DeFi 부흥, 기관 진입과 새로운 플레이 방식이 찬란한 역사를 재현할 수 있을까?
전반적으로 여러 요인이 모여 DeFi의 부흥을 예고하는 것 같습니다.원제목：《The great return of DeFi》
저자：flow
편집：심조TechFlow
2020년 여름은 "DeFi의 여름"으로 불리며, 암호화폐 산업에서 믿기 힘든 시기였습니다. DeFi는 처음으로 단순한 이론적 개념이 아닌, 실제로 효과적인 개념으로 자리 잡았습니다. 이 기간 동안 우리는 여러 DeFi 원주율 프로토콜의 급증을 목격했습니다------Uniswap의 탈중앙화 거래소(DEX), aave의 대출 프로토콜, SkyEcosystem의 알고리즘 스테이블코인 등 다양한 프로젝트가 포함됩니다.
이후 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션의 총 잠금 가치(TVL)가 크게 증가했습니다. 2020년 초 약 6억 달러에서 시작하여 연말에는 TVL이 160억 달러를 초과하였고, 2021년 12월에는 2100억 달러를 넘는 역사적 최고치를 기록했습니다. 이러한 성장은 DeFi 분야의 강력한 상승장과 함께했습니다.
2020년부터 2021년 말까지의 암호화폐 TVL 차트
출처：DeFi Llama
우리는 "DeFi의 여름"의 주요 촉매제가 두 가지 측면이 있다고 볼 수 있습니다:
DeFi 프로토콜의 획기적인 발전으로 확장 가능성을 갖추고 명확한 사용 사례를 제공했습니다.
연준의 통화 정책 완화 주기의 시작으로, 이 기간 동안 금리가 대폭 인하되어 경제를 자극했습니다. 이는 시스템 내 유동성을 풍부하게 만들고, 전통적인 무위험 금리가 매우 낮아짐에 따라 사람들을 더 이국적인 수익 기회를 찾도록 자극했습니다. 이는 DeFi의 급성장을 위한 완벽한 조건을 마련했습니다.
2018년 5월부터 2022년 1월까지의 연준 기금 금리 차트
그러나 많은 신흥 파괴적 기술과 마찬가지로 DeFi의 채택은 일반적인 S 곡선 추세를 보이며, 이는 일반적으로 Gartner 열기 주기로 알려져 있습니다.
차트는 시간에 따른 다양한 소비재의 채택 상황을 보여주며, 이 추세를 반영합니다
전반적으로, 그 작동 방식은 다음과 같습니다: "DeFi의 여름" 초기에 초기 투자자들은 자신이 투자한 기술의 혁신적 본질에 대해 강한 신뢰를 가지고 있었습니다. DeFi에 대한 이러한 신뢰는 현재 금융 시스템을 근본적으로 변화시킬 수 있다는 개념에서 비롯되었습니다. 그러나 더 많은 사람들이 시장에 진입하면서 열정은 정점에 달하고, 구매 행동은 점점 더 투기자들에 의해 주도되며, 그들은 빠른 수익에 대한 관심이 기본 기술에 대한 관심을 초과하게 됩니다. 이러한 광란의 정점 이후 가격이 하락하고, 대중의 DeFi에 대한 관심이 줄어들며 우리는 약세장을 맞이하게 되고, 이후에는 장기적인 안정기에 접어들게 됩니다.
Gartner 열기 주기 차트
출처：투기적 채택 이론
명확히 말하자면, 이 지루한 안정기는 DeFi의 종말이 아니라 대중 채택을 향한 진정한 여정의 시작입니다. 이 기간 동안 개발자들은 계속해서 구축을 진행하며, DeFi에 대한 확고한 신념을 가진 사람들의 수가 점차 증가하고 있습니다. 이는 다음 Gartner 열기 주기의 반복을 위한 견고한 기반을 마련하며, 이는 더 대규모의 사용자와 더 큰 규모를 가져올 수 있습니다.
DeFi 부흥
현재로서는 DeFi 부흥의 전망이 매우 낙관적으로 보입니다. 이전 DeFi 여름의 촉매 요소와 유사하게, 현재 우리는: 새로운 세대의 더 성숙한 DeFi 프로토콜이 개발되고 있으며; 건강하고 지속적으로 성장하는 DeFi 지표; 기관 참여자의 등장; 그리고 연준의 완화 주기가 진행 중입니다. 이는 DeFi의 급성장을 위한 완벽한 환경을 제공합니다.
이 상황을 더 명확히 이해하기 위해, 이러한 구성 요소를 분석해 보겠습니다:
DeFi 2.0으로 나아가기
수년 동안 DeFi 프로토콜과 애플리케이션은 2020년 초기의 과대 광고 물결에서 상당한 진화를 겪었습니다. 많은 1세대 프로토콜이 직면했던 문제와 한계가 해결되어, 더 성숙한 생태계를 구축하게 되었습니다. 이것이 우리가 현재 DeFi 2.0 운동이라고 부르는 것입니다.
몇 가지 주요 개선 사항은 다음과 같습니다:
더 나은 사용자 경험
크로스 체인 상호 운용성
개선된 금융 구조
개선된 확장성
강화된 온체인 거버넌스
개선된 보안성
적절한 위험 관리
또한, 우리는 여러 새로운 사용 사례의 출현을 목격했습니다. DeFi는 더 이상 초기 단계의 거래와 대출에 국한되지 않습니다. 재질 보증(restaking), 유동성 보증(liquid staking), 원주율 수익(native yield), 새로운 스테이블코인 솔루션 및 현실 세계 자산(RWA) 토큰화와 같은 새로운 트렌드가 생태계를 더욱 활기차게 만들고 있습니다. 더 흥미로운 것은, 새로운 인프라가 계속해서 개발되고 있다는 점입니다. 최근에 제가 주목한 것은 기존 대출 인프라를 기반으로 구축된 온체인 신용부도스왑(CDS) 및 고정 금리/기간 대출입니다.
건강하고 지속적으로 성장하는 DeFi 지표
2023년 말 이후, DeFi 활동이 부흥하면서 우리는 새로운 DeFi 프로토콜의 물결을 목격하고 있습니다.
먼저, 암호화 생태계에서의 총 잠금 가치(TVL)를 관찰해보면, 오랜 안정기를 겪은 후 모멘텀이 다시 상승하기 시작했습니다. 2023년 10월의 410억 달러에서 TVL은 거의 세 배 증가하여 2024년 6월에는 1180억 달러의 국지적 최고점에 도달한 후 현재 약 850억 달러 수준으로 하락했습니다. 비록 이것이 여전히 역사적 최고점(ATH)에는 미치지 않지만, 여전히 상당한 상승 추세입니다. 이는 TVL의 장기 상승 추세의 첫 번째 물결일 가능성이 매우 높습니다.
차트는 암호화 분야 TVL의 변화를 보여줍니다
출처：DeFi Llama
또 다른 흥미로운 지표는 탈중앙화 거래소(DEX)와 중앙화 거래소(CEX) 간의 현물 거래량으로, 이 지표는 두 거래소 간의 상대적 거래 활동을 측정합니다. 마찬가지로, 우리는 긍정적인 장기 추세를 관찰하고 있으며, 이는 점점 더 많은 거래량이 체인으로 이동하고 있음을 나타냅니다.
차트는 DEX와 CEX 간의 현물 거래량을 보여줍니다
출처：The Block
마지막으로, DeFi 분야가 더 넓은 암호화 생태계에서 차지하는 관심도가 최근 몇 달 동안 증가하고 있다는 점도 주목할 만합니다. 경쟁이 치열하고 모두가 주목을 받기 위해 애쓰는 시장에서 DeFi는 다시금 주목을 받고 있습니다.
DeFi에 대한 관심이 지속적으로 상승하고 있습니다.
트럼프가 승리한다면, 어떤 산업이 더 많은 혜택을 받을지 상상하기 어렵습니다.
기관 참여자의 등장
"DeFi의 여름" 기간 동안, 첫 번째 DeFi 참여자는 주로 이 새로운 기술을 이해하려는 개인들이었고, 새로운 DeFi 프로토콜은 이제 일부 대형 전통 금융 기관들을 DeFi 분야로 끌어들이기 시작했습니다.
올해 3월, 세계 최대 자산 관리 회사인 블랙록은 이더리움 블록체인에서 첫 번째 토큰화 펀드를 출시했습니다------블랙록 USD 기관 디지털 유동성 펀드(BUIDL 펀드)는 투자자들이 직접 체인에서 미국 국채 수익을 얻을 수 있도록 허용합니다. 이는 블랙록의 첫 번째 DeFi 계획으로, 명백한 성공을 거두었으며, 펀드의 관리 자산은 5억 달러를 초과했습니다.
블랙록의 토큰화 실물 자산 펀드 $BUIDL은 출시 이후 4개월 만에 5억 달러의 이정표를 초과했습니다. 이는 토큰화 국채 시장이 계속해서 확장되고 있음을 보여줍니다.
기관의 관심이 증가하고 있는 또 다른 주목할 만한 예는 PayPal의 PYUSD 스테이블코인으로, 이 스테이블코인은 최근 중요한 이정표에 도달했습니다: 출시 단 1년 만에 시가총액이 10억 달러를 초과했습니다.
PayPal USD 스테이블코인은 PayPal의 글로벌 혁신 비즈니스 미션의 일환입니다. 이번 주말, 우리는 중요한 이정표를 달성했습니다: 시가총액이 10억 달러를 초과했습니다! 이는 단지 시작일 뿐이며, 우리는 미래의 지속적인 성장에 대해 기대하고 있습니다.
이러한 예들은 더 넓은 금융 산업이 드디어 탈중앙화 블록체인 기술을 기반으로 한 금융 시스템의 가치 제안을 인식하기 시작했음을 보여줍니다. PayPal의 최고 기술 책임자의 말을 인용하자면, "만약 그것이 내 전체 비용을 줄이면서 이익을 가져다 줄 수 있다면, 왜 그것을 받아들이지 않겠습니까?" 점점 더 많은 기관 참여자들이 이 기술을 시도하기 시작함에 따라, 이는 DeFi 분야의 발전을 촉진하는 강력한 촉매제가 될 것입니다.
연준의 완화 주기 진행 중
앞서 언급한 몇 가지 사항 외에도, 현재 미국의 통화 정책 방향은 DeFi의 또 다른 잠재적 촉매제입니다. 실제로, 우리는 경제에서 중요한 전환점을 막 지나쳤습니다. 이는 연준이 팬데믹 이후 인플레이션과 싸우기 시작한 이후 처음으로 최근 9월 FOMC 회의에서 50bp 금리 인하를 단행한 것으로, 새로운 완화 주기가 진행 중임을 강하게 시사합니다. 이는 연준 기금 금리의 예상 추세를 통해 더욱 입증됩니다.
Frederik Ducrozet：연준의 가격 책정은 이전의 완화 주기와 같습니다.
이 새로운 통화 완화 주기의 시작은 DeFi 상승장 주장을 위한 두 가지 주요 지원을 제공합니다:
이 완화 주기는 시스템 내 유동성을 증가시킬 것입니다. 유동성은 금융 시장의 핵심 요소이며, 과잉 유동성은 더 많은 자금이 시장에 유입될 수 있음을 의미하므로 유리합니다. 따라서 DeFi 및 더 넓은 암호화 시장은 이로부터 혜택을 볼 것입니다.
연준 기금 금리의 하락은 DeFi 수익의 매력을 상대적으로 높일 것입니다. 간단히 말해, 전통적인 무위험 금리가 낮아짐에 따라 투자자들은 다른 수익 기회를 찾기 시작할 것입니다. 이는 시장이 DeFi로 이동하게 만들 수 있으며, DeFi는 스테이블코인 및 기타 더 이국적인 전략에서 매력적인 수익을 제공하므로, 이러한 수익은 몇 년 전보다 더 안전하고 신뢰할 수 있습니다.
역사가 반복될까?
전반적으로, 여러 요인이 모여 DeFi의 부흥을 예고하고 있는 것 같습니다.
한편으로, 우리는 몇 가지 새로운 DeFi 인프라의 출현을 목격하고 있으며, 이 인프라는 몇 년 전보다 더 안전하고 확장 가능하며 성숙해졌습니다. DeFi는 그 저항력을 입증했으며, 성숙한 사용 사례와 실제 응용 프로그램을 가진 암호화폐 분야 중 몇 안 되는 분야 중 하나로 자리 잡았습니다.
다른 한편으로, 현재의 통화 환경도 DeFi의 부흥을 촉진하고 있습니다. 이는 이전 DeFi 여름의 상황과 유사하며, 현재의 DeFi 지표는 우리가 더 큰 상승 추세의 초기 단계에 있을 가능성을 암시합니다.
역사는 완전히 반복되지는 않지만, 종종 유사한 상황이 발생하곤 합니다.
