4E 관찰: 금 가격 급등, 비트코인은 왜 상승세를 따르지 못했나?

2025년 개년 이후, 국제 금 가격은 지속적으로 역사 기록을 갱신하며 3000달러에 근접하고, 연내 상승폭은 11.7%를 초과했습니다. 반면 "디지털 금"으로 불리는 비트코인은 약세를 보이며 지속적인 하락세를 겪고, 연내 성과는 금에 비해 크게 뒤처졌습니다. 이러한 상승과 하락 사이에는 두 자산 가격의 단순한 변동 이상으로, 각 자산이 시장에서 차지하는 독특한 위치를 반영하고 있습니다.

올해 금 가격이 왜 이렇게 크게 상승했는가?

거시적인 관점에서 보면, 2024년 3분기 이후의 글로벌 중앙은행 금 구매 열풍과 트럼프 정책의 불확실성이 가져온 재인플레이션 기대 및 안전 자산 선호가 금 가격 상승에 유리하게 작용하고 있습니다. 이는 금 가격 상승의 기본적인 지지 요소입니다.

하지만 금의 희소성이나 중앙은행의 금 구매 행동은 최근에 크게 변화하지 않았습니다. 최근 금 가격이 급격히 상승한 가장 직접적인 원인은 기술적인 측면에서 비롯되었습니다: 관세 우려로 인한 시장 간 차익 거래가 대량의 금 구매 수요를 촉발했습니다.

트럼프가 승리한 이후, 관세 정책에 대한 기대가 고조되면서 미국의 귀금속 수입 관세 인상에 대한 우려가 커졌고, 이는 미국 거래자들이 현물 금을 미리 "비축"하기 시작하게 만들었습니다. 이로 인해 COMEX 금 선물이 먼저 상승하게 되었고, 런던 금과의 가격 차이가 크게 벌어졌습니다. 통계에 따르면, 올해 런던 현물 금 가격은 뉴욕 시장보다 약 20달러/온스 낮은 상태를 지속했으며, 1월 말에는 70달러/온스를 초과하기도 했습니다.

가격 차이의 증가는 시장 간 선물과 현물 간 차익 거래를 자극했습니다. 차익 거래자는 런던에서 금 실물을 구매하고 뉴욕으로 운송하며, 동시에 동일한 양의 금 선물을 매도하여 가격 차이를 고정했습니다. 트럼프의 관세 우려는 시장 감정을 크게 자극했고, 미국 거래자와 투자자들은 안전 자산 수요로 인해 지속적으로 금 선물을 구매하여 향후 비용 상승에 대비했습니다. 이러한 강력한 매수세는 차익 거래자의 매도 압박을 상쇄하고, 심지어 COMEX 선물 가격을 더욱 높이는 결과를 가져와 두 지역 금 가격 상승을 기술적으로 촉진했습니다.

Wind 데이터에 따르면, 2024년 11월 7일부터 COMEX(뉴욕 상품 거래소)의 금 재고가 급격히 증가하기 시작했으며, 2024년 11월 초 약 1720만 금衡온스에서 2025년 2월 초에는 3460만 금衡온스로 증가하여 3개월 동안 101% 이상 상승했습니다. 이에 비해 런던 금 재고는 크게 감소했습니다.

금 가격 상승과 COMEX 금 재고 대폭 증가가 동시에 발생

비트코인은 왜 금을 따라가지 않는가?

비트코인은 지난 10여 년 동안 급속히 발전하며 가격이 계속해서 이정표를 넘어섰고, 희소성, 교환 매개체, 인플레이션 헤지 및 가치 저장 측면에서 금과 유사성을 지니고 있어 '디지털 금'으로 여겨집니다.

하지만 역사적 데이터에 따르면, 비트코인과 금의 가치 상관관계는 뚜렷하지 않습니다. 2017년과 2021년 비트코인이 역사적 최고치를 기록했을 때, 금 가격은 저점에 있었습니다. 2024년부터 두 자산은 각각 중앙은행의 금 구매 열풍과 비트코인 ETF 승인 등의 요인으로 동시 상승했습니다. 이는 두 자산의 상관관계가 단계적 사건에 의해 주도되며, 내재적 가치 논리의 필연적 관계가 아님을 보여줍니다. 최근 금과 비트코인 모두 트럼프의 관세 정책으로 인한 불확실성의 영향을 받았지만, 전혀 다른 흐름을 보였고, 이는 다시 한번 이를 입증했습니다.

이러한 모순은 두 자산의 속성 차이에 기인합니다: 금의 안전 자산 기능은 물리적 속성과 역사적 합의에 의존하는 반면, 비트코인의 디지털 금 서사는 수십 년간의 상승에 따른 시장 감정과 기술적 기대에 더 의존합니다.

하지만 비트코인도 "디지털 금"의 안전 자산 속성이 없는 것은 아닙니다. 터키와 같은 일부 국가의 통화가 급속히 평가절하되거나 중동 분쟁, 러시아-우크라이나 분쟁 등의 극단적인 사건이 발생했을 때, BTC는 크게 상승했습니다. 이는 안전 자산으로서의 속성을 나타냅니다.

이러한 배경에는 극심한 인플레이션 기대 속에서 일반 시민이 자신의 재산을 보호하기 위한 일반적인 방법이 금과 같은 하드 통화를 선택하는 것이지만, 정부가 엄격한 경제 규제를 시행하여 금이나 외화를 제한하거나 몰수할 가능성이 있다는 점이 있습니다. 오직 비트코인의 가치와 전송 네트워크는 정부의 금융 기관에 의존하지 않으며, 물리적 존재가 없기 때문에 일반인은 이를 어디로든 가져갈 수 있고 규제를 받지 않습니다. 특히 전쟁 상황에 직면했을 때, BTC는 실제로 금과 강한 통화보다 더 나은 자산입니다.

비트코인과 미국 주식의 상관관계 급증

비트코인은 더 많은 경우 '위험 자산'으로 분류되며, 그 가격 움직임은 미국 주식과显著한 양의 정적 상관관계를 보이며, 종종 대형 기술주로 여겨집니다. 이러한 상관관계는 2021년에 정점에 달했으며, 두 자산이 동시 역사적 최고치를 기록한 후 조정되었고, 2022년 말 다시 동시 저점을 기록한 후 반등했습니다. 2023년에는 진동 후 상승하고, 2024년에는 대폭 상승 후 조정하며 다시 새로운 최고치를 경신하는 일관성을 보여주고 있습니다.

이는 암호화폐 시장의 자금 구조 변화도 반영합니다: 2020년 이전 시장의 참여 주체는 주로 중국 자금이었고, 미국 주식과의 관련성은 그리 높지 않았습니다. 이후 대량의 미국 기관이 시장에 진입하면서 암호화폐 시장은 미국 주식의 패러다임을 갖게 되었고, 현재 암호화폐 시장의 자금은 주로 미국 주식 시장에서 흘러나온 자금으로 간주할 수 있습니다.

비록 현재 비트코인 가격이 약세를 보이며 금과 동시 역사적 최고치를 갱신하지 못했지만, 이 단계의 진동 조정은 그 고광 시점의 종료를 의미하지 않습니다. 오히려 비트코인은 변혁의 중요한 시기에 있으며, 고위험 투기 자산에서 점차 글로벌 자산 배치의 중요한 구성 요소로 진화하고 있습니다. 기관 투자자의 지속적인 매수 행동, 트럼프의 암호화폐 친화적 정책 및 비트코인 국가 비축의 적극적인 추진은 비트코인을 주권 재단 및 더 많은 대형 기관 투자자가 무시할 수 없는 자산 배치 옵션으로 구축하고 있습니다.

4E 거래 플랫폼은 아르헨티나 국가대표팀의 공식 파트너로서 암호화폐, 금, 미국 주식, 지수, 외환 등 자산을 지원하며, USDT 원스톱 거래를 제공합니다. 최근에는 연 8%의 수익률을 제공하는 스테이블코인 금융 상품을 출시하여 투자자에게 잠재적인 안전 자산 선택지를 제공합니다. 4E를 통해 투자자는 시장 동향을 빠르게 파악하고 전략을 유연하게 조정하여 잠재적인 기회를 포착할 수 있습니다.