BTC 변동성: 1주간 리뷰 2024년 8월 5일 – 8월 12일

핵심 지표：（홍콩 시간 8월 5일 오후 4시 -> 8월 12일 오후 4시）

• BTC/USD + 11% （$ 52, 700 -> $ 58, 500），ETH/USD + 8% （$ 2, 360 -> $ 2, 550）
• BTC/USD 12월（연말）ATM 변동성 감소 0.5% （62 -> 61.5）， 12월 25 d RR 변동성 증가 0.3% （3.3 -> 3.6）

• 글로벌 리스크 역전으로 BTC 가격이 58--59k의 주요 지지선을 빠르게 하회하여 손절매가 촉발되었고, 가격이 50k의 주요 지지선으로 하락했습니다.
• 이후 BTC 가격이 54k 이상으로 반등하여 현재 거래 구간 가격 예상은 54k에서 64k 사이입니다.
• 단기 지지선은 57k로 예상되며, 저항선은 63k입니다.

시장 주요 사건

• 변동성이 크게 상승하여 전통 금융 시장에서 손절매가 촉발된 저점 이후, 시장은 점차 회복세를 보이고 있습니다. 최근 글로벌 자산의 실제 변동성이 상승함에 따라 시장은 후반에 변동성을 보이며 포지션을 재조정하려고 시도하고 있습니다.
• 지난주 지정학적 상황은 비교적 평온했으며, 대부분의 주 내 변동은 전체 시장 감정의 큰 변화가 아닌 유동성이 낮은 시장 흐름에 의해 촉발된 것으로 보입니다.
• BTC 시장은 50k 근처에서 강력한 매수 수요가 있으며, 이는 Accumulator 제품에서 비롯된 것으로 보이며, 이 제품은 50k 이하에서의 매수량이 원래의 두 배로 증가하여 BTC에 대한 수요를 증가시켰습니다. ETH의 과도한 포지션은 시장을 압박하여 비트코인보다 회복 속도가 느린 상황입니다(변동성 기준으로 약 15% 상승할 것으로 예상되지만, 실제로는 8% 상승했습니다).
• 암호화폐 시장의 Vega는 주의 대부분에서 강한 매수세를 보였으며, 거래자들이 시장 변동성에서 약간의 오해를 하여 공매도 변동성 포지션을 보유하고 있는 것으로 보입니다. 그러나 목요일 저녁과 금요일의 새로운 매도는 그들이 포지션을 채우는 데 영향을 미쳤고, 주말 전 Vega는 점차 하락했습니다. 현물 및 영구 계약의 유동성이 여전히 부족하여 실제 변동성은 높은 수준을 유지하고 있습니다.

ATM 내재 변동성：

• 지난주 동안 현물 가격의 변동에 따라 전방 내재 변동성의 정점이 지속적으로 하락했습니다. 그러나 전체 변동성 수준은 여전히 높았으며, 목요일과 금요일의 매도 압력으로 인해 다소 하락했습니다.
• 전통 금융 시장에서 VIX 변동성 지수는 월요일 65의 고점으로 급등한 후 나머지 시간 동안 22--28의 구간으로 하락하여 마지막에는 20.6으로 마감했습니다.
• CPI 데이터 발표 전, 전방 변동성은 주말 저점에서 반등했습니다; CPI 데이터 발표가 평온하고 시장이 현재 구간을 유지한다면, 우리는 전방 변동성이 7월 말 수준으로 돌아갈 것으로 예상합니다. 이러한 경우, belly FVAs가 더 나은 성과를 보일 것으로 예상합니다.

기울기/볼록성：

• 시장은 월요일 저녁 공황 매수 후 현물 가격의 반등과 함께 빠르게 조정되었습니다. 나비형 옵션과 리스크 역전은 주 내에 점차 하락하여 현재 장기 추세 구간으로 돌아왔습니다. 월요일 아침, CPI 발표 전의 전방 만기가 약간 압축되었으나 오전 거래 시간 동안 완화되었습니다.
• 현물-변동성의 상관관계는 국소 지역에서 유의미한 음의 상관관계를 보입니다; 즉, 현물 가격이 고점에서 하락할 때, 내재 변동성이 빠르게 상승합니다. 감정이 여전히 긴장된 상태에서 일부 중첩 공급이 거래자들이 더 높은 현물 가격에서 변동성을 낮은 수준으로 표시하도록 유도하고 있습니다.
• 시장은 상단 Vega에 대한 수요/매수세가 지속되고 있으며, 현물 가격이 낮은 상황에서 연말 상단의 공급이 감소할 가능성이 있습니다.

이번 주 거래가 순조롭기를 바랍니다!