80% 거래량은 Rug 자금에서 발생: Base 체인 활성도 신기록 뒤에 있는 Uniswap 유동성의 충격적인 진실

저자: shushu, BlockBeats

Base는 EVM 분야에서 눈부신 스타가 되고 있지만, Dune 데이터 분석가jpn memelord의 발견에 따르면, Uniswap의 Base 플랫폼에서의 거래량은 번창하는 것처럼 보이지만, 그 많은 거래는 반복적으로 "망선 빼기"를 하는 자금 풀에 의해 주도되고 있습니다. 이는 Base에서 많은 "대컷"이 있다는 커뮤니티의 의견을 뒷받침하는 것처럼 보입니다. 실제 데이터는 어떨까요? BlockBeats는 jpn memelord의 연구를 바탕으로 내용을 정리하여 독자에게 제공합니다.

Base에서 Uniswap의 허상 번창

9월 초, Uniswap은 Base에서 98.9%의 새로운 거래 쌍이 Uniswap 프로토콜을 통해 출시되었다고 트윗했습니다.

데이터에 따르면, Base 플랫폼은 지난 몇 달 동안 60만 개 이상의 Uniswap v2 유동성 풀을 출시했으며, 이는 해당 플랫폼에서 새로 생성된 거래 쌍의 98.9%를 차지합니다. 이는 분명히 상당히 주목할 만한 수치입니다. 그러나 이러한 거래 쌍은 도대체 누가 생성했을까요?

사실, 상당 부분의 자금 풀은 몇 개의 주소에 의해 배포되었으며, 그 중 상위 세 개의 주소는 실제로 연관되어 있습니다. 이는 특정 개인이나 단체가 Base에서 3.7%의 자금 풀을 생성했음을 의미하며, 다른 주소들도 연관성이 존재합니다.

출처: Dune

종합적으로 보면, 500개 이상의 자금 풀을 생성한 주소는 총 12.7만 개의 자금 풀을 기여했으며, Base에 배포된 모든 자금 풀 중 20% 이상이 단 87개의 독립 주소(심지어 더 적은 독립 실체)에 의해 생성되었습니다.

이 자금 풀의 실제 상황은 어떨까요?

사실, 그 중 대다수는 몇 분 내에 "망선 빼기"된 일반적인 산지코인으로, 실제 가치는 전혀 없습니다. 아래의 예시에서 보듯이, 이러한 자금 풀은 생산성이 있는 프로젝트가 아니라 전적으로 사기입니다.

이렇게 많은 자금 풀을 생성하는 운영자들이 일반적으로 사용하는 전략은, 먼저 ETH를 여러 지갑에 분산 발송한 후, 새로운 토큰을 발행하고, 이러한 예비 지갑을 통해 매수 작업을 진행한 다음, 신속하게 유동성을 빼내는 것입니다. 이러한 작업은 빠른 이익을 얻을 수 있을 뿐만 아니라 거래량 지표를 인위적으로 부풀립니다.

매번 새로운 "망선 빼기" 작업은 수천 달러의 거래량을 가져옵니다. 이러한 작업은 수십 개의 주소에 의해 24시간 진행되며, 각 자금 풀의 지속 시간은 단 20-30분에 불과하므로, 단일 주소는 하루에 50개 이상의 이러한 프로젝트를 출시할 수 있습니다.

이러한 방식으로, 각 주소는 소량의 초기 자금만으로도 매일 25만 달러의 거래량을 만들어낼 수 있습니다.

"이는 마치 몇 장의 100달러 지폐를 보우링에 붙여서 50번 던지는 것과 같습니다. 당신은 실제로 수십만 달러의 거래량을 생성한 것이 아니라, 단지 자기 만족을 위해 놀고 있는 것뿐입니다."라고 jpn memelord는 말합니다.

이러한 현상이 빈번하게 발생하는 이유는 여러 가지가 있을 수 있습니다. 한편으로는 무지한 사용자를 유인하여 이러한 토큰을 구매하게 하려는 것이고, 다른 한편으로는 조정되지 않은 선행 로봇을 이용해 이익을 얻으려는 것일 수 있습니다. 또한, 미래에 있을 가능성이 있는 Base 에어드랍을 위한 이상한 "털기" 행동일 수도 있습니다.

핵심 문제는 이러한 작업을 효과적으로 선별하고 필터링하는 방법입니다.

처음에 jpn memelord는 각 주소가 생성한 자금 풀의 수에 상한선을 설정하면 필터링 효과를 볼 수 있을 것이라고 생각했습니다. 이렇게 하면 많은 자금 풀로 구성된 쓰레기 주소를 제거할 수 있습니다. 그러나 그는 5개 미만의 자금 풀을 생성한 주소가 절반 이상이라는 것을 발견했습니다.

그는 많은 자금 풀이 털기 또는 "망선 빼기" 로봇에 의해 생성되었을 것이라고 추측했습니다. 이러한 로봇은 감지를 피하기 위해 주소를 자주 변경하며, 심지어 하나의 자금 풀을 배포한 후 주소를 변경할 수도 있습니다. 따라서 jpn memelord는 계속해서 연구를 진행하기로 결정하고, 자금 풀 생성에서 인위적인 요소의 흔적을 찾으려 했습니다.

그는 ENS 사용자가 생성한 자금 풀에만 집중하려고 시도했습니다. 이 방법은 더 효과적이었으며, ENS를 가진 주소가 생성한 자금 풀은 1.7만 개에 불과했으며, 이는 자금 풀 총 수보다 훨씬 낮은 수치로, 대부분의 로봇이 생성한 자금 풀을 효과적으로 제외할 수 있었습니다.

우연히도, jpn memelord는 이 필터링 과정이 Base 토큰에 대해 반복적으로 "망선 빼기" 작업을 수행하는 유명 인사를 드러낼 수 있다고 생각했습니다. 그러나 이 방법은 여전히 개선이 필요하며, 현재의 필터링 방식은 익명 배포자가 생성한 실제 자금 풀을 놓칠 수 있으며, 동시에 일부 허영심 있는 유명 인사의 사기나 "망선 빼기" 프로젝트를 포함할 수 있습니다.

jpn memelord는 여러 번 유동성 추가 이벤트가 있는 자금 풀에 주목하기 시작했습니다. "망선 빼기" 프로젝트는 일반적으로 한 번의 유동성 주입 및 제거 작업만 수행하며, 생산성이 있는 자금 풀은 다른 유동성 제공자가 있어 여러 번 유동성을 주입합니다.

약 7800개의 v2 자금 풀만이 여러 번 유동성 추가를 경험했으며, 필터 조건을 2회 이상의 유동성 추가로 높이면 이 숫자는 다시 반으로 줄어들어 약 3500개만 남게 됩니다. 이들이 바로 생산성이 있는 자금 풀이며, 단순히 "망선 빼기" 프로젝트가 아닙니다.

이러한 가치 있는 자금 풀은 초기 총량의 1.2%-0.5%에 불과하며, 이는 쓰레기 프로젝트와 사기를 고려할 때 실제 데이터가 약 99% 부풀려졌음을 의미합니다. 이 수치는 기사 시작 부분에서 Uniswap이 제시한 수치와 매우 유사합니다.

jpn memelord는 이러한 행동이 본질적으로 Uniswap의 잘못이 아니라고 생각합니다. 왜냐하면 Uniswap은 허가 없이 누구나 어떤 자산에 대해서도 자금 풀을 생성할 수 있는 프로토콜이기 때문입니다. 이는 그 설계 특성 중 하나입니다. 그러나 무가치한 쓰레기 프로젝트에 의해 인위적으로 부풀려진 지표를 홍보하는 것은 Uniswap이 통제할 수 있는 부분입니다.

Uniswap은 그 지표를 필터링해야 하며, 8000개의 자금 풀이나 3500개 중에서도 실제로 일정 가치를 생성하는 자금 풀은 여전히 인상적인 데이터입니다. 이러한 필터링은 거래량에도 적용되어야 하며, 상당 부분의 거래량은 실제로 이러한 "망선 빼기" 프로젝트가 동일한 5개의 ETH 사이에서 순환하여 발생한 것입니다.

"생성된 자금 풀"은 운영 비용이 몇 센트에 불과한 허가 없는 프로토콜에 대해 로봇이 조작할 수 있는 활동 지표입니다. 이러한 유형의 지표는 면밀히 필터링되어야 하며, 단순히 표면 데이터에 따라 홍보되어서는 안 됩니다. "망선 빼기" 패턴을 넘어 진정한 상호작용이 있는 자금 풀만이 주목받을 가치가 있습니다.

루그가 만연, Uniswap의 실제 거래량은 Aerodrome에 미치지 못하다

jpn memelord는 이러한 쉽게 이루어지는 "망선 빼기" 프로젝트가 거래량에 상당한 기여를 하는지 더 깊이 조사했습니다.

최고조 시기에, 단 한 번의 유동성 추가 이벤트만 있는 자금 풀은 매달 약 3억 달러의 거래량을 기여했으며, 이는 상대적으로 작은 비율을 차지합니다. 현재까지 9월의 이 데이터는 약 3000만 달러에 불과하며, 이는 실제로 Base에서 Uniswap이 생성한 약 99%의 자금 풀이 저가치임을 검증합니다.

jpn memelord는 이러한 거래량의 진정한 출처를 더 명확히 이해하고 싶어 했습니다. 이전 분석에서 그는 이러한 저비용 "망선 빼기" 프로젝트가 실제로 거래량에 기여하고 있지만, 더 복잡한 운영자들이 새로운 사기를 출시할 때 주소를 자주 변경하여 감지를 피할 것이라고 의심했습니다.

그렇다면 이러한 운영자들을 어떻게 구별할 수 있을까요?

jpn memelord는 AerodromeFi와 그 화이트리스트 프로세스로 눈을 돌려, 이를 Base에서 Uniswap의 거래량을 필터링하는 가능성 있는 방법으로 삼으려 했습니다. Aerodrome에서는 자금 풀이 인센티브를 받으려면 그 토큰이 Aerodrome 팀의 화이트리스트 심사를 통과해야 하며, 이는 우수한 프로젝트의 거래량을 다른 프로젝트와 구별하는 데 도움이 됩니다.

그의 분석에 따르면, Uniswap의 Base에서 상당 부분의 거래량은 실제로 화이트리스트에 포함되지 않은 자산에서 발생합니다. 올해 3월 Base에서 프로젝트가 폭발한 이후, 이 비율은 50%에 가까워졌습니다.

Uniswap이 특정 자산에서 우위를 점하고 있을까요? 무엇이 이러한 거래량을 촉진하고 있을까요?

jpn memelord는 화이트리스트에 포함되지 않은 자산의 개별 자금 풀 거래량 데이터를 추출했으며, 그 결과 많은 meme 코인을 발견했습니다. 그가 한 번도 들어본 적 없는 meme 코인들은 9월의 거래량만으로도 1000만 달러에 달했습니다.

이 자금 풀들을 하나하나 살펴본 결과, 대부분의 토큰이 "망선 빼기" 상황에 처해 있음을 발견했습니다. 실제로 월별 거래량 기준으로 상위 150개의 자금 풀 중에서 jpn memelord는 "망선 빼기"가 없는 4개만을 찾았습니다.

이 자금 풀들의 성과는 대체로 비슷했습니다: 몇 시간 내에 거래량이 수백만 달러에 달한 후, 신속하게 "망선 빼기"가 이루어지고, 토큰은 제로로 매각되며, 배포자는 90 ETH 이상을 이익으로 챙깁니다.

이러한 작업은 반복적으로 이루어집니다.

그렇다면 거래량 데이터에서 이러한 사기를 어떻게 식별할 수 있을까요? 이를 식별하기 위한 체계적인 방법이 필요합니다.

토큰이 이렇게 철저하게 "망선 빼기"되면 거래는 중단됩니다. 따라서 토큰의 마지막 거래 이후 얼마나 시간이 지났는지를 확인하는 필터를 설정하여 이러한 사기를 식별할 수 있습니다.

jpn memelord가 취한 방법은 최근 N일 이내에 거래가 있었던 토큰을 필터링하는 것입니다. 이를 통해 "활성" 토큰과 "비활성" 토큰을 구별할 수 있습니다. 이미 사용된 화이트리스트 필터와 결합하면 Uniswap의 거래량을 네 가지 범주로 나눌 수 있습니다:

· 화이트리스트 내 활성 토큰: 우수한 토큰, 스테이블코인 및 이미 확립된 meme 코인 포함.

· 화이트리스트 내 비활성 토큰: 최근 몇 달 동안 크게 하락한 토큰.

· 비화이트리스트 활성 토큰: 새로운 토큰으로, 사기 프로젝트와 실제 프로젝트 모두 포함.

· 비화이트리스트 비활성 토큰: 일반적으로 심각한 "망선 빼기" 프로젝트나 시장에서 점차 잊혀진 자산.

그렇다면 Uniswap의 거래량은 실제로 어떤 모습일까요?

우선, 이러한 "망선 빼기" 토큰은 9월에 18.5억 달러의 거래량을 기록했으며, 지난 이틀 동안(약 한 달의 10%) 거래가 없었습니다. 이는 이러한 토큰이 Uniswap이 Base에서 이번 달에 기록한 총 거래량의 57%를 차지함을 의미합니다.

상황은 더욱 심각합니다. 일부 "활성" 토큰은 최근 48시간 내에 막 "망선 빼기"가 이루어졌으며, 차트의 분홍색 부분(비화이트리스트 활성)에 포함되어 있습니다. 만약 "망선 빼기" 거래량이 거의 변하지 않는다면, 매월 거래량의 약 6%도 사기 프로젝트일 것으로 예상됩니다.

이 부분은 이번 달 총 거래량의 12%를 차지하며, 지난 달 이 부분은 총 거래량의 약 6%를 차지했습니다. 따라서 이번 달이 끝날 때, 활동 필터가 최근의 "망선 빼기" 프로젝트를 식별하면 이 6%는 57%에 추가될 가능성이 높습니다. 다시 말해, Uniswap의 Base에서의 거래량의 약 63%가 "망선 빼기" 프로젝트에서 발생합니다.

이번 달 화이트리스트 자산(우수한 토큰 쌍, 스테이블코인, 성숙한 meme 코인)은 Uniswap 거래량의 30%에 불과합니다. 나머지 약 7%의 월간 거래량은 Uniswap이 보유한 "우위"에서 발생합니다.

jpn memelord는 두 개의 차트를 첨부했습니다. 하나는 처리되지 않은 Uniswap 거래량을 보여주며(일반적으로 이러한 거래량 데이터를 비교하는 데 사용됨), 다른 하나는 Uniswap 데이터에서 "망선 빼기" 거래를 제거한 것입니다. Aerodrome의 거래량 주도권은 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 강력합니다.

흥미롭게도, 사기 거래를 필터링하더라도 Base의 전체 거래량은 여전히 꾸준히 증가하고 있으며, Aerodrome의 시장 점유율도 점차 확대되고 있습니다. 거래량 비율의 증가를 관찰함으로써, Aerodrome이 4월 말에 Slipstream(CL)을 출시하면서 가져온 상당한 증가를 확인할 수 있습니다.

루그 세부 사항 심층 분석, 몇 줄의 코드로 "빈손으로 늑대 잡기"

시장 열기가 상승함에 따라, jpn memelord는 Base에서 진행되는 연속적인 "망선 빼기" 작업에 계속 주목하고 있습니다. 이번에는 이러한 많은 비정상적인 작업이 특정 개인이나 그룹에서 비롯된 것일 수 있음을 발견했습니다.

그들의 작업은 토큰을 배포하는 것으로 시작되었으며, 이상하게도 비표준 9자리 소수점을 사용하고 대부분의 유동성을 Uniswap v2 풀에 추가했습니다. 이후 그들은 거래를 시작하고 계약의 모든 권한을 포기하며 유동성 토큰을 소각하는 일련의 작업을 수행했습니다. 이 모든 작업은 합법적인 설정처럼 보였습니다.

Basescan에서 가장 많은 토큰을 보유한 지갑은 유동성 제공자이며, 모든 것이 안전해 보였고 많은 사람들이 몰려들었습니다.

"안전 검사"도 검증을 통과한 것처럼 보입니다(유동성 제공자는 소각되었고, 계약 소유권이 포기되었으며, 미니통이 없음 등). 그럼에도 불구하고, @Token_Sniffer는 이 사기를 이미 표시했습니다.

그 후, 그들은 로봇을 통해 거래량을 조작하여 방심한 사용자를 유인했습니다.

ETH는 배포자가 제어하는 수십 개의 지갑에 반무작위로 분배되었으며, 이러한 지갑은 매매 작업을 통해 자연스러운 시장 수요를 모방하고 차트의 상승세를 끌어올렸습니다.

모든 것이 정상으로 보였지만, 배포자가 "유통 공급량"에 표시된 수치를 훨씬 초과하는 토큰 이체를 받았을 때, 풀에 있는 모든 ETH는 배포자 계좌로 인출되었고, 이 안전해 보이는 meme 코인은 더 이상 아무도 관심을 두지 않았습니다.

이 토큰은 어디서 온 것일까요?

계약에는 고의적으로 정수 언더플로우를 사용하여 최대 uint256 수량의 잔액을 배포자가 제어하는 "숨겨진" 지갑에 할당하는 생성자가 있습니다. 따라서 이러한 토큰은 "최대 공급량"이나 Basescan의 보유자 목록에 표시되지 않습니다.

바로 이 몇 줄의 코드가 차트에 이러한 추세를 만들어냈습니다.

이 ETH는 다음 작업을 위해 회수되며, 전체 "공연"은 새로운 토큰 코드로 다시 시작됩니다. 일반적으로 현재 Ethereum 또는 Solana에서 인기 있는 이름을 선택합니다.

Base는 "죽음의 지대"가 되었는가?

jpn memelord는 Uniswap의 Base에서의 거래량 분석을 계속 진행하며, 활성화된 연속적인 "망선 빼기" 운영자를 발견했습니다. 간단히 말해, 이 개인이나 그룹은 현재 매일 Base에서 Uniswap 거래량의 65%-80%를 차지하고 있습니다.

주황색 부분은 지난 이틀 동안 거래가 없었던 자금 풀의 거래량을 나타냅니다(즉, "망선 빼기" 토큰/자금 풀). 10월에만 이 부분의 거래량은 거의 50억 달러에 달하며, 4월 이후 최고 수준에 도달했습니다.

더 나쁜 것은, 이 부분의 거래량 비율이 최근 몇 주 동안 증가하고 있으며, 10월 12일에는 총 거래량의 82%에 달했습니다. 나머지 거래량의 대부분은 Aerodrome 화이트리스트에 있는 토큰 자금 풀에서 발생합니다(예: WETH, cbBTC 및 DEGEN 등).

이는 Base가 지뢰밭이 되었음을 의미하며, 그곳에서 새로운 토큰을 찾으려는 모든 시도는 이러한 "망선 빼기" 프로젝트를 만날 확률이 매우 높습니다.