암호화폐는 사기일까? 2021년 그 황소장부터 이야기해보자

2024-09-05 11:51:56

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올해 3, 4월부터 많은 사람들이 점차적으로 불황의 비관적인 상태에 빠진 것 같습니다. 즉, 스스로는 (또는 다른 사람의 말을 듣고) 여전히 불황을 겪고 있다고 생각하지만, 마음가짐은 완전히 불황의 마음가짐입니다.

이전의 '화리화외'의 일부 글에서도 언급했듯이, 시장은 예측할 수 없습니다. 시장의 다음 구체적인 움직임은 아무도 모르지만, 우리는 계속해서 낙관적인 태도를 유지할 것이며, 2024년 하반기 또는 2025년 1분기에도 여전히 새로운 기회가 있을 것이라고 생각합니다. 9월의 전체적인 성과를 먼저 살펴보세요. 왜냐하면 9월에는 새로운 추세 변화가 발생할 가능성이 있기 때문입니다.

그리고 9월 1일 개학 시즌이 다가오면서, 아이들은 기쁜 마음으로 다시 학교에 들어가 학습과 생활을 시작했습니다. 그러나 암호화폐 분야의 일부 파트너들은 더 힘들어 보이는 것 같습니다. 왜냐하면 그들은 마침내 9월 1일을 맞이했지만, 시장의 뚜렷한 변화를 보지 못했기 때문입니다. 만약 누군가가 이렇게 시장을 바라보고 이해한다면, 자가 위험 관리가 이루어지기 전까지는 어떤 거래도 하지 않는 것이 좋습니다. 거래를 하지 않는 것이 오히려 최선의 선택입니다.

2021년의 대불황을 경험한 적이 있다면, 많은 일이 여전히 생생할 것입니다. 지난 불황은 2020년 3월부터 시작되어 2021년 11월까지 지속되었으며, 암호화폐 시장의 총 시가총액은 2,500% 이상 상승했습니다. 아래 그림과 같습니다.

기술적으로 볼 때, 당시 암호화폐 시장은 2021년 11월에 정점에 도달했지만, 2022년 5월에는 시장이 가장 어두운 시점이었습니다. 왜냐하면 그때 LUNA와 UST의 붕괴 사건이 발생했으며, 이후 3AC(당시 암호화폐 시장에서 가장 큰 벤처 캐피탈 기관), Celsius, FTX 거래소 등의 연쇄적인 파산이 이어졌기 때문입니다. 많은 이전 불황 동안 진입한 소액 투자자들은 그 시기에 암호화폐 시장의 이른바 고위험을 직접 경험했을 것입니다. 당시 온라인에서 많은 사람들이 외쳤던 기억이 납니다: 암호화폐는 사기입니다. 물론 이런 말은 이전에도 여러 번 들었습니다.

하지만 부인할 수 없는 것은 2021년의 불황이 확실히 규모가 큰 불황이었다는 것입니다. 제가 느낀 몇 가지 가장 뚜렷한 점은: 이전에 암호화폐에 대해 이야기하지 않았던 사람들이 친구들 사이에서 암호화폐에 대해 이야기하기 시작했습니다(이전 불황에 암호화폐에 접촉한 신규 소액 투자자가 매우 많았고, 현재 많은 소액 투자자도 그 시기에 진입한 것입니다). 많은 유명인(예: 일론 머스크 등)도 소셜 미디어에서 암호화폐에 대해 공개적으로 그리고 집중적으로 논의하기 시작했으며, 일부 기관도 암호화폐 분야에 공식적으로 진입하기 시작했습니다(심지어 국내의 미투이미지도 당시 BTC와 ETH를 구매했습니다)……

당시 많은 알트코인이 50배에서 100배 이상 상승했습니다. 물론, 2017년 불황에서 좋은 성과를 보였던 일부 오래된 코인들은 2021년 불황에서 성과가 좋지 않았습니다. 예를 들어 XRP, XLM, BCH, NEO, EOS, ZEC 등 2017년에 매우 좋은 성과를 보였던 코인들은 사실 2021년 불황에서 이전 고점을 넘지 못했습니다. 따라서 '신규 코인을 사고 오래된 코인은 사지 말라'는 말이 점점 더 많은 사람들에게 받아들여지고 있습니다.

하지만 BNB, ADA, ETC, DOGE와 같은 일부 오래된 코인들은 매우 눈에 띄는 성과를 보였으며, 2021년 불황에서 이전 고점을 돌파했을 뿐만 아니라 더 큰 상승폭을 기록했습니다. 특히 DOGE는 일론 머스크의 지속적인 지원 덕분에 2021년 불황에서 가장 눈에 띄는 코인 중 하나가 되었고, 가격은 0.002 달러에서 0.63 달러로 급등했습니다. 아래 그림과 같습니다.

이전 불황을 돌아보면, BTC는 대략 2020년 저점에서 상승하기 시작했으며, 그 당시 대부분의 알트코인의 가격 성과는 BTC보다 좋지 않았습니다. 2021년 초부터 알트코인이 갑자기 상승하기 시작했습니다. 따라서 '각 대불황이 시작되기 전에 BTC(ETH 포함)가 먼저 상승하는 과정과 단계가 있다'는 말이 유행하게 되었습니다. 이 과정에서 BTC.D는 상승하고 알트코인의 상승폭은 상대적으로 뒤처지며, BTC.D가 일정 위치(65-70% 구간)에 도달한 후에야 알트코인이 폭발적으로 상승하기 시작하고 자금이 순환하기 시작하여 다양한 알트코인이 급등하게 됩니다. 아래 그림과 같습니다.

또한, 매우 유행하는 말이 있습니다: "역사는 반복되지 않지만, 종종 운율을 이룬다."

따라서 많은 사람들은 새로운 대불황이 사람들이 예상하는 대본대로 계속 진행되기를 희망합니다. 하지만 역사적 데이터나 경험은 보조적인 참고자료일 뿐이며, 우리는 당시의 거시 경제 환경과 현재의 거시 경제 환경의 차이와 같은 많은 종합적인 요소를 고려해야 합니다. 그럼에도 불구하고 시장의 움직임은 여전히 예측할 수 없습니다.

대불황에 대해 이야기하자면, 이전 주기를 경험한 적이 있다면 대불황의 주기가 매우 짧다는 것을 알아야 합니다. 특히 알트코인은 주요 상승이 몇 개월 내에만 발생할 수 있습니다. 지난 불황에서 대불황은 두 단계로 나뉘어 있었습니다. 첫 번째는 2021년 1월부터 5월까지, 두 번째는 8월부터 11월까지(중간에 519 사건이 있었으며, 구체적인 내용은 구글에서 확인할 수 있습니다). 당시 사람들에게 주어진 단계적인 느낌은 "모든 코인이 동시에 상승"하고 "오르기만 하고 내리지 않는다"는 것이었습니다. 마치 바이낸스에서 눈을 감고 사기만 해도 돈을 벌 수 있는 것처럼 보였습니다. 이 기간 동안 코인의 선택조차 그리 중요하지 않았습니다. 거의 모든 토큰을 매수하여 빠른 돈을 벌 수 있는 것처럼 보였습니다.

예를 들어, SUSHI는 한 달 만에 6배 상승했고, AAVE는 한 달 만에 6배 상승했으며, HOT는 두 달 만에 35배 상승했습니다. JOE는 단 2주 만에 60배 상승했고, BNB는 20일 만에 8배 상승했으며, DOGE는 하루 만에 10배 상승할 수 있었습니다……

또한, 당시의 소위 '천왕 프로젝트' FIL의 FDV는 4000억 달러에 도달했고, ICP가 상장되었을 때 FDV는 2500억 달러에 달했습니다……

하지만 시장은 짧은 고조를 겪은 후 LUNA 붕괴 사건이 발생하면서 많은 사람들의 부자가 되려는 꿈이 순식간에 꺾였습니다. 주변 사람들도 점차 암호화폐에 대해 논의하지 않게 되었고, 많은 사람들이 이 분야를 떠나기로 선택했습니다. 그리고 그때부터 저는 자가 미디어를 시작하려는 초기 아이디어를 가지게 되었지만, 처음에는 실제 행동으로 옮기지 않았고, 단지 여유가 있을 때 가끔씩 글을 썼습니다. 2022년 7월에야 '화리화외'를 공식적으로 등록하고 개설했습니다. 바로 그 시점부터 저는 새로운 주기의 정기 투자 계획을 시작했으며, 20개월 동안 자금을 배분하여(총 포지션의 80%를 차지) 매달 비트코인을 정기적으로 투자하기 시작했습니다. 이러한 계획은 이전 '화리화외'의 글에서도 공유한 바 있습니다.

처음 자가 미디어를 시작한 반년 동안, 개인적인 시간과 에너지 문제로 인해 업데이트 상태가 좋지 않았고, 업데이트 빈도를 보장할 수 없었습니다. 2023년 초부터 '화리화외'의 업데이트는 정상적인 상태에 들어갔습니다. 지금 돌아보면, 바로 그 시기(2023년 1월)에 비트코인이 바닥을 깨기 시작했고, 당시 시장은 별로 주목받지 못했던 것 같습니다.

그렇게 시간이 흘러 또 반년이 지나 2023년 6월, 시장의 감정이 다시 새로운 변화를 겪는 것 같습니다. 2023년 6월, BlackRock(블랙록, 세계 최대 자산 관리 회사)이 비트코인 현물 ETF를 신청했다는 소식이 전해졌습니다. 아래 그림은 당시 보도 스크린샷입니다.

비록 현물 ETF에 대한 요구가 몇 년 동안 제기되었지만, 블랙록의 공식적인 진입이 이 사안을 이전과 다르게 만든 것 같습니다. 이는 단순히 시장의 촉매제일 뿐만 아니라 잠재적인 새로운 자금의 출처를 의미합니다. 대규모 기관이 공식적으로 진입하기 시작했으며, 현물 ETF가 승인되면 각 대규모 기관이 비트코인을 바라보고 참여하는 방식도 패러다임 전환이 이루어질 것입니다.

그리고 시간이 또 반년 지나 2024년이 다가왔습니다. 1월 10일 비트코인 현물 ETF가 공식적으로 승인되고 출시되었습니다. 이는 당시 많은 사람들이 암호화폐 분야의 새로운 역사와 이정표로 여겼습니다.

이후 많은 사람들을 놀라게 한 것은 ETF가 승인된 후 거대한 수요가 발생했다는 것입니다. 예를 들어 IBIT(블랙록이 출시한 BTC ETF)는 단 7주 만에 100억 달러를 돌파했습니다.

또한 ETF 승인, 비트코인 반감기 등 다양한 사건의 복합적인 겹침으로 인해 비트코인은 올해 3월 처음으로 ATH를 돌파하며 7.3만 달러에 도달했습니다. 이 시점은 겨우 반년이 지났고, 많은 사람들이 여전히 생생하게 기억하고 있습니다. 당시 많은 사람들은 비트코인 가격 상승과 함께 알트코인도 새로운 폭등을 맞이할 것이라고 생각했습니다. 이전 불황처럼 말이죠. 그래서 돌아보면 많은 사람들이 그 시기에 다양한 알트코인을 대량으로 매수하기 시작했고, 심지어 일부는 전량을 알트코인에 투자하거나 비트코인을 직접 알트코인으로 교환하기도 했습니다……

'화리화외'의 이전 몇 편의 글에서도 우리는 여전히 같은 의견을 유지하고 있습니다: 우리는 여전히 새로운 알트코인 시즌이 나타날 것이라고 생각하지만, 모든 알트코인이 기회를 가지는 것은 아닙니다. 이번 주기에서 태어난 새로운 프로젝트가 너무 많기 때문입니다(해양처럼 많다고 표현할 수 있습니다). 현재 시장의 핵심 문제는 여전히 유동성에 집중되어 있습니다(새로운 프로젝트가 너무 많고 유동성이 부족하여 알트코인의 분산성이 이전 주기보다 더 커졌습니다).

그 외에도 이번 불황과 이전 불황 사이에는 몇 가지 다른 명백한 차이점이 있습니다. 예를 들어:

이번 주기의 주요 원동력은 사실 비트코인 ETF입니다. 이는 2021년 불황과 가장 큰 차이점입니다. 이전 불황의 주요 원동력은 거시적 조건(팬데믹으로 인한 전 세계적인 유동성 공급 포함)이었습니다.
이번 주기의 유동성은 완전히 변화했습니다. 이전 불황은 비교적 전형적인 섹터 순환이었으며, 비트코인이 상승한 후 이더리움이 상승하고, 그 다음 다양한 개념의 알트코인 섹터가 순환적으로 상승했습니다. 그러나 이번 불황에서는 이러한 규칙이 그리 잘 작동하지 않는 것 같습니다. 대부분의 새로운 유동성(여기서 말하는 것은 새로운 유동성)은 ETF로 흘러들어가고 있으며, 알트코인(대체품)으로 직접 유입되지 않는 것 같습니다. 이는 이번 주기의 시장 발전 동태를 크게 변화시켰습니다.
이번 주기의 소액 투자자들은 더욱 신중해진 것 같습니다. 즉, 소액 투자자들은 이제 코인 거래에 사용할 돈이 많지 않습니다. 새로 들어온 투자자들은 증가폭이 너무 작고(많은 신규 투자자들은 MemeCoin 도박장에 직접 가서 돈을 잃고 있습니다), 암호화폐 시장의 많은 섹터는 오히려 오래된 투자자들 간의 PVP 게임처럼 변해버린 것 같습니다. 코로나19 팬데믹의 종료 선언과 함께 경제는 새로운 정체 상태에 빠진 것 같습니다. 먼 이야기는 하지 않더라도, 주변 상황만 보아도 알 수 있습니다. 예를 들어, 2022년부터 시작하여 오프라인 상점/상업 시설이 점점 더 많이 폐업하고, 실업자 수가 점점 더 많아지는 것(일자리를 찾기가 점점 더 어려워짐)과 같은 명백한 느낌이 있습니다…… 이러한 현실적인 어려움은 투자에 대한 태도(투자 심리 또는 투자 신념)를 더욱 신중하고 조심스럽게 만들 수 있습니다.
이번 주기는 혁신이 부족한 느낌입니다. 이전 불황에는 DeFi, GameFi, 메타버스, NFT가 있었지만, 이번 불황에서는 높은 FDV, VC의 모임, 서로의 매수 대체, MemeCoin의 논의가 주류가 된 것 같습니다. 비트코인 생태계(예: 각인, 룬 등)의 출현이 시장에 잠깐의 단기적인 소규모 고조를 가져왔지만, 사람들의 대불황에 대한 기대 효과에는 미치지 못했습니다. 그로 인해 발생한 결과는 전체 시장의 서사가 다양해지고, 토큰이 많아지고, 플레이 방식이 다양해지고, 선택지가 많아지고, 사기도 많아지는 등…… 이는 결국 보유 자산의 부의 증가가 느려지고, 빈번한 거래의 위험이 증가하며, 사람들이 말하는 '코인 거래로 부자가 되는' 지름길이 점점 더 어려워지는 결과를 초래했습니다.

결론적으로, 각 주기마다 다르게 변화하는 부분이 있으며, 어떤 것들은 동일할 수 있습니다. 이 부분은 역사적으로 반복되는 특정 규칙에 해당합니다. 그러나 어떤 것들은 동일할 수 없는 부분이 있으며, 이 부분은 시장의 변동성에 해당합니다.

현재 점점 더 많은 사람들이 투자에 대한 기본 신념을 잃어가는 것 같습니다. 2021년에는 많은 사람들이 장기 투자에 대한 신념을 가지고 있었고, 블록체인(암호화폐 분야 포함) 기술이 세상을 변화시킬 것이라고 자신감과 흥분을 가지고 있었지만, 지금은 많은 사람들이 이러한 말에 지쳐가고 있습니다. 최근에 들리는 목소리는 "블록체인은 사기다, 암호화폐는 사기다"로 변했습니다.

그렇다면 블록체인(암호화폐 분야 포함)은 정말 사기일까요?

다른 사람들이 어떻게 생각하는지는 그들의 자유입니다. 적어도 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 그렇지 않았다면 2017년부터 지금까지 계속하지 않았을 것입니다. 만약 당신도 블록체인이 사기라고 생각한다면, 지금 그만두는 것을 선택하면 됩니다. 저는 아무 말도 하지 않을 것이며, 각자의 선택과 자유를 존중합니다.

이 분야에서 많은 사람들은 코인으로 인연을 맺고, 인연이 얕으면 흩어지고, 인연이 깊으면 함께하는 것입니다. 사실 이건 그렇게 간단합니다. 복잡한 것은 이 세상이 아니라, 특정한 분야가 아니라, 인간의 마음입니다.

모든 사람의 존재는 사실 인생이라는 대게임에 참여하는 것입니다. 이 대게임은 다양한 소게임으로 구성되어 있으며, 각기 다른 게임은 자연스럽게 다양한 플레이 방식과 규칙이 존재합니다. 일부 사람들은 온라인에 접속하자마자 갑옷과 첨단 장비를 가지고 있지만, 어떤 사람들은 온라인에 접속하자마자 가장 기본적인 시간(수명)만 가지고 있습니다. 대부분의 일반인에게 게임에 참여할 기회는 항상 불공평하지만, 기회를 잡는 능력은 스스로에게 달려 있습니다.

우리는 다시 암호화폐 시장으로 돌아가 보겠습니다. 전체적인 관점에서 이전 불황의 주요 서사는 DeFi(대표 프로젝트: AAVE, SNX, SUSHI 등), Layer1(대표 프로젝트: LUNA, SOL, AVAX, FTM, ADA, BNB 등), 메타버스(대표 프로젝트: SAND, MANA, GALA 등), MemeCoin(대표 프로젝트: DOGE, SAFEMOON, AKITA, FLOKI, SHIB 등), NFT(대표 프로젝트: CryptoPunks, Bored Apes 등)입니다.

과장하지 않고 말하자면, 암호화폐 시장은 사실 서사의 게임입니다. 즉, 사람들이(자금이) 한 서사에서 다른 서사로 이동하는 순환 게임입니다. 이 과정에서 극소수의 사람만이 모든 순환 기회나 새로운 서사 기회를 잡을 수 있습니다.

하지만 역사적 경험에 따르면, 우리는 불황을 상반기와 하반기로 나눌 수 있으며, 이 안에서도 몇 가지 기본 규칙을 요약할 수 있습니다. 예를 들어, 불황의 상반기에는 기본 면이 좋은 서사 프로젝트가 종종 좋은 가격 성과를 보이지만, 하반기에는 순환이 더욱 예측하기 어려워집니다. 시장이 극도로 FOMO 상태일 때, 위험이 더 높고 수익 기회가 더 높은 것들, 심지어 실제 가치가 전혀 없는 것(즉, 단기적으로 실제 가치를 볼 수 없는 것, 예를 들어 이전 주기를 기준으로 볼 때 당시의 메타버스와 NFT의 작은 이미지들)이 오히려 사람들(자금)의 환영을 받게 됩니다(투기). 시장의 투기성은 한 단계 높아지고, 거대한 상승 후에는 거대한 하락이 찾아오며 새로운 불황 주기로 접어들게 됩니다.

현재로 돌아가 보겠습니다. 적어도 개인적인 관점에서 현재 시장에서는 하반기와 같은 열광적인 단계가 보이지 않습니다. 따라서 우리는 여전히 대불황이 계속되고 있다고 생각합니다. 만약 다시 추측을 해야 한다면(주의: 단지 추측일 뿐, 투자 조언이 아님), 다음과 같은 가정을 해볼 수 있습니다: 이후(구체적인 시점은 모르고 정확히 예측할 수 없음) BTC가 이전 고점을 계속 돌파한다면, 시장은 공식적으로 하반기의 열광적인 단계에 진입할 것입니다. 일부 알트코인(모든 코인이 동시에 상승하는 것은 대체로 보지 못할 것입니다. 이는 이전 알트코인 주제의 글에서 구체적으로 분석하고 정리한 바 있습니다)은 폭등 기회를 맞이할 것이지만, 이 과정에서 소요되는 시간도 역시 짧을 것입니다.

다시 말해, 만약 당신이 지금 알트코인에 주목하고 있다면, 비트코인의 방향을 계속 주목하는 것이 가장 좋습니다. 왜냐하면 비트코인이 다음에 이전 고점을 돌파할 수 있는지가 알트코인의 전체 방향에 매우 중요하기 때문입니다. 만약 다음에(예를 들어 연말 전이나 내년 1분기) 비트코인이 73,000 달러를 돌파할 수 있다면, 사람들의 시장에 대한 관심과 희망이 다시 불붙을 것이며, 새로운 기회를 볼 수 있고 짧은 대불황을 맞이할 수 있을 것입니다. 시장은 대개 감정의 표현입니다. 이론은 간단합니다. 인간의 본성이 그렇기 때문입니다. 그리고 시장은 종종 절망 속에서 발생하고, 분열 속에서 폭발하며, 광란 속에서 끝납니다.

시간의 차원에서 보면, 80% 이상의 수익은 종종 주기의 마지막 20% 시간 안에 발생합니다. 이 80%의 시간을 견딜 수 있는지는 개인에게 달려 있으며, 마지막 20% 시간 안에서 자신의 감정을 잘 조절하고 효과적으로 퇴출할 수 있는지도 개인에게 달려 있습니다.

최근 며칠 동안, 네트워크의 많은 분석가들이 비트코인이 40,000 달러 또는 그 이하로 떨어질 것이라고 생각하고 있습니다. 그렇다고 해서 어떻게 될까요? 어쨌든 개인적으로 저는 계속해서 인내심을 가지고 기다릴 것입니다. 이전 '화리화외'의 글에서 썼듯이: 대체로 몇 년 더 보유하면 다음 대불황에 도달할 수 있습니다. 저에게는 기본적으로 아무런 영향이 없습니다. 아래 그림과 같습니다.

한 사람의 포지션 관리는 마음가짐을 결정하며, 마음가짐은 그가 이 분야에서 오랫동안 지속할 수 있는지를 결정합니다. 시간과 친구가 되는 법을 배우고, 세월의 흐름 속에서 헛되이 허우적거리지 마세요. 많은 경우, 결국 익사하는 것은 수영을 잘하는 사람들입니다.

이번 내용은 여기까지입니다. 더 많은 글은 '화리화외' 홈페이지를 통해 확인할 수 있습니다.

면책 조항: 위의 내용은 개인적인 관점과 분석일 뿐이며, 학습 기록 및 교류 용도로만 사용되며, 어떤 투자 조언도 구성하지 않습니다. 암호화폐 분야는 매우 높은 위험 시장이며, 다양한 형태의 피싱 공격과 사기 외에도 많은 프로젝트가 언제든지 제로가 될 위험이 있으니, 이 점을 이성적으로 바라보고, 이해하지 못하는 것은 피하며, 스스로 책임지세요.