이것은 ETF 강세장입니다

저자: 리듬 BlockBeats

6월 27일, VanEck 디지털 자산 연구 책임자 Matthew Sigel은 SEC에 Solana ETF를 신청했다고 밝혔다.

이 새로운 펀드는 VanEck Solana Trust라는 이름을 가지고 있으며, 미국에서 신청된 첫 번째 Solana ETF이다. 그는 "원주율 토큰 SOL의 기능은 비트코인과 이더리움 등 다른 디지털 상품과 유사하며, 블록체인에서 거래 수수료와 계산 서비스 지불에 사용된다. 이더리움 네트워크의 ETH와 마찬가지로, SOL은 디지털 자산 플랫폼에서 거래되거나 P2P 거래에 사용될 수 있다"고 말했다.

블룸버그 ETF 분석가 James Seyffart는 소셜 미디어에 Solana ETF가 예상보다 "더 빨리" 올 것이라고 언급했지만, 승인 여부는 여전히 미지수라고 밝혔다. 승인 여부와 관계없이, 이는 침묵하던 암호화 커뮤니티를 흥분시키기에 충분하다. 결국 이번 시장은 ETF 황소장이라고 할 수 있다.

"비트코인 독주"

현물 ETF가 통과된 후, BTC는 디지털 자산의 대표로서 암호화폐 시장에서 첫 번째 "논리적 통과"의 대상이 되었다.

비트코인 현물 ETF는 월스트리트에 암호화 자산을 배분할 수 있는 정식 경로를 제공하여 암호화 시장에 대량의 오프라인 자금을 가져왔다. 비트코인의 상승 주요 지점에서도 볼 수 있듯이, 2만 5천 달러에서 6만 9천 달러의 신고가까지 거의 모두 ETF에 의해 촉발되었다. 소송 승리나 가짜 뉴스 등 뉴스의 자극은 항상 시장의 마음을 움직였다.

2023년 8월 30일, 그레이스케일은 SEC와의 소송에서 승리하여 SEC가 그레이스케일 ETF를 차단한 결정을 뒤집었다. 10월 비트코인 현물 ETF 통과에 대한 가짜 뉴스가 퍼지면서 비트코인은 34,000달러를 안정적으로 유지했다. 1월 11일, SEC는 동시에 11개의 현물 비트코인 ETF를 승인했으며, 이날 비트코인 가격은 48,590달러로 급등했다.

설날 이후, 비트코인은 폭발적인 상승 모드에 들어갔고, 6만 9천 달러의 고지를 넘어 비트코인 시가총액은 1.35조 달러에 달하며 Meta Platforms를 초과하여 세계 주요 자산 시가총액 9위로 상승했다.

데이터에 따르면, 1월 21일부터 26일 사이 비트코인 ETF의 총 자산 관리 규모는 5일 만에 291.60억 달러에서 260.62억 달러로 감소하며 30억 달러 이상이 유출되었다. 반면 2월부터 비트코인 ETF의 총 자산 관리 규모는 283억 달러에서 안정적으로 상승하기 시작했으며, 한 달도 안 되는 시간 안에 400억 달러를 돌파했다.

자금이 대량으로 유입되면서 비트코인 가격은 큰 폭으로 상승했으며, 2월 전체에서 비트코인 가격은 역사상 가장 큰 변동성을 맞이했다. 각 비트코인 가격은 18,615달러 상승했으며, 이는 15개월 전 비트코인 가치보다도 높은 수치이다.

이에 비해, 알트코인은 BTC 상승을 따라잡는 과정에서 매우 힘겨워 보인다. 이더리움 생태계의 주요 호재인 칸쿤 업그레이드는 희석되었고, 솔라나는 밈 코인으로 화려하게 등장했지만, 이로 인해 프리세일, 유명인 코인 등이 시장의 방향을 지속적으로 혼란스럽게 만들고 있으며, pumpfun의 부상은 밈이 시장의 주목을 더욱 분산시키고 있다. 암호화 VC는 높은 수익을 올리는 밈과 에어드롭의 혼란 속에서 소액 투자자와 대립하게 되었다.

한편, 룬을 선두로 한 비트코인 생태계는 강력하게 발전하고 있다. 명확한 비즈니스 모델과 자산 논리가 없기 때문에 많은 사람들은 이번 주기가 비트코인의 "독주"라고 생각하고 있다.

블랙록이 원하면, 블랙록이 얻는다

이번 황소장을 여는 이유를 찾으려면, 그 이유는 반드시 블랙록이다. 시장이 깊은 약세 상태에 있고, 산업이 높은 압박 규제를 받고 있는 상황에서, 블랙록의 ETF는 암호화 시장의 국면을 전환시켰다.

비트코인 현물 ETF가 출시된 후, IBIT는 가장 강력한 성과를 보였고, 유동성도 가장 좋았다. 지난주, HODL15Capital은 현재까지 전 세계에서 비트코인을 보유한 10대 기업 중 블랙록의 IBIT이 305,614 BTC로 1위를 차지했다고 발표했다.

월스트리트에는 "블랙록이 원하면, 블랙록이 얻는다"라는 말이 전해진다. 10조 달러의 자산을 관리하는 금융 거물로서, SEC는 블랙록 앞에서 한 발 물러서야 할 것 같다.

많은 사람들이 보지 못한 것은, 비트코인 현물 ETF의 출시는 아마도 금융 거물이 토큰화된 세계에서의 배치의 전채일 수 있다.

2022년 말, 블랙록 CEO Larry Fink는 "다음 세대 시장, 다음 세대 증권은 증권의 토큰화가 될 것"이라고 말했다. 블랙록이 비트코인에 진입함으로써, 그 구도는 우리가 생각하는 것보다 훨씬 더 크다. 이후 우리는 블랙록이 이더리움에서 출시한 달러 기관 디지털 유동성 펀드 BUIDL을 보았다.

4월 30일, 블랙록과 Securitize가 협력하여 출시한 첫 번째 디지털 자산 펀드 BUIDL은 단 6주 만에 성공적으로 정점에 올랐으며, 총 규모 13억 달러의 디지털 국고 시장에서 거의 30%의 점유율을 차지했다.

올해 들어 토큰화된 미국 국채의 시가총액이 크게 증가했으며, 토큰화된 RWA(국채, 채권 및 현금 등가물 포함)는 지난 두 달 동안 35% 증가했다. 그 중 선두주자는 블랙록의 BUIDL로, 이번 분기 초부터 65% 성장하여 토큰화된 국채의 총 시가총액이 15억 달러를 초과했다. 같은 기간, 선도적인 RWA 중심 DeFi 프로토콜 중 하나인 Ondo Finance의 총 잠금 가치는 4월의 2.21억 달러에서 5.07억 달러로 증가했다.

BUIDL 출시 후 한 달도 채 되지 않아, 스테이킹과 관련된 규제 문제를 가진 이더리움 현물 ETF가 극적인 반전을 맞이하며 한 번의 신청으로 통과되었다.

5월 24일, 이더리움 현물 ETF는 아무도 주목하지 않던 상황에서 통과율이 7%에 불과했으나, 하룻밤 사이에 통과율이 75%로 급등했으며, ETH 가격도 여러 차례 3,800달러를 돌파했다.

2022년 9월 이더리움이 "지분 증명(POS)"이라는 새로운 거버넌스 모델로 전환한 이후, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 스위스에 본사를 둔 이더리움 재단에 대한 조사를 시작했다. "지분 증명"은 사실상 SEC가 이더리움을 증권으로 정의하려는 새로운 구실을 제공했다.

타협으로, 블랙록 등 ETF를 신청한 회사들은 ETF 제안서에서 스테이킹 부분을 삭제하고, 신탁의 일부 자산을 스테이킹하지 않겠다고 밝혔다. 5월 30일, 블랙록은 SEC에 제출한 문서에서 이더리움 ETF에 자금을 제공하기 위해 1,000만 달러의 ETH를 구매할 것이라고 밝혔다.

블랙록의 세 가지 조치로 인해, 지난 1년 동안 SEC가 산업에 가져온 많은 어려움이 해소되기 시작했다. 대형 투자자가 선두에서 돌진하면, 뒤따르는 많은 소형 투자자들이 함께 이익을 얻는다. 블랙록 하나가 수많은 기관을 시장에 끌어들이고, "암호화 논리 / 암호화 용어"의 주류화 과정에 새로운 국면이 나타났다.

알트코인, ETF 자금도 감당할 수 있을까?

알트코인 황소장이 여전히 존재할지 여부는 암호화폐 커뮤니티가 지난 6개월 동안 계속 논의해온 문제이다.

한편으로, VC 자금의 규모가 크고, 새로운 소액 투자자의 유입이 예상보다 적어 자금이 새로운 코인과 여전히 시장에 남아 있는 오래된 코인을 감당하기 어려워, 프로젝트의 가치 상승은 주로 1차 시장에서 발생하고, 토큰이 상장된 후에는 높은 FDV와 낮은 유통 상황이 발생하고 있다. 또한, 이전 황소장으로 인해 애플리케이션이 포화 상태에 이르러 블록 공간이 "과부하" 상태가 되었고, VC는 약세장 동안 자금을 인프라 분야에 집중시켰기 때문에 사용자에게 가장 눈에 띄는 애플리케이션 레이어의 발전이 지연되었고, 시장이 갑자기 상승세를 맞이했을 때 "서사적 빈곤" 문제를 드러냈다.

하지만 근본적으로, 사람들이 가장 걱정하는 것은 비트코인 ETF에서 들어오는 자금이 알트코인으로 흐르지 않는다는 것이다.

이전 주기에는 암호화 기관들이 BTC를 담보로 하여 레버리지를 사용하고, 이러한 레버리지 자금이 알트코인 시장으로 흘러들어가 전체 암호화 시가총액을 증가시키고, 이른바 알트코인 황소장을 가져왔다. 하지만 이번 주기에는 현물 ETF가 수탁 기관에 의해 관리되며, 레버리지 조작이 불가능하기 때문에 알트코인 시장의 중요한 자금 출처가 직접적으로 차단되었다.

그러나 이번 달 ETH와 SOL 현물 ETF의 새로운 동향은 암호화 산업에 유동성을 유치하고 창출하는 데 더 새롭고 명확한 논리를 제공하고 있으며, ETF 자금은 비트코인만 독점하지 않고 알트코인도 감당할 수 있다.

하지만 다음 문제는 자본 시장의 소비자가 비트코인을 제외한 암호화 자산에 대해 비용을 지불할 것인가 하는 것이다.

단기적으로는 어려울 수 있으며, 세계는 암호화폐에 대한 일반적인 인식이 여전히 비트코인에 국한되어 있으며, 스마트 계약, 이더리움 및 솔라나의 차이에 대한 개념을 소화하는 데 시간이 필요하다. 하지만 이것이 바로 블랙록 등 기관의 기회가 될 수 있다(암호화 인덱스 패키징).

상대적으로, 전통적인 기관의 진입은 많은 암호화 원주율 기관의 시장이 점차 압축될 수 있으며, 특히 시장 조성자와 OTC와 같은 역할에서 정규군이 자금을 가져올 수 있지만, 동시에 당신의 일자리를 빼앗을 수도 있다.

결론적으로, SOL ETF가 통과되든, ETH ETF의 미래 성과가 어떻든, ETF 황소장의 논리와 추세는 이미 막을 수 없는 방향으로 나아가고 있는 것 같다.