비트코인이 미쳤다, 알트코인 시즌에 희망이 없나? 어떻게 빠르게 프로젝트를 선택하고 알트코인의 리듬을 파악할 수 있을까?

출처: 화리화외

오늘 시장은 계속해서 활기를 띠고 있으며, 대부분의 사람들은 낙관적인 단계에 있는 것 같습니다. 많은 사람들이 다시 한 번 상승장이 왔다고 믿기 시작했으며, 오전 중 비트코인은 계속해서 역사적인 기록을 경신하며 89,000 달러 근처에 도달했습니다.

많은 분석가들은 오늘 비트코인의 급격한 상승을 MicroStrategy의 영향으로 돌리고 있습니다. 11월 11일 저녁, MicroStrategy(마이크로스트래티지)는 10월 31일부터 11월 10일 사이에 27,200개의 비트코인을 구매했다고 발표했습니다. 이 비용은 약 20.3억 달러이며, 평균 구매 가격은 약 74,463 달러입니다. 이번 구매 자금은 해당 회사가 ATM 주식 판매 활동을 통해 조달한 것입니다. 현재까지 MicroStrategy의 총 보유량은 279,420개의 비트코인으로, 총 구매 비용은 약 119억 달러이며, 평균 구매 가격은 약 42,692 달러입니다. 현재 비트코인 가격이 8.9만 달러로 추정될 때, MicroStrategy의 비트코인 보유는 약 129억 달러의 평가 이익을 보고 있습니다.

물론, 더 많은 사람들은 시장의 향후 움직임에 주목하고 있습니다. 만약 우리가 간단히 주간 차트를 참고한다면, 비트코인은 전반적으로 상승세를 보이고 있지만, 동시에 단기 변동 위험에도 주의해야 하며, 최대한 레버리지 계약에서 멀리하는 것이 좋습니다.

비트코인 시장에 대한 이야기는 화리화외의 이전 기사에서 여러 각도로 정리하고 생각해본 바 있습니다. 이번 공유에서는 계속해서 간단히 알트코인 문제에 대해 이야기해보겠습니다.

우리가 이전 기사에서 언급한 것처럼, BTC.D(BTC 지배율)의 변화와 함께, 연준의 추가 금리 인하 기대가 겹쳐질 수 있으며, 매크로 조건이 유리하게 유지되는 상황에서 대량의 새로운 유동성이 시장에 유입되면 알트코인도 새로운 상승세를 보일 수 있습니다.

하지만 동시에 주의해야 할 점은 이번 사이클에서 너무 많은 알트코인이 탄생했기 때문에 공급 과잉이 발생하고 있다는 것입니다. 비록 새로운 알트 시즌이 올 수 있지만, 모든 알트코인이 성장할 기회를 가지는 것은 아니며, 일부 알트코인만이 큰 폭으로 성장할 기회를 가질 수 있습니다.

여기서 우리는 알트코인의 개념에 대해 좀 더 깊이 이해할 필요가 있습니다:

많은 사람들은 BTC를 제외한 모든 암호화폐(현재 체인 상에는 수백만 가지 암호화폐가 존재함)를 통칭하여 알트코인이라고 부르며, ETH를 알트의 왕으로 칭합니다.

하지만 알트코인은 본질적으로 계속해서 세분화될 수 있습니다. 예를 들어, 알트코인은 두 가지 주요 유형으로 나눌 수 있습니다: 암호화폐(Alt Cryptocurrencies)와 암호 토큰(Alt Tokens)입니다.

이 구분은 겉보기에는 비슷해 보이지만, 실제로는 기본적인 논리가 다릅니다. Alt Cryptocurrencies는 블록체인 네트워크의 발전 동력을 제공하는 토큰을 의미하며, Alt Tokens는 프로토콜이나 dApp의 발전을 위한 동력을 제공하는 토큰으로, 이러한 토큰은 일반적으로 다양한 블록체인 네트워크에서 발행됩니다.

Alt Cryptocurrencies:

예를 들어, 우리가 잘 아는 ETH, SOL은 Alt Cryptocurrencies에 해당합니다. 이러한 토큰은 자신의 블록체인(이더리움)에서 자신의 프로토콜에 기반하여 운영되며, 토큰은 가스(또는 결제) 출처로 사용될 수 있습니다. 이들의 성장 수요는 실제 거래, 활성 사용자 및 수익에 반영되며, 강력한 토큰 경제학이 이들의 수요를 더욱 자극하고 가격에 지속적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 유형의 토큰은 이해하기 쉽기 때문에 여기서 더 많은 설명은 하지 않겠습니다.

Alt Tokens:

예를 들어, 우리가 잘 아는 UNI, LINK는 Alt Tokens에 해당합니다. 이러한 토큰은 특정 프로젝트에서 발행된 암호 자산이며, 반드시 자신의 블록체인에서 운영되는 것은 아닙니다. 서로 다른 프로토콜에 따라 토큰의 용도가 다를 수 있으며, 일부는 결제 용도로 사용될 수 있지만, 일반적으로는 DAO의 거버넌스에 사용됩니다. 솔직히 말하자면, 이러한 토큰의 대부분은 프로젝트 초기 투자자에게 유동성 탈출 기회를 제공하기 위해 만들어졌습니다.

Alt Tokens에 대해 좀 더 설명하겠습니다. 이 유형의 토큰은 대다수의 소액 투자자에게는 종종 우호적이지 않습니다. 주변에 갇힌 친구들을 보면 알 수 있습니다. 다음과 같은 상황이 발생하지 않는 한:

첫 번째 상황은 DAO가 대량의 자금을 보유하고, 프로토콜이 강력한 수익을 창출하며, 프로젝트 측이 스테이킹을 통해 실제 수익 형태로 토큰 보유자와 수익을 공유할 의향이 있을 때(시스템 인센티브에 의해 추진됨), 해당 거버넌스 토큰은 매력적일 수 있습니다(또는 일정한 성장 잠재력을 가질 수 있습니다). 이러한 매력은 결국 토큰의 가격에 반영됩니다.

두 번째 상황은 시장이 상승세에 있을 때, 예를 들어, 상승장 기간 동안, 일부 토큰은 주체에 의해 조작되고 가격이 상승할 수 있습니다.

물론 현재 암호화 분야의 많은 개념은 통일된 정의나 구분이 없는 것 같습니다. 알트코인에 대해 사람마다 이해가 다를 수 있으며, 각자 자신의 이해에 따라 추가적인 생각을 해보시면 됩니다. 위의 구분 방법은 단지 참고용입니다.

알트코인의 기본 개념을 이해한 후, 거래에 참여하고 싶다면, 이 과정에서 다음 세 가지 알트코인에 너무 많은 자금을 투자하지 않도록 주의해야 합니다:

첫 번째는 오래된 프로젝트입니다.

많은 오래된 프로젝트는 지속적인 혁신이 없으며, 여전히 평가가 다소 높습니다. 이러한 프로젝트는 더 큰 상승 잠재력을 가지기 어렵습니다. 더 장기적인 관점에서 볼 때, 이러한 유형의 프로젝트에 해당하는 토큰은 현재 미래가 보이지 않으며, 빠르게 변화하는 시장에 의해 버려진 것처럼 보입니다. 따라서 혁신, 인센티브 시스템 또는 마케팅 능력이 없는 오래된 프로젝트에서 멀리해야 합니다.

두 번째는 높은 잠금 해제 프로젝트입니다.

이러한 프로젝트의 토큰 공급은 기본적으로 프로젝트 측의 이해관계자에 의해 통제되며, 토큰 가격은 조작되기 쉽습니다. 만약 당신이 확실한 확신이나 내부 정보를 가지고 있지 않다면, 무작정 참여하는 것은 쉽게 손해를 볼 수 있으며, 시장 상황이 반전되면 이러한 토큰은 가장 빠르고 심하게 하락하는 경향이 있습니다.

세 번째는 구식의 서사입니다.

이번 상승장이 시작되기 전, 많은 사람들은 NFT, P2E, 메타버스 등의 서사에 대해 환상을 가지고 있었지만, BRC20, RWA, AI, MemeCoin 등의 새로운 인기 서사가 인기를 끌면서, 한때 주목받았던 서사는 이제 시장에서 대규모로 거래되지 않고 있습니다. 또한, 과거의 인기 서사에 기반한 많은 프로젝트는 낮은 유통량과 높은 FDV를 가지고 있어 지속적인 매도 압박을 받을 수 있습니다. 많은 사람들이 지난 상승장에서 들어갔던 친구들은 몇 년 동안 갇혀 있었고, 이제야 새로운 대세를 맞이했지만, 현재 많은 친구들은 심지어 원금을 회수하지 못하고 있습니다.

위의 이해를 바탕으로, 모르는 것은 건드리지 말라는 원칙을 가지고, 다음 단계는 구체적인 프로젝트 선택 및 연구 작업입니다:

프로젝트 연구는 여러 측면으로 나눌 수 있으며, 관심 있는 친구들은 "화리화외 도구상자"를 통해 《프로젝트 조사 템플릿》을 얻어 분류하여 이해할 수 있습니다. 여기서는 간단히 몇 가지 주목해야 할 포인트를 제시하겠습니다. 프로젝트의 서사 능력, MC/FDV 비율, 잠금 해제 상황, 커뮤니티 구축 등을 통해 해당 프로젝트의 상승 잠재력을 이해하고 평가할 수 있습니다.

여기서 간단한 예를 들어보겠습니다(투자 조언이 아니며, 구체적인 분석 사고 및 방법을 제공하는 것입니다):

예를 들어, 당신은 트럼프가 내년 1월에 공식적으로 취임하면서 암호화 분야의 규제가 새로운 변화를 맞이할 수 있다고 생각하고, DeFi 서사가 일부 자본의 주목과 거래를 받을 수 있다고 생각합니다. 그래서 DeFi 서사 아래에서 좋은 대상을 찾고 싶습니다. 그러던 중 AAVE를 보았지만, 이 코인을 사야 할지 모르겠다면, 어떻게 해야 할까요?

우선, 위에서 정리한 내용을 통해 AAVE가 Alt Tokens 유형의 알트코인 프로젝트라는 것을 명확히 알게 되었을 것입니다. AAVE 토큰의 용도는 상대적으로 제한적이며, 현재 두 가지 주요 용도로 집중되고 있습니다. 첫 번째는 거버넌스 유틸리티 토큰으로, AAVE 보유자는 제안에 투표하거나 새로운 제안을 시작할 수 있으며, 이러한 제안은 프로토콜의 위험 매개변수, 인센티브 조치, 제품 개선 및 업그레이드에 영향을 미칠 수 있습니다. 두 번째는 스테이킹 유틸리티 토큰으로, AAVE 보유자는 토큰을 프로토콜의 안전 모듈에 할당할 수 있으며, AAVE 스테이커는 해당 인센티브를 받을 수 있습니다(공식 웹사이트에 따르면, 현재 새로운 수익 분배 제안을 추진하고 있습니다).

따라서 현재 AAVE 토큰 가격의 핵심 동력 지표 중 하나는 수수료(프로토콜 수수료)입니다. 스테이커는 더 많은 AAVE 토큰과 일정 비율의 프로토콜 수수료를 받을 수 있으며, 이는 AAVE 토큰의 수요를 자극하고 더 많은 매력을 생성할 것입니다.

추가 지식: 수수료란 무엇인가요?

수수료는 직접 번역하면 비용을 의미하며, 많은 신입들은 이를 이해하기 어려울 수 있습니다. 우리는 이를 사용자들이 지불하는 비용(반대로 이해하면 해당 프로토콜의 수익)으로 간단히 이해할 수 있습니다. 이는 사용자가 해당 프로토콜을 사용하기 위해 비용을 지불할 의사가 있는지, 또는 해당 프로토콜이 제품 시장 적합성을 가지고 있는지를 평가하는 데 사용됩니다. 만약 여전히 이해가 어렵다면, 수수료는 해당 프로젝트가 발생시키는 총 수익으로 간주할 수 있습니다. 수수료와 관련된 또 다른 개념은 수익(Revenue)입니다. 수익은 해당 프로토콜이 보유하는 비용 부분으로 이해할 수 있습니다. 쉽게 말하자면, 이는 프로토콜이 관련 서비스를 제공한 후 자신이 수취하는 수익을 나타내며, 해당 프로젝트의 실제 수익 능력을 나타냅니다. 간단한 공식을 사용하여 설명하자면: 수수료 = 수익 + 기타 수익 항목(프로젝트마다 수익 설계 모델이 다를 수 있습니다).

다음으로, AAVE의 역사적 데이터를 살펴보겠습니다:

Aave는 현재 DeFi 대출 분야에서 67%의 시장 점유율을 차지하며, 해당 세분화 분야의 선두주자입니다.

2021년 대세장에서 AAVE의 연간 수익(수수료)은 3.43억 달러였으며, 그 해 해당 토큰의 ATH 가격은 666 달러였습니다. 2024년 현재 AAVE는 지금까지 3.2억 달러의 수익을 달성했으며, 지난 10월(3,200만 달러)의 수익 규모를 기준으로 할 때, 올해 수익은 반드시 역사적인 신기록을 경신할 것입니다. 아래 그림과 같습니다.

토큰 가격을 보면, 현재 AAVE의 가격은 188 달러로, ATH 대비 하락폭은 여전히 71.7%입니다. 따라서, 만약 당신이 여전히 수수료라는 핵심 동력 지표가 유효하다고 생각한다면, 이론적으로 AAVE는 약 3배의 기회를 가질 수 있습니다.

다시 말해, 우리는 다른 지표와 결합하여 판단을 보조할 수 있습니다. 예를 들어:

AAVE의 MC/FDV 비율은 현재 0.94입니다. 현재 AAVE의 유통 공급량은 1490만 개로, 총 공급량 1600만 개의 대부분을 차지하고 있으며, 약 100만 개의 토큰은 프로토콜의 재무부에 남아 있어 안전 모듈의 스테이킹 보상 및 유동성 제공자에게 인센티브를 제공합니다. 즉, AAVE 토큰은 현재 거의 전량 유통 상태에 있으며, 향후 대규모 토큰 잠금 해제가 없을 것입니다.

AAVE의 MC/TVL 비율은 현재 0.16입니다. 일반적으로 이 비율이 작을수록 프로젝트는 저평가될 가능성이 높습니다. 관심 있는 친구들은 스스로 표를 작성하여 유사한 DeFi 프로젝트와 비교해 볼 수 있습니다.

물론, 우리는 K선의 움직임을 분석하는 데에도 결합할 수 있습니다. 심지어 현재의 뉴스와 관련된 몇 가지 사항을 살펴볼 수 있습니다:

Aave는 블랙록의 토큰화 펀드 BUIDL을 GHO 스테이블코인 모듈(GSM)에 통합할 것을 제안했습니다. 이 작업은 Aave의 수익원을 더욱 다양화하고 RWA 노출을 증가시킬 수 있습니다.

Aave는 최근 몇 달 동안 Solana 네트워크로의 확장을 고려할 것이라고 여러 번 암시했습니다.

등등……

위의 다양한 각도에서 분석한 후, 아마도 당신은 프로젝트에 대해 더 깊이 이해하게 되었을 것입니다.

마지막으로, 구체적으로 거래에 참여할지는 개인의 계획과 포지션 관리 상황에 달려 있습니다. 그러나 다시 한 번 강조하자면, 위의 내용은 단지 예시일 뿐이며, 어떤 투자 조언도 아니며, 구체적인 분석 사고 및 방법을 제공하는 것입니다. 주로 참고용으로, 여러분이 이를 통해 더 많은 통찰을 얻기를 바랍니다.