Mantle TVL이 L2 상위 4위에 진입한 방법은 무엇인가요?

저자: Haotian

@l2beat 데이터를 살펴보니, ETH 자산에 주로 네이티브 수익을 제공하는 @0xMantle의 총 TVL이 이미 $18.2억에 도달하여 Blast를 초월하고 잠금 가치 4위의 layer2가 되었습니다. 이는 layer2 "사대천왕"의 반열에 올라선 것일까요? 많은 사람들이 궁금해할 것입니다. Mantle은 어떻게 mETH+cmETH+Cook의 조합으로 한 걸음씩 역전했을까요? 이제 시스템적으로 정리해 보겠습니다:

mETH의 양면 연동: L1 네이티브 수익 + L2 통합 상호작용 가능성

1) L1 네이티브 수익

Mantle은 OP Stack Codebase를 기반으로 직접 구축된 layer2 체인으로, 출시 초기 이더리움 layer2는 전반적으로 "네이티브 수익" 부족으로 어려움을 겪었습니다. 따라서 Mantle과 Blast는 유사한 Tokenomics 경제 모델을 채택하였으며, 그 핵심 개념은 사용자가 layer2에 예치한 ETH가 이더리움 메인넷에서 네이티브 수익을 발생시킬 수 있도록 하는 것입니다. 예를 들어, ETH를 LiDO에 예치하면 약 4%의 APY 수익을 누릴 수 있습니다.

따라서 Mantle은 이더리움 메인넷에서 이더리움 유동성 스테이킹 프로토콜 mETH를 출시하였으며, 현재 48.3만 개의 ETH를 누적하여 stETH, wBETH, rETH 다음에 위치하고 있습니다.

Mantle layer2의 주력 네이티브 수익은 mETH의 POS 스테이킹 수익에서 일부 발생하며, 핵심은 mETH가 LSP 핵심 프로토콜로서 Eigenlayer, puffer, Renzo, Kelp 등 다른 LRS 프로토콜에 통합되어 이들의 포인트와 생태 거버넌스 등 채굴 보상을 누릴 수 있다는 점입니다. 체인 상 수익 외에도 Mantle은 Bybit 거래소와 협력하여 C단 사용자와 B단 AMM 시장 조성자의 자금 수요를 연결하여 대여 자금에서 발생하는 오프체인 수익을 얻고 있습니다.

결론적으로, mETH 프로토콜의 목표는 가능한 한 다양한 수익원을 연결하여 layer2의 Tokenomics에 지속적인 Pump를 제공하는 것입니다. 예를 들어, 그 유동성 프로토콜은 Bearchain, Fuel과 같은 alt-layer1을 포함할 것입니다.

논리는 이해하기 어렵지 않습니다. 이더리움 POS의 안정적인 수익 외에 LRT 플랫폼의 수익은 모두 동적이고 불안정하며 지속성이 없습니다. 메인넷 수익을 layer2에 공급하는 이야기를 잘 풀어내기 위해서는 mETH가 다양한 수익 가능성을 확대해야 합니다.

2) L2 통합 상호작용 가능성

mETH의 네이티브 수익 속성 외에도, Mantle은 layer2 체인에 또 다른 핵심 특성을 도입했습니다: layer2 상호작용 가능 유동성 센터. 최근 @VitalikButerin과 여러 layer2 프로젝트 팀이 이더리움 layer2의 유동성 통합 작업을 공동으로 추진하고 있으며, 이는 현재 이더리움 layer2 유동성 분산 상황이 Rollup-Centric 대전략의 핵심 난제임을 보여줍니다.

사실, Mantle은 탄생 초기부터 "상호작용 가능성" 통합 작업을 그 기본 기술 프레임워크로 삼았습니다. 구체적으로:

Mantle은 @LayerZero_Core가 제공하는 원자성 크로스 체인 논리를 채택하였으며, Mantle 상에 총 계약을 배포하여 총 공급량을 제어하고, 각 layer2에 자식 계약을 배포하여 로컬 공급량과 크로스 체인 발행 지시를 제어합니다. 사용자가 Arbitrum의 ETH를 Optimism으로 크로스 체인할 경우, 먼저 Mantle 체인에 ETH를 스테이킹하고, 메인 계약이 mETH를 발행하여 공급량을 증가시키며, 동시에 layerZero의 릴레이 노드가 Optimism의 자식 계약에 메시지를 동기화합니다. 자식 계약이 지시를 수신하면 mETH를 발행하여 사용자의 충전 주소에 대응합니다.

mETH 자산의 존재는 layer2의 상호작용 가능성에 기반하고 있으며, 특히 다른 layer2에서 대량의 ETH 자금이 유휴 상태일 때, 원자 손실 없는 크로스 체인의 특성 덕분에 사용자는 자연스럽게 ETH 자산을 Mantle 체인의 mETH로 모아 수익을 얻으려 할 것입니다. Omini Contract를 사용하여 원자 크로스 체인을 구현하고, APY 수익을 기준으로 사용자를 유치하여 자금을 모읍니다.

mETH는 상류 자금 출처에서 하류 상업적 폐쇄 루프 논리까지 밀접하게 설계되었습니다.

cmETH+Cook의 운명: L2 DeFi 경제체 가동 활성화

문제가 생겼습니다. cmETH의 출현은 어떤 고려에 기반한 것일까요? 만약 mETH만 있다면, 시장은 Mantle이 다른 L2를 집결시켜 이더리움 메인넷에 "흡혈귀" 공격을 감행한다고 생각할 것입니다.

명백히 불가능합니다. layer2의 운명은 메인넷에 혈액을 공급해야 하므로, L2는 반드시 자가 혈액 생성 능력을 갖추어야 합니다. cmETH는 mETH가 자가 혈액 생성을 위한 핵심입니다.

사용자는 mETH를 cmETH로 전환하여 L2의 DeFi 프로젝트 Restaking에 참여하여 L2 DeFi 생태계에서 발생하는 수익을 얻을 수 있습니다. 비록 mETH에 비해 cmETH는 재스테이킹 리스크를 추가로 부담하지만, 동시에 L2의 더 공격적인 인센티브와 채굴 수익 기대를 누릴 수 있습니다. 예를 들어, Mantle은 Methamorphosis 이벤트를 출시하여 사용자가 mETH를 재스테이킹하면 Powder 권리 증서를 받을 수 있으며, 이를 통해 미래의 프로토콜 거버넌스 토큰 $COOK을 얻을 수 있습니다.

많은 사람들이 의아해할 것입니다. $MNT가 존재하는데, 왜 $COOK이 있을까요? 이는 Mantle이 설계한 이중 토큰 모델에서 시작해야 합니다. MNT는 Mantle layer2 네트워크의 네이티브 토큰으로, 네트워크 Gas 비용과 생태 거버넌스, 그리고 체인 보안을 유지하는 POS 네트워크 수익을 위해 사용되며, Mantle 체인의 경제체 운영을 유지하는 것이 목표입니다.

$COOK은 mETH가 메인넷과 layer2에서 상호작용 가능 통합 계층의 통합 권리와 거버넌스를 포괄하도록 설계된 범 프로토콜 mETH 전용 거버넌스 토큰으로, 주로 유동성 측면의 채굴 보상과 커뮤니티 인센티브에 사용됩니다. 전체 mETH, cmETH의 계획에 따라, 최종적으로 전체 layer2 유동성 시스템에 유입될 수 있으며, 동시에 전체 layer2 생태계의 Yield 가능성을 누릴 수 있습니다.

이상입니다.

이전에 명성이 자자했던 Blast가 주목받았던 이유는 그 방대한 자금 흡수 능력 외에도, 더 큰 이유는 그 자금이 layer2에 주입되어 메기 효과를 발생시켜 현재 layer2 경제체의 존재하는 어려움에 돌파구를 제공할 것이라는 기대 때문입니다. 막대한 자금 규모와 우수한 토큰 모델 설계를 갖춘 Mantle은 layer2 산업에 "변수"를 제공하는 목표도 여기에 있습니다.

기억하기로, 모두가 layer2 사대천왕의 정의를 "기술" 차원으로 편향하고 있지만, 현재 상황은 우수한 기술 기반을 가진 Starknet과 zkSync가 뒤처지고 있으며, 운영, TVL 등에서 두각을 나타내는 Base와 Mantle이 추월하고 있습니다.