Hotcoin Research|SOL ETF는 세 번째로 승인된 암호 자산 ETF가 될 것인가? 일종의 과대 광고인가, 아니면 확실한 승리인가

서론

미국 증권 거래 위원회(SEC)의 이더리움 현물 ETF에 대한 180도 태도 변화는 시장에 더 많은 암호 자산 ETF 승인에 대한 희망을 안겨주었습니다. 업계 소식통에 따르면, 최소 세 개의 자산 관리 회사가 7월 23일부터 이더리움 현물 ETF 거래를 시작할 예정입니다. 시장은 다음 암호 자산 ETF의 가능성에 주목하고 있으며, 솔라나(SOL)는 비트코인 ETF와 이더리움 현물 ETF에 이어 세 번째로 승인될 가능성이 매우 높다고 여겨져 광범위한 논의가 일어나고 있습니다. 본문에서는 SOL ETF의 신청 진행 과정, 유리한 요소와 불리한 요소 분석, SEC 승인 가능성 및 전망을 자세히 분석합니다.

1. 비트코인 현물 ETF의 시장 성과

비트코인 현물 ETF의 승인 과정은 길고도 험난했습니다. 2024년 1월 11일, 블랙록(BlackRock)은 세계 최초의 비트코인 현물 ETF(IBIT)를 출시하며 비트코인 현물 ETF가 공식적으로 주류 금융 시장에 진입하게 되었습니다. IBIT의 출시는 투자자에게 규제된 투자 경로를 제공할 뿐만 아니라, 비트코인에 대한 시장의 신뢰도를 크게 높였습니다.

비트코인 현물 ETF의 시장 성과는 매우 뛰어나며, 자금 유입이 빠르게 증가하고 있습니다. 7월 16일 기준으로 비트코인 현물 ETF의 총 자산 순가치는 567.2억 달러에 달했습니다. 7월 15일 블랙록이 발표한 2분기 재무 보고서에 따르면, 6월 30일 기준으로 블랙록이 관리하는 자산은 10.65조 달러에 이르며, 올해 상반기 순유입은 1390억 달러에 달했습니다. 2024년 1월 11일 IBIT 출시 이후, 블랙록은 세계 최대의 비트코인 현물 ETF가 되었습니다. IBIT는 현재 316,276개의 비트코인을 보유하고 있으며, 그 가치는 약 183억 달러입니다.

비트코인 현물 ETF의 발행과 뛰어난 성과는 암호 자산 ETF의 미래 발전을 위한 좋은 기반을 마련했습니다. 비트코인 ETF의 성공은 시장이 비트코인에 대해 강한 수요를 가지고 있음을 보여주며, 암호 자산 ETF가 투자자를 유치하고 시장 성장을 촉진하는 데 잠재력이 있음을 나타냅니다. 또한 다른 암호 자산 ETF의 출시를 위한 강력한 지원을 제공합니다.

2. 이더리움 현물 ETF의 진행 과정

비트코인 현물 ETF의 성공 이후, 시장은 이더리움 현물 ETF에 대한 관심이 점차 증가하고 있습니다. 5월 23일, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 발행자가 제출한 19-b 양식을 승인하여 이더리움 현물 ETF가 미국 거래소에서 거래될 수 있도록 허용하며 이더리움 현물 ETF 발행의 첫 걸음을 내디뎠습니다. 총 8개의 자산 관리 회사가 이더리움 ETF 승인을 위해 경쟁하고 있으며, 여기에는 블랙록(BlackRock), 그레이스케일(Grayscale), 피델리티(Fidelity), ARK 21Shares, 인베스코 갤럭시(Invesco Galaxy), 반에크(VanEck), 해시덱스(Hashdex), 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton) 등이 포함됩니다.

로이터 통신에 따르면, 세 명의 업계 소식통은 미국 증권 거래 위원회(SEC)가 최소 세 개의 자산 관리 회사가 7월 23일부터 이더리움 현물 ETF 거래를 시작하는 것을 초기 승인했다고 전했습니다. 이들은 7월 22일 월요일 오후 SEC의 승인을 받을 가능성이 높으며, 관련 제품은 다음 날 거래를 시작할 것으로 예상됩니다.

분석가들은 이더리움 현물 ETF가 투자자들의 큰 관심을 불러일으킬 것이며, 출시 후 몇 개월 내에 최대 100억 달러의 신규 자금 유입을 끌어들일 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. MV 글로벌의 실행 파트너인 톰 던리비(Tom Dunleavy)는 "우리는 비트코인에 대한 자금 유입이 150억 달러에 달하는 것을 보았고, 이더리움 ETF의 자금 유입량은 50억에서 100억 달러 사이일 것으로 생각합니다."라고 예측했습니다.

비트코인 ETF와 비교할 때, 이더리움의 시장 성과는 상승세를 보였지만 한때의 시가 총액 고점에는 미치지 못하고 있습니다. 그러나 이더리움 ETF의 출시는 여전히 시장의 중요한 이정표로, 향후 더 많은 암호화폐가 ETF를 신청하는 데 있어 참고가 될 것입니다.

3. SOL ETF 신청 시작

비트코인 현물 ETF와 이더리움 현물 ETF가 잇따라 승인됨에 따라, 시장의 시선은 솔라나(SOL) ETF로 점차 이동하고 있습니다.

6월 28일, 반에크(VanEck)와 21Shares는 미국 SEC에 솔라나 ETF의 S-1 신청서를 제출했다고 발표했습니다. 반에크는 이 조치를 설명하기 위해 공개 서한을 발표하기도 했습니다. 시장에서는 블랙록이 SOL ETF를 신청하고 있다는 소식도 전해졌습니다.

2024년 7월 8일, 시카고 옵션 거래소는 미국 증권 거래 위원회(SEC)에 19b-4 문서를 제출했으며, 반에크와 21Shares 두 자산 관리 기관은 솔라나 현물 ETF를 상장 발행할 계획입니다. 이 문서의 제출은 SOL ETF가 공식적으로 승인 절차에 들어갔음을 나타냅니다. 규정에 따라 SEC는 240일 이내(예상 2025년 3월) 시카고 옵션 거래소가 제출한 19b-4 문서에 대한 의견을 제시해야 합니다.

신청 소식이 전해진 이후, SOL의 시장 성과는 긍정적이었습니다. 6월 28일 SOL 가격은 7% 상승했으며, 7월 8일 19b-4 문서 제출 시 SOL 가격은 다시 8% 상승했습니다. 이는 시장이 SOL ETF에 대한 기대와 긍정적인 전망을 가지고 있음을 보여줍니다.

4. SOL ETF 승인에 유리한 요소 분석

4.1 기술 및 응용의 장점

솔라나 블록체인은 독특한 역사 증명(Proof-of-History, PoH) 합의 메커니즘을 채택하여 더 높은 거래 처리량을 처리할 수 있으며, 거래 비용이 매우 낮습니다. SOL의 높은 성능과 낮은 비용은 탈중앙화 금융(DeFi) 및 비대체 토큰(NFT) 등 분야에서 경쟁 우위를 제공하여 매력적인 투자 대상으로 자리잡고 있습니다.

4.2 강력한 시장 수요

SOL은 시가 총액 상위 5위의 암호 자산으로, 광범위한 시장 수요를 보유하고 있으며, 시장 깊이가 충분하여 ETF 발행의 잠재력을 가지고 있습니다. SOL ETF는 새로운 암호 자산에 관심이 있는 투자자들을 끌어들여 비트코인 및 이더리움 제품에 국한되지 않은 다양한 투자 선택지를 제공합니다.

4.3 기관 지원 및 투자자 관심

SOL ETF의 신청은 반에크와 21Shares를 포함한 여러 기관 투자자들의 지원을 받고 있습니다. 이러한 기관의 참여는 시장이 SOL에 대해 높은 신뢰와 기대를 가지고 있음을 보여줍니다. 기관 투자자들의 지원은 SOL ETF 승인에 중요한 추진력이 됩니다.

4.4 FIT21 법안의 추진

5월 22일, 미국 하원은 279대 136의 결과로 '21세기 금융 혁신 및 기술 법안'(the Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, FIT21)을 통과시켰으며, 이는 강력한 정치적 지원을 보여주고 법안이 최종적으로 법률로 제정될 가능성을 높였습니다. FIT21 법안은 기존의 증권 및 상품 규제 법규를 수정하여 디지털 자산에 대한 명확한 규제 프레임워크를 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 법안은 CFTC와 SEC의 규제 권한을 규정하고, 탈중앙화 토큰은 디지털 상품으로 CFTC가 규제하며, 비탈중앙화 토큰은 증권으로 SEC가 규제하도록 명확히 하고 있습니다. 이러한 분류는 기존의 규제 논란을 해결하는 데 도움이 되며, SOL과 같은 암호 자산의 ETF 신청에 대한 장애물을 제거합니다.

5. SOL ETF 승인에 불리한 요소 분석

5.1 규제 도전과 법적 위험

SEC는 여러 소송에서 SOL을 증권으로 간주하여 SOL ETF의 승인을 위한 중대한 장애물을 초래했습니다. 이전에 코인베이스, 크라켄 및 기타 회사에 대한 소송에서 SEC는 SOL이 증권이라는 입장을 명확히 했습니다. 미국에서 증권은 일련의 엄격한 규제 및 공시 요구 사항을 충족해야 하며, 이는 SOL ETF의 준수 비용과 복잡성을 증가시킵니다. 위의 두 소송에서 증권으로 판단된 토큰은 BNB, BUSD, ADA, MATIC, ATOM, FLOW, ICP 등 18종의 토큰이 있습니다. 이러한 토큰은 단기간 내에 ETF를 통과할 수 없습니다.

5.2 SOL 선물 시장 부족

비트코인 ETF와 이더리움 현물 ETF는 이미 존재하는 선물 시장에서 승인된 반면, SOL은 선물 시장이 부족합니다. Variant Fund의 수석 법률 고문인 제이크 체르빈스키(Jake Chervinsky)는 "나는 SEC가 SOL ETF 신청을 선물 시장 부족을 이유로 거부할 것이라고 추측합니다."라고 말했습니다. 드래곤플라이 캐피탈의 파트너인 하세브 쿠레시(Hasseb Qureshi)는 BTC 및 ETH 기반 ETF가 SEC의 시장 감시 요구 사항을 충족하는 더 나은 이유가 있다고 언급했습니다. 이러한 자산의 거래 시장이 이미 잘 발달되어 있지만, 상장된 선물 시장이 없다면 시장 감시 기준을 충족할 수 없습니다.

5.3 탈중앙화 정도 및 투명성 문제

솔라나는 비트코인과 이더리움보다 탈중앙화 정도가 낮습니다. 특히 이전에 FTX가 대량의 솔라나를 보유하고 있었던 점은 집중화 위험을 증가시켰습니다. FIT21 법안은 증권형 암호화폐와 상품형 암호화폐를 구분합니다. 증권형 암호화폐는 SEC의 관할 아래에 있으며, 상품형 암호화폐는 CFTC의 관할 아래에 있습니다. 구분의 기준은 암호화폐 자체의 탈중앙화 정도이며, 이는 전체 블록체인 네트워크를 단독으로 제어할 수 없고, 20% 이상의 디지털 자산이나 투표권을 소유한 사람이 없다는 것으로 정의됩니다.

5.4 시장 경쟁 및 유동성 위험

비트코인은 디지털 금과 가치 저장 수단으로 여겨지며, 이더리움은 스마트 계약 플랫폼의 광범위한 응용으로 블록체인 기술의 대명사가 되었습니다. 반면, SOL은 비교적 새로운 디지털 자산으로 시장 인지도와 신뢰도가 상대적으로 낮습니다. 투자자 신뢰와 참여도가 부족할 경우 ETF의 시장 성과에 영향을 미칠 수 있습니다. SOL은 시가 총액에서 상위에 있지만, 시장 깊이와 거래량은 여전히 비트코인과 이더리움에 미치지 못합니다. 이는 SOL ETF가 유동성 부족 문제에 직면할 수 있음을 의미하며, 특히 시장 변동성이 클 때 가격 조작과 급격한 변동의 영향을 받을 가능성이 높습니다.

6. 솔라나 ETF 승인에 따른 영향

6.1 솔라나 생태계에 대한 직접적인 영향

SOL ETF의 출시는 솔라나 생태계의 전반적인 발전을 촉진할 것이며, 더 많은 자금이 솔라나 생태계로 유입되어 새로운 프로젝트의 개발과 기존 프로젝트의 확장을 촉진할 것입니다. 이는 더 많은 개발자와 투자자를 유치하여 솔라나의 블록체인 분야 경쟁력을 더욱 강화할 것입니다.

솔라나 생태계 내의 토큰은 상당한 상승세를 맞이할 것으로 예상됩니다. 이러한 상승 추세는 SOL 자체뿐만 아니라 솔라나 생태계 내의 다른 토큰에도 영향을 미칠 것입니다.

6.2 암호화폐 시장에 대한 영향

더 많은 암호 자산 ETF가 출시될 것입니다: SOL ETF의 출시는 다른 암호 자산들이 ETF 승인을 받기 위한 열정을 자극하여 암호화폐 시장의 투자 제품을 더욱 풍부하게 할 것입니다. 시장은 다양한 유형의 암호화폐 ETF가 등장하는 것을 보게 될 것이며, 이는 시장 경쟁과 혁신을 촉진할 것입니다. 새로운 암호화폐 ETF의 출시는 투자자에게 더 많은 선택지를 제공하고 시장의 유동성과 활력을 높일 것입니다.

시장 변동성과 투자 위험: SOL ETF의 승인은 긍정적인 영향을 미칠 것이지만, 시장 변동성과 투자 위험을 초래할 수도 있습니다. 암호화폐 시장 자체가 높은 변동성을 지니고 있으며, SOL ETF의 출시는 이러한 특성을 더욱 확대할 수 있습니다. 특히 시장 정서가 크게 변화할 때 더욱 그러합니다.

6.3 법률 및 규제에 대한 영향

솔라나 ETF의 승인은 규제 기관이 디지털 자산의 규제 프레임워크를 더욱 완비하도록 촉진할 것입니다. FIT21 법안이 최종적으로 법률로 제정된다면, 이는 디지털 자산에 대한 명확한 규제 기준을 설정하여 암호화폐 시장의 합법화와 규범화를 촉진하고 암호 산업의 건강한 발전을 이끌 것입니다. 점점 더 많은 기관 투자자들이 ETF 제품을 통해 암호화폐 시장에 진입하게 되면, 시장의 전반적인 신뢰도와 투명성을 높이는 데 기여할 것입니다. 이는 더 많은 전통적인 투자자들이 암호화폐 시장에 진입하도록 유도하여 시장 규모와 깊이를 확대할 것입니다.

7. 솔라나 ETF 승인 가능성 평가 및 전망

단기적으로 SOL ETF는 여전히 불확실성이 존재합니다. SOL은 기술 및 응용 측면에서 두드러진 장점을 가지고 있으며 기관 투자자들의 지원을 받고 있지만, 증권 속성 논란, 시장 인지도, 유동성, 탈중앙화 정도 및 투명성 부족 등의 문제를 극복해야 합니다. 향후 FIT21 법안의 추진과 정치 환경의 변화에 따라 SOL ETF의 승인 과정이 더욱 명확해질 것입니다. SEC는 향후 240일 이내에 SOL ETF의 신청에 대한 의견을 제시해야 합니다. 향후 규제 방향과 시장 반응이 SOL ETF의 성공 여부에 중요한 영향을 미칠 것입니다.

현재 미국 대통령 선거가 임박해 있으며, SOL ETF의 승인 여부에 대한 정치적 추진력도 간과할 수 없습니다. 공화당과 민주당 모두 암호화폐 지지자들의 표를 적극적으로 확보하고 있습니다. 트럼프와 바이든은 각각 다른 정도로 암호화폐에 대한 지지를 표명하고 있습니다. 트럼프는 비트코인과 암호화폐의 미래를 보호하겠다고 공개적으로 약속하며, 바이든 정부의 암호화폐 단속을 저지하겠다고 밝혔습니다. 바이든 정부는 처음에는 강경한 태도를 보였지만, 점차 암호화폐 규제에 대한 완화된 태도를 보이고 있습니다. 트럼프의 공개적인 지지와 바이든의 정책 조정은 어느 쪽이 승리하더라도 암호화폐 산업이 혜택을 받을 가능성을 나타냅니다.

종합적으로, 현재의 정치 환경과 FIT21 법안의 지원 아래 SOL ETF의 승인은 일정한 가능성을 가지고 있지만, 규제 준수와 시장 인지도 등의 도전을 극복해야 합니다. 최종 결과가 어떻게 되든 SOL ETF의 신청은 새로운 시장 논의를 시작했으며, 향후 더 많은 암호 자산 ETF의 출시에 귀중한 경험과 참고 자료를 제공할 것입니다.

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