a16z：스테이블코인이 1조 달러 결제 산업을 재구성할 것이다

저자: Sam Broner, a16z

편집: 심조 TechFlow

현재의 결제 시장은 높은 수수료를 부과하는 "중개자"들에 의해 지배되고 있으며, 이러한 수수료는 각 기업의 이익을 줄이고 있습니다. 그들은 보편성과 편리함을 이유로 이러한 수수료의 정당성을 주장하면서 경쟁을 억제하고 혁신가의 창의성을 제한하고 있습니다.

스테이블코인은 더 나은 해결책을 제공할 수 있습니다.

스테이블코인은 더 낮은 수수료, 더 많은 결제 서비스 제공업체의 경쟁 및 더 넓은 접근성을 제공합니다. 스테이블코인은 거래 비용을 거의 제로로 줄이기 때문에 기업이 기존 결제 방식에서 발생하는 마찰을 극복하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 스테이블코인을 채택하는 것은 현재 결제 방식의 영향을 가장 많이 받는 기업들에서 시작될 것이며, 이 과정은 전체 결제 산업을 혁신할 것입니다.

스테이블코인은 미국 달러를 송금하는 가장 저렴한 방법이 되었습니다. 지난달, 전 세계에서 2,850만 명의 스테이블코인 사용자가 6억 건 이상의 거래를 완료했습니다. 스테이블코인 사용자는 거의 전 세계에 퍼져 있으며, 그들이 스테이블코인을 사용하는 이유는 안전하고 저렴하며 인플레이션에 강한 저장 및 소비 방법을 제공하기 때문입니다. 현금과 금을 제외하고, 스테이블코인은 은행, 결제 네트워크 또는 중앙은행과 같은 중개 없이 널리 채택된 결제 방식 중 유일한 것입니다. 동시에 스테이블코인은 허가 없이 프로그래밍 가능하고, 확장 가능하며, 통합 가능하여------누구나 스테이블코인 결제 인프라 위에 결제 플랫폼을 구축할 수 있습니다.

이러한 변화는 시간이 걸릴 수 있지만, 많은 사람들이 예상하는 것보다 더 빠를 가능성이 높습니다. 식당, 소매업체, 기업 및 결제 처리업체와 같은 기업들은 스테이블코인 플랫폼에서 최대의 혜택을 얻고, 이익률의 상당한 개선을 경험할 것입니다. 이러한 수요는 스테이블코인의 채택을 촉진할 것이며, 사용이 증가함에 따라 스테이블코인의 다른 장점------허가 없는 조합성과 향상된 프로그래밍 가능성------이 더 많은 사용자, 기업 및 제품을 체인에 끌어들일 것입니다. 아래에서 그 이유와 방법을 자세히 설명하겠습니다. 먼저 결제 산업에 대한 배경을 소개하겠습니다.

결제 참여자

• 결제 경로: 거래를 처리하는 기술, 규칙 및 네트워크

• 결제 처리업체: 결제 경로 위의 운영자로, 거래를 촉진하는 책임이 있습니다.

• 결제 서비스 제공업체: 최종 사용자 또는 다른 시스템에 결제 시스템 접근을 제공하는 주체

• 결제 솔루션: 결제 서비스 제공업체가 제공하는 제품

• 결제 플랫폼: 제공업체, 처리업체 및 결제 경로를 포함하는 관련 결제 솔루션의 집합

결제 산업 배경

결제 산업의 규모는 측정하기 어렵습니다. 2023년, 전 세계 결제 산업은 3.4조 건의 거래를 처리했으며, 18조 달러의 거래액을 포함하고, 2.4조 달러의 수익을 창출했습니다. 미국에서만 신용카드 결제는 5.6조 달러에 달하고, 직불카드 결제는 4.4조 달러에 이릅니다.

결제 산업은 규모가 크고 보편화되어 있지만, 결제 솔루션은 여전히 비싸고 복잡합니다. 결제 애플리케이션은 종종 소비자의 ++복잡한++ 경험을 가립니다. 예를 들어, Venmo는 P2P 결제 애플리케이션으로 겉보기에는 간단하지만, 백엔드에서는 복잡한 은행 통합, 직불 카드의 결함 및 수많은 규정 준수 의무가 숨겨져 있습니다. 복잡성을 더하는 것은 결제 솔루션이 종종 서로 중첩되어 사람들이 여전히 다양한 결제 수단을 사용하고 있다는 점입니다: 현금, 직불 카드, 신용 카드, P2P 결제 애플리케이션, ACH(자동 청산소), 수표 등.

결제 제품의 네 가지 주요 측정 기준은 적시성, 비용, 신뢰성 및 편리성입니다.

소비자가 일반적으로 관심을 가지는 질문은 "나는 얼마나 많은 수수료를 지불해야 하는가?"입니다. 상인은 "나는 결제를 받을 수 있는가?"에 관심을 가집니다. 그러나 실제로 이 네 가지 기준은 양측 모두에게 매우 중요합니다.

기업이 실체 장부에서 사기성 신용카드를 찾아야 했던 시대 이후, 혁신의 물결이 결제 경험을 개선했습니다. 매번 혁신의 물결은 더 빠르고, 더 신뢰할 수 있으며, 더 편리하고, 더 저렴한 결제 방식을 가져왔고, 이는 다시 거래량과 소비 금액의 증가를 촉진했습니다.

그러나 많은 고객은 여전히 현대 결제 제품의 혜택을 누리지 못하거나 서비스가 부족합니다. 상인에게 신용카드 수수료는 비쌉니다. 이는 그들의 이익을 직접적으로 잠식합니다. 실시간 결제(RTP)의 채택이 증가하고 있지만, 미국의 은행 송금은 여전히 너무 느려서 보통 며칠이 걸립니다. P2P 애플리케이션은 지역 및 네트워크의 제한으로 인해 생태계 간의 송금이 느리고 비싸며 복잡하게 만듭니다.

기업과 소비자는 결제 플랫폼이 더 복잡한 기능을 제공하기를 기대하기 시작했지만, 기존 솔루션은 모든 사용자의 요구를 잘 충족하지 못하고 있습니다. 사실, 대부분의 사용자가 지불하는 수수료는 너무 높습니다.

스테이블코인이 결제 산업에서 두각을 나타내다

스테이블코인은 기존 결제 솔루션이 실패하는 곳(예: 높은 비용, 낮은 가용성 또는 높은 마찰)에서 기회를 찾고 있으며, 특히 결제 솔루션에서 부가적인 제품(예: 신원 확인, 대출, 규정 준수, 사기 방지 및 은행 통합)에 대한 수요가 낮은 곳에서 그렇습니다.

송금을 예로 들면, 이러한 수요는 종종 절박한 필요에서 발생합니다. 많은 송금 사용자는 은행 서비스가 부족하고, 사용하는 은행 서비스가 매우 분산되어 있습니다. 따라서 그들은 전통적인 결제와 은행 서비스의 지역 통합에 큰 가치를 두지 않습니다. 스테이블코인 결제는 즉각적인 결제, 낮은 비용 및 중개 없는 이점을 제공하여 모든 결제 사용자나 개발자에게 유리합니다. 결국, 미국에서 콜롬비아로 200달러를 송금하는 비용은 0.01달러도 안 되지만, 전통적인 경로를 통해서는 12.13달러가 필요합니다. (송금 사용자는 거래 수수료에 관계없이 돈을 집으로 송금해야 하지만, 더 낮은 수수료는 그들에게 실질적인 혜택을 가져다 줄 수 있습니다.)

국제 상업 결제, 특히 신흥 시장의 중소기업도 높은 수수료, 긴 처리 시간 및 은행 지원 부족 문제에 직면해 있습니다. 예를 들어, 멕시코의 의류 제조업체와 베트남의 섬유 제조업체 간의 결제는 네 개 이상의 중개를 거쳐야 합니다------현지 은행, 외환, 대리 은행, 외환, 현지 은행. 각 중개자는 수수료를 챙기고 거래 실패의 위험을 증가시킵니다.

다행히도 이러한 거래는 일반적으로 장기적인 관계를 가진 양 당사자 간에 발생합니다. 스테이블코인을 사용함으로써 멕시코의 지급자와 베트남의 수취인은 느리고 관료적이며 비싼 중개를 제거하려고 시도할 수 있습니다. 그들은 지역의 경로와 작업 흐름을 찾기 위해 노력해야 할 수도 있지만, 결국 더 빠르고 저렴한 거래를 즐기고 결제 과정에 대한 더 많은 통제권을 가질 수 있습니다.

소액 거래------특히 저사기 위험의 대면 거래, 예를 들어 식당, 카페 또는 모퉁이 가게의 거래------도 잠재적인 기회입니다. 이러한 기업들은 이익률이 낮기 때문에 비용에 매우 민감하며, 결제 솔루션에서 부과되는 15센트의 거래 수수료는 그들의 수익성에 중대한 영향을 미칩니다.

고객이 커피에 2달러를 지출할 때, 실제로 커피숍에 들어가는 금액은 1.70에서 1.80달러에 불과하고, 나머지 15% 가까이는 신용카드 회사에 지급됩니다------단순히 거래를 촉진하기 위해서입니다. 그러나 여기서 신용카드는 편리함을 위해 존재합니다: 소비자나 상점 모두 수수료를 정당화하는 추가 기능이 필요하지 않습니다. 소비자는 사기 방지(그들은 단지 커피 한 잔을 샀을 뿐)나 대출(커피는 단지 2달러)도 필요하지 않습니다. 카페는 규정 준수 및 은행 통합에 대한 필요성이 제한적입니다(카페는 일반적으로 종합적인 레스토랑 관리 소프트웨어를 사용하거나 아예 사용하지 않습니다). 따라서 저렴하고 신뢰할 수 있는 대안이 있다면, 이러한 기업들이 이를 활용할 것이라고 예상할 수 있습니다.

더 저렴한 결제 방식이 이익률을 높이다

현재 결제 시스템의 거래 수수료는 많은 기업의 이익률에 직접적인 영향을 미칩니다. 이러한 수수료를 낮추면 막대한 이익 공간이 확보될 것입니다. 첫 번째 신호가 이미 나타났습니다: Stripe는 스테이블코인 결제에 대해 1.5%의 수수료를 부과한다고 발표했으며, 이는 카드 결제에 부과하는 수수료보다 30% 낮습니다. 이 노력을 지원하기 위해 Stripe는 약 10억 달러에 Bridge.xyz를 인수한다고 발표했습니다.

스테이블코인의 더 넓은 채택은 많은 기업의 이익률을 크게 향상시킬 것입니다------커피숍이나 식당과 같은 소기업에 국한되지 않습니다. 2024 회계연도의 세 개의 상장 기업의 재무 상태를 살펴보며 결제 처리 비용을 0.1%로 낮추는 효과를 추정해 보겠습니다. (편의상, 이 평가는 기업이 1.6%의 혼합 결제 처리 비용을 지불하고, 상하 통로 비용이 최소화된다고 가정합니다. 자세한 내용은 아래에 있습니다.)

• 월마트의 연간 수익은 6480억 달러로, 100억 달러의 신용카드 수수료를 지불할 수 있으며, 이익은 155억 달러입니다. 계산해 보십시오: 결제 수수료를 없앤다면, 월마트의 수익성과 가치가 다른 요인이 동일할 경우, 더 저렴한 결제 솔루션을 통해 60% 이상 증가할 수 있습니다.

• 멕시코 타코, 이 빠르게 성장하는 패스트푸드 체인의 연간 수익은 98억 달러입니다. 12억 달러의 연간 이익 중 1.48억 달러의 신용카드 수수료를 지불했습니다. 단순히 수수료를 줄임으로써 멕시코 타코의 이익률은 12% 향상될 수 있습니다------이는 그들의 수익 보고서에서 얻을 수 없는 상당한 향상입니다.

• 크로거, 이 전국적인 식료품점은 이익률이 가장 낮아 가장 큰 혜택을 받을 것입니다. 놀랍게도, 크로거의 순이익과 결제 비용은 거의 동일할 수 있습니다. 많은 식료품점과 마찬가지로, 그들의 이익률은 2% 미만이며, 기업이 신용카드 결제 처리 비용을 지불하는 것보다 낮습니다. 크로거는 스테이블코인 결제를 통해 이익을 두 배로 늘릴 수 있습니다.

월마트, 멕시코 타코 및 크로거는 어떻게 스테이블코인을 사용하여 거래 수수료를 줄일 수 있을까요? 첫째, 이는 이상적인 가정일 뿐입니다: 소비자의 광범위한 채택은 즉시 이루어지지 않을 것입니다. 스테이블코인이 널리 사용되기 전까지는, 특히 자금의 유입 및 유출 경로에서 여전히 상당한 수수료가 발생할 것입니다. 둘째, 소매업체와 결제 처리업체는 높은 수수료의 결제 솔루션에 대해 일반적으로 반대합니다. 결제 처리업체 자체가 이익률이 낮은 산업이며, 대부분의 이익은 카드 네트워크와 발급 은행이 가져갑니다. 결제 처리업체가 거래를 처리할 때, 그들의 수수료의 대부분은 결제 네트워크에 의해 분배됩니다. 예를 들어, Stripe는 온라인 소매 결제를 처리할 때 거래 총액의 2.9%와 0.30달러의 수수료를 부과하지만, 그 중 70% 이상이 Visa와 발급 은행에 지급됩니다. Block(구 Square), Fiserv, Stripe 및 Toast와 같은 더 많은 결제 처리업체가 이익률을 높이기 위해 스테이블코인을 채택하기 시작하면서, 더 많은 기업이 스테이블코인을 더 쉽게 사용할 수 있게 될 것입니다.

스테이블코인의 수수료가 낮고 중개 수수료가 없기 때문에, 결제 처리업체는 스테이블코인 거래에서 더 높은 이익률을 얻을 수 있습니다. 더 높은 이익률은 결제 처리업체가 스테이블코인을 지원하고 더 많은 기업과 응용 프로그램이 스테이블코인을 사용하도록 촉진할 수 있는 동기를 부여할 수 있습니다. 그러나 결제 처리업체의 채택이 증가함에 따라 스테이블코인의 결제 수수료는 점차 낮아질 것으로 예상됩니다: 예를 들어, Stripe의 1.5% 수수료는 시장 경쟁으로 인해 하락할 수 있습니다.

다음 단계: 스테이블코인의 광범위한 소비자 채택 촉진

현재 스테이블코인은 새로운 유형의 허가 없는 자금 전송 및 저장 방식으로 점차 채택되고 있습니다. 기업가들은 스테이블코인 인프라를 스테이블코인 플랫폼으로 전환하는 솔루션을 개발하고 있습니다. 이전의 혁신과 마찬가지로, 스테이블코인의 채택은 점진적으로 이루어질 것이며, 먼저 주변 소비자의 요구를 충족하고 선견지명이 있는 기업에서 시작하여 플랫폼이 충분히 성숙해져 일반 사용자와 보수적인 기업의 요구를 충족할 수 있을 때까지 진행될 것입니다. 다음 세 가지 트렌드가 더 많은 주류 기업의 스테이블코인 채택을 촉진할 것입니다.

1. 스테이블코인 조정으로 백엔드 통합 강화

   스테이블코인 조정, 즉 스테이블코인을 모니터링, 관리 및 통합하는 능력은 곧 Stripe와 같은 결제 처리업체에 통합될 것입니다.

   이러한 조정 제품은 기업이 현재 메커니즘보다 훨씬 낮은 비용으로 결제를 처리할 수 있게 하며, 중대한 프로세스나 엔지니어링 변경 없이 가능합니다. 소비자는 청구서, 급여 및 구독 비용이 자동으로 줄어들기 때문에 더 저렴한 제품을 알지 못한 채로 얻을 수 있습니다. 많은 스테이블코인 조정 회사들은 즉각적인 결제, 낮은 비용 및 광범위한 가용성을 원하는 기업 대 기업 또는 기업 대 소비자 결제의 고객을 위해 서비스를 제공하기 시작했습니다. 스테이블코인을 백엔드에 통합함으로써 기업은 사용자에게 결제 서비스 품질에 대한 기대를 해치지 않으면서 스테이블코인의 이점을 누릴 수 있으며, 동시에 스테이블코인의 채택도 증가하고 있습니다.

2. 사용자 안내 개선 및 기업 공유 인센티브 증가

   스테이블코인 회사들은 공유 인센티브와 사용자 안내 솔루션을 개선하여 최종 사용자를 체인으로 끌어들이는 데 더 성숙해지고 있습니다. 통로 수수료가 지속적으로 낮아지고, 속도가 빨라지며 보편화됨에 따라 사용자가 암호화폐를 시작하는 것이 더 쉬워졌습니다. 동시에 점점 더 많은 소비자 애플리케이션이 암호화폐를 지원하여 사용자가 기존 애플리케이션이나 사용자 행동을 변경하지 않고도 확장된 스테이블코인 생태계의 혜택을 누릴 수 있게 되었습니다. Venmo, ApplePay, Paypal, CashApp, Nubank 및 Revolut과 같은 인기 있는 애플리케이션은 이제 사용자가 스테이블코인을 사용할 수 있도록 허용합니다.

   기업들도 이러한 통로를 사용하여 스테이블코인을 통합하고 자금을 스테이블코인으로 유지할 동기가 더 많아졌습니다. Circle, Paypal 및 Tether와 같은 법정화폐 지원 스테이블코인 발행자는 일반 기업과 이익을 공유하여, Visa가 United 및 Chase와 이익을 공유하여 신용카드 사용자를 유치하는 것과 유사합니다. 이러한 파트너십과 통합은 더 큰 자산 풀을 생성하여 스테이블코인 발행자에게 이익을 가져다줄 뿐만 아니라, 신용카드에서 스테이블코인으로 사용자를 성공적으로 전환한 기업에게도 혜택을 줄 수 있습니다. 이러한 기업은 이제 자사 제품을 통해 흐르는 자금의 일부 수익을 얻을 수 있으며, 이러한 비즈니스 모델은 일반적으로 은행, 핀테크 회사 및 사용자 잔액에서 수익을 얻는 기프트 카드 발행자에게만 제공됩니다.

3. 규제 투명성 및 규정 준수 솔루션의 가용성 강화

   기업이 규제 환경에 대한 신뢰를 가질 때, 스테이블코인을 채택할 가능성이 높아집니다. 스테이블코인에 대한 포괄적인 글로벌 규제를 아직 보지 못했지만, 많은 지역에서 스테이블코인에 대한 규칙과 지침을 발표하여 기업가들이 규정 준수 및 사용자 친화적인 기업을 구축할 수 있도록 허용하고 있습니다.

   예를 들어, 유럽연합의 “암호 자산 시장 규제”(MiCA)는 스테이블코인 발행자에게 신중 및 행동 요구 사항을 포함한 규칙을 제정했습니다. 올해 초 스테이블코인 조항이 발효된 이후, 이 법규는 유럽의 스테이블코인 시장을 크게 변화시켰습니다.

   현재 미국은 스테이블코인 프레임워크가 부족하지만, 양당 정책 입안자들은 효과적인 스테이블코인 입법의 필요성을 점점 더 인식하고 있습니다. 이러한 규제는 발행자가 고품질 자산으로 토큰을 완전히 지원하도록 보장하고, 제3자가 그들의 준비금을 감사하며, 불법 금융 활동을 단속하기 위한 포괄적인 조치를 시행해야 합니다. 동시에, 입법은 중개인을 제거하여 사용자 위험을 줄이는 분산형 스테이블코인을 개발할 수 있는 능력을 보장해야 하며, 이는 분산형의 이점을 활용합니다.

   이러한 정책 노력은 각 산업의 기업들이 전통적인 결제 경로에서 스테이블코인 인프라로 전환하는 것을 고려할 수 있게 할 것입니다. 규정 준수 솔루션은 덜 매력적이지만, 각 스테이블코인 채택자는 기존 기업에게 스테이블코인이 신뢰할 수 있고 안전하며 규제된 개선된 전통적 결제 문제 해결책임을 입증하는 데 도움을 줍니다.

스테이블코인 채택이 증가함에 따라 플랫폼의 네트워크 효과는 점점 더 강해질 것입니다. 판매 시점에서 스테이블코인을 사용하거나 은행 계좌의 대안으로 사용하기까지는 수년이 걸릴 수 있지만, 스테이블코인 사용자가 증가함에 따라 스테이블코인 중심의 솔루션은 더욱 주류가 되고 소비자, 기업 및 기업가를 더욱 끌어들일 것입니다.

순풍을 타다: 스테이블코인은 지속적으로 개선될 것입니다

채택 과정에서 제품 자체는 지속적으로 개선될 것입니다. Web3 커뮤니티는 스테이블코인 채택을 축하할 충분한 이유가 있습니다: 수년간의 인프라 및 체인 애플리케이션 투자 덕분에 스테이블코인은 가치 혁신 S 곡선을 상승시키고 있습니다. 인프라 개선, 체인 애플리케이션의 풍부함 및 체인 네트워크의 성장으로 인해 스테이블코인은 사용자에게 더 매력적으로 변할 것입니다. 이는 두 가지 방식으로 발생할 것입니다.

첫째, 암호화 기반 시설의 기술 발전으로 스테이블코인 결제 비용이 1센트 이하로 낮아지는 것이 가능해졌습니다. 미래의 투자는 거래를 더 저렴하고 빠르게 만들 것입니다. 동시에 더 나은 지갑, 브리지, 통로, 개발자 경험 및 AMM 덕분에 스테이블코인 조정 및 개선된 사용자 안내가 가능해질 것입니다.

이 기술 기반은 기업가들에게 스테이블코인을 구축하고 개선된 개발자 경험, 풍부한 생태계, 광범위한 채택 및 체인 자금의 허가 없는 조합성을 제공할 동기를 점점 더 많이 제공합니다.

둘째, 스테이블코인은 체인 자금의 허가 없는 조합성을 통해 새로운 사용자 시나리오를 열어줍니다. 다른 결제 플랫폼에는 중개자가 있어 기업가들이 신용카드 거래나 국제 결제에서 비싼 중개자와 협력하도록 강요합니다. 그러나 스테이블코인은 자가 관리 및 프로그래밍 가능하여 새로운 결제 경험을 창출하고 부가 가치 서비스를 통합하는 장벽을 낮춥니다. 스테이블코인은 또한 조합 가능하여 사용자가 점점 더 강력한 체인 애플리케이션 및 증가하는 경쟁에서 혜택을 누릴 수 있게 합니다.

스테이블코인은 무료, 확장 가능하며 즉각적인 결제의 새로운 시대를 이끌 것으로 기대됩니다. Stripe의 CEO Patrick Collison이 말했듯이, 스테이블코인은 "금융 서비스 분야의 상온 초전도체"와 같아 기업들이 전통적인 결제 채널의 부담 없이 새로운 비즈니스 기회를 탐색할 수 있게 합니다.

단기적으로 결제가 더욱 무료하고 개방적으로 변함에 따라 스테이블코인은 금융 제품의 구조적 변화를 촉발할 것입니다. 기존 결제 회사들은 새로운 수익 모델을 찾아야 하며, 이는 수익 공유를 통해 이루어질 수 있거나, 이 새로운 플랫폼과 상호 보완적인 서비스를 제공하는 방식으로 이루어질 수 있습니다. 전통 기업들이 시장의 변화를 점차 인식함에 따라 기업가들은 이러한 기업들이 스테이블코인을 더 잘 활용할 수 있도록 돕는 새로운 솔루션을 개발할 것입니다.

장기적으로 스테이블코인의 보급과 기술 발전에 따라 스타트업들은 이 자유롭고 마찰 없는 즉각적인 결제 세계에서 내재된 기회를 포착할 것입니다. 이러한 스타트업들은 점차 등장하여 새로운 예기치 않은 응용 프로그램을 가져오고, 글로벌 금융 시스템의 보급을 더욱 촉진하여 더 많은 사람들이 그 기회를 누릴 수 있도록 할 것입니다.

감사합니다: 이 글을 완성하는 데 도움을 주신 Tim Sullivan, Aiden Slavin, Eddy Lazzarin, Robert Hackett, Jay Drain, Liz Harkavy, Miles Jennings 및 Scott Kominers에게 특별히 감사드립니다.

Sam Broner는 a16z crypto 투자 팀의 파트너입니다. a16z에 합류하기 전, Sam은 Microsoft의 소프트웨어 엔지니어로 Fluid Framework 및 Microsoft Loop의 창립 팀에 참여했습니다. Sam은 또한 MIT 슬론 경영대학원에서 공부하는 동안 보스턴 연방준비은행의 Project Hamilton 프로젝트에 참여하고, 슬론 블록체인 클럽을 이끌며, 첫 번째 슬론 AI 정상 회담을 기획하고, 창업 커뮤니티를 창설한 공로로 MIT의 Patrick J. McGovern 상을 수상했습니다. X 플랫폼에서 그의 계정 @SamBroner을 팔로우할 수 있습니다.

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