프레스토 연례 보고서: 더욱 명확해진 시장, 2025년 비트코인은 21만 달러에 이를 것

원문 제목: From Chaos To Clarity :2024 Crypto Market Review\& 2025 Forecasts
원문 출처: Presto Research
편집: Yuliya, PANews

2024년 암호화폐 시장은 뚜렷한 분화 특성을 보이고 있습니다. 데이터에 따르면, Meme 코인이 상승을 이끌고 있으며, VC 지원 토큰은 전반적으로 압박을 받고 있고, RWA 토큰화가 시장의 새로운 초점이 되어 거래 규모가 크게 증가했습니다. 시장 구조는 지속적으로 진화하고 있으며, 높은 FDV와 낮은 유통량을 가진 토큰은 부진한 성과를 보이고, 기관의 비트코인 배분 수요가 증가하고 있습니다. 이러한 추세는 새로운 시장 주기에서 지속적으로 주목할 가치가 있습니다.

2025년을 전망할 때, 인프라가 개선되고 규제가 명확해짐에 따라 암호 자산 시장은 새로운 단계로 진입할 것입니다. 비트코인의 가치 저장 기능, 공공 블록체인 생태계의 경쟁, DEX, NFT 등 혁신적인 응용 프로그램이 시장의 새로운 성장 동력이 될 가능성이 있습니다.

이러한 배경 속에서 Presto Research는 첫 번째 연례 보고서를 발표하여 시장의 주요 트렌드를 종합적으로 돌아보고 2025년에 대한 전망을 제시합니다.

2025년 주요 예측은 다음과 같습니다:

· 비트코인 가격이 21만 달러에 도달

· 암호화폐 총 시가총액이 7.5조 달러로 확대

· 이더리움이 사용자 경험 문제를 해결하면서 ETH/BTC 비율이 0.05로 반등

· 솔라나가 1000달러를 돌파

· 스테이블코인 시가총액이 3000억 달러에 도달

· DEX 거래량이 CEX 거래량의 20%를 초과

· 새로운 EVM Layer1 공공 블록체인 시가총액이 200억 달러에 도달하고, 총 잠금 가치(TVL)가 100억 달러에 도달

· 한 주권 국가 또는 S&P 500 기업이 비트코인을 국고 비축에 포함

· 암호 헤지펀드가 암호 VC보다 우수한 성과를 보일 것

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2024년 회고

최고의 및 최악의 표준 토큰 분석

운영이 잘 되는 시장에서 자산 가격은 집단 지혜를 응집하여 동적 신호를 형성하고, 시장 내러티브, 주제 및 트렌드를 반영합니다. 따라서 번창하는 시장에서 최고의 성과와 최악의 성과를 보인 프로젝트를 되돌아보는 것은 과거를 반성하는 효과적인 방법입니다. 다음은 이와 관련된 자세한 분석을 전개합니다.

연구 방법에 대해 몇 가지를 설명할 필요가 있습니다:

· 첫째, 분석 범위는 세 개의 중앙화 거래소인 Binance, Bybit 및 OKX로 제한됩니다.

· 둘째, 분석 대상은 '신규 상장 프로젝트(2024년 상장)'와 '기존 프로젝트(2023년 또는 그 이전 상장)'의 두 가지로 세분화됩니다.

· 셋째, 이 여섯 개의 하위 범주에서 각각 최고의 성과와 최악의 성과를 보인 다섯 개 프로젝트를 선별합니다.

주목할 점은 이러한 분석 방법이 비트코인이나 이더리움과 같은 주류 자산의 추세를 완전히 반영하지 못할 수 있다는 것입니다. 왜냐하면 소규모 자산은 종종 더 극단적인 변동성을 보이기 때문입니다. 반대로, 이 분석은 간과되기 쉬운 산업 주제나 개별 프로젝트를 발굴하는 것을 목표로 합니다.

위의 설명을 바탕으로 연구 결과는 세 가지 주요 트렌드를 지적합니다:

· VC 지원 토큰의 성과가 좋지 않음

· Meme 코인 열풍 지속

· 현실 세계 자산(RWA) 토큰화에 대한 관심 증가

· 탈중앙화 거래소(DEX)의 부상

2024년 신규 상장 프로젝트 성과 Top 5 (11월 29일 기준)

2024년 기존 프로젝트 성과 Top 5 (11월 29일 기준)

"VC 코인"(낮은 유통량/높은 FDV)의 성과가 좋지 않음

시장 데이터에 따르면, 성과가 좋지 않은 프로젝트는 일반적으로 두 가지 특성을 가지고 있습니다:

1. 높은 인플레이션율

신규 프로젝트: 중앙값 22%

기존 프로젝트: 중앙값 15%

2. 낮은 유통률

신규 프로젝트: 중앙값 30%에 불과

기존 프로젝트: 중앙값 78%

이러한 추세는 2024년 암호화폐 시장의 독특한 현상이 되었습니다. 대규모 토큰 잠금 해제의 부정적인 영향은 항상 위험 요소로 간주되어 왔지만, 올해는 이것이 지배적인 내러티브가 되었고, 거래소, 프로젝트 측 및 투자자 모두 이에 대해 높은 경계를 하고 있습니다.

시장 발전 관점에서 이러한 변화는 암호 시장이 점차 성숙해가고 있음을 반영합니다:

· 새로운 토큰은 화려한 포장이나 유명 VC의 지지만으로는 소액 투자자의 관심을 끌기 어려워졌습니다.

· 정보 차이를 이용해 소액 투자자를 CEX의 퇴출 통로로 삼는 전략의 효과가 점차 감소하고 있습니다.

· 일부 VC가 자주 사용하는 단기 차익 거래 모델은 지속 가능성이 떨어지고 있습니다.

Meme 코인 열풍

소액 투자자들은 일반적으로 VC 코인에 불공정 요소가 있다고 생각하여 많은 자금이 Meme 코인 시장으로 이동하기 시작했습니다. 이 추세는 Meme 코인 섹터의 눈에 띄는 성장을 직접적으로 촉진했으며, 여섯 개의 우수 성과 목록에서 Meme 코인의 두드러진 위치를 확인할 수 있습니다.

Meme 코인과 VC 코인은 뚜렷한 대조를 보입니다:

· 인플레이션율이 일반적으로 낮음

· 유통률이 전반적으로 높음

Meme 코인의 "공정성" 내러티브는 2024년 암호 시장에 중대한 영향을 미쳤습니다:

· 대량의 소액 투자자를 성공적으로 유치

· 시장 정서를 전환시킴

· 연간 암호 시장의 가장 두드러진 특징 중 하나가 됨

RWA 프로젝트가 Meme 코인을 초월하다

2024년 가장 눈에 띄는 프로젝트는 Mantra(OM)로, 그 상승폭은 다른 프로젝트를 훨씬 초과했습니다:

· OM: 6,118% 상승

· PEPE(최고의 Meme 코인): 1,231% 상승

Mantra는 "전문적으로 구축된 RWA 공공 블록체인"으로 자리매김하며, 법정 화폐, 주식 및 토큰화된 RWA의 규제 준수 상하이체인을 지원하여 "현실 세계의 규제 요구를 충족"할 수 있습니다. OM은 MANTRA DAO의 거버넌스 토큰으로, 사용자에게 주요 계획 및 생태계 발전과 관련된 보상 프로그램을 제공합니다.

OM의 우수한 성과는 두 가지 주요 추세를 반영합니다:

· RWA 트랙이 시장의 주목을 받고 있음

· RWA 개념의 매력이 Meme 내러티브를 초월할 가능성이 있음

초기 수익이 DEX로 전환됨

데이터에 따르면, 기존 토큰의 수익률이 오히려 신규 상장 프로젝트보다 높아졌으며, 이는 전통적인 인식과 대조를 이룹니다. 이 현상 뒤에는 2024년 암호 시장의 중요한 변화가 반영되어 있습니다: DEX가 토큰 초기 가격 발견의 주요 장소가 되었습니다.

DEX 기능과 사용자 경험의 개선 덕분에 많은 프로젝트가 먼저 DEX에 상장하기로 선택했습니다. 따라서 가장 급격한 상승은 종종 DEX에서 발생하며, 중앙화 거래소는 상승의 후반 단계만 포착할 수 있습니다. 암호 시장 초기에는 중앙화 거래소가 논란의 여지가 없는 유동성 제공 장소였습니다. 그러나 Hyperliquid 및 Raydium과 같은 DEX의 부상과 Moonshot 및 Pump.fun과 같은 응용 프로그램의 출현으로 시장 구조가 변화했습니다.

2025년 예측

기관화 과정이 전속력으로 진행됨

암호화폐의 주류화 과정이 지속되고 있으며, 2025년에는 새로운 정점에 도달할 것으로 예상됩니다. 최고의 기관의 전면적인 참여가 이 추세를 더욱 가속화할 것입니다. 다음은 네 가지 주요 발전 예측입니다.

비트코인 가격이 2025년에 21만 달러에 도달할 것

MVRV 비율(시가총액/실현 가치)은 디지털 자산 산업에서 비트코인 평가의 신뢰할 수 있는 도구 중 하나로 인정받고 있습니다. 시가총액(MV)은 현재 시장 가격으로 계산된 모든 유통 중인 비트코인의 총 가치를 나타내며, 실현 가치(RV)는 체인 상 거래 기록에 따라 최근 거래 가격으로 각 비트코인의 가치를 계산하여 모든 유통 비트코인의 평균 취득 비용을 나타냅니다.

역사적으로 비트코인의 MVRV 비율은 0.4배에서 7.7배 사이에서 변동했습니다. 2017년 이후의 데이터만 고려하면(초기 극단적 변동 기간 제외) 이 범위는 더 좁아져 0.5배에서 4.7배 사이입니다. 지난 두 번의 상승장(2017년과 2021년)에서 비트코인의 MVRV 정점은 각각 4.7배와 4배였습니다.

더 보수적인 3.5배 배수를 사용하고, 실현 가치가 현재의 7220억 달러에서 매달 5.3%의 복합 성장률로 2025년 3분기까지 1.2조 달러로 증가한다고 가정하면, 2025년 비트코인 네트워크의 목표 가치는 4.2조 달러(현재 1.9조 달러)로, 즉 비트코인당 21만 달러가 됩니다.

비트코인 "영토 확장": 새로운 주권 국가 또는 S&P 500 기업이 비트코인을 비축할 것

주권 국가 또는 S&P 500 기업이 비트코인을 비축 전략에 포함할 것으로 예상됩니다. 주권 국가의 경우, "채택"은 정부 부서가 비트코인을 국고 비축에 포함할 것을 제안하는 것을 의미합니다. 지난 3년 동안 매년 최소한 하나의 국가가 유사한 조치를 취했습니다. 트럼프가 대통령으로 선출된 이후 비트코인 비축에 대한 공약은 다른 국가들이 게임 이론적 고려로 유사한 전략을 연구하도록 촉발할 수 있습니다.

기업 채택 측면에서, MicroStrategy의 올해 주가 폭등은 기업계의 전례 없는 관심을 끌었습니다. FASB가 올해 초 기존의 원가법에서 공정 가치 회계로 전환한다고 발표하면서 이 회계 처리 장벽이 완화될 것입니다. MicroStrategy는 2025년 1분기 이전에 이 변경을 시행할 계획이며, 다른 기업에 더 명확한 지침과 강력한 채택 동기를 제공합니다.

스테이블코인 시가총액이 3000억 달러에 도달할 것

스테이블코인이 고수익을 추구하는 암호화폐 투기자들에게 가장 주목받는 주제는 아닐 수 있지만, 이는 분명히 블록체인에서 가장 성공적인 응용 프로그램입니다. 2022년 11월의 부분 저점에서 반등한 후, 스테이블코인의 총 시가총액은 현재 2000억 달러에 도달하여 가장 큰 암호화폐 응용 프로그램 카테고리가 되었습니다.

99%의 스테이블코인이 달러에 연동되어 있는 것은 우연이 아닙니다. 자산을 토큰화한다고 해서 수요가 저절로 창출되는 것이 아니라, 토큰화될 자산 자체가 글로벌 수요를 가져야 합니다. 달러 외에 이렇게 보편적인 수요를 누리는 통화는 거의 없습니다. 이는 달러가 결제 통화로서의 지배적 지위를 가지고 있음을 보여줍니다. 이것이 블록체인과 달러 스테이블코인이 최상의 제품 시장 적합성을 이룰 수 있는 이유입니다.

2025년까지 스테이블코인 시가총액이 3000억 달러에 도달할 것으로 예상되며, 이 성장은 장기적 및 주기적 요인에 의해 추진될 것입니다. 장기적 추진 요인은 토큰화된 달러의 우수한 기능에 대한 인식과 미국 의회에서의 스테이블코인 입법 진전을 포함합니다. 주기적 추진 요인은 더 넓은 암호화폐 상승장 주기를 포함합니다. 3000억 달러에 도달하더라도 이는 달러 M2 공급량의 1.4%에 불과하며, 여전히 큰 상승 여지가 있습니다.

더 많은 기업 행동: Circle/Ripple/Kraken이 IPO를 진행할 것

트럼프 정부의 암호 친화적인 환경에서 정치적 위험으로 인해 보류되었던 기회가 풀릴 수 있습니다. 전통 기업은 암호 스타트업을 암호 분야에 진입하기 위한 매력적인 자산으로 보고, 더 많은 인수 활동과 높은 평가를 촉진할 것입니다. 심지어 운영이 어려운 Bakkt조차도 인수자를 찾았습니다.

후기 성장 단계에 있는 기업들은 이 상장 기회를 놓치지 않을 것입니다. Circle, Ripple 및 Kraken과 같은 유명 암호 회사들은 오랫동안 잠재적인 IPO 후보로 여겨져 왔습니다. 참고로, Coinbase는 지난 상승장 고점(2021년 4월)에서 상장되었습니다.

암호화폐의 주식화 추세

미국: 새로운 암호화폐의 수도

트럼프의 "미국을 다시 위대하게"(MAGA) 및 "미국 우선" 정책 이념은 암호화폐 분야로 확장될 가능성이 높습니다. 미국이 중국과 같은 경쟁자들보다 글로벌 암호화폐 지도에서 앞서기 위해 정부는 일련의 지원 정책을 시행할 수 있습니다. 미국 등록 회사가 발행하는 암호화폐에 대한 자본 이득세를 면제할 계획이 있다는 소문이 돌고 있으며, 이는 정부가 암호 혁신을 유치하려는 의도를 나타냅니다. 이는 일련의 정책의 시작일 수 있습니다.

이러한 변화는 암호 산업을 근본적으로 변화시킬 것입니다. 현재 암호화폐는 글로벌 자산으로 간주되며, 프로젝트나 창립자의 위치는 중요하지 않습니다. 그러나 미국이 유리한 정책을 통해 차별화를 이루면 이러한 인식이 변화할 것입니다. 전통 주식 시장에서 회사의 국적이 중요한 것처럼, 암호화폐 분야에서도 그러할 것입니다.

· "미국 암호화폐"는 명백한 프리미엄을 얻어 최고의 인재와 프로젝트를 유치할 것입니다.

· 미국은 주식 시장에서의 성공 모델을 복제하여, 미국 상장 회사가 해당 국가의 법률 및 경제 안정성으로 인해 평가 프리미엄을 누릴 것입니다.

· 미국의 지배적 지위는 거래 역학에 연쇄 효과를 미칠 것입니다.

· 미국 거래 시간의 거래량과 변동성이 크게 증가할 가능성이 있으며, 이는 거시적 및 프로젝트 수준의 뉴스 이벤트가 미국 시간대에 집중될 것이기 때문입니다.

· 또한, 미국 거래소(특히 Coinbase)는 크게 성장할 것으로 예상되며, 그 플랫폼에서의 상장은 글로벌 합법성의 신호가 될 것입니다. 이는 나스닥의 중요한 IPO와 유사합니다.

· 프로젝트 측면에서, Coinbase의 Base 생태계는 미국의 지배적 지위의 최대 수혜자 중 하나가 될 것입니다.

암호화폐가 기본으로 돌아가다: 유동성 헤지펀드가 우수한 성과를 보일 것

암호 산업은 투기에서 기본적인 투자로 전환하고 있으며, 이는 표준화된 평가 프레임워크의 출현 덕분입니다. 이러한 프레임워크는 프로젝트의 평가, 자금 조달 및 거래 방식을 재편성하여 암호 투자를 더욱 규범화하고 전통 금융 원칙에 더 가까워지게 하고 있습니다.

프로젝트가 스테이킹 보상, 토큰 매입 및 거래 수수료를 통해 수익을 창출함에 따라, 이들은 체계적으로 평가될 수 있게 되었습니다. 투자자는 이제 토큰 보유자의 실제 수익을 계산하고 프로젝트의 지속 가능성을 평가할 수 있습니다. TVL/시가총액 비율 및 프로토콜 수익 배수와 같은 지표가 인정을 받고 있습니다.

2025년에는 유동성 헤지펀드가 위험 투자 펀드보다 우수한 성과를 보일 것으로 예상되며, 이는 그들의 평가 기반 전략을 통해 상승장과 하락장에서 수익을 올릴 것입니다. 최소 다섯 개의 주요 거시적 또는 주식 롱숏 헤지펀드가 이 분야에 진입할 가능성이 있으며, 주요 투자은행들은 디지털 자산을 공식적으로 다룰 것으로 예상됩니다.

암호 지수의 부상: 지수 거래량이 상위 5위에 진입할 것

암호화폐가 주류 자산 클래스로 자리 잡으면서, 일반 투자자들은 이를 포트폴리오에 포함시키는 것의 중요성을 인식하기 시작했습니다. 시장은 단순하고 다양한 투자 방식에 대한 수요가 날로 증가하고 있습니다. 이러한 변화는 전통 주식 시장의 발전 경로와 유사하며, 투자자들이 개별 주식 선택에서 S&P 500 지수 구매로 전환하는 것과 비슷한 진화를 겪고 있습니다.

전통 금융에서 ETF는 현재 미국 주식 자산 총액의 13%를 차지하고 있습니다. 암호화폐도 유사한 경로를 따를 것으로 예상되며, 지수 제품은 산업 또는 주제를 가로지르는 자산 포트폴리오를 제공할 것입니다.

현재 프로젝트들은 독특한 사용 사례와 행동 패턴을 개발하고 있으며, 서로 다른 산업의 성과는 독특한 기본 요인에 의해 주도되고 있습니다. 이는 더 이상 단순히 비트코인의 가격 추세를 따르지 않습니다. 지수는 주요 거래소의 주요 제품이 될 것으로 예상되며, $SPDR 제품의 암호화폐 동등물(예: Coinbase 50 지수)이 등장할 가능성이 있으며, 거래량 순위에서 지속적으로 상위 5위에 머무를 것입니다.

상승장 두 번째 단계

솔라나가 1000달러에 도달할 것

솔라나가 1000달러에 도달하는 경로는 고성능 블록체인에서 깊이 있는 기관화 생태계로의 전환을 기반으로 하고 있습니다. 기관 채택률의 급증과 2024년 3분기에 프로젝트가 1.73억 달러의 자금을 모금한 것은 이 플랫폼이 기술적 우수성과 기관의 통합의 중요한 교차점을 달성했음을 반영합니다.

네트워크 활동은 전례 없는 성장을 보이며, 솔라나는 모든 체인에서의 일일 거래량의 50% 이상을 차지하고 있으며, 활동은 전년 대비 1900% 증가했습니다. 이러한 폭발적인 성장은 네트워크의 성공이 기술뿐만 아니라 전문 인프라와 개발자 네트워크 효과를 통해 달성된 기관화 수준에 달려 있다는 깊은 진리를 반영합니다. 솔라나의 차별화는 빠른 혁신을 우선시하는 독특한 문화적 이념에서 비롯됩니다. 이는 이더리움의 연구 우선 접근 방식과 뚜렷한 대조를 이룹니다.

기술 로드맵 측면에서, Anatoly는 120밀리초의 블록 생성 시간을 목표로 하는 글로벌 상태 기계 비전을 추진하고 있으며, 네트워크 아키텍처는 롤업 확장을 기반으로 하는 데 적합하여 전례 없는 확장성을 위한 기초를 마련하고 있습니다. 곧 출시될 Firedancer 클라이언트는 초당 100만 건의 거래를 목표로 하여 이러한 실용적 진전을 더욱 부각시킵니다.

내년에는 1.93%의 토큰이 시장에 유입될 예정이며, 1000달러에서의 예상 시가총액은 4859.3억 달러로, 이는 이더리움의 역사적 선례 범위 내에 있습니다. 이러한 문화적 차별화, 기관 채택, 기술 발전 및 유리한 토큰 경제학의 조합은 SOL의 상승을 위한 설득력 있는 이유를 제공합니다.

암호화폐 총 시가총액이 7.5조 달러에 도달할 것

2024년 암호 시장은 비트코인이 주도하는 양상을 이어갑니다. 기관 자금이 ETF를 통해 지속적으로 유입되고 있으며, 비트코인의 기관화 과정이 심화되고 있으며, 트럼프의 승리로 인한 호재가 더해져 이 암호화폐 고전이 대부분의 알트코인을 지속적으로 초과 성과를 보이고 있습니다.

비트코인이 15만 달러에 도달하고 60%의 시가총액 비율을 유지한다면, 전체 암호 시장 규모는 7.49조 달러에 이를 것이며, 이는 지난 고점(2021년 11월, 2.9조 달러)의 2.5배 이상입니다.

트럼프 대통령의 임기는 이번 상승장이 지속되는 기간에 영향을 미치는 주요 요소가 될 것입니다. 시장에는 두 가지 가능한 발전 경로가 존재합니다:

· 낙관적인 경로에서는 트럼프가 경제 성장을 촉진하는 정책을 추진하고 규제를 완화하며 낮은 세금과 개방적인 이민 정책을 유지할 것입니다. 이 경우 실제 금리가 상승하고 달러가 강세를 보이며 주식 시장이 상승할 수 있지만, 금 가격은 압박을 받을 것입니다.

· 비관적인 경로에서는 무역 전쟁이 발생하고 중국에 60%의 관세를 부과하며, 전 세계적으로 10-20%의 관세가 부과되고 이민 정책이 강화될 수 있습니다. 이는 연준이 정책을 완화하여 금리를 낮추고, 달러가 먼저 강세를 보이다가 약세로 전환되며, 주식 시장이 조정되고 금 가격이 상승하는 결과를 초래할 것입니다.

그러나 어떤 경우에도 암호화폐에는 긍정적인 요소가 존재합니다:

· 낙관적인 환경에서는 비트코인이 위험 자산과 동조 상승할 수 있습니다.

· 비관적인 환경에서는 비트코인이 금과 정적 상관관계를 가지며, 달러와는 부정적 상관관계를 가질 수 있습니다.

트럼프의 내각 인선과 전반적인 정책 방향을 고려할 때, 시장 환경은 낙관적인 경로에 더 기울어질 가능성이 높으며, 이는 위험 선호형 암호 자산에 유리한 지지를 제공할 것입니다.

2025년 NFT 반등: 월 거래량이 20억 달러에 이를 것

현재 비트코인은 역사적 최고치를 기록하고 있지만, 시장 정서는 이전과는 다르게 보입니다. 상승장 주기에서 "물가 상승"의 마법 같은 순간은 아직 오지 않았으며, 이는 2025년 NFT에 대한 낙관적인 태도의 이유입니다. 현재 시장은 성숙 단계에 접어들고 있으며, 역사적 경험에 따르면 이는 종종 가장 문화적으로 혁신적인 단계입니다.

현재 데이터는 이러한 문화 부흥의 잠재력을 뒷받침하고 있으며, 2024년 11월 NFT 판매액은 5.62억 달러에 달하여 전월 대비 57.8% 증가했습니다. NFT 하위 문화의 지속적인 발전과 더 넓은 암호 문화에 대한 영향, 쓰레기 예술에서 생성 예술로의 독특한 예술 운동의 출현은 점점 더 성숙해가는 생태계를 반영합니다.

Nike와 Sony와 같은 주요 브랜드의 NFT 채택은 단순히 기업 채택에 그치지 않고, 이러한 디지털 하위 문화에 대한 합법적인 인정을 의미합니다. 2025년 어느 시점에 NFT 월 거래량이 20억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다(2021년 월 평균 20.56억 달러).

기본 요인에 주목

이더리움 반등: ETH/BTC 비율이 0.05로 회복될 것

2024년 하반기, 이더리움은 암호 산업에서 가장 논란이 많은 주제 중 하나가 되었습니다. 솔라나와 같은 단일 체인이 "편리함과 속도"로 눈에 띄는 발전을 이루는 동안, 이더리움은 여전히 많은 도전에 직면해 있습니다:

· L2 네트워크의 완전한 증명 시스템 부족

· 자산의 파편화로 인한 사용자 경험 문제

· 내러티브 응집력 부족

이러한 요소들은 ETH/BTC 비율이 2021년 이후로 최저치를 기록하게 만들었습니다.

비록 도전에 직면해 있지만, 이더리움은 2025년 이후에도 여전히 주목할 가치가 있습니다. 비트코인이 12만 달러에 도달하고 이더리움이 6000달러로 상승할 경우, ETH/BTC 비율이 0.05로 회복될 것으로 예상됩니다. 두 가지 중요한 업그레이드에 주목할 필요가 있습니다:

1. L2 네트워크의 파편화 해소(ERC-7683 및 EIP-7702)

지난 몇 년 동안, 이더리움의 L2 솔루션은 확장성 문제를 해결했지만, 생태계의 파편화를 초래하여 각 L2 네트워크가 독립적인 생태계를 형성하게 되었고, 크로스 체인 작업이 복잡해졌습니다. 새로운 업그레이드는 다음을 통해 이루어질 것입니다:

· ERC-7683 의도 표준화: 사용자가 특정 L2 네트워크의 세부 사항에 신경 쓰지 않고 원하는 작업을 선언할 수 있도록 허용

· EIP-7702 계정 추상화: 외부 계정(EOA)이 일시적으로 스마트 계약 지갑으로 사용될 수 있도록 허용

· 크로스 체인 원활한 작업 구현: 사용자가 한 번에 크로스 체인 토큰 교환, 자산 이동 및 거버넌스 투표 등의 작업을 완료할 수 있도록 허용

2. Beam Chain 로드맵 최적화

이더리움 재단의 Justin Drake가 Devcon 7에서 발표한 Beam Chain 로드맵은 2029년까지의 장기 계획을 제시하며, 블록 생성, 스테이킹 및 암호학의 세 가지 주요 범주에 대한 9개의 주요 업그레이드를 포함합니다:

· 최종 확인 시간을 15분에서 36초로 단축(3-slot finality)

· 블록 생성 시간을 12초에서 4초로 단축

· 최소 스테이킹 요구 사항을 32 ETH에서 1 ETH로 낮춤

현재 이용 가능한 정보에 따르면, L2 파편화 관련 업데이트는 2025년 초에 출시될 것으로 예상되며, Beam Chain 로드맵은 아직 구체적인 일정이 정해지지 않았습니다. 특히, Beam Chain 로드맵의 핵심 제안은 이더리움 합의 계층의 주요 메커니즘을 근본적으로 변경하는 아이디어를 포함하고 있으며, 이러한 업데이트는 완료하는 데 1-2년 이상 걸릴 수 있습니다.

DAG 기반 블록체인(SUI, APTOS, HBAR, FTM)에 주목

전통적인 블록체인은 일방통행 도로와 같아서 모든 거래가 차례로 통과해야 합니다. 반면 DAG(유향 비순환 그래프) 기술은 복잡한 도로망과 같아서 여러 차선이 동시에 통행할 수 있도록 허용합니다. 이러한 설계는 거래 처리 효율성을 질적으로 향상시켜 블록체인 기술의 중요한 진화를 이룹니다.

초기 DAG 프로젝트인 IOTA는 이 기술을 암호 세계에 도입했지만, 첫 번째 세대 아이폰처럼 많은 선천적 한계가 있었습니다. 네트워크 거래량이 부족할 때 성능이 오히려 저하되며, 중앙 집중식 조정자가 "경비"를 서야 하는 문제는 결국 발전을 제한했습니다.

Sui의 출현은 DAG 기술에 새로운 활력을 불어넣었습니다. Sui는 전통적인 블록체인의 장점을 완전히 포기하지 않고, DAG를 합의 메커니즘에巧妙하게 통합했습니다. 혁신적인 Mysticeti 합의 프로토콜을 통해 검증자는 블록을 자유롭게 병렬 처리할 수 있으며, 이는 탈중앙화와 보안을 보장하면서 네트워크 성능을 크게 향상시킵니다. 이는 테슬라가 전기 모터와 전통 자동차 공예를 완벽하게 결합한 것과 같습니다.

Sui의 기술 혁신은 시장에서 빠르게 인정을 받았습니다. 2024년 9월 이후 Sui의 가격은 300% 이상 폭등했으며, 현재 16억 달러의 TVL로 비EVM 공공 블록체인에서 세 번째 자리를 차지하고 있습니다. 2024년 말 대규모 잠금 해제를 겪더라도 Sui는 여전히 강력한 회복력을 보여주고 있습니다. 2025년에는 잠금 해제 압력이 크게 완화되면서 Sui의 발전 전망이 더욱 밝아질 것입니다.

Sui뿐만 아니라 전체 DAG 트랙도 활발한 발전세를 보이고 있습니다. 동일하게 DAG 기술을 사용하는 Aptos는 비EVM 공공 블록체인 TVL에서 네 번째로 상승했으며, 잠금량은 11.3억 달러에 달합니다. IOTA, HBAR, FTM 등의 DAG 프로젝트는 2024년 9월 이후 최소 100%의 상승폭을 기록했습니다.

기술이 지속적으로 성숙해짐에 따라 DAG 프로젝트는 대규모 응용에 가장 적합한 공공 블록체인 솔루션임을 입증하고 있습니다. 2025년까지 주요 DAG 프로젝트의 총 TVL은 현재의 31억 달러에서 50-60억 달러로 증가할 것으로 예상되며, 이는 솔라나 현재 TVL의 절반 이상에 해당합니다.

체인 상의 황금 시대

DEX의 금광 열풍: 현물 DEX의 CEX 거래량 비율이 20%를 초과하고, 영구 계약 DEX의 CEX 비율이 10%를 초과할 것

Binance와 Coinbase와 같은 CEX가 여전히 대부분의 투자자에게 주요 거래 플랫폼이지만, 상승장이 진행됨에 따라 DEX의 거래량 비율이 점차 증가하고 있습니다. 이 추세는 내년에 가속화될 것으로 예상되며, 현물 거래량 비율은 20%를 초과하고 영구 계약 거래량 비율은 10%를 초과할 것입니다.

이러한 변화를 촉진하는 요인은 세 가지입니다:

· 첫째, 새로운 트럼프 정부 하에서 DeFi에 더 우호적인 규제 환경이 DeFi 장면을 확대하고, 더 적은 검열과 토큰 가치 축적을 탐색하도록 장려할 것입니다. 이는 DeFi 토큰 수요를 증가시키고 전체 체인 생태계에 긍정적인 순환을 창출할 것입니다.

· 둘째, 지갑, 거래 터미널 및 거래 봇 등 여러 측면에서 사용자 경험이 크게 개선되었습니다. FTX 붕괴 이후, 거래자들은 거래 상대방 위험에 더욱 민감해졌으며, 이로 인해 체인 상 활동이 더욱 인기를 끌고 있습니다. Phantom은 올해 여러 차례 최고의 응용 프로그램 중 하나로 자리 잡았으며, 이는 체인 상 사용자 경험과 보급도가 전례 없는 수준에 도달했음을 나타냅니다.

· 셋째, 고평가된 토큰이 CEX에 상장됨에 따라 더 많은 투자자들이 체인으로 전환할 것입니다. 암호 산업 규모가 조 단위에 도달함에 따라, 새로운 토큰이 수억 또는 수십억 달러의 평가로 발행되는 현상이 점점 더 보편화되고 있습니다. 투자자들은 이제 CEX에서 토큰을 보유하여 초과 수익을 얻는 시대가 끝났음을 점점 더 인식하고 있으며, 가장 수익성 있는 기회는 체인 상에 있다는 것을 깨닫고 있습니다.

비록 체인 상 작업과 자가 관리에는 여전히 일정한 장벽이 있지만, 상승장 FOMO 정서는 더 많은 사용자가 체인 경제를 수용하도록 추진할 것입니다. 이번 "금광 열풍"은 사용자 수의 증가뿐만 아니라 전체 블록체인 산업이 개방적이고 신뢰가 필요 없는 경제 시스템으로 나아가는 데 기여할 것입니다.

디지털 금이 금보다 우수하다: 비트코인 생태계의 가치는 BTC 네트워크의 1%를 초과할 것

여러 주기를 거치면서 비트코인은 점점 더 디지털 금과 가치 저장 수단으로 대중에게 받아들여지고 있습니다. 2023년 이후, 비트코인이 디지털 금으로서의 모든 잠재력을 발휘하기 위해 수많은 프로토콜이 등장했습니다. 원주율 비트코인 프로토콜인 Ordinals와 Runes는 직접적으로 그 블록체인에서 토큰과 NFT를 발행하여 비트코인을 원주율 DeFi의 기초 층으로 만들었습니다. 또한, 다양한 L2 솔루션과 재스테이킹 프로토콜이 비트코인을 통해 수익을 창출하기 시작했습니다.

2023년 Ordinals 프로토콜이 출시된 이후, 비트코인 네트워크의 거래 수수료는 한때 과거 상승장의 고점 수준으로 치솟았습니다. 그러나 다가오는 새로운 상승장 전야에 거래 수수료는 정상으로 돌아왔으며, 이는 비트코인의 체인 상 수요가 아직 완전히 방출되지 않았음을 나타냅니다. 시장의 법칙에 따르면, 2025년이 예상대로 상승장을迎할 경우, 비트코인의 체인 상 사용률과 거래 수수료는 역사적 최고치를 기록할 가능성이 높습니다.

대부분의 비트코인 보유자들이 안정성을 중시하지만, 비트코인에서 수익을 창출하려는 수요는 항상 존재합니다. 현재 데이터는 이를 뒷받침합니다:

· 비트코인은 모든 공공 블록체인 중 총 잠금 가치(TVL)에서 6위에 있으며, 약 38억 달러의 비트코인이 수익 생성에 사용되고 있습니다.

· Ordinals와 Runes의 총 시가총액을 더하면, 전체 비트코인 체인 상 생태계의 시장 규모는 70억 달러에 달합니다.

비트코인이 2조 달러 자산으로서의 지위를 고려할 때, 그 1% 공급량은 생태계에 200억 달러 이상의 투자를 의미합니다.

EVM 시대의 귀환: 새로운 대체 EVM L1이 200억 달러 이상의 시가총액과 100억 달러 이상의 TVL에 도달할 것

2024년, 체인 상 성장은 주로 비EVM 생태계, 특히 솔라나와 Sui에 집중되었습니다:

· 솔라나의 체인 상 거래량은 이더리움 및 모든 L2 네트워크의 총합을 초과했습니다.

· Sui의 발전 추세는 대부분의 이더리움 L2 솔루션을 초과했습니다.

· 이더리움 메인넷을 제외한 EVM 생태계는 TVL(총 잠금 가치) 측면에서 시장 점유율이 눈에 띄게 감소했습니다.

이러한 추세는 2025년에 반전될 것으로 예상됩니다:

· 새로운 대체 EVM L1 공공 블록체인이 200억 달러의 시가총액에 도달할 것으로 예상됩니다.

· TVL은 100억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

· 이 목표는 2021년에 Avalanche가 달성한 바 있습니다.

솔라나와 Sui와 같은 네트워크가 눈에 띄게 성장했지만, EVM 생태계는 비교할 수 없는 깊이를 가지고 있습니다. EVM 생태계는 가장 큰 사용자 및 개발자 기반을 보유하고 있으며, 유동성은 타의 추종을 불허하며, TVL은 1650억 달러로 다른 생태계의 총합의 네 배에 달합니다. 이러한 ETH 중심의 막대한 유동성은 2024년 솔라나 Meme 코인 열풍 기간 동안 관망 상태에 있었습니다. 그러나 Hyperliquid, Ethena 및 Virtuals와 같은 EVM 기반 프로토콜에 대한 관심 증가는 잠재적 수요의 존재를 나타냅니다.

이 예측은 솔라나나 Sui에 대한 비관적 전망이 아니라 EVM 네트워크의 발전 전망에 대한 긍정적인 시각입니다. EVM 네트워크는 다음과 같은 장점을 가지고 있습니다:

기술적 장점

· 더 편리한 크로스 체인 브리징

· 더 간단한 DApp 배포

· 더 나은 지갑 호환성

사용자 기반

· 솔라나(특히 Phantom 지갑)는 신규 사용자 유치에서 두각을 나타내고 있습니다.

· Jupiter의 일일 활성 거래자는 50만 명을 초과합니다.

· 사용자 중 10%만이 체인 상 DeFi로 전환하더라도 생태계의 활력과 유동성이 크게 향상될 것입니다.

성장은 주로 EVM 호환 L1 네트워크에 집중될 것으로 예상되며, L2 네트워크는 다음과 같은 도전에 직면해 있습니다:

· L2 네트워크가 직면한 도전: 대부분의 L2 네트워크는 효과적인 견인을 얻기 어려워 사용자 채택률이 예상에 미치지 못합니다.

· L1 네트워크의 장점: 원주율 토큰의 부의 효과를 통해 사용자와 유동성을 유치할 수 있으며, 2021년 BSC, Avalanche, Fantom 등의 성공 사례가 이를 입증합니다.

이번 주기에서 잠재력이 있는 대체 EVM L1에는 Hyperliquid, Monad 및 Berachain이 포함됩니다.

결론

암호 세계는 광활한 별빛처럼 복잡하고 다양합니다. 가장 포괄적인 연구 보고서조차도 이 번창하는 신대륙을 완벽하게 묘사하기는 어렵습니다. 이번 연구는 가장 현실적인 응용 가능성이 있는 트랙에 초점을 맞추어 암호 기술이 어떻게 투기 거품의 족쇄를 뚫고 진정으로 현실 세계에 봉사할 수 있는지를 밝히고자 합니다.

그러나 암호 분야의 혁신은 결코 멈추지 않습니다. 블록체인 게임(GameFi), 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크(DePIN), 탈중앙화 사회(DeSoc)와 같은 실험적 분야는 아직 성숙하지 않았지만, 혁신적인 돌파구의 무한한 가능성을 내포하고 있습니다. 이러한 신흥 트랙은 아직 주류 채택으로 가는 명확한 경로를 찾지 못했을 수 있지만, 그 혁명적 잠재력은 간과할 수 없습니다.

2025년을 전망할 때, 암호 산업은 더 명확한 규제 환경 속에서 계속 진화할 것입니다. 새로운 사상이 끊임없이 등장하고, 새로운 트렌드가 지속적으로 진화할 것입니다. 이 소음이 가득한 시장에서 겸손하고 개방적인 마음가짐을 유지하는 것이 중요하며, 동시에 민첩성과 집중력을 유지해야 합니다. 안개를 뚫고 진리를 찾아야만 이 디지털 혁명에서 기회를 잡을 수 있습니다.