더딩 혁신 펀드 파트너 왕위에화: RWA, DePIN, AI는 명확한 파괴적 속성을 가지고 있으며, AI 스타트업의 기회는 전문 분야의 데이터 장벽에 있다

2024-11-13 16:32:25

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《Investors Unplugged》는 글로벌 투자 트렌드를 심도 있게 탐구하는 전문 대화 프로그램으로, Starlabs Consulting이 제작하였습니다. 이 프로그램은 세계적으로 유명한 투자 기관과의 심층적인 소통을 통해 창업자와 투자자에게 혁신 기술 투자 동향에 대한 통찰력을 제공하는 플랫폼을 구축합니다. 이 시리즈의 대화에서는 최고의 투자자들이 그들의 사고와 전략을 공유하고, 혁신적인 자금 조달 경로를 밝히며, 투자 업계의 미래 발전 트렌드를 예측합니다. 이는 기술 생태계의 모든 이해관계자에게 필수적인 참고 자료입니다.

이번 《Investors Unplugged》에서는 드래퍼 드래곤(Draper Dragon) 펀드 관리 파트너 왕위화(王岳华) 씨와 대화하였으며, 주제는 Web 3.0, 인공지능, 블록체인, 암호화폐 산업의 기술 혁신, 발전 단계 및 트렌드, 규제 환경 등을 포함합니다. 이는 우리가 산업 상황을 판단하고 투자 맥락을 명확히 하는 데에 영감을 주는 의미가 있습니다.

드래퍼 드래곤은 실리콘밸리의 드래퍼 펀드(DFJ Fund)에서 유래되었으며, 세계적으로 영향력 있는 벤처 투자자들과 국내 첫 세대 벤처 투자 리더들이 2005년에 공동 설립하였습니다. 이들은 전 세계적으로 여러 기술 유니콘을 투자하고 육성하였으며, 그 예로는 Coinbase(Nasdaq:COIN), HKbitEX, VirgoCX, CoinDCX, Ledger, Otter.ai, VeChain($VET), IOTEX($IOTX), YEEPAY, Splashtop 등이 있습니다. 최근 드래퍼 드래곤은 홍콩 디지털 항구와 공동으로 "홍콩 디지털 항구 드래퍼 드래곤 Web3.0 액셀러레이터"를 설립하였으며, 드래퍼 드래곤의 실리콘밸리 창업 인큐베이션 경험을 바탕으로 디지털 항구의 활발한 Web3 생태계와 결합하여 인재 양성, 프로젝트 인큐베이션 및 투자 등 다각도로 홍콩 Web3 분야의 실제 응용을 가속화하고, 홍콩 Web3.0 혁신을 국제적으로 동기화하는 데 기여할 것입니다.

다음은 이번 《Investors Unplugged》 인터뷰의 핵심 발췌 내용입니다:

핵심 관점

이번 라운드에서 등장한 RWA, DePIN, AI 등의 핫 이슈는 명확한 파괴적 속성을 가지고 있으며, 전망이 기대됩니다. 현재 기술적 준비도 기본적으로 갖추어져 있지만, 상업적 혁신과 생태계의 풍부함을 위해서는 시간이 필요합니다.
범용 대모델은 전문 분야에서 생성할 수 없으며, 전문 분야에는 전문 대모델이 필요합니다. 이것이 바로 창업 팀의 기회입니다. 블록체인은 계산력, 데이터 및 알고리즘의 세 가지 측면에서 각각 역할을 수행하여 AI에 힘을 실어줄 수 있습니다.
최근 2년 동안 현상적인 GameFi 프로젝트는 등장하지 않았지만, 텔레그램 생태계의 미니 게임은 사용자 친화성 측면에서 상당한 발전을 이루었습니다. 앞으로 공공 체인의 성능이 향상됨에 따라 Web 2.0 게임에 필적하는 프로젝트가 반드시 등장할 것이며, Right Tigger는 잠재적인 후보입니다.
드래퍼 드래곤은 기술 혁신 및 그 응용의 이익에 대한 투자를 지속적으로 고수하고 있습니다. 기업 성장에 영향을 미치는 여러 요소 중에서 기술 요소만이 중단기 경제 주기를 초월할 수 있으며, 장기적으로 안정적인 이익을 제공하여 투자 위험을 분산할 수 있습니다.
최근 몇 년 동안 유럽은 암호화폐 거래에 대한 규제를 강화하고 있으며, 미국의 규제는 더욱 명확해졌습니다. 규칙의 통일성과 혁신이 다음 단계의 규제 트렌드입니다.

Starlabs: 왕 위화 씨, VC와 1차 시장 투자 연구의 관점에서 현재 및 미래 Web 3.0 기술 혁신과 산업 발전 트렌드에 대한 귀하의 견해를 말씀해 주시기 바랍니다.

왕위화: 기술 혁신과 응용의 실현은 항상 동전의 양면처럼 서로 의존하고 상호 촉진합니다. 또한 매 시장 주기의 주요 동력 요소는 다릅니다. 지난 주기에서 DeFi, NFT, GameFi 등의 핫 이슈가 등장한 것도 이더리움을 대표로 하는 공공 체인이 일정한 기술 성숙도에 도달한 후 다양한 개발자와 창업자들의 주목을 받으면서 생태계가 점차 풍부해지면서 현상적인 응용 혁신이 나타났습니다. 이 과정에는 약 2-3년의 시간 차가 있으며, 과거 이더리움 메인넷의 출시에서 ICO 폭발까지도 대략 2-3년의 시간이 걸렸습니다.

기술 혁신은 시장 자원, 특히 우수한 창업자와의 결합이 필요합니다. 최근 시장도 예외는 아니며, 기술과 응용의 혁신은 여전히 자신의 리듬에 따라 진행되고 있지만, 이 리듬은 시장의 기대와 약간의 차이가 있습니다. BTCFi가 폭발하지 않은 이유는 기존 기술이 안전성과 혁신성에서 시장의 기대에 미치지 못했기 때문입니다. 그렇지 않았다면, 수조 달러에 달하는 유휴 BTC가 연 5%의 수익률에 마음이 흔들리지 않을 수 없었을 것입니다.

이번 주기에서 BTC와 같은 소수의 자산만이 잘 상승한 이유는 BTC의 기술적 안전성이 더 넓은 범위에서 인정받았기 때문입니다. 가장 전형적인 예가 미국 BTC 현물 ETF의 출시입니다.

실제로 이번 주기에서 등장한 몇 가지 새로운 핫 방향은 매우 좋습니다. RWA, DePIN, AI는 모두 명확한 파괴적 속성을 가지고 있습니다. BTC가 안전성과 희소성만으로 파괴적 속성을 가지는 것과는 달리, RWA는 금융 논리에 따라 DeFi의 기초 자산을 실물 경제로 확장하고, DePIN은 데이터의 출처를 물리적 세계로 확장하며, Web 3.0과 AI의 결합은 계산력, 데이터 및 알고리즘 측면에서 AI를 데이터 지능체에서 경제 지능체로 변화시킵니다. 이 몇 가지 방향은 모두 매우 유망합니다.

블록체인 관점에서 현재 기술적 준비도 기본적으로 갖추어져 있지만, 이 분야의 상업적 혁신 또한 창업 팀이 완료해야 하며, 이전과 다른 점은 이번 상업적 혁신이 보다 풍부한 산업 배경을 가진 팀의 참여가 필요하다는 것입니다. 따라서 필요한 시간은 더 길어질 수 있습니다.

Web 3.0의 전망은 여전히 매우 기대할 만하며, 투자자에게는 시장보다 반 발 앞서가는 것이 여전히 승리의 열쇠입니다.

Starlabs: 드래퍼 드래곤은 많은 AI 프로젝트에 참여했습니다. 현재 OpenAI, 마이크로소프트, 구글, 아마존 등 대기업들이 자본, 기술, 인재 등의 우위를 점하고 있는 상황에서 AI 스타트업과 중소기업이 세분화된 시장을 차지할 기회는 무엇이라고 보십니까? 블록체인과 AI의 기회와 도전은 무엇인가요? 어떤 개념 혁신을 주목하고 계십니까?

왕위화: AI 관점에서 보면, 스타트업 팀과 중소기업의 기회는 주로 응용 측면에 있습니다. 다양한 상황의 결합을 통해 지식 그래프와 범용 대모델의 조합으로 전문 분야의 대모델을 구축하는 것입니다. 범용 대모델은 대부분 공개 데이터를 사용하지만, 특정 상황에서의 독점 데이터는 대모델이 접근할 수 없습니다. 따라서 범용 대모델은 문서에서 이미지, 문서에서 비디오, 일상 대화와 같은 유형의 생성을 실현할 수 있지만, 전문 분야에서의 생성은 불가능합니다.

전문 분야에는 전문 대모델이 필요하며, 이것이 바로 창업 팀의 기회입니다. 그러나 이 기회는 모든 사람에게 열려 있는 것은 아닙니다. 핵심은 창업 팀이 특정 상황에서 데이터를 확보할 수 있는지 여부이며, 지속적으로 축적하여 데이터 장벽을 구축할 수 있는지입니다. 데이터 장벽은 모델 장벽을 의미하며, 이는 곧 시장 장벽을 의미합니다.

여기에서 비교적 특별한 분야는 스마트 하드웨어입니다. 지난 인터넷 상업 모델에서 검색, 소셜 및 전자상거래에 비해 하드웨어는 매우 주변적인 주제였습니다. 왜냐하면 지난 인터넷 상업 모델의 핵심은 정보 통합이었기 때문입니다. 그러나 대모델 시대에는 하드웨어의 역할이 변했습니다. 하드웨어는 특정 상황에서 데이터를 수집하는 기능을 맡을 수 있으며, 소프트웨어로 대체할 수 없습니다. 따라서 현재 상황에서 스마트 하드웨어는 매우 좋은 방향이 될 것입니다.

AI와 블록체인의 결합에서 AI는 주도적이며 블록체인은 보조적입니다. 그러나 블록체인은 계산력, 데이터 및 알고리즘의 세 가지 측면에서 각각 다른 역할을 수행하여 AI에 힘을 실어줄 수 있습니다.

데이터 측면: 개인 영역 데이터의 자산화는 AI의 데이터 출처를 크게 확장할 수 있지만, 데이터의 표준화가 어려운 점이 있습니다. 이 분야에서는 일부 프로젝트가 데이터 수집에 집중하고, 일부는 데이터 주석 및 거래에 집중하며, DePIN의 관점에서 탈중앙화 저장, 신뢰 실행 환경(TEE), 실시간 데이터 수집(RAG) 등의 방향으로 파생될 수 있습니다.
계산력 측면: 블록체인의 핵심 논리는 중복 계산을 통해 장부 합의를 이루는 것이며, AI의 발전 방향은 "코드 계산, 모델 연마, 장면 침투"입니다. 따라서 탈중앙화 계산은 이 분야의 전형적인 응용이 되며, 블록체인 구조 하의 무허가 계산은 계산 결과의 유효성을 크게 향상시킬 수 있습니다.
알고리즘 측면: AI 모델 구조는 자체 체계를 이루고 있으며, 블록체인은 아무런 역할을 할 수 없지만, 계산 결과를 체인에 올려 거래를 통해 이익 조정의 역할을 할 수 있습니다. 예를 들어, 하나의 에이전트, NPC 또는 가상 인물은 블록체인 기술을 기반으로 지능적 주체에서 경제적 주체로 변할 수 있으며, 심지어 "탈중앙화 + AI = 영생"이라는 제안도 있습니다.

Starlabs: 우리는 드래퍼 드래곤의 투자 포트폴리오에 RIGHT TRIGGER, CARV 등의 게임 프로젝트가 포함되어 있는 것을 주목했습니다. 현재 GameFi 산업의 발전이 3-4년 전과 비교하여 어떤 성숙과 발전을 이루었습니까? 앞으로 GameFi의 사용자와 트래픽은 Web3 외부에서 더 많이 올 것인가요, 아니면 Web3 내부에서 더 많이 올 것인가요?

왕위화: 현재까지 GameFi의 상업 모델 혁신은 주로 수익성과 재미의 균형에 나타나고 있지만, 최근 2년 동안 현상적인 게임 프로젝트는 등장하지 않았습니다. 그러나 다른 측면, 예를 들어 사용자 친화성 측면에서는 상당한 발전이 있었습니다. 이는 주로 텔레그램 생태계의 미니 게임에서 나타나며, 사용자 참여 장벽이 낮아져 일일 활성 사용자가 매우 높습니다.

각 플랫폼은 자신의 속성에 따라 특정 유형의 게임을 우선적으로 발전시키며, 사용자 신원을 기반으로 산업 기반 시설을 구축하는 혁신 기회를 제공합니다. 예를 들어 CARV 프로토콜은 자가 주권 신원 오라클로, 탈중앙화된 인센티브 모델을 통해 사용자에게 자신의 데이터에 대한 통제권을 부여하며, Web2와 Web3 데이터를 포괄합니다.

▲ CARV의 새로운 세대 게임 플랫폼

제 생각에는 Web 3.0 게임은 모든 사용자에게 서비스를 제공하며, 사용자 측면에서는 Web 2.0과 3.0의 구분이 없어야 합니다. 이러한 구분이 나타나는 이유는 Web 3.0 게임이 발전 초기 단계에서 주로 기술적 요소에 제약을 받았기 때문이며, 경험 측면에서 전통 게임과 큰 차이가 있었지만, 공공 체인의 성능이 향상됨에 따라 시각 효과와 게임 메커니즘 측면에서 Web 2.0 게임에 필적하는 프로젝트가 반드시 등장할 것입니다. 예를 들어 Right Tigger는 이러한 잠재력을 가진 후보입니다.

▲ Right Trigger가 개발한 《Lowlife Forms》 게임

Starlabs: 드래퍼 드래곤이 투자한 프로젝트 사례를 바탕으로, 기관이 프로젝트와 트랙을 선별할 때 주로 주목하는 점은 무엇인가요? 2차 시장 투자자는 VC의 투자 연구 사고방식과 방법을 어떻게 배울 수 있을까요?

왕위화: 드래퍼 드래곤은 설립 이래로 이중 통화 기금으로 1차 시장에 투자하는 것을 목표로 하며, 투자 프로젝트는 미국, 유럽, 아시아 각지에 걸쳐 있습니다. 우리는 기술 혁신 및 그 응용의 이익에 대한 투자를 지속적으로 고수하고 있습니다.
▲ Draper Dragon's Portfolio

한 창업 기업이 성공하기 위해서는 대략 10년의 시간이 필요합니다. 심지어 OpenAI와 같은 기관도 설립된 지 10년이 되었습니다. 1차 시장 투자는 전문 지식을 기반으로 하여 높은 위험을 감수하고 높은 수익을 추구하는 것입니다. 기업 성장에 영향을 미치는 여러 요소 중에서 기술 요소만이 중단기 경제 주기를 초월할 수 있으며, 예를 들어 재고 주기와 통화 주기와 같은 요소가 있습니다. 오직 기술 요소만이 장기적으로 안정적인 이익을 제공하여 투자 위험을 분산할 수 있습니다. 따라서 우리의定位에 따라, 우리의 투자 과정에서 기술의 혁신성은 매우 중요한 평가 기준입니다.

그런 다음 기술 혁신에서 응용 실현의 각 단계마다 해당하는 우수한 투자 대상이 등장합니다. 우리는 산업 발전 규칙 및 기업이 산업 체인에서 차지하는 생태적 위치에 따라 투자합니다. 이와 관련된 사례는 많습니다. 가장 전형적인 것은 BTC입니다. BTC는 현재 인식 확장 및 가치 실현의 과정에 있습니다.

Starlabs: 규제 정책은 투자 대상을 선별할 때 중요한 고려 요소가 될까요? 각 주요 지역의 암호화폐에 대한 전체적인 규제 트렌드는 어떻게 보십니까?

왕위화: 규제는 모든 투자에서 고려해야 할 매우 중요한 요소입니다. 최근 몇 년 동안 유럽은 암호화폐 거래에 대한 규제를 강화하고 있으며, 미국의 규제 규칙은 더욱 명확해졌습니다. 또한 홍콩은 세계 최초로 암호화 거래소 라이센스를 승인하였습니다.

전 세계 규제 태도의 변화는 기본적으로 신흥 사물에 대한 인식이 없던 상태에서 점차 합리적인 과정으로 발전하고 있습니다. 규제든 사회적 측면이든 디지털 자산에 대한 이해가 더욱 명확해졌으며, 그 이점을 수용하기 위해 보다 실용적인 태도를 취할 수 있게 되었습니다. 동시에 그 위험을 최대한 회피하려고 합니다.

서구의 규제 이론에서 매우 중요한 원칙 중 하나는 "동일한 사업, 동일한 위험, 동일한 규제"입니다. 이 원칙을 시행하는 이점은 특정 사업 분야에서 시장 주체에게 상대적으로 명확한 행동 규범을 제공할 수 있으며, 동시에 시장 혁신에 대한 지침을 제공할 수 있습니다. 예를 들어, BTC 현물 ETF는 이러한 규제 체제 하에서 시장에 출시되었습니다.

실증 연구에 따르면, 한 국가의 금융 규제 제도가 명확하고 실행 가능할수록 해당 국가의 금융 시장은 규모와 제품 등에서 더욱 발전합니다. 홍콩은 디지털 자산 거래 관련 사업에서도 유사한 규제 원칙을 채택하고 있습니다.

설명할 필요가 있는 것은 블록체인을 대표하는 DLT 기술이 금융 인프라로서 금융 제품과 금융 서비스의 변화를 근본적으로 이루며, 이는 근본적으로 파괴적이라고 할 수 있습니다. 기존의 금융 규제 제도는 이러한 변화를 완전히 수용할 수 없습니다. 예를 들어, 각국의 규제는 CEX에 대한 적절한 규제 제도를 마련할 수 있지만, 아직 어떤 국가도 DEX에 대한 규제 조치를 마련하지 않았습니다. 이는 서비스의 주체, 프로세스 및 형식이 완전히 변했기 때문입니다. 따라서 규제 혁신이 필요하며, 규제 원칙에서 규제 수단까지 전면적인 혁신이 필요합니다. 규제 혁신의 전제는 산업 실천입니다.

따라서 규칙의 통일성과 혁신은 다음 단계의 규제 트렌드가 될 것이며, 각국 및 각 지역의 암호 자산 산업 발전에 중대한 영향을 미칠 것입니다.

Starlabs: 왕 위화 씨, 홍콩 Web3 및 블록체인 산업의 어떤 트랙이 특별 행정부의 격려를 받고 있다고 보십니까? 홍콩이 "Web3.0 혁신과 국제 동기화"라는 목표를 달성하기 위해 현재 직면하고 있는 도전은 무엇인가요? 유럽, 미국, 두바이, 싱가포르 등 지역과 비교하여 홍콩의 Web3 산업은 어떤 비교 우위를 가지고 있습니까?

왕위화: 우리 보기에는 홍콩 정부의 Web 3.0에 대한 지원은 전면적이고 철저하며 탐색적입니다(물론 모든 활동은 규제 규칙 하에 있어야 합니다). Web 3.0은 차세대 인터넷으로, 아직 초기 단계에 있는 유망 산업이기 때문에 너무 많은 프레임을 미리 설정하기는 어렵습니다. 따라서 이러한 전면적이고 탐색적인 지원이 매우 중요합니다.

그러나 홍콩이 Web 3.0 산업을 발전시키는 데는 자원의 제약이 있을 것입니다. 자금, 인재, 법치 환경은 그显著优势이며, 물론 효율적인 규제 제도도 포함됩니다. 그러나 같은 홍콩에서 왜 지난 인터넷 물결에서 너무 많은 산업 분업과 시장 점유율을 얻지 못했는가? 제 생각에는 주된 이유가 홍콩이 산업 지원이 부족했기 때문입니다. 인터넷 산업은 다양한 산업 체인과 결합해야 하며, "인터넷+"가 인터넷 산업의 거대한 시장 공간을 확장할 수 있습니다. Web 3.0은 금융 속성을 가지고 있지만, 산업 기반과 결합해야 합니다.

홍콩이 내륙 시장의 이점을 활용할 수 있다면, 홍콩의 금융 이점과 내륙 산업 체인 이점을 결합하여 산업 지원이 부족한 단점을 극복할 수 있으며, 이는 싱가포르, 두바이, 심지어 유럽 및 미국 시장에 비해 큰 이점이 될 것입니다.

Starlabs: 최근 몇 년간의 "해외 진출 열풍"을 고려할 때, 국내 기업에 대한 조언은 무엇인가요? 국내외 시장과 정책 환경의 차이를 감안할 때, 기업이 해외 진출 과정에서 가장 필요로 하는 자질은 무엇이며, 어떤 위험 요소를 주의해야 할까요?

왕위화: 해외 진출은 기본적으로 Web 2.0의 상업 형태에 해당하며, 순수한 Web 3.0은 본질적으로 국경을 초월하여 해외 진출의 문제가 없습니다. 그러나 사실상 Web 3.0이든 Web 2.0이든, 현지 시장의 고통 문제를 매우 중요하게 여겨야 하며, 수요가 다르기 때문에 자연스럽게 다른 공급으로 충족해야 합니다. 그러나 말씀드리고 싶은 것은, 해외 진출이 단순한 복제가 아니라는 것입니다. 해외 진출은 사실상 비즈니스 업그레이드의 기회이기도 하며, 기업가 정신과 혁신 탐색이 필요합니다.