텔레그램 창립자 자유를 되찾아, TON 4억 달러 자금 조달 공식 발표, 발전의 어려움이 전환점을 맞이할 수 있다

作者：Nancy，PANews

한때 TON 생태계는 Telegram의 강력한 트래픽 지원 덕분에 "트래픽이 곧 가치"라는 열광적인 분위기 속에서 빠르게 부상했습니다. 그러나 트래픽 혜택이 점차 사라지면서 현실의 장막이 찢어지고, TON 생태계의 성장 엔진이 둔화되기 시작했습니다. 단일한 서사 논리, 자원 배분의 불균형, 외부 사건의 충격 및 시장 주기의 변동으로 인해 TON 생태계는 고통의 시기에 빠졌습니다.

현재 TON은 트래픽 감소 이후의 전환점을 맞이할 수 있으며, 최고급 벤처 캐피탈이 참여한 4억 달러의 자금 조달과 Telegram과의 독점적인 결합으로 인한 긍정적인 소식들이 TON에 새로운 성장 기대감을 가져다주고 있습니다.

4억 달러 자금 조달, Telegram 트래픽 독점

3월 20일, Open Network Foundation(TON 재단)은 4억 달러 이상의 자금을 조달했다고 발표했습니다. 투자자는 Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates, Libertus Capital 및 SkyBridge 등 여러 유명 벤처 캐피탈 기관이 포함되어 있습니다. 이 자금 조달은 전통적인 주식이나 현금 형태가 아닌 TON 토큰 구매 방식으로 이루어졌으며, 이는 외부에서 TON의 성장 잠재력에 대한 인정을 받는 것으로 여겨집니다.

공식 자료에 따르면, TON은 이전에 여섯 차례의 자금 조달을 완료했으며, 대부분 장외 거래(OTC) 형태로 진행되었습니다. 투자 규모를 보면, 마지막으로 공개된 자금 조달 금액은 3000만 달러였으며, 이번 자금 모집 능력은 크게 향상되어 4억 달러의 자금 조달 규모는 TON의 역사적인 투자 기록을 갱신했습니다. 더욱 주목할 만한 점은, 이번 자금 조달이 여러 서구의 최고급 벤처 캐피탈의 참여를 이끌어냈다는 것입니다. 이들 투자 기관의 자본 배경은 매우 깊고, 과거 성과 또한 TON의 서사에 더 많은 상상력을 더해주고 있습니다.

예를 들어, Ribbit Capital은 금융 기술 및 암호화 분야에 집중하는 벤처 캐피탈로, Revolut, Nubank, Coinbase 및 Robinhood와 같은 업계 거물에 성공적으로 투자한 바 있습니다. Benchmark는 eBay, Instagram 등 유명 기업에 정확한 안목으로 투자했습니다. Sequoia Capital의 투자 영역도 매우 넓어 Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks 및 StarkWare와 같은 스타 프로젝트를 포함하고 있습니다.

TON에게 이번 자금 조달은 단순한 자금 그 이상을 의미합니다. 서구 전통 자본의 집단적인 지원은 TON이 주류에서 인정받고 있다는 신호를 발산하며, 특히 Telegram이 과거 규제 압력으로 인해 TON의 발전에 불확실성을 가져왔던 점을 고려할 때 더욱 그렇습니다.

자본의 지지를 얻은 것 외에도, TON은 생태계 차원의 긍정적인 소식도 맞이했습니다. 과거 규제 문제로 인해 TON과 Telegram이 분리되어 독립했지만, 이제 양측은 다시 깊이 결합되었습니다. 올해 1월, Pavel Durov는 공개적으로 TON이 Telegram의 독점 블록체인 파트너가 될 것이라고 명확히 밝혔습니다. 독점 파트너십으로서 모든 Telegram 소형 애플리케이션은 TON 생태계로 이전해야 하며, TON 토큰은 모든 Telegram 채팅 서비스의 결제 전용 자산이 될 것입니다.

Telegram의 강력한 트래픽 지원은 TON에 더 많은 발전 공간을 가져다줄 것입니다. Pavel Durov의 최신 발표에 따르면, Telegram은 현재 10억 명 이상의 월간 활성 사용자 수를 보유하고 있으며, 이는 전 세계에서 두 번째로 큰 통신 애플리케이션(중국의 WeChat 제외)입니다. 사용자 활동도 증가하고 있으며, 평균적으로 각 사용자는 매일 Telegram을 21회 열고, 하루 평균 41분을 사용합니다. 동시에 Telegram의 수익도 크게 증가하여 2024년에는 5억 4700만 달러의 수익을 기록할 것으로 예상됩니다. 뿐만 아니라, Telegram은 제품을 지속적으로 개선하고 있으며, 최근에는 연간 세 번째 주요 업데이트를 발표하여 비디오 기능과 AI 스티커 검색을 강화하고, 자가 관리 암호화 지갑에 거래 및 수익 기능을 도입할 계획이며, TON 보유자를 위한 충성 프로그램도 출시하여 TON 생태계의 보급을 더욱 촉진할 것입니다.

최근 Pavel Durov의 복귀는 TON에 새로운 신뢰와 활력을 주었습니다. Durov는 TON의 핵심 추진자로 여겨지며, 그의 개인적인 상황은 커뮤니티의 신뢰와 생태계 발전의 속도에 직접적인 영향을 미칩니다. 지난해 8월, 그는 Telegram이 불법 콘텐츠를 충분히 규제하지 않았다는 이유로 프랑스에서 체포되었고, 이로 인해 시장 신뢰가 한때 크게 훼손되어 TVL과 암호화폐 가격이 폭락했습니다. 그러나 최근 프랑스 당국이 사법 감독 조건을 조정하여 그가 장기 거주지인 두바이로 돌아갈 수 있도록 허용하면서 TON 커뮤니티의 감정이 회복되었습니다. Durov의 복귀 이후 그는 Telegram에서 "elonmusk" 사용자 이름을 5000 TON에 인수하는 등 활발한 활동을 하고 있으며, 그의 xAI가 개발한 AI 로봇 Grok은 이미 Telegram에 출시되어 Premium 구독자에게 무료로 제공되고 있습니다.

강력한 자금 지원, 최고급 벤처 캐피탈의 지지, Telegram 생태계와의 깊은 결합 및 Durov의 복귀, 이러한 요소들이 함께 시장에서 TON 서사에 대한 높은 기대감을 불러일으키고 있습니다.

생태계 열풍이 퇴조, 다중의 어려움 해결 시급

그러나 현재 TON 생태계는 여전히 심각한 도전에 직면해 있습니다. 지난 1년 동안 TON 생태계의 여러 주요 지표가 눈에 띄게 하락세를 보이며, 예전의 번영에서 점차 냉각기로 접어들고 있습니다.

Artemis 데이터에 따르면, 지난 1년 동안 TON 토큰은 최고점에서 54.8% 이상 하락했으며, 시가 총액은 정점 시기의 252억 달러에서 크게 줄어들었습니다. 동시에 TON 생태계의 총 잠금 가치(TVL)도 크게 하락하여, 최고 7.7억 달러를 넘었던 고점에서 현재 1.7억 달러로 급락하며 77.9%의 하락폭을 보였습니다.

온체인 활동의 감소는 TON 생태계의 어려움을 더욱 부각시킵니다. Artemis 데이터에 따르면, TON의 일일 활성 주소 수는 최고 250만 개에서 현재 13.7만 개로 급감하여, 겨우 남은 수치로 94.5% 이상 하락했습니다. 동시에 일일 거래량도 한때 230억 달러에 달했던 정점에서 현재 32억 달러로 하락하며 86.1%의 하락폭을 기록했습니다. 이러한 데이터의 급격한 하락은 TON 생태계 내부 경제 활력의 쇠퇴를 명확히 드러내며, 사용자 참여도와 거래 활발도 모두 크게 위축되었습니다.

TON 생태계의 현재 상황은 여러 요인이 얽혀 형성되었습니다. 한편으로, TON은 초기에는 Telegram 생태계의 소형 프로그램과 미니 게임에 크게 의존하여, 소셜 플랫폼의 방대한 사용자 기반을 통해 빠르게 많은 트래픽을 유치했습니다. 그러나 이러한 단기적인 열기에 기반한 성장 모델은 부의 효과가 줄어들고 사용자 신선도가 사라지면서 지속하기 어려워졌고, 핵심 추진력을 잃었습니다. 특히 초기에는 "Tap To Earn"과 같은 메커니즘을 통해 많은 사용자를 유치했지만, 결국 장기적으로 안정적인 생태계 참여자로 전환하는 데 실패하여 트래픽 혜택이 급속히 고갈되었습니다.

다른 한편으로, TON의 생태계 서사는 주로 Telegram의 소셜 속성과 미니 게임을 중심으로 전개되며, 다른 퍼블릭 체인에 비해 DeFi, AI 및 DePIN 등 다양한 분야에서의 배치가 명백히 부족하여 경쟁력이 상대적으로 약합니다. DeFiLlama가 TON의 TVL 분포를 추적한 결과, 지난 한 달 동안 유동성 스테이킹 프로토콜인 Tonstakers의 TVL이 1억 달러를 넘었으며, TVL이 백만에서 천만 달러 규모인 프로젝트는 단 13개에 불과하여, 이러한 분포는 TON 생태계 프로젝트의 집중도가 지나치게 높고 다각화 발전의 단점을 부각시킵니다. 뿐만 아니라, TON의 기술 개발 장벽이 높아 독특한 프로그래밍 언어와 구조 설계가 개발자에게 친숙하지 않아 생태계 내 프로젝트 개발이 느려지고, 더 많은 우수 팀을 유치하기 어려워져 생태계의 다양성과 혁신 능력이 더욱 제한되고 있습니다.

이 외에도, TON 생태계 내부 자원 배분의 불균형도 그 어려움을 가중시키고 있습니다. 앞서 언급했듯이, TON은 시장 홍보와 자원 투입이 주로 Telegram 미니 게임에 집중되어 있으며, Catizen, Notcoin 및 Hamster Kombat과 같은 초기에는 Telegram의 바이럴 마케팅을 통해 큰 성공을 거두었지만, 유사한 현상은 TON의 다른 분야에서 성공적으로 복제되지 못했습니다. 동시에, 많은 자원이 소수의 주요 애플리케이션에 집중되어 다른 중소형 프로젝트는 시장 노출과 서사 지원이 부족하여 사용자와 투자자의 관심을 공유하기 어려워졌습니다. 이러한 불균형은 TON 생태계의 발전을 지나치게 단일화할 뿐만 아니라, 그 위험 회피 능력을 약화시킵니다. 더불어 시장 전체 환경의 변화와 외부 경쟁 압력이 TON의 어려움을 더욱 심화시키고 있습니다.

결론적으로, TON이 새로운 성장 곡선을 열 수 있을지는 외부 트래픽의 지속적인 지원뿐만 아니라 생태계의 다각화, 기술 혁신 및 자원 통합에서 실질적인 돌파구를 마련하는 데 달려 있습니다.