MEV 제거, Pyth Network의 새로운 제품 Express Relay에 대해 알아보기

저자: 심조 TechFlow

코인 시장 하루, 인간 세계 일년.

이 말은 암호화 세계의 자산 가격 변동이 얼마나 빠른지를 말할 뿐만 아니라, 프로젝트들의 비즈니스 발전 속도 또한 언급하고 있다.

하나의 프로젝트가 삼일을 지나면, 어떤 새로운 동향이 있을까?

이전에, 최고 수준의 예언기 프로젝트 Pyth Network는 공식 웹사이트에 조용히 카운트다운 페이지를 올렸고, 호기심을 자아내는 암시 문구를 덧붙였다:

"통제권을 되찾아라, DeFi는 다르다."

7월 11일, EthCC가 개최됨에 따라 Pyth Network는 이 카운트다운의 수수께끼를 밝혔습니다 --- 새로운 제품 Express Relay, 암호화된 어두운 숲에서 보기 힘들지만 골치 아픈 MEV 문제에 정면으로 맞서고 있다.

따라서 이 "되찾은 통제권"은 실제로 DeFi 프로젝트와 사용자들이 본래 가져야 할 가치가 MEV에 의해 빼앗겼음을 의미한다.

당신이 암호화 업계 종사자/거래자라면, 프로젝트를 구축하고 거래할 때 MEV가 가져오는 비용 상승 문제를 쉽게 이해할 수 있을 것이다;

하지만, MEV가 가져오는 문제는 왜 예언기를 만드는 프로젝트가 해결할 수 있을까?

Pyth의 이전 기능이 DeFi 비즈니스 시작 전(가격 제공 단계)에 더 많은 역할을 했다면, 제품이 MEV를 겨냥하게 된 것은 Pyth가 이미 그 서비스 범위를 DeFi 비즈니스(거래/청산)로 확장했음을 의미할 수 있다.

DeFi 프로토콜의 데이터 소스를 더 좋게 만들고, 비즈니스 자체가 더 잘 운영되도록 하기 위해 Express Relay 기술이 구체적으로 어떻게 구현될까?

Pyth Network의 이 "업무에 집중하지 않는" 비즈니스 확장은 승산이 얼마나 될까?

이번 내용에서는 Express Relay를 깊이 파고들어 위의 질문에 대한 답을 찾아보자.

벗어날 수 없는 어두운 숲, MEV에 의해 사냥당하는 DeFi들

Express Relay를 이해하려면, 오늘날 DeFi 프로젝트들이 어떤 문제에 직면해 있는지 먼저 살펴봐야 한다.

당신이 인식하기 어려운 그러나 객관적으로 존재하는 현실은:

암호화된 어두운 숲에서 DeFi 프로젝트들은 실제로 약자 집단이며, 언제나 MEV의 사냥을 받고 있다.

그리고 이 사냥에서 DeFi 프로젝트와 사용자들은 사실상 집단적으로 더 많은 대가를 치르고 있다.

여기서 필자는 MEV에 대한 구체적인 설명을 하려는 것이 아니다. DeFi 비즈니스에서 자주 발생하는 청산을 예로 들어 더 쉽게 이해할 수 있도록 하자:

• 청산 시작: DeFi 프로토콜(예: 대출 플랫폼)은 사용자가 채무 불이행 상태에 있을 때 담보 청산 프로세스를 시작한다.
• 검색자 출동: 청산 작업을 찾고 실행하는 사람(검색자 Searcher)이 행동을 시작한다. 그들이 청산을 실행할 동기가 있는 이유는 DeFi 프로토콜이 보상을 제공하기 때문이다. 이러한 보상은 일반적으로 프로토콜의 수수료나 직접적인 청산 보상에서 나오며, 검색자가 이러한 작업을 수행하도록 유도한다.
• 채굴자와 MEV: 채굴자(Miner/Validator)가 거래의 순서를 제어하기 때문에, 검색자는 자신의 거래가 우선 처리되도록 하기 위해 더 높은 팁을 지불해야 하며, 채굴자는 더 큰 가치를 추출한다.
• 결과: MEV 문제가 발생하고, DeFi 프로토콜이 지급하는 보상의 대부분이 채굴자에게 돌아가고, 검색자나 프로토콜 사용자에게는 돌아가지 않는다.

이것은 외식 주문 시 가격이 더 비싼 상황과 비슷하다. 비록 상점에서 제공하는 음식의 가격은 변하지 않더라도, 플랫폼과 배달이 한 몫을 차지하기 때문에 결국 당신이 주문한 가격은 상승하게 된다.

DeFi 프로젝트 자체에 대해 말하자면, MEV가 가져오는 문제는 프로젝트가 "과도한 지급" 청산 보상에 빠지게 만든다. 쉽게 말해 청산이 더 비싸진다는 것이다:

MEV의 파이를 나누어야 하므로, 청산이 제때 이루어질 수 있도록 대출 프로토콜은 검색자를 유치하기 위해 높은 보상을 제공해야 한다. 높은 청산 보상은 더 많은 자금이 이러한 비용을 지불하는 데 사용되게 하며, 프로토콜의 다른 측면의 효율성과 수익성을 높이는 데 사용되지 않게 된다.

공식 데이터에 따르면, 이더리움에서 Aave와 Compound는 역사적으로 약 250억 달러의 담보를 청산했으며, 그 중 채무 자체는 235억 달러이다. 즉, 1억 5천만 달러가 이 두 프로젝트가 청산인에게 제공한 보상으로 변했지만, 대부분은 채굴자에게 흘러갔다.

일반적인 주문 깊이에 비해 4-5%의 청산 보상은 다소 과도하게 보인다.

청산 보상이 과도하게 지급될 때, 이러한 추가 비용은 결국 더 높은 이자율이나 다른 비용으로 사용자에게 전가될 수 있다.

비용이 비싼 문제 외에도, 또 하나 간과할 수 없는 점은 신생 DeFi 프로토콜이 신뢰할 수 있는 청산인 출처를 찾기 어렵다는 것이다.

청산은 각 프로토콜 간에 분산되어 있으며; 서로 다른 청산 인터페이스를 가지고 있어 각 프로토콜은 사용할 수 있는 청산인이 부족하다.

따라서 많은 잠재적인 검색자들은 청산인이 될지 망설일 수 있다. 이는 프로토콜의 가용성이 낮고 검색자의 다양성이 낮아질 수 있다.

따라서 신생 DeFi 프로토콜에게 신뢰할 수 있고 비용이 더 낮은 청산 네트워크를 구축하는 것은 매우 시간 소모적이고 비쌀 수 있다. 개발자는 검색자가 그들의 프로토콜을 통합하도록 설득하는 데 많은 시간과 자원을 투자해야 하며, MEV 문제를 수용해야 한다.

요약하자면, 최종 사용자가 인식하기 어려운 어두운 숲 환경에서 우리는 항상 통일되고 공개적이며 사용하기 쉬운 산업 표준이 부족하다. 위와 같은 청산 단계나 더 많은 DeFi 비즈니스가 발생하는 단계에서:

• MEV가 채굴자(검증자)에게 흐르는 가치를 DeFi 프로토콜, 사용자 및 검색자의 손으로 되돌려주기;
• DeFi 프로토콜이 신뢰할 수 있는 청산을 얻기 위해 고품질 검색자 네트워크에 연결될 수 있도록 하기.

그리고 이것이 바로 Pyth Express Relay가 출시된 출발점이다.

Express Relay: 효율적인 주문 흐름 경매, 유출된 가치를 되찾다

예언기는 단순한 예언기가 아니다.

Pyth Network의 배후에 있는 Douro Labs는 블록체인에 저지연 데이터를 제공하는 예언기 프로토콜 개발 경험을 바탕으로, DeFi의 청산 단계를 더 비용 효율적으로 만들고 MEV 문제의 영향을 최대한 줄이는 솔루션을 실험해왔다.

이 솔루션이 바로 우리가 지금 보고 있는 Pyth Express Relay(이하 ER)이다.

ER이 실현할 수 있는 효과를 빠르게 이해하려면, 사실 한 마디로 요약할 수 있다:

MEV는 피할 수 없는 것이 아니며, 모두가 승자가 된다.

다양한 참여 역할에 대해 구체적으로 설명하자면, PER의 이점을 간단히 정리할 수 있다:

• 프로토콜과 사용자는 채굴자/검증자가 가져간 가치를 더 잘 회수할 수 있다.
• 개발자는 애플리케이션을 더 빠르게 배포할 수 있다.
• 검색자는 청산 등 여러 단계에 더 쉽게 참여할 수 있으며, 이타적인 동시에 더 나은 자기 이익을 얻을 수 있다.

PER의 구현 세부 사항으로 들어가면, 그 설계 아이디어는 격리된 오프체인 주문 흐름 경매를 통해 일부 거래를 독립적으로 분리하여 채굴자의 MEV 공간을 줄이는 것이다.

당신은 이를 이해할 수 있다, Express Relay는 DeFi 프로토콜을 자신이 구축한 검색자 네트워크에 직접 연결하고, 검색자가 거래 제출의 우선권에 대해 입찰할 수 있도록 허용한다; 이러한 거래의 순서는 채굴자가 제어하지 않는 독립 경매에서 결정되어, 그들이 MEV 가치를 착취할 가능성을 제거한다.

이는 거래가 채굴자에게 정렬되기 전에 이미 한 차례 필터링, 정렬, 최적화 및 패키징이 이루어졌음을 의미한다; 거래가 채굴자에게 전달되기 전에 가치는 명확하게 정리되어 있다.

DeFi 프로토콜이 이러한 주요 작업의 우선권을 경매할 수 있도록 함으로써, Express Relay는 검색자가 거래 가치를 더 적극적으로 경쟁할 수 있도록 보장한다. 직접적인 이점은 DeFi 프로토콜이 청산 보상 설정 등 활동에 자금을 더 효율적으로 사용할 수 있으며, 이러한 절감을 프로토콜의 사용자 등 이해관계자에게 전달할 수 있다는 것이다.

여전히 이해가 가지 않는다면, 위의 그림은 모든 기술 세부 사항을 추상화하여 가장 직관적인 방식으로 Express Relay를 사용했을 때와 사용하지 않았을 때의 차이를 보여준다:

왼쪽은 전통적인 거래 작업 흐름을 보여주며, 여기서 프로토콜이 창출한 가치는 채굴자에게 유출된다. 반면, Express Relay는 채굴자가 검색자의 스캔 기회에서 가치를 추출할 수 있는 능력을 제거하고, DeFi 프로토콜이 검색자로부터 대부분의 가치를 얻을 수 있도록 한다.

즉, 거래의 가치는 더 이상 채굴자에게 흐르지 않는다.

우리는 또한 실제 작업 흐름을 통해 Express Relay가 가치를 어떻게 보호하는지 더 깊이 이해할 수 있다.

관련 역할

• Protocol(프로토콜): DeFi 프로토콜은 거래 기회(Submit Opportunity)를 경매 서버에 제출한다. 이러한 기회는 잠재적인 차익 거래 기회, 청산 기회 등을 포함할 수 있다.
• Auction Server(경매 서버): 경매 서버는 프로토콜로부터 거래 기회를 수신하고, 이러한 기회를 검색자에게 공개한다. 검색자는 이러한 기회에 대해 입찰(Bid)하고, 자신의 입찰가를 제출한다. 경매 서버는 입찰가에 따라 가장 높은 입찰자를 선택하고, 승리한 거래를 프로토콜에 제출한다(Submit winning transactions).
• Searchers(검색자): 검색자는 경매 서버가 제공하는 거래 기회를 받은 후, 입찰(Bid)을 진행한다. 입찰에 성공한 검색자는 자신의 거래를 경매 서버에 제출하고, 경매 서버는 이러한 거래를 프로토콜에 제출한다.

상세 단계

• 거래 기회 제출: 프로토콜은 특정 거래 기회를 발견한 후, 이러한 기회를 경매 서버에 제출한다.
• 입찰 과정: 경매 서버는 이러한 거래 기회를 모든 검색자에게 보여준다. 검색자는 이러한 기회를 분석하고, 자신의 입찰 가격을 제출한다.
• 승자 선택: 경매 서버는 검색자의 입찰 가격에 따라 가장 높은 입찰자를 선택한다. 승리한 검색자는 자신의 거래를 경매 서버에 제출한다.
• 거래 제출: 경매 서버는 승리한 거래를 프로토콜에 제출하고, 프로토콜은 이러한 거래를 패키징하여 블록체인 네트워크에 제출한다.

이 격리된 오프체인 우선 경매 설계는 안전한 경매를 통해 DeFi 프로토콜을 검색자와 직접 연결하여 시장 효율성을 높이는 거래를 가능하게 한다. Express Relay는 궁극적으로 채굴자/검증자를 MEV 공급망에서 분리하고, 프로토콜이 자신의 거래 우선 순위를 관리할 수 있는 열쇠를 부여하여 통제권을 다시 되찾았다.

즉시 사용 가능, 처음부터 시작할 필요 없음

Express Relay는 우리가 앞서 언급한 첫 번째 문제인 DeFi 프로토콜의 청산 비용이 비싸다는 문제를 해결한 것처럼 보인다.

또 다른 문제는 신생 DeFi 프로토콜이 신뢰할 수 있는 청산인 출처를 찾기 어렵다는 것이다; Express Relay가 제시하는 대책은 "즉시 사용 가능"이다.

초기 프로토콜을 위해, Express Relay는 배포를 가속화하는 솔루션을 제공한다: Express Relay가 없으면, 개발자는 자신의 청산 네트워크를 구축하고 검색자가 그들의 프로토콜에 통합하도록 설득해야 한다; Express Relay가 있으면, 새로운 프로토콜은 이미 구축된 최고 검색자 네트워크에 원활하게 연결하여 청산 요구를 시작할 수 있다.

프로토콜은 종이 계약 서명 프로세스를 거칠 필요 없이, Pyth Express Relay의 계약을 직접 호출하고 배포함으로써 빠르게 자신의 청산 네트워크를 구축할 수 있다.

동시에, 검색자에게는 Express Relay가 여러 DeFi 프로토콜의 청산 및 기타 가치 있는 거래 기회를 한 곳에 집계한다. 검색자는 이러한 모든 기회에 대해 경쟁할 수 있으며, 각 프로토콜의 인터페이스에 맞춰 맞춤형 코드를 작성할 필요가 없다. 통합 비용을 줄임으로써, Express Relay는 검색자가 더 효율적으로 운영할 수 있도록 하여 청산인 출처의 문제를 해결한다.

당신은 이렇게 질문할 수 있다, 이렇게 하면 프로토콜은 더 편리해지지만, 채굴자/검증자는 예전처럼 MEV 가치를 얻지 못하게 되면 어떻게 할까?

더 많은 DeFi 프로토콜과 검색자가 Express Relay를 채택하게 되면, 이 기술은 점차 산업 표준이 될 것이다. 채택률이 높아짐에 따라, 채굴자는 이러한 새로운 거래 모델에 적응해야 할 것이다, 왜냐하면 대부분의 고가치 거래는 Express Relay 또는 유사한 기술을 통해 이루어질 것이기 때문이다.

또한, Pyth Network가 예언기 분야에서 폭넓은 관계를 맺고 있는 특성을 고려할 때, Express Relay는 여러 대형 DeFi 프로토콜과 협력하여 이 기술을 공동으로 홍보하고 채택률과 영향력을 높일 수 있다.

결국 누가 즉시 사용 가능하고 이익을 얻을 수 있는 솔루션을 싫어하겠는가?

한눈에 보기에는 비즈니스에 집중하지 않는 것 같지만, 실제로는 더 크게 성장하고 있다

Pyth Network는 사람들의 인식 속에서 여전히 예언기와 연결되어 있다.

그래서 당신은 예언기를 하다가 MEV를 다루는 것이 과연 비즈니스에 집중하지 않는 것일까? 여러 역할을 동시에 수행할 수 있을까?

상황은 오히려 의구심과 반대이다.

앞서 언급한 폭넓은 관계는 실제로 Express Relay에서 이미 작용하고 있다. 기존의 예언기 비즈니스는 마치 그물처럼 공급과 수요 양쪽에서 이동 가능하고 거대한 네트워크 효과를 형성하고 있다.

공급 측면에서, Express Relay가 구축한 검색자 네트워크를 예로 들면, 이전에 Pyth와 협력했던 최고 수준의 시장 조성자들은 이미 새로운 제품에서 검색자의 역할을 맡기로 확인했다.

공식 정보에 따르면, 현재 Wintermute, Flow Traders, Flowdesk, Auros, Caladan, Tokka Labs, Swaap Finance 등 7개의 시장 조성자가 DeFi 프로토콜의 청산 비즈스를 지원하는 검색자로 빠르게 자리 잡았다.

이는 Pyth의 Express Relay가 거의 냉시작 문제를 고려할 필요가 없음을 의미하며, 몇몇 최고 MM들이 자연스럽게 "자금을 가지고 들어오는" 역할을 하여 이 새로운 검색자 네트워크의 선두주자가 되었다.

이는 MEV 관련 비즈니스를 위한 전혀 새로운 프로젝트로서 비교할 수 없는 장점이다.

수요 측면에서도, 기존의 예언기 비즈니스가 서비스를 제공하는 프로젝트는 대부분 대출, Perps 등 DeFi 분야에 속하며, 데이터 제공이 필요할 뿐만 아니라 청산 네트워크의 지원도 필요하다;

두 가지 수요가 동일한 Pyth의 다양한 제품으로 해결될 수 있다면, 왜 즐겁지 않겠는가?

따라서 이는 사실상 Web2에서의 트래픽 변환과 매우 유사하다. 즉, 트래픽이 생긴 후, 사용자 기반을 바탕으로 더 많은 비즈니스를 하는 것이다; Pyth에게 있어 이전의 예언기 비즈니스는 이미 명확하고 범위가 넓으며, 긴밀한 비즈니스 기반을 축적해왔다.

100+ 데이터 제공자, 500+ 가격 제공 데이터, 300+ 이미 통합된 dApps 및 60개 지원 체인… 금삽 효과는 분명히 에어드랍 분야에서만 작용하는 것이 아니라, 비즈니스 확장 및 평행 이동 과정에서도 순조롭게 작용하고 있다.

다재다능한 스타의 미래

연기를 잘하면 노래도 잘 부른다, 이는 연예계에서 아티스트들이 흔히 겪는 발전 경로이다.

Express Relay를 통해 볼 때, 비즈니스 능력이 뛰어나고 서로 다른 비즈니스가 연관되어 있을 때, Pyth Network는 예언기에서 MEV로 나아가며 다재다능한 아티스트로 발전하고 있다. 이는 여러 사용자들이 쉽게 인식하지 못하지만 프로젝트에겐 매우 필요한 배후 문제를 해결하는 것이다.

하나의 프로젝트가 암호화 세계의 배후에서 조율의 대가가 되어 DeFi 프로토콜들이 더 효율적이고 비용이 낮은 다양한 서비스를 받을 수 있게 되면, 배후의 작업이 점차 정리되고, 전면의 배우들은 자연스럽게 더 나은 발휘 공간을 얻으며, 관객들은 더 나은 입장 경험을 누릴 수 있게 된다.