역사상 가장 힘든 돈 벌기 시장의 딜레마는 무엇인가? AI 에이전트의 열풍은 얼마나 오래 지속될 것인가?

출처: 화리화외

최근 이틀 동안 기술계의 춘절 만찬이라 불리는 CES2025가 예정대로 개최되었고, NVIDIA는 다시 한 번 주목받는 중심이 되었습니다. 황인훈은 다음과 같은 일련의 제품을 선보였습니다:

• Project DIGITS (가격이 3,000달러인 개인 슈퍼컴퓨터로, 성능이 일반 노트북의 1,000배에 달한다고 합니다)

• 새로운 RTX Blackwell 시리즈 (RTX 5090 포함)

• NVIDIA GB200 NVL72 (72개의 Blackwell GPU가 장착된 데이터 센터 슈퍼 칩)

• NVIDIA Isaac GR00T Blueprint (합성 운동 생성의 시뮬레이션 작업 흐름)

• Thor Blackwell (차세대 자동차 프로세서)

• NVIDIA Cosmos (오픈 소스, 오픈 가중치 비디오 세계 기본 모델)

또한 황인훈은 Robotaxis(자율주행 택시)와 Self-Driving(자동차 자율주행)이 최초로 수조 달러 규모의 산업이 될 것이라고 예측했으며, NVIDIA는 도요타와 협력하여 차세대 자율주행 자동차를 생산할 계획이라고 밝혔습니다. 그 외에도 그들은 2027년까지 자율주행 트럭을 대규모로 배치할 계획입니다.

이틀 동안 기술계의 열광과는 달리, 암호화폐 시장은 많은 사람들을 불면증에 시달리게 한 것 같습니다. 체인 상의 데이터에 따르면, 지난 24시간 동안 전체 네트워크에서 176,564명이 청산되었고, 청산 총액은 5.62억 달러에 달하며, 그 중 대부분은 롱 포지션으로 5.04억 달러에 달했습니다. 아래 그림과 같습니다.

그리고 오늘 아침, 그룹의 일부 파트너들이 최근의 시장 상황에 대해 새로운 회고와 반성을 하고 있다는 것을 발견했습니다. 저는 이것이 매우 좋다고 생각합니다. 거래는 본래 매우 진지한 일이므로, 우리는 자신의 포지션을 잘 관리하는 동시에 감정을 신속하게 조절해야 합니다. 아래 그림과 같습니다.

최근 많은 사람들이 시장에 대해 불만을 토로하고 있지만, 저는 이 문제를 종합적으로 바라봐야 한다고 생각합니다:

가격의 차원에서 보면, 이번 주기 동안 BTC는 1.5만 달러 근처에서 현재 10.8만 달러 근처까지 상승했으며, ETH는 800달러 근처에서 최고 4,100달러 근처까지 상승했습니다. 사실 이미 상당히 올랐습니다.

발전의 차원에서 보면, 여러 해의 실패 끝에 현물 ETF가 드디어 지난해(2024년) 심사를 통과했으며, BTC ETF와 ETH ETF의 자금 유입량도 계속해서 역사적인 기록을 세우고 있습니다. 또한 BlackRock, MicroStrategy와 같은 대형 기관이 진입하고, 암호화폐 친화적인 미국 대통령인 트럼프가 취임함에 따라 암호화폐 산업은 이제 공인된 산업이 되었으며, 가까운 미래에 비트코인이 점점 더 많은 국가의 전략적 비축 계획에 포함될 가능성도 있습니다.

비록 시장이 단기적으로 다양한 문제에 직면할 수 있지만, 장기적인 관점에서 우리는 암호화폐 시장의 발전을 매우 긍정적으로 보고 있습니다.

1. 역사상 가장 돈 벌기 힘든 상승장

이번 상승장은 지금까지 많은 사람들에게 "역사상 가장 돈 벌기 힘든 상승장"으로 비유되고 있습니다. 이러한 견해에 대해 우리는 매우 이해하고 있습니다. 이전 몇 차례의 상승장과 비교할 때, 이번 상승장의 대부분의 상승은 외부 거시적 요인에 의해 촉진된 것처럼 보입니다. 일부 파트너의 말에 따르면, 이번 상승장에는 내부 혁신이 거의 없었습니다.

혁신 부족 문제에 대해서는 화리화외의 이전 기사에서도 일부 논의한 바 있습니다. 우리는 이것이 사물 발전의 필연적인 경로라고 생각합니다. 산업이 미성숙에서 성숙으로 발전함에 따라, 내부 혁신 엔진은 보통 단계적으로 둔화됩니다. 이는 간단히 자연 현상으로 이해할 수 있습니다.

하지만 다시 말하자면, 특별한 상황에서는 산업의 내부 혁신 엔진이 둔화되더라도 가격이 여전히 상승할 수 있습니다. 여기서 중요한 논리는 우리가 방금 언급한 외부 요인에 의한 촉진입니다(예: ETF가 이번 상승장을 촉진했습니다).

현재의 암호화폐 시장(또는 암호화폐 산업)에서 우리는 혁신 부족이 가장 근본적인 문제가 아닐 수 있다고 생각합니다. 현재 시장 변동의 핵심 원인 중 하나는 전체 감정이 서서히 질적 변화로 발전하고 있다는 것입니다.

과거에 암호화폐 시장은 완전히 야만적으로 성장하는 산업이었고, 급진적인 사고와 고위험의 게임이 만연했습니다. 블록체인이 현실 세계를 변화시키는(심지어 혁명하는) 것이 대부분 사람들의 구호가 되었습니다. 그러나 지금은 ETF의 보급과 추진, 전통 대형 기관의 점점 더 깊은 참여와 채택, 정부 부서의 지속적인 규제와 후속 조치 등으로 인해 점점 더 많은 사람들이 투자 이성으로 돌아오고 있으며, 더 이상 "코인圈" 전통적인 의미의 급진적인 사고와 고위험을 추구하지 않고 있습니다.

사물 발전을 바라보는 관점에서 Vitalik(비탈릭)의 사고는 항상 앞서 있는 것 같습니다. 예를 들어 그는 이전 블로그에서 더 광범위한 비전을 언급한 바 있습니다:

"우리는 단지 고립된 도구와 게임을 만드는 것이 아니라, 기술적, 사회적, 경제적 부분이 서로 맞물리는 보다 자유롭고 개방된 사회와 경제를 위해 전체적으로 구축하는 것입니다."

"우리는 단지 고립된 도구와 게임을 만드는 것이 아니라, 기술, 사회, 경제의 다양한 부분이 서로 융합되는 보다 자유롭고 개방된 사회와 경제를 위해 전반적으로 구축하는 것입니다."

하지만 현재 Vitalik의 개인 비전은 ETH의 비전과 일부 분기점을 보이고 있는 것 같습니다. 비록 우리는 여전히 ETH의 향후 성과를 긍정적으로 보고 있지만, 현재 ETH는 처음의 야망을 잃은 것처럼 보이며, 이더리움은 초기의 일부 비전을 L2에 넘긴 것 같습니다.

2. AI는 혁신에 속하는가?

방금 혁신에 대해 이야기했는데, 아마 누군가는 최근 매우 인기 있는 AI 에이전트가 혁신에 속하지 않는다고 반박할 것입니다.

물론 저는 이를 부정하지 않습니다. 제가 언급한 것은 현재 암호화폐 산업의 내부 혁신 엔진이 둔화되고 있다는 것이지만, 현재 암호화폐 산업에 전혀 혁신이 없다고 말한 것은 아닙니다. 이번 주기와 관련하여, 만약 대표적이고 대다수 사람들을 설득할 수 있는 혁신을 요약해야 한다면, 아마 AI x Crypto 개념이 중요한 위치를 차지할 것입니다.

여기서 우리는 AI의 혁신에 대해 계속 논의해 보겠습니다:

과거 몇 년을 회상해 보면, 이번 주기 동안 AI 개념은 여러 차례 인기를 끌었습니다.

첫째, 2022년 말에 ChatGPT가 전 세계적으로 인기를 끌며 AI 대모델 열풍을 일으켰습니다. 당시 우리는 ChatGPT에 대한 몇 가지 기사를 발표했지만, 이후 일부 기사는 접근할 수 없게 되었습니다. 아래 그림과 같습니다.

그 후 AI 개념과 관련된 토큰이炒作되기 시작했고, 가격이 상승하기 시작했으며, 많은 AI 개념의 MemeCoin이 등장했습니다. 2023년 첫 분기를 경험한 적이 있다면, 당시 AI 개념 토큰의 시장 상황을 생생히 기억할 것입니다.

둘째, 2023년 9월에서 10월 사이에 새로운 상승장의 기미가 가까워지면서 다양한 섹터에서 상승세가 나타났고, 그 중 하나가 AI 서사였습니다. 그 시기에 우리는 AI 관련 프로젝트를 공유하고 정리한 바 있습니다. 아래 그림과 같습니다.

셋째, 지난해 우리가 경험한 AI Meme와 현재 진행 중인 AI 에이전트 열풍입니다.

지난 몇 년간 AI x Crypto의 주요 열풍을 회상한 후, 우리는 한 가지 뚜렷한 문제를 발견할 수 있습니다: AI는 사실상 외부 혁신에 더 가깝습니다.

이 점은 NVIDIA의 지난 몇 년간 주가 추세에서도 쉽게 알 수 있습니다. 지난 5년 동안 NVIDIA 주가는 2,193.62% 상승했습니다. 아래 그림과 같습니다.

다시 말해, 이번 상승장에 외부 혁신인 AI 개념의 추진이 없었다면, 암호화폐 시장은 많은 재미를 잃었을 것이며, 그렇게 많은 MemeCoin(대부분은 공기와 제로가 될 것입니다)의 플레이와 개념도 나타나지 않았을 것입니다. 또한 MemeCoin은 이번 상승장에서 여전히 "코인圈"의 야만적 성장의 핵심 서사 중 하나로 남아 있는 것 같습니다. 왜냐하면 MemeCoin의 유일한 용도는 게임이며, 이러한 코인圈 특유의 빠른 부(또는 제로) 모델은 외부 요인의 방해와 간섭을 받지 않은 것처럼 보입니다.

AI x Crypto 외에도 이번 주기 동안 우리는 지속적으로 인기를 끌 수 있는 혁신을 많이 보지 못했습니다. 예를 들어 BRC20과 같은 비트코인 각인 생태 개념은 두 번만 뜨거워졌고, Runes 개념은 사람들이 상상했던 대규모 폭발이 아직 나타나지 않았으며, 다른 많은 이른바 새로운 개념(혁신)은 2주도 안 되어 완전히 사라졌습니다. 반면에 지난 상승장 주기에서는 내부에서 많은 혁신을 볼 수 있었습니다. 예를 들어 DeFi, NFT, GameFi(P2E), 메타버스(메타버스) 등이 있습니다.

간단히 말해, 2017년의 ICO 호황은 내부 혁신으로 볼 수 있으며, 2020년의 DeFi(여러 혁신적인 토큰 경제 모델, 유동성 채굴, 알고리즘 스테이블코인 등 포함)는 내부 혁신으로 볼 수 있습니다. 그러나 이번 주기에는 대부분의 프로젝트가 내부 혁신을 추구하지 않으며, 세상을 변화시킬 비전을 추구하지 않고, 오히려 간단한 복사 방식(또는 위장 혁신)으로 토큰을 발행하여 투자자를 속이려 합니다.

하지만, 단지炒作의 기회가 있다면 이 분야는 빠르게 부자가 되고자 하는 사람들을 끊임없이 끌어들일 것입니다. 비록 그 안에는 더 높은 위험이 존재하고, 더 많은 어두운 숲의 법칙(적자생존, 노련한 자가 초보자의 돈을 벌어가는)이 존재하더라도 말입니다.

어쩌면 우리는 지금 어떤 거품을 경험하고 있거나, 더 큰 거품에 직면할지도 모르며, 내부 혁신 엔진이 둔화되거나 심지어 정체되는 문제를 경험하고 있지만, 역사의 수레바퀴는 반드시 앞으로 나아갈 것입니다. 어쩌면 가까운 미래에 현재의 이른바 거품이 지나간 후, 최소 1~2개의 킬러 애플리케이션이 남아 산업 발전을 계속 추진할 수 있을 것입니다. 마지막으로 누가 웃게 될지는 모르지만, 시장과 시간이 검증할 것입니다.

만약 당신이 이 분야에서 단순히 투기하고 있으며, 이 분야의 미래 발전을 긍정적으로 보지 않는다면, 어떻게 게임을 하든 당신의 자유입니다. 단지 자신이 직면할 수 있는 위험을 감당할 수 있어야 합니다. 그러나 만약 당신이 암호화폐 분야와 함께 성장하고 싶다면, 인내심을 유지하고 장기 발전 비전을 가진 서사나 프로젝트에 더 많은 관심을 가져야 합니다. 이 점에서 멀리 갈 필요는 없으며, 가장 간단한 방법은 BTC를 보유하는 것입니다. 또는 현재 시가총액 100위 안에서 가장 긍정적으로 보는 프로젝트를 선택할 수도 있습니다. 몇 가지 예를 들어보면:

시가총액 13위의 Chainlink는 블록체인이 실제 세계와 연결되기 위해서는 오라클이 필요하며, Chainlink는 이 세분화된 분야에서 좋은 기반과 장점을 가지고 있습니다.

시가총액 20위의 Uniswap은 현재 DEX에 대한 수용도가 점점 높아지고 있으며, 점유율이 가장 높은 DEX로서 Uniswap은 전통 금융 분야의 "우수한 회사"에 비유될 수 있습니다.

시가총액 31위의 AAVE는 현재 대출 분야의 선두주자로, 60% 이상의 시장 점유율을 차지하고 있으며, 대형 기관들이 긍정적으로 보고 있는 프로젝트입니다. 당신은 왜 이 프로젝트를 무시하나요?

시가총액 46위의 Ethena는 합성 달러 프로토콜로, 완전히 투명한 체인 상 지원을 가지고 있으며, DeFi, CeFi 및 TradFi를 통합하고 있습니다.

시가총액 53위의 Pudgy Penguins는 2023년에 매우 인기를 끌었던 프로젝트로, 당시 "새로운 NFT의 왕"으로 불렸습니다. 전체 NFT 시장이 침체될 때 역으로 상승하며, 높은 노출도를 가진 프로젝트가 되었고, Web3 IP 브랜드를 Web2로 확장하고 있습니다.

시가총액 60위의 WorldCoin은 이 프로젝트가 출시된 후 한동안 인기를 끌었지만, 이후 많은 논란이 발생했습니다. 예를 들어 개인 정보 문제와 관련하여, Orb 장비로 인간의 눈(홍채)을 스캔하는 것은 매우 급진적인 행동입니다. 그러나 만약 이 프로젝트가 성공한다면, 상업적으로 혁신적인 가격을 가질 수 있습니다.

시가총액 94위의 Arweave는 영구 저장이라는 주제가 현재 사람들 사이에서 많이 논의되지 않고 있지만, 이 분야에는 기본적인 수요가 있습니다. 응용 측면에서 AR의 실제 적용과 채택은 상대적으로 잘 이루어지고 있는 것 같습니다.

물론, 위에서 우리는 단순히 시가총액 100위 안에서 무작위로 몇 개의 프로젝트를 선택하여 예시로 들었습니다. 당신은 자신의 선호에 따라 목표 연구를 진행해야 하며, 위 내용은 투자 조언이 아닙니다.

3. AI 에이전트의 열기는 얼마나 지속될까?

우리는 다시 AI 주제로 돌아가 AI 에이전트에 대해 계속 이야기해 보겠습니다. 체인 상의 데이터에 따르면, 최근 30일 동안 AI 에이전트의 성과는 여전히 1위를 차지하고 있으며, 그 인기를 알 수 있습니다. 아래 그림과 같습니다.

예전에 직장에서 어떤 사람들은 항상 혁신의 구호를 외치며, 혁신을 위해 혁신을 하려 했지만, 결국 원래의 자리에서 조금씩 블록을 쌓는 데 그쳤습니다. 대부분의 사람들은 사실 고정된 사고의 틀에서 벗어나지 못했습니다. 이는 현재 암호화폐 시장에서 가장 인기 있는 AI 에이전트와 다소 유사합니다.

체인 상의 데이터에 따르면, 현재 AI 에이전트와 관련된 프로젝트는 최소 1,000개가 있으며, 그 중 약 100개 이상의 프로젝트(토큰)의 거래가 상대적으로 활발합니다. 에이전트 관련 토큰의 총 시가총액도 이미 150억 달러를 초과했습니다. 아래 그림과 같습니다.

예전과 마찬가지로, 어떤 개념(서사)이 인기를 끌면 관련된 새로운 토큰이 우후죽순처럼 등장합니다. 현재 ai16z, Virtual 및 Swarms 생태계(프레임워크)를 기반으로 한 AI 에이전트 토큰이 빠르게 증가하고 있으며, 에이전트 개념에 대한 사기도 명백히 증가하고 있어 위험이 점점 커지고 있습니다. 만약 지금 이 기회를 잡고 싶다면, 더 이상 맹목적으로 행동하지 말고, 우리가 기사에서 언급한 대로 "모르는 것은 건드리지 말라"는 원칙을 지켜야 합니다.

모든 에이전트 관련 프로젝트에 참여하기 전에, 몇 가지 필요한 연구를 해야 합니다. 예를 들어:

• 프로젝트 웹사이트를 통해 TG에 들어가서 사람들의 실제 토론 상황을 살펴보세요.

• 웹사이트를 통해 GitHub에 들어가서 파일 수나 코드 상황이 합리적인지 확인하세요. 예를 들어, 가능한 한 "Add files via upload" 방식으로 코드를 업로드하거나 업데이트 기록에 자세한 설명이 없는 프로젝트는 피하는 것이 좋습니다(에 대한 GitHub 플랫폼 사용법은 구글이나 유튜브에서 검색하여 확인할 수 있습니다).

• 소셜 플랫폼에서 검색하여 해당 프로젝트의 주제 논의 정도와 다른 사람들의 평가를 확인하세요.

• 토큰의 자산 분배를 확인하여 소수의 지갑이 대부분의 자산을 보유하고 있는지, 상위 100명의 지갑이 대부분 새로 생성된 지갑인지 등을 체크하세요.

등등… 요컨대, 당신이 중요하게 여기는 차원을 찾아 이 프로젝트를 최대한 이해하려고 노력해야 하며, 맹목적으로 구매하지 말아야 합니다.

작년 11월경부터 시작된 이번 AI 에이전트 발행 열풍이 얼마나 지속될지는 모르지만, 아마 올해 첫 분기 말까지는 지속될 것입니다. 그러나 AI 에이전트의 열기가 낮아짐에 따라, 대부분의 이러한 토큰은 MemeCoin처럼 제로가 될 것입니다. 왜냐하면 많은 사기 토큰(겉으로는 스마트 에이전트로 포장되지만 실제로는 사람에 의해 조작되는 경우) 외에 나머지 대부분은 모티프와 사회적 성격을 가진 채팅 로봇일 뿐이며, 실제 기술 혁신이 없기 때문입니다. 그러나 마지막에는 최소 1~2개의 뛰어난 프로젝트가 등장할 것입니다.

이 분야는 이렇게 다양한 열기(炒作)가 오고 가며, 한 번 또 한 번 사람들을 속여왔습니다. 그러나 이는 사람들의 열정적인 참여에 영향을 미치지 않습니다. 왜냐하면 사람들은 오직 상승폭(상승에 매료됨)만을 보기 때문입니다. 사실 모든 인기 있는 서사도 마찬가지입니다. 열기가 올라온 후 뛰어들어온 사람들은 대부분 마지막에 바보가 되곤 합니다.

이 시장은 결코 이른바 인기(炒作)가 부족하지 않습니다. 만약 AI 에이전트의 열기가 사라진다면, 아마 AI + DeFi와 같은 새로운 열기 조합이 계속해서 이어질 것입니다.