미국 연방준비제도의 금리 인하 역사를 돌아보면, 이번 금리 인하가 비트코인을 다시 상승장으로 이끌 수 있을까?

*저자: 화화, *백화 블록체인**

8월 5일, 일본 중앙은행의 금리 인상이 전 세계 금융 시장에 심각한 충격을 주었고, 일본 주식과 미국 주식 모두 폭락했으며, 암호화폐 시장의 비트코인 공포 지수는 거의 70%까지 치솟았습니다. 여러 국가의 주식 시장은 여러 차례 서킷 브레이커가 발동되었고, 유럽과 신흥 시장의 주식 시장도 예외 없이 큰 타격을 입었습니다. 이러한 거대한 시장 압박 속에서, 사람들은 완화의 좋은 방법을 찾기 시작했고, 연방준비제도(Fed)에 금리 인하를 촉구하고 있습니다. Fed의 금리 인하가 곧 올 것으로 보이며, 이는 일본 중앙은행의 금리 인상보다 "더 큰" 사건이 될 것입니다. 과연 비트코인을 다시 강세장으로 끌어올릴 수 있을까요?

연방준비제도의 영향력은 왜 이렇게 큰가?

1) 연방준비제도란 무엇인가?

연방준비제도의 금리 인상과 인하의 개념 및 그 영향을 이해하기 전에, 우선 연방준비제도가 무엇인지 알아야 합니다.

연방준비제도(Federal Reserve)는 미국의 중앙은행 시스템으로, 12개의 지역 연방준비은행으로 구성되어 있습니다. 그 목표는 통화 정책을 조정하여 물가를 안정시키고 최대한의 고용을 달성하는 것입니다. 물가 상승률과 고용률 같은 지표는 경제 건강에 매우 중요하며, 이는 투자자와 시장 참여자들이 경제 전망과 투자 위험을 판단하는 데 밀접하게 주목하는 지표입니다.

따라서 미국의 중앙은행으로서 연방준비제도는 금융 시장에 큰 영향을 미치고 있습니다. 그렇다면 연방준비제도는 어떻게 영향을 미칠까요? 주로 다음과 같은 통화 정책 도구를 통해 금리를 조정하여 경제에 영향을 미칩니다. 즉, 금리 인상 또는 금리 인하입니다:

금리 인상은 은행 간 대출 비용을 증가시켜 상업 은행이 기업과 개인에게 대출하는 금리를 높입니다: 연방준비제도가 금리를 인상하면, 달러의 예금 금리가 상승하고, 예금자는 더 높은 이자 수익을 얻어 자금이 미국으로 유입되고, 다른 국가의 투자는 감소하여 경제 환경이 악화되고 실업률이 상승합니다. 높은 금리는 또한 대출 비용을 증가시켜 기업과 개인의 채무 불이행 위험을 증가시켜 기업 파산을 초래할 수 있습니다.

금리 인하는 반대로, 예금 금리와 대출 비용을 낮춥니다: 연방준비제도가 금리를 인하하면, 달러 예금 금리가 하락하고, 자본이 은행에서 유출되어 다른 국가로 흐르며, 글로벌 투자와 경제 회복을 촉진합니다.

그렇다면 연방준비제도는 이전에 몇 차례 금리 인하를 했을까요? 각각 어떤 영향을 미쳤을까요?

2) 금리 인하의 역사

역사를 돌아보면, 1990년대 이후 연방준비제도는 6차례의 비교적 뚜렷한 금리 인하 주기를 겪었습니다. 패턴으로 보면, 2차례의 예방적 금리 인하와 3차례의 구제적 금리 인하, 그리고 1차례의 예방적 금리 인하와 구제적 금리 인하가 겹친 혼합형 금리 인하가 포함됩니다.

우선 이들 금리 인하 종류의 차이점을 명확히 알아봅시다:

예방적 금리 인하는 경제가 하락 조짐을 보이거나 잠재적인 외부 위험에 직면했을 때, 통화 당국이 선제적으로 금리를 조정하여 경기 침체 위험을 줄이고 경제의 "부드러운 착륙"을 촉진하는 정책입니다. 특징으로는: 금리 인하 주기가 짧고, 첫 금리 인하 폭이 온건하며, 금리 인하 횟수가 제한적이고, 연방 기금 금리는 2% 이하로 떨어지지 않습니다.

구제적 금리 인하는 통화 당국이 경제가 심각한 침체 위협이나 중대한 충격에 직면했을 때, 연속적으로 대폭 금리를 인하하여 실물 경제와 가계를 돕고 심각한 침체를 피하며 경제 회복을 촉진하는 조치입니다. 특징으로는: 금리 인하 주기가 길고(2-3년 지속될 수 있음), 금리 인하 폭이 가파르며(초기에는 연속적으로 대폭 금리 인하), 첫 금리 인하의 강도가 강하고(보통 50bp 이상), 총 금리 인하 폭이 크며(최종 금리가 2% 이하 또는 거의 0에 가까워짐).

비교적 혼합형 금리 인하 주기는 복잡합니다. 초기에는 일반적인 예방적 금리 인하로 나타날 수 있지만, 상황이 급격히 변화하면 후기에 구제적 금리 인하로 전환될 수 있습니다.

그렇다면 1990년대 이후 연방준비제도가 겪은 이 몇 차례의 뚜렷한 금리 인하 주기가 시장과 경제에 어떤 영향을 미쳤을까요?

1990-1992년:

금리 인하 상황: 이 주기 동안 연방준비제도는 연방 기금 금리를 9.810%에서 3.0%로 인하했습니다.

시장 영향: 이 금리 인하는 1990년 경제 침체에서의 경제 회복을 지원하는 데 도움을 주었습니다. 이 기간 동안 주식 시장은 상승하기 시작했고, 경제 성장은 점차 회복되었으며, 비록 물가 상승과 실업률의 압박이 여전히 존재했지만, 전반적인 경제 상황은 점차 개선되었습니다.

1995-1996년:

금리 인하 상황: 연방준비제도는 1995년에 금리를 인하하기 시작하여 연방 기금 금리를 6.0%에서 5.25%로 낮췄습니다.

시장 영향: 이 금리 인하는 경제 성장 둔화에 대응하기 위해 주식 시장의 상승과 경제 안정을 지원하기 위한 것이었습니다. 이 단계는 경제 확장의 지속을 나타내며, 주식 시장은 강력한 성과를 보였고, 특히 기술 주식이 혜택을 보았으며, 이후 1990년대 기술 주식의 호황이 이어졌습니다.

1998년(9월 - 11월):

금리 인하 상황: 연방 기금 금리가 5.50%에서 4.75%로 인하되었습니다.

시장 영향: 시장의 긴장감을 완화하고 경제 성장을 지원했습니다. 금리 인하는 주식 시장에 긍정적인 영향을 미쳤고, 특히 기술 주식은 강력한 반등을 보였으며, 나스닥 지수는 1998년에 크게 상승하여 이후 기술 주식의 호황을 위한 기초를 마련했습니다.

2001-2003년:

금리 인하 상황: 이 주기 동안 연방준비제도는 금리를 6.5%에서 1.00%로 인하했습니다.

시장 영향: 이 금리 인하는 2001년 경제 침체 이후에 이루어졌습니다. 금리 인하는 경제 회복을 지원하고 2002년과 2003년에 주식 시장의 상승을 촉진했습니다. 그러나 이 금리 인하의 과도한 완화는 이후의 부동산 거품과 금융 위기의 위험을 초래했습니다.

2007-2008년:

금리 인하 상황: 연방준비제도는 금리를 5.25%에서 거의 0(0-0.25%)으로 인하했습니다.

시장 영향: 이 금리 인하는 2008년 금융 위기의 심각한 충격에 대응하기 위한 것이었습니다. 저금리 정책은 금융 시장의 압박을 효과적으로 완화하고 경제와 금융 시장의 회복을 지원했으며, 2009년 이후 주식 시장의 강력한 반등을 촉진했습니다.

2019-2020년:

금리 인하 상황: 연방준비제도는 2019년과 2020년에 금리를 2.50%에서 거의 0(0-0.25%)으로 인하했습니다.

시장 영향: 금리 인하는 주로 경제 둔화와 글로벌 불확실성에 대응하기 위해 시작되었습니다. 팬데믹 발생 이후, 추가적인 금리 인하와 대규모 통화 자극 조치는 금융 시장을 안정시키고 경제 회복을 지원했습니다. 주식 시장은 2020년에 빠른 반등을 경험했으며, 비록 팬데믹이 심각한 경제 충격을 초래했지만, 정책 조치가 일부 부정적인 영향을 완화했습니다. 이번 금리 인하 주기도 간접적으로 암호화폐 312 사건의 발생을 촉진했습니다.

각 금리 인하 주기는 시장과 경제에 서로 다른 영향을 미쳤으며, 금리 인하 정책의 결정은 당시의 경제 환경, 시장 상황 및 글로벌 경제 형세에 영향을 받습니다.

3) 연방준비제도의 영향력은 왜 이렇게 큰가?

연방준비제도는 글로벌 금융 시장에 큰 영향을 미치므로, 그 정책은 전 세계 유동성과 자본 흐름에 직접적인 영향을 미칩니다. 구체적인 영향력은 다음과 같은 점에서 나타납니다:

글로벌 준비 통화: 달러는 글로벌 주요 준비 통화로, 대부분의 국제 무역 및 금융 거래가 달러로 표시됩니다. 따라서 연방준비제도의 통화 정책 변화는 글로벌 금융 시장과 경제에 직접적인 영향을 미칩니다.

금리 결정: 연방준비제도의 금리 정책은 글로벌 금융 시장의 금리 수준에 직접적인 영향을 미칩니다. 연방준비제도의 금리 인상이나 인하는 다른 국가 중앙은행들이 정책을 조정하도록 유도합니다. 이러한 금리 전파 메커니즘은 연방준비제도의 정책 결정이 글로벌 자본 흐름과 금융 시장의 동향에 깊은 영향을 미치게 합니다.

시장 기대: 연방준비제도의 발언과 행동은 종종 글로벌 시장의 변동을 초래합니다. 투자자들은 연방준비제도의 정책 방향에 주목하며, 시장은 연방준비제도의 미래 정책에 대한 기대에 따라 자산 가격과 시장 정서에 직접적인 영향을 미칩니다.

글로벌 경제 연계: 글로벌 경제는 서로 밀접하게 연결되어 있으며, 미국은 세계 최대 경제체로서 그 경제 상황은 다른 국가 경제에도 중요한 영향을 미칩니다. 연방준비제도가 통화 정책을 통해 미국 경제를 조정하면, 글로벌 경제의 동향에도 영향을 미칩니다.

위험 자산 가격 변동: 연방준비제도의 정책 조치는 위험 자산(예: 주식, 채권, 원자재)의 가격에 중요한 영향을 미칩니다. 시장은 연방준비제도의 정책에 대한 해석과 기대에 따라 글로벌 위험 자산 시장의 변동에 직접적인 영향을 미칩니다.

전반적으로 미국 경제의 중요성과 달러의 글로벌 지위로 인해, 연방준비제도의 정책 조치는 글로벌 금융 시장에 깊고 직접적인 영향을 미치며, 따라서 그 결정은 전 세계 시장의 주목을 받습니다.

그렇다면 다가오는 연방준비제도의 금리 인하 주기는 강도, 속도 및 빈도가 어떻게 될까요? 전체 금리 인하 주기는 얼마나 길어질까요? 글로벌 금융 시장에 어떤 영향을 미칠까요?

연방준비제도의 이번 금리 인하를 어떻게 볼 것인가

1) 이번 금리 인하에 대한 기대

2024년 3분기에 접어들면서, 미국 국내 시장에서는 통화 정책 조정이 필요할 수 있다는 징후가 나타났습니다. 실업률, 고용 인원, 임금 증가율 등의 데이터는 시장 활력 저하를 보여주고, 기술 주식의 하락은 경제 성장 둔화를 나타내며, 미국은 막대한 미지급 부채 이자를 안고 있습니다. 이러한 여러 징후는 연방준비제도가 소비를 촉진하고 경제를 활성화하며 통화를 과잉 발행하기 위해 금리 인하를 해야 한다는 것을 시사합니다. 블랙 먼데이가 발생하기 전에, 시장은 연방준비제도가 올해 9월에 금리 인하를 시작할 가능성이 높다고 예측하고 있습니다.

시장 기대에 따르면, 골드만삭스는 연방준비제도가 9월, 11월, 12월에 각각 25bp 금리 인하를 할 것이라고 예상했으며, 8월 고용 보고서가 부진할 경우 9월에 50bp 금리 인하를 할 가능성이 있다고 지적했습니다. 씨티은행도 9월과 11월에 각각 50bp 금리 인하를 할 가능성이 있다고 예측했습니다. JP모건의 경제학자들은 연방준비제도가 9월과 11월에 각각 50bp 금리 인하를 할 가능성이 있다고 조정된 예측을 내놓았으며, 회의 사이에 긴급 금리 인하가 있을 수 있다고 언급했습니다.

블랙 먼데이 이후, 일부 공격적인 분석가들은 연방준비제도가 9월 회의 이전에 행동을 취할 가능성이 있으며, 25bp 금리 인하의 확률은 60%로 매우 드문 상황이라고 주장했습니다. 이는 일반적으로 심각한 위험에 대응하기 위해 사용됩니다. 마지막 긴급 금리 인하는 팬데믹 초기 발생했습니다.

하지만 현재 미국 경제를 포함한 글로벌 경제의 동향은 여전히 불확실성이 크며, 이번 금리 인하가 예방적 금리 인하인지 구제적 금리 인하인지에 대해 각 기관의 의견이 다르며, 두 가지의 시장에 대한 영향도 크게 다르므로 추가적인 관찰이 필요합니다.

2) 이번 연방준비제도의 금리 인하가 미칠 가능성 있는 영향

연방준비제도의 금리 인하 기대는 이미 글로벌 금융 시장과 자본 흐름에 영향을 미치기 시작했습니다. 경제 하강 압박에 대응하기 위해 영국과 유럽 중앙은행의 금리 인하 기대도 높아지고 있습니다. 이전에 일부 투자자들은 현재 영국 중앙은행이 9월에 금리 인하할 가능성이 50%를 초과한다고 생각했습니다. 유럽 중앙은행의 경우, 거래자들은 10월까지 두 차례 금리 인하를 예상하고 있으며, 9월에 대폭 금리 인하할 기대와의 거리가 멀지 않습니다.

다음으로 이번 금리 인하가 가져올 수 있는 몇 가지 영향을 살펴보겠습니다:

A, 글로벌 시장에 미치는 영향

이번 연방준비제도의 금리 인하는 글로벌 금융 시장에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

우선, 달러 금리가 낮아짐에 따라 자금이 더 높은 수익률을 제공하는 시장과 자산으로 흐를 가능성이 있으며, 이는 글로벌 자본 흐름을 증가시킬 것입니다.

금리 인하는 또한 달러의 가치를 하락시킬 수 있으며, 이는 환율 변동을 초래하고 원유 및 금과 같은 달러로 표시된 상품 가격을 상승시킬 수 있습니다. 또한, 달러 가치 하락은 미국의 수출 경쟁력을 높일 수 있지만, 국제 무역 긴장을 악화시킬 수도 있습니다.

동시에, 금리 인하는 글로벌 주식 시장의 차입 비용을 낮추어 기업 이익 기대를 높이고, 주식 시장의 상승을 촉진할 수 있습니다.

국제 자본 비용의 감소는 더 많은 투자를 장려할 것이지만, 이미 높은 부채를 가진 국가와 기업에게는 제한적인 영향을 미칠 것입니다.

왜냐하면 국제 자본 비용이 낮아져도 높은 부채를 가진 국가와 기업은 부채 압박과 차입 조건의 엄격함으로 인해 이러한 저비용 자금을 활용하여 새로운 투자를 하기 어려울 수 있기 때문입니다.

마지막으로, 금리 인하는 글로벌 인플레이션 압력을 가져올 수 있으며, 특히 통화 가치 하락과 상품 가격 상승 시 경제 안정성과 중앙은행 정책에 영향을 미칠 수 있습니다.

B, 금리 인하가 암호화폐 시장에 직접적인 호재가 될까?

많은 사람들은 금리 인하가 시장 유동성을 증가시키고 차입 비용을 낮추어 암호화폐 가격을 상승시킬 수 있다고 생각하지만, 금리 인하 환경에서 경제 불확실성이 증가함에 따라 투자자들이 비트코인과 같은 안전 자산으로 전환할 가능성도 있지만, 잠재적인 경제 침체 위험에 대한 경계도 필요하다는 의견도 있습니다.

하지만 많은 기관들은 시장 환경이 복잡하고 변동성이 큰 상황에서 금리 인하 기간 동안 시장도 상당한 변동을 경험할 수 있다고 일반적으로 보고 있습니다. 2008년 금융 위기 동안, 연방준비제도가 초기 금리 인하 조치를 취했음에도 불구하고, 시장은 잠시 고점을 찍은 후 급격히 하락했습니다. 연방준비제도가 빠르게 대폭 금리를 낮췄지만, 위기 확산을 효과적으로 억제하지 못했습니다. 이 위기의 근원은 인터넷 거품과 부동산 거품의 연속적인 붕괴로, 이들은 경제에 심각한 침체 영향을 미쳤습니다.

현재 금리 인하 정책이 인공지능 거품이나 미국 부채 위기와 같은 폭발을 촉발하여 암호화폐 시장에 부정적인 영향을 미칠지 여부는 아직 관찰이 필요합니다.

하지만 단기적으로는 연방준비제를 대표로 하는 글로벌 중앙은행의 금리 인하가 글로벌 금융 시장과 암호화폐 시장에 강력한 자극제가 될 것입니다. 의심할 여지 없이, 금리 인하 기대는 시장 유동성의 증가를 직접적으로 촉진하고 시장의 낙관적인 정서를 유발하여 암호화폐 시장이 단기적으로 상승세를 맞이할 가능성을 높이고, 투자자에게 빠른 수익 기회를 제공할 것입니다.

장기적으로는 암호화폐 시장의 동향이 더 복잡하고 변동성이 큰 요인에 영향을 받을 것이며, 가격 변동은 단일 요인에 의해 주도되는 것이 아니라 종합적인 분석이 필요합니다:

우선, 시장 동향은 주로 경제 회복의 강도에 달려 있습니다. 금리 인하가 경제 성장을 촉진할 경우, 암호화폐 시장은 혜택을 볼 수 있습니다; 반대로, 경제 회복이 미미할 경우 시장 신뢰가 약화되어 암호화폐도 영향을 받을 수 있습니다. 2020년 코로나19 대유행 기간 동안 비트코인은 주식과 상품의 영향을 받아 312 붕괴를 경험했습니다. 10x Research의 Markus Thielen은 최근 미국 경제가 연방준비제도의 예상보다 더 약하며, 주식 시장이 ISM 제조업 지수의 하락을 따를 경우 비트코인 가격도 계속 하락할 수 있다고 지적했습니다. 또한 경제 불황 시 투자자들이 비트코인을 매도할 가능성도 있습니다.

둘째, 인플레이션 요인을 고려해야 합니다. 중앙은행의 금리 인하는 경제를 자극하고 소비를 촉진하기 위한 것이지만, 동시에 물가 상승과 같은 인플레이션 위험을 초래할 수 있습니다. 인플레이션이 상승하면 중앙은행은 다시 금리를 인상하게 되어 암호화폐 시장에 새로운 압박을 가할 수 있습니다.

셋째, 미국 대선과 글로벌 규제 변화도 깊은 영향을 미칩니다. 미국의 새 대통령은 누구일까요? 새 대통령이 암호화폐에 대해 어떤 정책을 취할지는 아직 알 수 없습니다.

결론적으로, 글로벌 중앙은행의 금리 인하 시작은 암호화폐 시장에 새로운 기회와 도전을 가져왔으며, 금리 인하는 단기적으로 암호 자산에 유동성 지원을 제공할 가능성이 높습니다. 이는 유동성 증가와 안전 자산 수요 증가와 같은 긍정적인 요소를 포함하지만, 역사적인 금융 위기의 교훈과 기타 복잡한 요인들의 도전에도 직면해 있어, 암호화폐 발전에 반드시 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 보장하기는 어렵습니다.

결론

전반적으로 이번 블랙 먼데이는 미국 경제 침체에 대한 우려로 인해 시장이 붕괴되었고, 업계 거대 기업들도 미국 경제 전망에 대해 비관적이며, 글로벌 지정학적 불안정성이 더해져 단기적으로 이러한 요인들이 시장을 계속해서 정책 변동기에 놓이게 할 것입니다.

과거 금융의 주기적 규칙을 통해, 위기와 기회는 함께 존재합니다. 일반적으로 경제 하강, 시장 변동 및 투자 손실은 불안과 공황을 초래할 수 있지만, 이는 투자자와 기업에게 재정비하고 혁신 기회를 찾는 계기를 제공합니다. 동시에 위기는 기업이 비즈니스 모델을 개선하고 효율성을 높이도록 강요하여 미래에 더 안정적으로 발전할 수 있도록 합니다.