Solana는 PYUSD 시장 점유율의 64%를 차지하며, Kamino Finance가 최대 수혜자가 될까요?

저자: Lila, BlockBeats

8월 27일, 공식 데이터에 따르면 PayPal의 스테이블코인 PYUSD의 시가총액이 10억 달러를 돌파했으며, 6월 이후 공급량이 두 배 이상 증가했습니다. Visa의 스테이블코인 대시보드에 따르면 PYUSD의 사용자 활성도가 급증하여 7월에는 월간 활성 지갑 주소가 25,000개 이상으로 증가했으며, 5월에는 9,400개였습니다.

이는 PYUSD가 5월에 솔라나 네트워크로 확장된 이후 폭발적인 성장을 맞이한 것으로, 단 3개월 만에 0에서 6.5억 달러로 증가하여 이더리움 체인상의 공급량을 초과했습니다. DefiLlama의 데이터에 따르면, 지난 한 달 동안 솔라나 체인에서 PYUSD 공급량이 171% 증가했습니다.

왜 PayPal은 솔라나에서 대규모로 구축하기로 선택했으며, 무엇이 PYUSD의 채택을 촉진했을까요? 이에 대해 솔라나 공식 계정이 긴 트윗을 발표하며 이 질문에 대한 답변을 시도했습니다.

20년 이상 동안 PayPal은 사람들에게 빠르고 저렴하며 글로벌한 결제 서비스를 제공하기 위해 노력해왔습니다. 이러한 이념은 회사가 온라인 결제를 선도적으로 출시하게 만들었습니다. 현재 PayPal은 차세대 디지털 결제로 여겨지는 방향인 체인 상 결제를 탐색하고 있습니다.

전통적인 결제 시스템에 비해 체인 상 결제는 더 빠른 결제 속도, 더 낮은 비용 및 프로그래머블성 등 여러 가지 장점을 가지고 있습니다.

2023년 8월, PayPal은 이더리움에서 PYUSD를 출시했습니다. 이 스테이블코인은 @Paxos에 의해 발행되며, 뉴욕 금융 서비스국(NYDFS)의 규제를 받습니다. 이 스테이블코인은 100% 고품질 유동 자산으로 지원되며, 1:1 비율로 미국 달러와 교환할 수 있습니다.

PayPal은 PYUSD의 대규모 채택이 세 가지 단계: 인식, 실용성 및 보급을 거칠 것이라고 생각합니다.

이더리움에서의 배포를 통해 PYUSD는 인지도를 높이는 첫 단계를 달성했습니다. 그러나 PYUSD가 소비자와 상인에게 더 나은 실용 가치를 제공하기 위해서는 더 효율적인 블록체인이 필요하다는 것을 PayPal은 인식했습니다.

PayPal은 PYUSD를 솔라나로 확장하기로 선택한 이유는 거의 즉각적인 결제 및 최종성, 1센트 미만의 중위 거래 수수료, 그리고 2,500명 이상의 개발자가 있는 생태계 때문입니다. (출처: https://pyusd.mirror.xyz/TpEwPNybrwzPSSQenLtO4kggy98KH4oQRc06ggVnA0k) 그러나 솔라나의 독특한 토큰 확장 기능도 이 결정을 내리는 데 중요한 요소가 되었습니다.

PYUSD는 비밀 전송, 전송 후킹 및 메모리 필드와 같은 여러 토큰 확장 기능을 사용합니다. PayPal은 "이러한 기능은 선택 사항이 아닙니다. PYUSD가 더 넓은 상업 분야에서 작용하기 위해서는 상인에게 제공되어야 합니다."라고 밝혔습니다.

현재 솔라나는 PYUSD의 주요 사용 플랫폼이 되었으며, 시장 점유율은 64%로, 이더리움의 시장 점유율은 36%입니다.

PYUSD의 DeFi 프로토콜 내 채택을 촉진하기 위해 PayPal은 @KaminoFinance에서의 사용과 같은 토큰 인센티브를 도입했습니다. 이는 성장을 촉진하는 데 도움을 주었습니다. @Syndica_io의 데이터에 따르면, 솔라나에서 81%의 PYUSD가 DeFi 프로토콜에서 사용되고 있습니다.

또한, 리듬 BlockBeats에 따르면 Kamino Finance는 현재 솔라나 TVL의 "주요 프로젝트"입니다. 8월 27일 기준으로, 유통 PYUSD 공급의 45% 이상이 Kamino에 배치되어 있으며, 총 4.6억 달러에 달합니다. 그렇다면 Kamino Finance는 무엇이며, 왜 PYUSD의 선호 스테이킹 프로토콜이 되었을까요?

Kamino Finance에 대하여

Kamino Finance는 2022년에 설립된 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜로, 대출, 유동성 제공 및 레버리지 기능을 통합합니다. 사용자는 원클릭으로 자동 복리 유동성 전략을 사용하고, 집중 유동성 위치를 담보로 사용하며, 자동화된 유동성 전략을 구축할 수 있습니다. Kamino는 올해 4월 30일 KMNO 토큰을 발행했으며, 총량은 100억 개로, 초기 유통 공급량은 10억 개로 예상됩니다.

Kamino Finance 프로젝트는 Hubble Protocol에 의해 인큐베이팅되었습니다. Hubble Protocol은 솔라나 기반의 스테이블코인 대출 플랫폼으로, 2021년과 2022년에 각각 360만 달러와 1500만 달러의 자금을 조달했으며, 투자자는 삼엽충 자본, 멀티코인 캐피탈, 점프 캐피탈, 디파이언스 캐피탈, 디지털 커런시 그룹, 크립토닷컴 캐피탈 등이 포함됩니다.

Hubble Protocol의 창립자 Marius Ciubotariu(@y2kappa)는 이전에 블룸버그의 수석 소프트웨어 엔지니어였으며, 엑서터 대학교를 졸업했습니다. 현재 그는 KaminoFinance의 공동 창립자로 프로필을 변경하고 해당 제품 개발에 전념하고 있습니다. 올해 3월, Kamino Finance는 초기 단계 VC로부터 1000만 달러의 자금을 조달했으며, 추가 자금 조달 정보는 아직 공개되지 않았습니다.

현재 Kamino는 솔라나에서 가장 큰 대출 플랫폼이 되었으며, TVL은 16억 달러를 초과합니다. Kamino에서 4.7억 PYUSD는 연 13.24%의 수익을 누리고 있으며, 이는 예금자가 매주 120만 PYUSD 이상의 추가 보상을 받을 수 있음을 의미합니다. 동시에 대규모 PYUSD는 솔라나에서 매우 낮은 비용으로 유통되고 있습니다. @artemis__xyz의 데이터에 따르면, P2P PYUSD 전송의 중위 거래 수수료는 약 0.01센트입니다.

또한, Kamino에서 PYUSD 대출자가 지불하는 이자율은 3.28%, 이용률은 5.31%입니다. 반면 Kamino의 경쟁 대출 프로토콜인 MarginFi에서는 이자율이 1.54%, 이용률은 4%입니다.

이처럼 높은 스테이블코인 연환산 수익의 이자 출처는 어디일까요? PYUSD가 현재 제공되는 인센티브 없이 지속적으로 성장할 수 있을지에 대한 의문도 제기됩니다. 이에 대해 KOL @0xBalloonLover는 "영원히 알 수 없다. 솔라나 재단이 PYUSD를 주조하도록 장려하기 위해 얼마나 많은 보상을 지급했는지."라는 질문을 던졌습니다. 의외로, 이러한 보상은 솔라나 재단에서 나오지 않았을 수도 있습니다. 해당 KOL의 트윗 아래에서 멀티코인 캐피탈의 관리 파트너 Kyle Samani와 솔라나 커뮤니티의 핵심 구성원인 Helius의 창립자 Mert는 솔라나 재단이 실제로는 한 푼도 지급하지 않았다고 밝혔습니다.

8월 20일, 유명한 Web3 분석가 Alpha Pls는 Kamino의 연간 수익이 1,740만 달러에 이를 것으로 추정했습니다. 이는 현재의 보상 증가를 장기적으로 유지할 수 없음을 나타냅니다. 그러나 솔라나 재단의 지원이 없다면, 누가 이렇게 큰 자본 규모로 높은 자금 인센티브를 유지하고 있을까요? 이러한 보조금은 결국 PYUSD, 즉 실제 달러 스테이블코인이지, 우리가 이전에 DeFi 채굴에서 흔히 보던 프로젝트 자체의 토큰이 아닙니다.

따라서 우리는 추측할 수 있습니다. 만약 혜택을 받는 솔라나 재단이 이 부분에 대한 사용자 보조금을 부담하지 않는다면, 다른 혜택을 받으면서 보상 보조금을 제공할 의향이 있는 것은 아마도 PYUSD의 발행자 PayPal일 것입니다.

어쨌든 Web2 거대 기업들이 암호화폐 시장의 이 케이크를 겨냥하고 있으며, 이전에 솔라나 재단의 회장 Lily는 아시아 블록체인 정상 회담에서 PayFi가 이번 암호화폐 주기에서 가장 큰 주제가 될 것이라고 언급했으며, 솔라나는 이 개념이 실제로 구현되고 널리 사용될 수 있는 최적의 토양이라고 강조했습니다.