢰를 잃었을 때 비트코인을 받아들이고 비트코인으로 자신의 부를 측정하는 데 점점 더 동의하게 될까요?

우리는 입으로는 그렇게 말할 수 있지만, 입으로 하는 말은 종종 실제 행동보다 덜 솔직합니다.

만약 우리가 비트코인을 하나 가지고 있고, 어제 그 비트코인의 시세가 10만 달러였지만 오늘 시세가 폭락하여 5만 달러가 되었다면, 이때 우리가 비트코인을 더 신뢰하거나 비트코인으로 자신의 부를 측정한다면 우리는 태연하게 대처하고 전혀 개의치 않아야 합니다.

하지만 저는 95%의 보유자가 아마도 가슴을 치며 후회할 것이라고 믿습니다. "어제 팔았더라면 좋았을 텐데."

이것은 실제로 달러를 더 신뢰하는 것이며, 달러 기준으로 자신의 부를 측정하는 것입니다.

우리는 또 다른 역사적 장면을 상상해 볼 수 있습니다. 만약 이 장면이 금에 발생한다면 어떻게 될까요:

1948년의 어느 날, 상하이에서 어제 한 마리 황어가 100만 금원권으로 교환되었지만, 오늘 한 마리 황어는 50만 금원권으로밖에 교환되지 않는 상황입니다. 이때 상하이 사람들은 어떻게든 손에 쥐고 있는 금원권을 황어로 바꾸려 할까요, 아니면 후회하며 "어제 황어를 팔았더라면 좋았을 텐데"라고 말할까요?

저는 답이 자명하다고 생각합니다. 누가 금원권을 믿겠습니까?

이렇게 비교해보면 비트코인과 금의 차이를 더 잘 알 수 있습니다.

실제로 비트코인이 탄생한 초기에는 이상주의적인 매니아들이 비트코인을 더 믿었습니다. 그들은 비트코인 기준으로 자신의 암호 자산을 측정하는 것을 더 선호했습니다. 반면 암호 자산이 지금처럼 발전하면서 점점 더 많은 대중과 기관이 이 생태계에 들어오게 되자, 점점 더 많은 보유자들이 달러 스테이블코인을 더 신뢰하고, 자신의 암호 자산을 달러(스테이블코인)로 측정하는 것을 더 선호하게 되었습니다.

물론 우리는 종종 어떤 사람들이 자신이 얼마나 많은 비트코인을 보유하고 있다고 주장하는 것을 보지만, 제 생각에는 이것이 그들이 비트코인을 더 신뢰하거나 비트코인으로 자신의 자산을 측정한다는 것을 의미하지 않습니다. 오히려 그들은 비트코인이 달러로 환전된 후의 달러 가치를 더 신뢰하고, 자신의 비트코인이 얼마나 많은 달러인지에 더 관심을 가집니다. 여기서 비트코인은 부의 지표로서 부동산과 유사합니다.

금은 5000년 동안 역사 속에서 사람들의 마음속에 금융 속성과 화폐 속성을 구축했지만, 비트코인은 그런 역사가 없습니다.

역사의 시험과 연마가 없기 때문에, 적어도 현재의 비트코인은 금처럼 보이기 어렵습니다.

또 다른 관점은 비트코인이 현실 세계에 대한 헤지라는 것입니다.

하지만 우리가 이 몇 년 동안 현실 생활에서 발생한 위기 때 비트코인의 발견을 되돌아보면, 초기에는 일부 사람들이 비트코인을 헤지로 사용했음을 알 수 있습니다. 예를 들어, 당시 키프로스에서 금융 위기가 발생했을 때 일부 자금이 비트코인으로 몰렸습니다. 그러나 지금에 이르러 사람들이 현실 세계에 대한 신뢰를 잃었을 때(예: 미국 주식 폭락), 점점 더 많은 사람들과 기관들이 비트코인을 더 사서 이러한 위험을 헤지하기보다는 비트코인을 스테이블코인으로 바꾸거나 아예 달러로 바꾸어 현재의 위험을 회피하려고 하는 것 같습니다.

이러한 행동은 어떻게 보아도 현실 세계의 위기에 대한 헤지처럼 보이지 않습니다.

그렇다면 비트코인의 속성은 도대체 무엇일까요?

저는 그것이 디지털 시대의 특별한 수집품처럼 보인다고 생각합니다. 특별한 의미가 부여된 수집품입니다.

그것은 금과 같지 않으며, "가치 저장"이라고 말하기에도 무리가 있습니다.

치바이시의 그림도 한정되어 있으며, 매우 가치 있고 비쌉니다. 하지만 우리는 그것을 수집품이라고 부르며, "XX 금"이라고 하지는 않으며, "가치 저장"이라고 하기도 어렵습니다.

그 그림들에 대해 우리는 알고 있습니다:

경제가 호황일 때, 부자들이 대규모로 돈을 쓸 때 그들의 가격은 급등합니다.

하지만 경제가 침체되고 부자들이 계산하기 시작할 때 그들의 가격은 침체됩니다.

"호황의 수집, 혼란의 금"이라는 말처럼, 그 그림들은 호황의 수집입니다.

이 점에서 비트코인도 매우 유사합니다:

미국 주식이 급등하고 기관들이 대규모로 돈을 쓸 때 비트코인의 가격은 급등합니다.

미국 주식이 침체되고 기관들이 계산하기 시작할 때 비트코인의 가격은 침체됩니다.

비트코인이 미국 주식(경제)과의 연동 효과는 수집품과 경제의 연동 효과와 더 유사합니다.

따라서 비트코인은 어떤 면에서는 수집품처럼 보이며, 다른 의미가 부여된 가치 있는 수집품입니다. 비록 그것은 감상할 수는 없지만, 그것의 역사, 특별한 기술, 그것이 탄생한 역사적 배경은 다른 수집품이 갖지 못한 특징을 부여합니다.

이렇다면, 그것의 미래의 움직임은 미국 주식(미국 경제)의 성과에 강하게 의존하거나 암호 생태계 경제의 발전에 강하게 의존할 것이며, 금처럼 위험을 헤지하는 역할을 할 가능성은 낮습니다.