Solana와 이더리움 생태계 비교: 일일 활성 사용자, 애플리케이션 사례, 수익 및 비용

作者：E2M Research

네트워크 데이터 비교

활성 사용자 데이터에 따르면, 이더리움 생태계 데이터에서 메인넷의 일일 활성 사용자는 기본적으로 40만 - 50만을 유지하고 있습니다.

Layer2를 살펴보면, Base가 대부분을 차지하며 약 150만의 일일 활성 사용자를 기록하고 있습니다. Immutable은 약 30만, Arbitrum은 약 26만, OP는 약 9만입니다. 모든 데이터를 메인넷과 합치면 300만 일일 활성 사용자에 미치지 못합니다.

솔라나의 데이터는 2024년부터 크게 증가하며, 전형적으로 볼링장과 같은 S자형 성장을 보이고 있습니다. 현재 일일 활성 사용자는 약 500만을 유지하고 있습니다.

일일 활성 사용자 데이터를 보면, 솔라나의 데이터는 이미 이더리움 생태계를 초과하여 500만 대 300만을 기록하고 있습니다.

이 점은 이전 BSC 데이터의 번영과는 다릅니다. BSC 데이터의 번영은 여전히 이더리움의 EVM 구조를 사용하고 있으며, 본질적으로 이더리움 구조의 영향을 받기 때문에 이더리움의 지위에 큰 영향을 미치지 못합니다. 그러나 솔라나는 완전히 다른 구조를 사용하고 있으며, 유사한 고릴라 회사처럼 자신의 표준을 확립하고자 합니다. 만약 대량의 사용자가 솔라나 생태계에 들어온다면, 프로젝트 측이 솔라나 생태계로 이전할 가능성이 높아질 것입니다.

최근 PENGU가 솔라나에서 토큰을 발행하고, DePin 프로젝트와 AI Agent가 솔라나에서 자산을 발행하는 경향이 더 강해지고 있으며, 자산의 발행은 DEX 거래량 증가를 촉진할 것입니다. 이 점은 주류 DEX 데이터 비교를 통해 참고할 수 있습니다:

해당 데이터는 몇몇 통계 플랫폼에서 약간의 차이가 있지만, 분석에는 영향을 미치지 않습니다. defillama를 예로 들면, 거래량에서 이더리움 생태계와 솔라나 생태계가 기본적으로 동등한 수준에 있음을 알 수 있습니다.

비용 측면에서는 솔라나가 더 유리하며, 주로 meme 거래 사용자들이 높은 수수료에 덜 민감하기 때문입니다.

프로젝트 수익 데이터

다음은 최근 24시간 수익 데이터의 프로젝트 순위입니다. 스테이블코인인 테더와 서클을 제외하면 나머지는 모두 솔라나 생태계에 기반하고 있으며, 이 데이터는 사용자들이 제품에 대한 지불 의사를 나타내는 비싼 신호로 볼 수 있습니다. 솔라나 생태계의 프로젝트가 명백히 더 인기가 있음을 알 수 있습니다.

또한 주목할 점은, 공공 블록체인 자체의 수익이 오히려 가장 높지 않다는 것입니다. 예를 들어 솔라나, 이더리움, 트론은 모두 체인상의 주류 애플리케이션보다 낮습니다. 이는 '뚱뚱한 프로토콜' 대 '뚱뚱한 애플리케이션'에 대한 논쟁과 관련이 있지만, 현재로서는 애플리케이션이 가치를 포착하는 데 더 강한 것으로 보입니다.

그 이유는 현재 각 체인의 애플리케이션이 기본적으로 소수의 애플리케이션에 의해 독점되고 있기 때문이며, 생태계가 더 커지면 이러한 현상은 약해질 것입니다.

피델리티의 보고서

피델리티 디지털 화폐 2025년 전망 보고서에서도 이더리움과 솔라나를 비교했습니다.

이 글에서는 Rollup-Centric 로드맵이 이더리움을 확장하면서 Layer 1 블록체인의 사용 용이성을 유지하는 것을 목표로 하고 있다고 지적했습니다. Deneb-Cancun 업그레이드 이후 Layer 1의 비용이 크게 감소했지만, 팀은 여전히 단기적으로 Blob 시장의 수익이 업그레이드로 인한 수익 감소를 보완할 수 없을 것이라고 생각하고 있으며, 장기적으로 이러한 변화가 긍정적인 네트워크 효과를 가져올 것이라고 믿고 있습니다.

Layer 2와 이더리움 간의 관계는 상호 이익이 되는 공생 관계입니다. Layer 2는 저렴한 거래 실행을 제공하고 ETH를 더욱 확장하여 이더리움으로부터 혜택을 얻습니다.

아래 그림은 Blob 수와 Blob 비용의 변화 추세를 보여줍니다.

Blob 비용은 이더리움 네트워크 효과의 장기적인 긍정적인 추진력으로 간주되며, 특히 Layer 2가 더 많은 사용자와 ETH 간의 상호작용을 유도하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이는 이더리움이 미래의 현금 흐름을 완전히 포기한다는 것을 의미하지 않습니다. 개발자들은 네트워크 효과가 크게 증가함에 따라 현금 흐름이 자연스럽게 형성될 가능성이 가장 높다고 말합니다.

이더리움 핵심 개발자는 낮은 수수료가 Layer 2 사용자 증가의 핵심 요소라고 지적했습니다. 2025년까지 특정 용례에 초점을 맞춘 Layer 2 솔루션이 더 많이 등장할 것으로 예상됩니다. 비록 솔라나가 단기적으로 더 유리해 보이지만, 장기적으로 이더리움의 기본 실력이 더 견고할 수 있습니다.

이더리움 토큰은 Deneb-Cancun 업그레이드 이후 안정성을 유지할 것으로 예상되며, 2024년의 연간 인플레이션율은 0.22%로 추정됩니다. 이더리움의 확장 계획은 Blob의 수를 점진적으로 증가시키는 것을 목표로 하며, 더 많은 Blob이 Layer 2 사용자 요구와 결합되면 이더리움의 총 비용이 매년 ETH 발행량을 초과할 가능성이 있습니다.

아래 그림은 L1의 비용과 거래량을 보여줍니다. 데이터에 따르면, 더 많은 거래가 L2에서 이루어지고 있지만, L1의 거래량은 업그레이드 전과 비교하여 감소하지 않았습니다. L1 거래 수수료가 이미 크게 감소했음에도 불구하고 이 점은 이더리움이 L2 개선을 우선시하더라도 여전히 많은 사용자가 L1을 통해 거래를 선택하고 있음을 나타냅니다.

생각

이상은 일일 활성 사용자가 500만일 때의 상황을 고려한 것입니다. 만약 일일 활성 사용자가 5000만, 5억에 도달한다면, 누가 더 기회를 가질까요?

두 생태계의 특성이 다르기 때문에, 5억 일일 활성 사용자 규모에서 두 생태계는 "분업 협력"의 태세를 보일 수 있습니다:

• 솔라나는 소비자급 애플리케이션의 주요 수용층이 될 가능성이 높으며, 특히 게임, 소셜 및 결제와 같은 고빈도 저가치 거래 시나리오에서 그렇습니다.

• 이더리움(및 그 L2 생태계)은 기관급 서비스, 복잡한 금융 애플리케이션 등 고가치 거래 시나리오를 주도할 가능성이 있습니다.

종합적으로 볼 때, 솔라나는 순수 소비자급 시나리오에서 더 큰 이점을 가질 수 있습니다. 이는 웹2와 유사한 사용자 경험과 높은 성능 특성에서 비롯됩니다.

하지만 장기적인 생태계 건강도와 안전성을 고려할 때, 이더리움 생태계는 모듈화된 구조와 성숙한 인프라 덕분에 대규모 채택을 지원하는 데 더 강한 지속 가능성을 가지고 있습니다. 가장 이상적인 발전 경로는 두 생태계가 각자의 강점 분야에서 공동 발전하여 Web3의 대규모 채택을 촉진하는 것입니다. 물론 시장이 100배 성장한다면, ETH가 포착하는 가치는 100배보다 적을 것이며, 그 중 많은 가치는 Layer2 및 상위 애플리케이션에 의해 포착될 것입니다.

솔라나 창립자의 관점

비록 이더리움의 사용자 수가 솔라나보다 적지만, 예를 들어 애플의 스마트폰은 점유율이 낮지만 최대의 수익을 얻고 있습니다. 이더리움도 같은 상황일까요?

현재로서는 그렇지 않습니다. 앞서의 분석에서 볼 수 있듯이, 이더리움은 실제로 Layer2에서 포착하는 가치가 극히 적고, 체인상의 애플리케이션은 많은 가치를 얻고 있습니다. 장기적인 관점에서 보면, 즉 5억 사용자의 시장에서 이더리움은 기관급 서비스, 복잡한 금융 애플리케이션 등 고가치 거래 시나리오를 주도할 가능성이 높습니다. 이러한 상황은 애플의 비즈니스 모델과 유사하며, 소수의 고가치 거래가 더 큰 경제적 가치를 창출할 수 있습니다. Layer 2 생태계가 성숙해짐에 따라, 이더리움은 각 가치 수준에서의 경쟁력을 더욱 확대할 것입니다. 공공 블록체인의 수익은 공간에 따라 지불하거나 바이트 수에 따라 지불하는 것과 같으며, 자산 가치에 따라 지불하는 것이 아닙니다. 이로 인해 수익성이 낮아집니다. 상위 애플리케이션은 더 유연한 요금 방식을 가지고 있어 높은 가치를 포착합니다. 그러나 이더리움의 확장 방식에 따라, 미래에 번창하는 Layer2 생태계가 있다면 가치 포착이 낮은 문제를 역전시킬 수 있을 것입니다.

고릴라 게임을 참고하면, 솔라나는 고릴라 회사와 유사하며, 고릴라 회사는 자신의 틈새 시장을 찾아야 합니다. 현재로서는 meme 발행 거래 시장이 그 시장이며, 이후 고릴라가 실수를 하거나 AI 에이전트와 같은 새로운 시장을 개척하기를 희망합니다. 고릴라 회사가 새로운 폭풍 속에서 결단을 내릴 가능성이 있을 때만 투자하는 것을 고려합니다. (솔라나가 성공하더라도, 그 가치는 반드시 SOL이 포착하는 것은 아닙니다.) meme 코인 시장은 이전 비용이 높은 독점 구조 시장이 아닙니다.

지갑의 발전과 다중 체인 지원으로 인해 meme 시장은 기본적인 공공 블록체인 구조에 강하게 의존하지 않습니다. 이더리움은 DeFi 산업에서 입지를 다졌으며, 이는 이더리움의 볼링장입니다. DeFi 산업의 이전 비용이 높기 때문에 이더리움은 이점이 있습니다. 스테이블코인 산업은 높은 전환 비용이 있지만, 그 구조는 특정 공공 블록체인과 무관합니다. 비트코인은 높은 전환 비용을 가진 비독점 구조입니다. 이는 블록체인 산업의 표준이 고릴라 게임의 방식을 그대로 적용할 수 없음을 나타냅니다. 합의는 더 중요한 요소인 것 같으며, 강한 네트워크 효과를 가지고 있습니다.

솔라나는 블록체인에서 무시할 수 없는 요소가 되었으며, 거의 모든 주류의 크로스 체인 브릿지와 다중 체인 지갑은 EVM과 솔라나 체인을 우선적으로 고려합니다. 블록체인은 개방형 시스템이며, 인터넷의 각 애플리케이션처럼 폐쇄된 생태계가 아닙니다. 가치 네트워크는 상호 교환이 가능합니다.

사용자는 반드시 하나의 생태계에 국한될 필요는 없으며, 솔라나에서 meme을 거래하고 이더리움에서 DeFi를 할 수 있습니다. 전체 체인 지갑이나 체인 추상화는 새로운 경쟁 지점이 될 수 있습니다. 왜냐하면 전체 체인 지갑은 사용자와 가장 가까운 애플리케이션이기 때문입니다. 사용자 개인 키 관리 솔루션, 사용자 데이터 신원 시스템 및 파생된 사회적 관계 네트워크가 지갑의 방어선이 될 수 있습니다.

cm: 이번 라운드에서 SOL은 투자할 가치가 있는 자산으로, 이전 라운드의 이더리움과 매우 유사합니다. SOL은 이번 라운드의 meme 시장에 참여해야 합니다. 솔라나는 탈중앙화의 중요성 문제를 고려하지 않았으며, 탈중앙화 불가능한 삼각형에서 솔라나가 우위를 점하고 있습니다. 장기적으로 두 생태계는 각자의 강점 시장을 가지고 있지만, 이더리움의 대체 불가능성이 더 강합니다. 다음 솔라나가 나타날 수 있지만, 다음 이더리움은 매우 어렵습니다.

dz: 비트코인은 가치 저장 시장에서 경쟁자가 없으며, 이더리움은 허가 없는 글로벌 금융 시장과 Layer2의 기본 지원이 필요합니다. 솔라나는 현재 meme 카지노에 불과하며, 대체 불가능성이 낮습니다.