트럼프 발행 화폐: Crypto의 “주권 이전”

저자: YBB Capital 연구원 Zeke

서론

미국 대통령 취임식 전날, 현지 시간 1월 17일 저녁, 트럼프는 그가 창립한 소셜 미디어 플랫폼 Truth Social을 통해 개인 토큰인 TRUMP 코인을 출시한다고 발표했다. 처음에 많은 사람들은 이 행동이 트럼프 계정이 해킹당한 결과라고 오해했지만, 수십 분 후 트럼프는 그의 X(구 Twitter) 개인 계정을 통해 해당 토큰의 홍보 정보를 리트윗하며 이 소식의 진위를 공식적으로 확인했다.

이어지는 것은 암호화폐 역사에 기록될 만한 폭등이었다. 대량의 자금이 이쪽으로 쏠리기 시작했고, TRUMP는 불과 이틀 만에 제로 시가총액에서 최고 800억 달러의 시가총액으로 급등하며 시장의 모든 유동성을 거의 완전히 흡수했다. 이 사건의 전파 범위는 트럼프가 지난해 펜실베니아에서 겪었던 암살 사건에 못지않으며, 그 마법적인 정도 또한 그가 총알을 피한 것과 비슷하다. 이번 사건에 대해 나도 몇 가지 간단한 생각을 공유하고자 한다.

Meme

내가 있는 이 동양 대국에서는 개인 영역의 최종 수익화가 "抖音"이라는 앱을 통해 라이브 쇼핑으로 이루어지는 경우가 많다. 반면 대서양 건너편, 제47대 미국 대통령은 전례 없는 일을 했다. "세계의 등대"의 수장이 전자 토큰을 통해 자신의 영향력과 권력의 가치를 측정하고, 그의 가족을 위해 막대한 부를 축적하고 있다. 의심할 여지 없이 우리는 Meme이 주류가 되고 다양한 사물이 토큰화되는 특별한 시대에 접어들고 있다.

인터넷의 초점은 주목 경제를 독점하는 방송국과 텔레비전을 종식시키고 이를 사용자에게 돌려주기 위한 것이었지만, 결국 그 발전 경로는 원래의 길에서 벗어났다. Web2.0 시대 초기에 채팅 플랫폼과 검색 엔진을 쥐고 있던 인터넷 기업들은 오늘날 우리가 보는 거대 기업으로 성장했다. 구글, 텐센트와 같은 기업들은 대량의 트래픽 진입로를 장악하여 원시 축적을 완료하고 오랜 독점을 실현했다. 현재 바이트댄스는 중서양의 소셜 미디어를 거의 지배하고 있다. 짧은 동영상 플랫폼이 많은 사람들에게 기회를 제공한 것은 부인할 수 없지만, 이익은 대부분 인플루언서와 플랫폼이 공유하며, 플랫폼은 절대적인 발언권을 가지고 있다.

형태가 어떻게 변하든, 유동성 주위의 독점 경제는 Web2.0 거대 기업의 변하지 않는 주제다. 일반인이 그로부터 혜택을 받을 기회는 매우 제한적이며, 사용자들은 이 잔치에서 끊임없이 유동성과 돈을 기여할 수밖에 없다. Meme Coin은 아마도 새로운 기회일 것이다. 물론 Meme에 참여하는 PVP는 위험이 크고, 사기도 적지 않으며, TRUMP와 같은 2:8의 절대적으로 불공정한 분배를 받아들여야 할 수도 있지만, 일반인이 미국 대통령의 유동성으로부터 혜택을 받을 기회는 얼마나 될까? TRUMP가 0에서 80으로 가는 과정은 아마도 유일한 기회일 것이다.

과거에 나는 Meme Coin이 도대체 무엇인지 설명하기 어려웠다. 그러나 이제는 몇 마디의 간단한 말로 설명할 수 있다고 생각한다. Meme의 가치는 특정 시간에 특정 사건, 특정 인물, 특정 밈에 대한 가격 책정이다. 며칠 전 시장이 트럼프 대통령에게 부여한 초기 가격이 80B인 것처럼. 한편, Meme은 전통 인터넷 주목 경제의 분할이기도 하다. 사람들은 눈길을 끌 수 있는 것들에 열광하며, Meme은 사용자에게 핫한 사건에 참여하여 가치를 분배받을 기회를 제공한다.

Pump

나는 과거의 글에서 "SocialFi의 가장 좋은 형태는 Friend.tech와 같은 규정된 Dapp이 아니라 Pump"라고 언급한 적이 있다. 대통령 뒤의 발행 팀이 선택한 것도 Pump다. 그 이유는 간단하다. 사람들은 특정 집단에 속하고 싶어 하지만, 그 필요를 위해 불공정을 받아들일 필요는 없다. Friend.tech의 Key 가격 책정 및 이후 Token을 둘러싼 복잡한 플레이는 그 한계가 제한적이며 결국 실패한 주된 원인이다. 과거의 SocialFi 프로젝트를 돌아보면, Token 보유량에 따라 사람들을 등급별로 나누어 권한과 서비스를 분배하는 것도 그들의 패배 원인이다.

작고 정교한 것은 항상 커뮤니티 문화에 의존하는 Crypto에는 적합하지 않다. 이 점은 SocialFi 외의 많은 분야에서도 마찬가지다. 예를 들어 트럼프가 발행한 NFT도 그렇다. Meme의 방대한 공급량은 빠르게 거대한 커뮤니티를 형성할 수 있게 한다. 당신이 100U의 토큰을 가지고 있든 10WU의 토큰을 가지고 있든, 당신은 이 집단에 속하게 된다.

과거에 우리는 프로젝트를 구축하기 위해 트위터에서 소셜 미디어를 통해 홍보하고, 사용자를 Tg, DC로 유도하여 커뮤니티를 구축했다. 더 먼 과거에는 Doge와 같은 고대 Meme를 찾기 위해 포럼을 통해 "조직"을 찾아야 했다. Pump는 AMM의 기초 위에 전통 소셜 미디어의 장점을 결합하고, 규칙의 설정자를 Creator에게 돌려주는 것이 성공의 주된 이유다. 이는 수많은 적합 과정을 압축하며, 당신은 항상 Pump 홈페이지의 수많은 토큰 아이콘 뒤에서 당신의 소속감을 찾을 수 있다.

복고풍

트럼프가 발행한 개인 토큰을 어떻게 보든, 우리는 Meme가 주류가 되고 다양한 사물이 토큰화되는 시대에 접어들 것이다. 사실 이는 내가 지난해 스테이블코인에 대한 글에서 언급한 유럽 중세의 주화 권과 유사하다. 대부분의 시간 동안 통일된 기준 화폐 체계를 시행한 중국의 여러 왕조와 비교할 때, 유럽은 항상 분산된 형태였으며, 각국 심지어 각 귀족과 주교는 자신만의 화폐를 주조하고 발행할 권리가 있었다.

비록 본질적으로 TRUMP는 금이나 은으로 뒷받침된 실용 화폐는 아니지만, 대통령이 이 선례를 만들었기 때문에 이후 많은 유럽과 미국의 유명인들이 이 중세 복고풍에 동참할 것이다. 또 하나 깊이 생각해 볼 점은 트럼프가 80%의 토큰을 보유하고 있다는 것이다. 이 토큰이 정말로 그의 공식 웹사이트에 공시된 대로 "Trump Memes는 '$TRUMP' 기호와 관련된 예술 작품이 나타내는 이상과 신념에 대한 지지 및 참여의 표현 방식입니다. 그것들은 어떤 형태의 투자 기회, 투자 계약 또는 증권의 대상이 되기를 의도하지 않으며, 그렇게 여겨져서는 안 됩니다."라는 순수한 Meme가 될 것인가? 권리 변환을 위한 자산이 될 것인가?

여러 음모론 중에서 나는 이것이 TRUMP 가족이 부동산에서 암호화폐로 완전히 전환하는 거대한 시작이라고 생각한다. 미디어의 영향력을 활용하는 것은 이 가족의 DNA에 새겨진 능력이다. 무의미한 사건이 빠르게 화제를 모을 수 있으며, Meme를 이 시작으로 선택하는 것은 더할 나위 없이 적합하다. 이는 사람들을 끌어들이는 다양한 부의 신화를 가지고 있으며, 대통령과의 높은 대조감을 제공한다. 나는 결국 남은 대부분의 토큰(토큰 방출도에 따라 아마도 세 가지 용도일 것이다)이 유권자에게 에어드롭되거나, 미국의 부채 상환에 기부되거나, 건설에 사용된다면, 트럼프가 미국의 문화 아이콘으로 자리 잡는 데 도움이 될 것이며, FTX 사건 이후 대중의 Crypto에 대한 고정관념을 뒤집는 데 기여할 것이다. 가족이 실물 자본에서 이 가치가 거의 천억 달러에 달하는 IP로 전환하는 것을 시작할 것이다. (금십 보도에 따르면, 트럼프는 가족 내 암호 프로젝트나 자신의 토큰에 대한 이해도가 낮으며, 이는 더 많은 팀과 자녀들이 트럼프라는 IP를 중심으로 작업하고 있음을 뒷받침한다.)

이더리움

솔라나는 이번 암호화 주말의 최대 승자이며, 불과 이틀 만에 SOL 가격이 새로운 최고치를 기록하고, 일일 거래량이 이더리움의 여러 배에 달하는 역사적인 기록을 세웠다. 이에 비해 이더리움 커뮤니티는 매우 쓸쓸해 보인다. 핵심 OG들은 이더리움 재단 및 2층 개발에 대한 항의의 목소리가 점점 커지고 있다.

하지만 솔라나의 수수료 급등과 실패한 거래량을 보면, 암호화폐가 진정한 대중 채택에 이르기까지는 여전히 일정한 거리가 있다. 그래서 이더리움 문제에 대해서도 나는 과거와 같은 견해를 유지하고 있다. Layer2 추진 경로가 너무 빠르고 앞서 나갔다는 것이다. 이더리움 생태계 내에서 소셜 열도에서 솔라나와 겨룰 수 있는 것은 거의 없다. 맞다, 심지어 Base도 극히 간신히 가능하다. 1층의 소액, 고빈도 수요는 완전히 2층으로 전환되었고, 2층의 Dapp은 어떤 돌파구도 맞이하지 못했다. 대량의 유휴 블록 공간은 아무도 찾지 않고 있으며, 수수료는 가련할 정도로 낮다. 이것이 이더리움의 현황이며, 과거 ETH Killer들의 축소판이기도 하다.

공공 블록체인 발전의 역설은 삼각 문제뿐만 아니라, 삼각 문제 뒤에는 가스 수익과 기술 발전 간의 상충 문제가 있다. 극히 간단한 비유로 말하자면, 이더리움은 입장료가 필요한 카지노라고 가정할 수 있다. 지난 몇 년 동안 사업이 폭발적으로 증가하여 입장료가 부족해지고, 심지어 누군가는 투자용으로 가격을 올리기까지 했다. 이 입장료의 가격은 계속해서 상승하기 시작했다. 사장은 카지노가 충분히 크지 않다는 것을 깨닫고 100배 규모의 카지노를 만들었다. 이러한 규모를 고려할 때, 입장 가격을 100배 낮추었다. 과거의 한 장의 입장권으로 100번 들어갈 수 있게 되었다. 결과적으로 고객 수는 여전히 같고, 기존 장비는 그렇게 큰 공간이 필요하지 않으며, 입장료 가격은 다시 하락하기 시작했다.

이것이 이더리움의 기술 발전과 토큰 가격 간의 충돌이다. 더불어 이더리움은 소셜 미디어의 영향력에 의존하지 않고, ICO 시대부터 DeFi Summer까지 축적된 방어선에 의존하고 있기 때문에 신선한 혈액 부족 문제는 계속해서 확대되고 있다.

재단이 급격한 변화를 필요로 할 뿐만 아니라(이 문제에 대해서는 이 글 《모조품의 왕, 왜 사면초가에 빠졌는가?》에서 언급한 바 있다), 소셜 측면에서 우위를 점하는 방법(사용자가 이더리움의 다양한 난해한 기술 개념을 더 쉽게 이해하고, 전통 소셜 미디어에 더 많이 통합되도록 하는 것), Layer2가 더 잘 피드백하는 방법(재구매, DA 가격 수정, 생태계가 메인 체인에 반영되는 것), 신흥 dapp 발전을 더 잘 지원하는 방법(이더리움 Grant가 더 이상 인프라 프로젝트만을 중심으로 하지 않고, 다양한 L2가 더 나은 상호 운용성과 호환성을 갖추도록 하는 것) 등은 애플리케이션 레이어에서 정체되어 있는 상황에서, 공공 블록체인 경쟁은 종종 세부 사항과 차별화에 달려 있다.

암호화 2.0

트럼프는 2.0 시대를 맞이했으며, 암호의 다음 시대도 이 가족에 의해 좌우될 것이다. 그들이 무엇을 하고 싶어 할까? 현재 가족이 처음으로 출시한 프로젝트인 World Liberty Financial(WLFI)는 아직 출시되지 않았지만, 해당 프로젝트의 제안 포럼에서 우리는 단서를 엿볼 수 있다. 첫 번째 제안에서 이렇게 설명하고 있다:

WLFI 프로토콜은 이더리움(ETH), 포장된 비트코인(WBTC), 특정 스테이블코인 및 기타 디지털 자산에 유동성을 제공할 것이다. WLFI는 WLFI 프로토콜 사용자가 WLFI 프로토콜 Aave 인스턴스에 접근할 수 있도록 하며, WLFI 프로토콜 Aave 인스턴스는 Aave의 위험 관리 시스템을 통해 관리될 것이다. WLFI는 과도한 담보 대출에 새로운 사용자를 도입하는 것을 목표로 하며, 이는 분산 금융(DeFi)의 가장 중요한 기능 중 하나이다. WLFI는 사용자에게 원활한 경험을 제공하여 디지털 자산을 공급하고 대출함으로써 새로운 사용자를 DeFi 분야로 유도할 계획이다. 이 사용자들 중 많은 수는 DeFi를 처음 사용하는 사용자들이며, 이는 WLFI와 Aave에 대한 브랜드 충성도와 인식을 구축하는 데 도움이 될 것이다. Aave는 디지털 자산 대출 및 공급 공간에서 시장 선도 지위를 유지하는 데 도움이 될 것이다.

초기에는 WLFI 프로토콜이 USDC, USDT, ETH 및 WBTC를 대출에 사용할 수 있도록 허용할 것이다. 미래에는 WLFI 투표 제안을 통해 더 많은 자산을 추가할 수 있다.

WLFI는 이 Aave V3 인스턴스에서 메인 Aave 인스턴스와 동일한 준비금 비율 시스템을 채택할 것이다. AaveDAO는 WLFI Aave V3 인스턴스에서 발생하는 프로토콜 수수료의 20%를 받을 것이며, 약 7%의 $WLFI 토큰을 수령하여 향후 WLFI 거버넌스 프로그램, 유동성 채굴 및 WLFI 플랫폼의 분산화에 참여할 것이다. 수익 분배는 신뢰할 필요 없는 스마트 계약을 통해 설정되며, 해당 계약은 관련 프로토콜 수수료 비율을 AaveDAO 재무부와 WLFI 재무부 주소로 전달할 것이다.

최근 다양한 프로젝트의 토큰을 대량으로 구매하는 상황을 고려할 때, WLFI는 도널드 존 트럼프 주니어가 아버지의 영향력을 빌려 만든 체인 상 대출 기관으로 볼 수 있다. 왼발로 WLFI 토큰을 판매하고, 오른발로 가치 있는 코인을 구매한다(대형 프로젝트가 주식에 투자하면 WLFI는 이 방법으로 더욱 활발하게 상승할 수 있다). 이외에도 WLFI는 다양한 도메인을 대규모로 구매하고 있으며, Cointelegraph가 트위터에 게시한 정보에 따르면, WLFI는 현재 daolationship.eth, yatogame.eth, WorldLiberty.eth, trumpcoin.eth, erictrump.eth, barrontrump.eth, 9290.eth를 구매했다. 여기서도 트럼프 가족의 미래 주제는 여전히 TRUMP라는 IP를 중심으로 할 것이지만, 다루는 분야는 매우 넓을 것이다. 향후 4년 동안 트럼프 가족의 프로젝트는 현재 뉴욕에 퍼져 있는 트럼프 그룹 부동산처럼 각 공공 블록체인에 존재할 것이다.

막이 서서히 내려오고 있다. 매우 특별한 시대가 다가오고 있다. 당신이 이 "암호 대통령"을 받아들이든 받아들이지 않든, 향후 4년 동안 Crypto에 영향을 미칠 많은 중요한 사건들이 대서양 건너편에서 발생할 것이라는 점은 부인할 수 없다. Crypto가 할 수 있는 것은 따르거나, 세계 곳곳에서 이러한 사건이 발생할 수 있도록 하는 재탄생이다.