비자 스테이블코인 조사 보고서 해석: 신흥국 비투기 용례 나타나, 거의 절반의 사용자들이 이를 달러 저장에 사용

저자: 심조 TechFlow

스테이블코인 사업은 점점 더 많은 전통 기업의 참여를 끌고 있습니다.

예를 들어, 결제와 정산의 거대 기업인 Visa는 이제 스테이블코인 분야로 사업을 확장하고 있습니다.

기존의 비즈니스 네트워크를 기반으로 현재 Visa는 50개 이상의 지갑 파트너에게 지원을 제공하여 빠르고 쉽게 Visa 증명서를 발행할 수 있게 하여 스테이블코인 사용자가 전 세계 1억 3천만 개 이상의 상점에서 신속하고 안전하게 결제할 수 있도록 하고 있습니다.

동시에 Visa는 USDC와 같은 스테이블코인을 사용하여 글로벌 발급 은행과 가맹점의 정산 능력을 확장하고 현대 국채에 더 큰 유연성을 제공하는 실험을 진행하고 있습니다.

이러한 산업 거대 기업은 현재의 스테이블코인 시장을 어떻게 바라보고 있을까요?

최근 Visa는 Castle Island(벤처 캐피탈), Brevan Howard Digital(자산 관리) 및 Artemis(온체인 데이터 분석)와 공동으로 스테이블코인 시장에 대한 조사 보고서를 발표했습니다. 이 보고서는 현재 스테이블코인의 거시 시장, 수급 관계 및 채택 상황을 조사했습니다.

특히 이 보고서는 브라질, 터키, 나이지리아, 인도 및 인도네시아의 5개 신흥 국가에 초점을 맞추어 사용자 조사 결과와 온체인 추정치를 결합하고 이들 시장에서 운영되는 회사의 정성적 통찰력을 통해 전 세계 스테이블코인의 사용 현황을 포괄적으로 이해하고자 했습니다.

심조 TechFlow는 이 보고서를 해석하고 정리하여 주요 내용을 다음과 같이 정리했습니다.

주요 결론

• 온체인 데이터는 스테이블코인의 사용량이 증가하고 있음을 증명하며, 이는 매월 활성 주소, 총 공급량 및 정산 가치 모두에서 나타납니다;
• 스테이블코인은 의미 있는 정산 매체로 자리 잡아 기존의 송금 네트워크와 견줄 수 있습니다;
• 스테이블코인은 더 이상 단순한 암호화 투기 용도로 사용되지 않습니다. 47%의 응답자 암호화폐 사용자가 스테이블코인의 목표로 달러 저축을 언급했으며, 43%는 효율적인 환전을, 39%는 수익 창출을 언급했습니다;
• 비암호화 스테이블코인 활동에 대해 질문했을 때, 스테이블코인의 가장 인기 있는 용도는 통화 대체(69%)이며, 그 다음은 상품 및 서비스 결제(39%)와 국경 간 결제(39%)입니다;
• 대다수(약 99%)의 스테이블코인은 달러를 기준으로 하고 있습니다. 미국의 스테이블코인 규제를 논의할 때, 신흥 시장에서 많은 개인과 기업이 이러한 네트워크를 통해 저축, 국경 간 결제, 송금 및 기업 현금 관리를 의존하고 있다는 사실을 간과해서는 안 됩니다;
• 스테이블코인의 장점을 논의할 때, 신흥 시장의 수십억 사용자에게 대체 통화에 대한 접근의 잠재적 이익이 반드시 고려되어야 합니다;

스테이블코인 시장 상황: 투기를 넘어서, 신흥 국가의 새로운 "구세주"

주요 요점

• 스테이블코인은 암호화폐의 "킬러 애플리케이션"입니다
• 현재 유통되는 스테이블코인의 가치는 1600억 달러를 초과하며, 2020년의 수십억 달러를 초과합니다. 매월 2000만 개 이상의 주소가 공공 블록체인에서 스테이블코인 거래를 진행하고 있습니다. 2024년 상반기에는 스테이블코인의 정산 가치가 2.6조 달러를 초과할 것으로 예상됩니다.
• 스테이블코인 활동과 암호화 시장 주기 간의 차이를 기반으로, 스테이블코인의 채택은 단순히 암호화 사용자와 거래 사례에 국한되지 않고 있음을 분명히 알 수 있습니다.

（위의 그림은 CEX 거래량이 저조하고 암호화 시장이 침체기에 접어들었음에도 불구하고 스테이블코인의 월간 발송 주소가 증가하고 있음을 보여줍니다. 이는 스테이블코인의 채택이 암호화 거래/투기 단계에 국한되지 않음을 나타냅니다）

특히 신흥 시장에서는 통화 대체(변동성 또는 평가절하된 현지 통화에서 탈출), 달러 기반 은행 계좌 대체, B2B 및 소비자 결제, 다양한 형태의 수익 창출 및 무역 정산에 사용됩니다. 달러 은행 서비스가 존재하지 않거나 접근하기 어려운 고인플레이션 국가에서, 또는 법정 거래 네트워크의 사용 능력이 떨어지거나 비용이 높은 국가에서 스테이블코인은 특히 매력적입니다.

거시 데이터 개요: 스테이블코인의 강력한 부상, 블록체인의 점진적인 "달러화"

주요 요점

• 2017년 이후 스테이블코인의 총 공급량은 급격히 증가하여 2022년 3월 약 1920억 달러의 정점에 도달했습니다.
• Terra의 UST 해체와 신용 긴축은 암호화 원주율을 억제하고 암호화 거래량을 감소시켰습니다; 신용 위기가 거의 끝난 후, 스테이블코인 공급은 2023년 12월부터 회복되기 시작했으며, 주요 암호화 자산이 미국 비트코인 ETF 승인을 받기 전에 반등하기 시작했습니다.
• 암호화 원주율과 주권 금리가 상승함에 따라, 일부 스테이블코인 발행자는 수익을 보유자에게 전달하는 모델을 시도하기 시작했습니다. 이는 프로그래밍 방식으로 온체인에서 또는 제3자 수익 공유 계약을 통해 이루어질 수 있습니다.
• 가장 주목할 만한 것은 Ethena의 USDe로, 이는 비트코인과 이더리움 선물의 현물 차익 거래에서 수익을 얻는 합성 달러 토큰으로, 300억 달러 이상의 공급량으로 4위를 차지하고 있습니다.

• USDT(원래 Bitcoin Omni 프로토콜에서 발행됨)는 최초의 획기적인 성공을 거둔 스테이블코인이며, Tether는 여전히 가장 크고 널리 사용되는 스테이블코인입니다.
• Circle의 USDC가 상당한 성장을 보이면서 Tether의 시장 점유율은 2022년 50% 이하로 떨어졌습니다. 이후 Tether의 공급 시장 점유율은 회복되어 약 70%로 안정되었습니다.

• 2023년에는 이러한 스테이블코인으로 총 3.7조 달러의 거래가 이루어졌습니다.
• 2024년 상반기에는 이미 2.62조 달러의 거래가 이루어졌습니다. 하반기에도 이러한 추세가 유지된다면 연간 5.28조 달러에 이를 수 있습니다.
• 2022년과 2023년 전체 암호화폐 시장이 좋지 않았음에도(많은 암호화폐 가격이 하락하고 거래소 거래량이 감소했음에도 불구하고), 이러한 스테이블코인의 사용량은 꾸준히 증가하고 있습니다.

• 2024년 6월 기준으로 정산된 가치에서 가장 인기 있는 블록체인은 이더리움, Tron, Arbitrum, Coinbase의 Base, Binance Smart Chain 및 Solana입니다.
• 스테이블코인을 전송하는 가장 인기 있는 블록체인은 Tron, Binance Smart Chain, Polygon, Solana, Ethereum입니다. 이더리움의 수수료 부담이 일반적으로 높기 때문에 Tron이나 Binance Smart Chain에 비해 거래 주소와 거래가 적지만, 이더리움은 여전히 정산 가치의 리더입니다.

• 블록체인의 "달러화" 이야기가 드러나고 있습니다 --- 역사적으로 비트코인과 이더리움은 공공 블록체인에서 주요 교환 매체였지만, 스테이블코인, 특히 거의 완전히 달러에 연동된 스테이블코인이 시장 점유율을 꾸준히 확보하고 있습니다.

• 스테이블코인의 법정 통화 고정 옵션 중에서 달러가 압도적으로 인기가 있으며, 그 다음은 유로입니다. 2024년 6월 기준으로 그 공급량은 6.17억 달러로 전체 스테이블코인 시장의 0.38%를 차지합니다.

• 달러는 세계의 기축 통화이지만, 다른 어떤 용도 범주에서도 스테이블코인처럼 지배적인 위치를 차지하지 않습니다.

대체 통화로 스테이블코인을 인용하는 목소리는 수년간 존재해왔지만, 주목받지 못했습니다. 스테이블코인 분야에서 달러의 압도적인 지배력은 대부분의 주에서 달러 스테이블코인 사용에 대한 지역 장벽이 없다는 사실을 반영하고 있으며, 사용자들은 USDT와 USDC와 같은 유동성이 가장 높은 토큰을 선호합니다.

미시적 채택 조사: 거의 절반의 사용자들이 스테이블코인의 주요 목표로 "달러 저축"을 설정

조사 방법

나이지리아, 인도네시아, 터키, 브라질 및 인도의 약 500명을 대상으로 조사하였으며, 총 샘플은 2541명의 성인으로 구성되었습니다.

샘플을 기존 암호화 사용자로 제한하여 이들이 스테이블코인과 상호작용하는 방식을 더 잘 이해하고자 했습니다.

주요 발견

스테이블코인을 사용하는 가장 일반적인 동기는 암호화폐를 얻는 것(50%)이지만, 비암호화폐 용도인 달러를 얻는 것(47%), 수익 창출(39%) 및 거래 목적도 인기가 높습니다.

스테이블코인은 달러 은행보다 더 인기가 있으며, 이는 수익률, 효율성 및 정부 개입 가능성이 낮기 때문입니다.

57%의 사용자들은 스테이블코인 사용량이 지난 1년 동안 증가했다고 응답했으며, 72%의 사용자들은 앞으로 스테이블코인 사용량을 늘릴 것이라고 생각하고 있습니다.

Tether를 선호하는 주요 이유는 네트워크 효과이며, 그 다음은 사용자 신뢰, 유동성 및 다른 스테이블코인에 대한 기록입니다.

비거래 용도 중에서 통화 환전(달러로)이 가장 빈번한 활동이며, 그 다음은 상품 결제, 국경 간 결제 및 급여 지급 또는 수령입니다.

이더리움은 샘플 사용자에게 인기 있는 블록체인으로, 그 다음은 바이낸스 스마트 체인, 솔라나 및 트론입니다.

응답자 중 가장 인기 있는 지갑은 바이낸스(거래소)이며, 그 다음은 트러스트 지갑, 메타마스크, 코인베이스 지갑, 크립토닷컴 및 팬텀 지갑입니다. 지갑 사용 조사에서는 뚜렷한 롱테일 효과가 나타났습니다.

조사 세부 사항

샘플에서 스테이블코인 사용자의 가장 인기 있는 목표는 암호화폐 또는 NFT 거래이지만, 다른 비암호화폐 용도도 뒤지지 않습니다.

전반적으로 47%의 응답자가 주요 목표 중 하나로 달러 저축을 언급했으며, 43%는 더 나은 환율을, 39%는 수익 창출을 언급했습니다.

연구 결과는 명확합니다: 조사된 국가/지역에서 비암호화 사용이 스테이블코인 사용 패턴에서 상당한 비중을 차지하고 있습니다.

가장 인기 있는 용도는 통화 환전이며, 그 다음은 쇼핑 및 국경 간 거래입니다. 주목할 점은 샘플에 포함된 모든 국가/지역의 대다수 응답자가 스테이블코인을 비암호화 거래 용도로 사용한 경험이 있다고 응답했습니다.

국가별로 스테이블코인이 사용자 포트폴리오에 침투한 정도는 국가마다 다릅니다.

나이지리아 사용자는 샘플의 나머지 부분보다 훨씬 높으며, 그 다음은 터키와 인도입니다. 인도 사용자 샘플에서 가장 부유한 그룹의 응답자는 그들의 금융 포트폴리오에서 더 큰 비율의 스테이블코인을 보유하고 있다고 응답했습니다.

나이지리아 사용자는 응답 국가 중에서 스테이블코인에 대한 친화력이 가장 높습니다. 나이지리아 사용자는 거래를 가장 자주 하며, 스테이블코인이 응답자의 포트폴리오에서 가장 큰 비율을 차지하고 있으며, 그들은 스테이블코인의 비암호화 거래 용도 비율이 가장 높고, 스테이블코인에 대한 자기 이해도가 가장 높다고 보고했습니다.

터키에서는 가장 일반적인 목표가 수익 창출이며, 그 다음은 암호화폐 거래입니다. 인도네시아 사용자는 더 나은 환율을 목표로 하며, 그 다음은 암호화폐 거래 및 달러 저축입니다. 나이지리아 사용자는 달러 저축을 주요 목표로 하며, 그 다음은 암호화폐 거래 및 더 나은 환율입니다.

인도의 수익 결과는 매우 뚜렷합니다: 더 부유한 응답자는 그들의 포트폴리오에서 더 높은 스테이블코인 침투율을 보이며, 그들은 스테이블코인을 비암호화 용도를 포함한 더 넓은 용도로 사용하는 경향이 있으며, 그들은 은행 계좌보다 스테이블코인을 더 신뢰할 가능성이 높습니다.

연령 요인: 젊은 세대의 새로운 애착

젊은 세대는 스테이블코인 사용률이 더 높습니다. 젊은 세대는 다양한 스테이블코인을 시도할 가능성이 더 높으며, 그들의 전체 금융 포트폴리오에서 스테이블코인의 비율을 높게 유지합니다.

법정 통화 전환 빈도에서 34%의 젊은이(18-24세)는 매주 한 번, 38%는 매월 한 번 전환하며, 가장 나이 많은 응답자(55세 이상)는 매주 한 번의 비율이 15%, 매월 한 번의 비율이 46%입니다.

모든 비암호화 용도 중에서 젊은 연령대의 스테이블코인 사용률이 더 높습니다: 스테이블코인으로 상품/서비스 결제, 송금 및 스테이블코인으로 급여 수령.

Tether가 더 인기 있지만 교체 불가능한 것은 아니다

많은 사람들은 습관적으로 USDT를 사용하고 있다고 보고하지만, 그들의 네트워크에서 대체 스테이블코인에 대한 합의가 형성되면 스테이블코인을 교체할 것입니다.

일부 사용자는 Tether가 금지되거나 정부 개입에 직면할 경우 Tether에서 전환할 것이라고 보고했습니다. 또한, 수익 부족은 대체 스테이블코인으로 전환할 잠재적 이유입니다.

지갑 사용도: 이더리움은 비싸지만 많이 사용됨

이더리움은 모든 지역에서 가장 인기 있는 블록체인 네트워크이며, 그 다음은 바이낸스 체인, 솔라나 및 트론입니다.

결과는 다소 의외로 느껴지는데, 이더리움의 수수료는 소규모 소매 결제에 대해 항상 너무 높기 때문입니다.

가장 인기 있는 비관리형 지갑은 트러스트 월렛, 메타마스크 및 코인베이스 월렛입니다.

절반의 사용자가 바이낸스 거래소를 지갑으로 사용하고 있으며, 이는 다른 비관리형 지갑보다 많습니다. 주목할 점은 39%의 나이지리아 응답자가 팬텀 지갑을 사용한다고 인정했습니다.