a16z：미국 은행 발전사에서 본 스테이블코인의 미래

저자: Will 아왕, Web3 작은 법률

현재 수백만 명이 스테이블 코인을 사용하고 수조 달러의 가치를 거래하고 있지만, 스테이블 코인이라는 범주의 정의와 사람들의 이해는 여전히 모호하다.

스테이블 코인은 가치 저장 방식이자 가치 교환 매개체로, 일반적으로(그러나 반드시 그렇지는 않지만) 달러와 연동된다. 스테이블 코인의 발전 기간은 겨우 5년이지만, 그 두 가지 차원의 발전 진화 경로는 매우 참고할 만하다: 1. 비충족 담보에서 초과 담보로, 2. 중앙화에서 탈중앙화로. 이는 스테이블 코인의 기술 구조를 이해하고, 시장의 스테이블 코인에 대한 오해를 해소하는 데 매우 유익하다.

스테이블 코인은 결제 혁신으로서 가치 이전 방식을 단순화했다. 그것은 전통 금융 인프라와 평행한 시장을 구축했으며, 연간 거래량은 주요 결제 네트워크를 초과하기도 했다.

역사를 통해 교훈을 얻을 수 있다. 스테이블 코인의 설계 한계와 확장성을 이해하고자 한다면, 유용한 관점은 은행업의 발전사를 살펴보는 것이다. 무엇이 통하고 무엇이 통하지 않는지를 이해하고 그 배경에 있는 이유를 살펴보는 것이다. 암호화폐의 많은 제품과 마찬가지로, 스테이블 코인은 간단한 은행 예금과 어음에서 시작하여 점점 복잡한 신용을 통해 통화 공급을 확대하는 은행업 발전의 역사를 복제할 수 있다.

따라서 본문은 a16z 파트너 ++Sam Broner++의 ++A Useful Framework for Understanding Stablecoins: Banking History++라는 글을 번역하여 미국 은행업 발전사의 참고 관점에서 스테이블 코인의 미래 발전을 살펴보겠다.

이 글은 최근 몇 년간 스테이블 코인의 발전을 소개한 후, 미국 은행업의 발전 역사와 비교하여 스테이블 코인과 은행업 간의 효과적인 비교를 가능하게 할 것이다. 이 과정에서 최근 등장한 세 가지 스테이블 코인 형태: 법정 지원 스테이블 코인, 자산 지원 스테이블 코인 및 전략 지원 합성 달러를 탐구하여 미래를 전망할 것이다.

주요 요점

번역을 통해 깊은 영감을 얻었고, 본질적으로 은행 화폐학의 세 가지 축을 벗어날 수 없다.

• 스테이블 코인의 결제 혁신이 전통 금융을 혁신하는 것처럼 보이지만, 가장 중요한 것은 화폐의 본질적 속성(가치 척도)과 핵심 기능(교환 매개체)은 변하지 않는다는 것을 이해하는 것이다. 따라서 스테이블 코인은 화폐의 매개체 또는 표현 형태라고 할 수 있다.
• 본질이 화폐인 만큼, 수백 년에 걸친 근대 화폐 역사 발전의 규칙은 매우 참고할 만하다. 이것이 ++Sam Broner++의 이 글의 장점이다. 그는 화폐의 발행뿐만 아니라 후속 은행이 신용을 화폐 창출 도구로 사용한다는 점도 보았다. 이는 현재 화폐 발행 단계에 있는 스테이블 코인에게 방향을 제시한다.
• 법정 화폐 지원 스테이블 코인이 현재 화폐 발행 단계에서 대중의 선택이라면, 자산 지원 스테이블 코인은 후속 신용 창출 화폐 단계의 선택이 될 것이다. 개인적으로는 현재 점점 더 많은 유동성이 부족한 RWA 토큰화 자산이 체인에 올라오고 있으며, 그들의 임무는 유통이 아니라 담보로 사용되어 신용 창출의 기초 자산이 되는 것이라고 생각한다.
• 전략 지원 합성 달러를 살펴보면, 기술 구조의 설계로 인해 규제의 도전과 사용자 경험의 장애에 직면할 수밖에 없다. 현재는 DeFi 수익률 제품에 더 많이 적용되고 있으며, 전통 금융의 투자 불가능한 삼각형: 수익, 유동성 및 위험을 극복하기 어려운 상황이다. 그러나 최근에는 미국 국채를 기초 자산으로 하는 생익 스테이블 코인이나 PayFi와 같은 혁신적인 모델이 이러한 제한을 극복하고 있다. PayFi는 DeFi를 결제에 통합하여 모든 달러를 스마트하고 자율적인 자금으로 변환한다.
• 마지막으로 본질로 돌아가야 할 것은: 스테이블 코인, 합성 달러 또는 전용 화폐의 탄생은 디지털 화폐와 블록체인 기술을 통해 화폐의 본질적 속성을 더욱 부각시키고, 핵심 기능을 강화하며, 화폐 운영 효율성을 높이고, 운영 비용을 낮추며, 위험을 엄격히 통제하고, 화폐가 가치 교환과 경제 사회 발전에 긍정적인 역할을 할 수 있도록 하는 것이다.

1. 스테이블 코인의 발전 과정

++Circle이 2018년 USDC를 출시한 이후, 이 몇 년간의 발전은 스테이블 코인이 어떤 길에서 통하고 어떤 길에서 통하지 않는지에 대한 충분한 증거를 제공하고 있다.++

스테이블 코인의 초기 사용자는 법정 지원 스테이블 코인을 사용하여 송금 및 저축을 했다. 비탈중앙화 초과 담보 대출 프로토콜에서 생성된 스테이블 코인은 유용하고 신뢰할 수 있지만, 실제 수요는 미미하다. 현재까지 사용자들은 다른(법정 또는 신형) 면액의 스테이블 코인보다 달러로 가격이 책정된 스테이블 코인을 강하게 선호하는 것으로 보인다.

어떤 종류의 스테이블 코인은 완전히 실패했다. 예를 들어 Luna-Terra와 같은 비탈중앙화, 낮은 담보 비율의 스테이블 코인은 법정 화폐 지원 또는 초과 담보 스테이블 코인보다 자본 효율성이 더 높아 보였지만, 결국 재앙으로 끝났다. 다른 종류의 스테이블 코인은 아직 관찰 중이다: 생익 스테이블 코인은 직관적으로 흥미롭지만, 사용자 경험과 규제 장벽에 직면할 것이다.

++현재 스테이블 코인 채택의 성공적인 제품 시장 적합성을 통해++ 다른 유형의 달러 가격 토큰도 등장하고 있다. 예를 들어 Ethena와 같은 전략 지원 합성 달러(Strategy-Backed Synthetic Dollars)는 아직 완전히 정의되지 않은 새로운 제품 범주이다. 스테이블 코인과 유사하지만, 실제로는 법정 화폐 지원 스테이블 코인이 요구하는 안전 기준과 성숙도에 도달하지 못했으며, 현재는 DeFi 사용자들이 더 높은 위험을 감수하고 더 높은 수익을 얻기 위해 주로 사용하고 있다.

우리는 Tether-USDT, Circle-USDC와 같은 법정 화폐 지원 스테이블 코인의 빠른 채택을 목격했다. 이러한 스테이블 코인은 단순성과 안전성으로 인해 매력적이다. 자산 지원 스테이블 코인의 채택은 지연되고 있으며, 이 자산 범주는 전통 은행 시스템에서 예금 투자에서 최대 비율을 차지하고 있다.

전통 은행 시스템의 관점에서 스테이블 코인을 분석하는 것은 이러한 추세를 설명하는 데 도움이 된다.

2. 미국 은행업 발전 역사: 은행 예금과 미국 화폐

현재 스테이블 코인이 은행 시스템을 모방하여 발전하는 방식을 이해하기 위해서는 미국 은행업의 역사를 이해하는 것이 특히 유용하다.

1913년 연방준비법(Federal Reserve Act) 이전, 특히 1863-1864년 국가은행법(National Bank Act) 제정 이전에는 다양한 형태의 화폐가 서로 다른 위험 수준을 가지고 있었기 때문에 실제 가치도 달랐다.

은행 어음(Bank notes), 예금(Deposits) 및 수표(Checks)의 "실제" 가치는 발행자, 현금화의 용이성 및 발행자의 신뢰도라는 세 가지 요인에 따라 크게 달라질 수 있다. 특히 1933년 연방예금보험공사(FDIC)가 설립되기 전에는 예금이 은행 위험에 대해 특별히 보장되어야 했다.

이 시기에 1달러 ≠ 1달러.

그 이유는 무엇인가? 은행은 예금 투자 수익과 예금 안전 보장 간의 모순에 직면해 있기 때문이다. 예금 투자 수익을 실현하기 위해 은행은 대출을 하고 투자 위험을 감수해야 하지만, 예금 안전을 보장하기 위해서는 위험을 관리하고 포지션을 보유해야 한다.

1913년 연방준비법이 제정된 이후 대부분의 경우 1달러 = 1달러가 되었다.

현재 은행은 달러 예금을 사용하여 국채와 주식을 구매하고 대출을 발급하며, Volcker Rule에 따라 시장 조성 또는 헤지와 같은 간단한 전략에 참여한다. Volcker Rule은 2008년 금융 위기의 배경에서 제정되어 은행의 고위험 자가 거래 활동을 제한하고 소매 은행의 투기 활동을 줄여 파산 위험을 낮추기 위한 것이다.

소매 은행 고객들은 자신의 모든 돈이 예금 계좌에 안전하게 보관되어 있다고 생각할 수 있지만, 사실은 그렇지 않다. 2023년 실리콘밸리 은행이 자금 불일치로 인해 유동성 고갈로 파산한 사건은 우리에게 시장의 잔인한 교훈을 주었다.

은행은 예금 투자를 통해 이자 차이를 벌어들이며, 은행은 뒤에서 수익과 위험을 균형 있게 관리하지만, 사용자들은 대개 은행이 자신의 예금을 어떻게 처리하는지 알지 못한다. 불안정한 시기에도 은행은 기본적으로 예금 안전을 보장할 수 있다.

신용은 은행 업무에서 특히 중요한 부분이며, 은행이 화폐 공급량과 경제 자본 효율성을 높이는 방법이다. 연방 감독, 소비자 보호, 광범위한 채택 및 위험 관리 개선 덕분에 소비자는 예금을 상대적으로 무위험의 통합 잔액으로 간주할 수 있다.

스테이블 코인으로 돌아가면, 스테이블 코인은 사용자에게 은행 예금 및 어음과 유사한 경험을 제공한다------편리하고 신뢰할 수 있는 가치 저장, 교환 매개체, 대출------하지만 비구속적인 "자체 관리" 형태로 제공된다. 스테이블 코인은 법정 화폐의 전신을 모방하여 간단한 은행 예금 및 어음에서 시작하지만, 체인 상의 탈중앙화 대출 프로토콜이 성숙해짐에 따라 자산 지원 스테이블 코인이 점점 더 인기를 끌 것이다.

3. 은행 예금 관점에서 본 스테이블 코인

이러한 배경을 바탕으로 우리는 세 가지 유형의 스테이블 코인------법정 지원 스테이블 코인, 자산 지원 스테이블 코인 및 전략 지원 합성 달러를 소매 은행의 관점에서 평가할 수 있다.

3.1 법정 화폐 지원 스테이블 코인

법정 화폐 지원 스테이블 코인은 미국 국민은행 시대(1865-1913)의 미국 은행권(U.S. Bank Notes)과 유사하다. 이 시기에 은행권은 은행이 발행한 ++무기명 어음이며; 연방 규정에 따라 고객은 이를 동등한 ++달러++(예: 특별 미국 국채) 또는 다른 법정 화폐("++동전++")로 교환할 수 있다. 따라서 은행권의 가치는 발행자의 평판, 접근성 및 상환 능력에 따라 달라질 수 있지만, 대부분의 사람들은 은행권을 신뢰한다.

법정 화폐 지원 스테이블 코인도 동일한 원칙을 따른다. 이들은 사용자가 직접 이해하기 쉽고 신뢰할 수 있는 법정 화폐로 교환할 수 있는 토큰이다------하지만 유사한 경고도 있다: 비록 지폐는 누구나 교환할 수 있는 무기명 어음이지만, 소지자가 발행 은행 근처에 살지 않을 수 있어 교환이 어려울 수 있다. 시간이 지나면서 사람들은 거래할 수 있는 사람을 찾고, 그들에게 지폐를 달러나 동전으로 교환할 수 있다는 사실을 받아들이게 되었다. 마찬가지로 법정 화폐 지원 스테이블 코인 사용자들도 Uniswap, Coinbase 또는 다른 거래소를 통해 신뢰할 수 있는 고품질 스테이블 코인 수용자를 찾을 수 있다는 자신감을 점점 더 가지게 되었다.

현재 규제 압력과 사용자 선호의 결합이 점점 더 많은 사용자를 법정 화폐 지원 스테이블 코인으로 유도하고 있으며, 이러한 스테이블 코인은 전체 스테이블 코인 공급량의 94% 이상을 차지하고 있다. Circle과 Tether 두 회사가 법정 화폐 지원 스테이블 코인 발행을 주도하며, 1500억 달러 이상의 달러 주도 법정 화폐 지원 스테이블 코인을 발행했다.

하지만 사용자가 법정 화폐 지원 스테이블 코인 발행자를 신뢰해야 하는 이유는 무엇인가?

결국 법정 화폐 지원 스테이블 코인은 중앙 집중식으로 발행되며, 스테이블 코인 환매 시 "은행 파산"의 위험이 발생할 수 있다. 이러한 위험에 대응하기 위해 법정 화폐 지원 스테이블 코인은 유명 회계 법인의 감사를 받고, 현지 면허 및 규정 준수를 충족해야 한다. 예를 들어, Circle은 정기적으로 딜로이트의 감사를 받는다. 이러한 감사는 스테이블 코인 발행자가 단기 환매를 위해 충분한 법정 화폐 또는 단기 국채를 보유하고 있으며, 발행자가 각 스테이블 코인의 환매를 1:1 비율로 지원할 수 있는 충분한 법정 담보를 보유하고 있음을 보장하기 위한 것이다.

검증 가능한 준비금 증명과 탈중앙화 법정 스테이블 코인 발행(Verifiable Proof of Reserve and Decentralized Issuance of Fiat Stablecoins)은 실행 가능한 경로이지만, 채택된 사례는 많지 않다.

검증 가능한 준비금 증명은 감사 가능성을 높이며, 현재 ++zkTLS++(제로 지식 전송 계층 보안, 네트워크 증명이라고도 함) 및 유사한 방법을 통해 구현할 수 있지만, 여전히 신뢰할 수 있는 중앙 집중식 권위에 의존한다.

탈중앙화 법정 지원 스테이블 코인 발행은 실행 가능할 수 있지만, 많은 규제 문제가 존재한다. 예를 들어, 탈중앙화 법정 지원 스테이블 코인을 발행하려면 발행자가 체인 상에서 전통 국채와 유사한 위험 상태를 가진 미국 국채를 보유해야 한다. 이는 현재로서는 불가능하지만, 사용자가 법정 지원 스테이블 코인을 더 쉽게 신뢰할 수 있게 할 것이다.

3.2 자산 지원 스테이블 코인

자산 지원 스테이블 코인은 체인 상 대출 프로토콜의 산물로, 은행이 신용을 통해 새로운 화폐를 창출하는 방식을 모방한다. Sky Protocol(구 MakerDAO)와 같은 비탈중앙화 초과 담보 대출 프로토콜은 체인 상에서 유동성이 매우 높은 담보로 지원되는 새로운 스테이블 코인을 발행한다.

그 작동 원리를 이해하기 위해, 예금 계좌(Checking Account)를 상상해보자. 계좌의 자금은 새로운 자금을 창출하는 일부로, 복잡한 대출, 규제 및 위험 관리 시스템을 통해 이루어진다.

실제로 유통 중인 대부분의 화폐, ++즉 M2 화폐 공급량++은 은행이 신용을 통해 창출한 것이다. 은행은 주택 담보 대출, 자동차 대출, 상업 대출, 재고 금융 등을 사용하여 화폐를 창출하며, 마찬가지로 체인 상의 대출 프로토콜은 체인 상 자산을 담보로 사용하여 자산 지원 스테이블 코인을 창출한다.

신용이 새로운 화폐를 창출할 수 있게 하는 제도를 부분 준비금 은행 제도(Fractional Reserve Banking)라고 하며, 이는 1913년 연방준비은행법(Federal Reserve Act)에서 시작되었다. 이후 부분 준비금 은행 제도는 점차 성숙해졌으며, 1933년(연방예금보험공사 설립), 1971년(니크슨 대통령이 금본위제 종료), 2020년(준비금 비율이 0으로 감소) 등에서 중요한 업데이트가 이루어졌다.

각 변화마다 소비자와 규제 기관은 신용을 통해 새로운 화폐를 창출하는 시스템에 대한 신뢰를 높여왔다. 첫째, 은행 예금은 연방예금보험의 보호를 받는다. 둘째, 1929년과 2008년과 같은 주요 위기가 발생했음에도 불구하고, 은행과 규제 기관은 위험을 줄이기 위해 그들의 관행과 프로세스를 지속적으로 개선해왔다. 110년 동안 신용이 미국 화폐 공급에서 차지하는 비율은 점점 더 커져 현재는 대다수를 차지하고 있다.

전통 금융 기관은 안전하게 대출을 발급하기 위해 세 가지 방법을 사용한다:

1. 유동성 시장과 빠른 청산 관행을 가진 자산에 대한 대출(담보 대출);
2. 대출 그룹(주택 담보 대출)에 대한 대규모 통계 분석;
3. 세심하고 맞춤형의 보험 서비스를 제공(상업 대출).

체인 상의 탈중앙화 대출 프로토콜은 여전히 스테이블 코인 공급의 일부에 불과하며, 이제 막 시작 단계에 있다.

가장 유명한 비탈중앙화 초과 담보 대출 프로토콜은 투명하고 충분히 테스트되었으며 보수적이다. 예를 들어, 가장 유명한 담보 대출 프로토콜인 Sky Protocol(구 MakerDAO)은 다음 자산에 대해 자산 지원 스테이블 코인을 발행한다: 체인 상, 외생, 낮은 변동성 및 높은 유동성(판매 용이). Sky Protocol은 담보 비율 및 효과적인 거버넌스와 청산 프로토콜에 대해 엄격한 규정을 두고 있다. 이러한 속성은 시장 조건이 변화하더라도 담보가 안전하게 판매될 수 있도록 하여 자산 지원 스테이블 코인의 환매 가치를 보호한다.

사용자는 네 가지 기준에 따라 담보 대출 프로토콜을 평가할 수 있다:

1. 거버넌스 투명성;
2. 스테이블 코인을 지원하는 자산의 비율, 품질 및 변동성;
3. 스마트 계약의 안전성;
4. 실시간으로 대출 담보 비율을 유지하는 능력.

예금 계좌의 자금과 마찬가지로 자산 지원 스테이블 코인은 자산 지원 대출을 통해 창출된 새로운 자금이지만, 그 대출 관행은 더 투명하고 감사 가능하며 이해하기 쉽다. 사용자는 자산 지원 스테이블 코인의 담보를 감사할 수 있으며, 이는 전통 은행 시스템에서 자신의 예금을 은행 고위 경영진에게 맡겨 투자 결정을 하도록 하는 것과는 다르다.

또한 블록체인으로 구현된 탈중앙화와 투명성은 증권법이 해결하고자 하는 위험을 완화할 수 있다. 이는 스테이블 코인에게 매우 중요하다. 왜냐하면 진정한 탈중앙화 자산 지원 스테이블 코인은 ++증권법의 적용을 벗어날 수 있기 때문이다++------이러한 분석은 "현실 세계 자산"이 아닌 디지털 원주 담보에 전적으로 의존하는 자산 지원 스테이블 코인에 국한될 수 있다. 이는 이러한 담보가 중앙 집중식 중개 기관이 아닌 자율 프로토콜을 통해 보호될 수 있기 때문이다.

점점 더 많은 경제 활동이 체인으로 이동함에 따라 두 가지 일이 발생할 것으로 예상된다: 첫째, 더 많은 자산이 체인 상 대출 프로토콜에서 사용되는 담보가 될 것이다; 둘째, 자산 지원 스테이블 코인이 체인 상 화폐의 더 큰 비율을 차지할 것이다. 다른 유형의 대출도 결국 체인 상에서 안전하게 발급되어 체인 상 화폐 공급을 더욱 확대할 수 있을 것이다.

전통 은행 신용의 증가, 규제 기관의 준비금 요구 완화 및 신용 관행의 성숙이 모두 시간의 경과를 필요로 하는 것처럼, 체인 상 대출 프로토콜의 성숙도 시간의 경과를 필요로 한다. 우리는 가까운 미래에 더 많은 사람들이 법정 화폐 지원 스테이블 코인처럼 자산 지원 스테이블 코인을 쉽게 사용할 수 있을 것으로 기대할 이유가 있다.

3.3 전략 지원 합성 달러

최근 몇몇 프로젝트가 1달러의 면액을 가진 토큰을 출시했으며, 이 토큰은 담보와 투자 전략의 결합을 나타낸다. 이러한 토큰은 종종 스테이블 코인과 혼동되지만, 전략 지원 합성 달러는 스테이블 코인으로 간주되어서는 안 된다. 그 이유는 다음과 같다:

전략 지원 합성 달러(Strategy-backed synthetic dollars, SBSD)는 사용자가 자산의 적극적인 관리 거래 위험에 직접 직면하게 한다. 이들은 일반적으로 중앙 집중식이며, 담보가 부족한 토큰으로 금융 파생상품 속성을 가진다. 더 정확하게 말하면, SBSD는 오픈 헤지 펀드의 달러 지분이다------이 구조는 감사하기 어렵고 사용자가 중앙 집중식 거래소(CEX) 위험 및 자산 가격 변동에 직면할 수 있다. 예를 들어, 시장에 큰 변동이 발생하거나 감정이 지속적으로 하락할 경우가 그렇다.

이러한 속성은 SBSD가 신뢰할 수 있는 가치 저장 또는 교환 매개체로 사용하기에 적합하지 않게 만든다. 스테이블 코인의 주요 용도는 바로 이러한 것이다. SBSD는 다양한 방식으로 구성될 수 있으며, 위험과 안정성 수준도 각기 다르지만, 모두 사람들이 자신의 투자 포트폴리오에 추가하고 싶어할 수 있는 달러 가격의 금융 상품을 제공한다.

SBSD는 여러 전략 위에 구축될 수 있다------예를 들어, ++기초 거래++ 또는 수익 생성 프로토콜에 참여하여 적극적인 검증 서비스(AVS)를 보장하는 Restaking 재질권 프로토콜과 같은 것이다. 이러한 프로젝트는 위험과 수익을 관리하며, 일반적으로 사용자가 현금 포지션을 기반으로 수익을 얻을 수 있도록 허용한다. 수익을 통해 위험을 관리하고, AVS를 평가하여 위험을 줄이거나 더 높은 수익 기회를 찾거나 기초 거래의 역전 현상을 모니터링함으로써, 프로젝트는 수익을 창출하는 전략 지원 합성 달러(SBSD)를 생성할 수 있다.

사용자는 어떤 SBSD를 사용하기 전에 그 위험과 메커니즘을 깊이 이해해야 한다(모든 새로운 도구와 마찬가지로). DeFi 사용자는 SBSD를 DeFi 전략에 사용하는 것의 결과를 고려해야 한다. 왜냐하면 탈동조가 심각한 연쇄 반응을 일으킬 수 있기 때문이다. 자산이 탈동조되거나 추적 자산에 대해 갑자기 가치가 하락할 경우, 가격 안정성과 안정적 수익에 의존하는 파생상품은 갑자기 불안정해질 수 있다. 그러나 전략에 중앙 집중식, 폐쇄형 또는 감사할 수 없는 구성 요소가 포함될 경우, 특정 전략의 위험을 보장하는 것은 어려울 수 있다.

우리는 은행이 실제로 예금에 대해 간단한 전략을 시행하고 있으며, 이는 적극적으로 관리되고 있지만, 이는 전체 자본 배분의 작은 부분을 차지한다는 것을 알고 있다. 이러한 전략을 전체 스테이블 코인을 지원하기 위해 대규모로 사용하는 것은 어렵다. 왜냐하면 이들은 적극적으로 관리되어야 하며, 이는 이러한 전략이 신뢰할 수 있게 탈중앙화되거나 감사되기 어렵게 만든다. SBSD는 사용자에게 은행 예금보다 더 큰 위험을 안겨준다. 사용자의 예금이 이러한 도구에 보관된다면, 사용자는 의심을 가질 이유가 있다.

사실, 사용자는 SBSD에 대해 신중한 태도를 유지해왔다. 이들은 위험 선호가 높은 사용자들 사이에서 인기가 있지만, 사용자들이 이들과 거래하는 경우는 드물다. 또한 미국 증권 거래 위원회는 "스테이블 코인"을 발행하는 사람들에 대해 ++법 집행++ ++조치를 취했다++. 이러한 스테이블 코인의 기능은 투자 펀드의 주식과 유사하다.

4. 결론

스테이블 코인의 시대가 도래했다. 전 세계에서 1600억 달러 이상의 스테이블 코인이 거래되고 있다. 이들은 법정 지원 스테이블 코인과 자산 지원 스테이블 코인으로 나뉜다. 전략 지원 합성 달러와 같은 다른 달러 가격 토큰은 사람들의 인식에서 증가하고 있지만, 스테이블 코인이 가치 저장 및 교환 매개체로서의 정의에 부합하지 않는다.

은행업의 역사는 스테이블 코인 자산 범주를 이해하는 데 훌륭한 지표이다------스테이블 코인은 먼저 명확하고 이해하기 쉬우며 쉽게 교환할 수 있는 화폐 형태를 중심으로 통합되어야 하며, 이는 19세기와 20세기 초 연방준비은행의 지폐가 대중의 인식을 얻은 방식과 유사하다.

시간이 지남에 따라, 우리는 탈중앙화 초과 담보 대출 프로토콜이 발행한 자산 지원 스테이블 코인의 수가 증가할 것으로 예상해야 한다. 이는 은행이 예금 신용을 통해 M2 화폐 공급을 증가시킨 것과 같다. 마지막으로, 우리는 DeFi가 계속 성장하여 투자자에게 더 많은 SBSD를 창출하고 자산 지원 스테이블 코인의 질과 수를 높일 것으로 기대해야 한다.

이러한 분석은 매우 유용할 수 있지만, 우리는 현재 상황에 초점을 맞춰야 한다. 스테이블 코인은 이미 가장 저렴한 송금 방법이 되어 있으며, 이는 스테이블 코인이 결제 산업을 재구성할 진정한 기회를 가지고 있음을 의미한다. 더 중요한 것은, 스타트업들이 마찰이 없고 비용이 없는 새로운 결제 플랫폼에서 구축할 수 있는 기회를 제공하는 것이다.