SEC는 이더리움 2.0에 대한 조사를 종료하기로 결정했으며, 이는 ETH의 현물 ETF에 긍정적일까요?

在 암호화폐 분야에서 규제 문제는 항상 주목받아 왔습니다. 최근 SEC(미국 증권 거래 위원회)는 다시 한번 주목의 중심에 섰으며, 이번 목표는 이더리움 2.0입니다. 보도에 따르면, SEC는 이더리움 2.0에 대한 조사를 종료하기로 결정했으며, 이더리움의 판매가 증권 거래에 해당하지 않는다고 주장하지 않을 것입니다. 이 소식은 즉시 암호화폐 커뮤니티에서 광범위한 관심과 논의를 불러일으켰습니다.
지난 14개월간의 조사 끝에 이더리움 2.0은 규제의 초점이 되어 왔습니다. 그러나 Consensys는 6월 7일 SEC에 이더리움 현물 ETF 승인 시 이더리움이 상품으로 간주되어야 한다고 확인해 줄 것을 요청하는 서한을 보냈으며, 이 요청은 결국 SEC가 조사를 종료하기로 결정하는 계기가 되었습니다. 이 결정은 이더리움 개발자, 기술 제공자 및 산업 참여자들에게 큰 승리일 뿐만 아니라 규제 환경에서의 중요한 전환점을 의미합니다.
SEC가 조사를 종료한다는 소식이 전해지자 시장은 즉각 반응했습니다. 6월 19일, 이더리움 관련 프로젝트인 LDO 등이 상승폭 상위에 올랐습니다. 6월 20일, 이더리움 생태계 내의 ENS, LDO, RPL, Pendle, CVX, MOG, PEPE 등 프로젝트도 일제히 상승하며 이 소식에 대한 시장의 긍정적인 태도를 보여주었습니다.

그러나 많은 블록체인 개발자, 기술 제공자 및 산업 참여자들에게 이는 만병통치약이 아닙니다. 그들은 여전히 SEC의 공격적인 암호화폐 집행 체제 아래에서 고통받고 있습니다. Consensys는 그들의 싸움이 계속되고 있으며, 특히 MetaMask Swaps와 Staking이 증권법을 위반하는지 여부에 대한 문제에 대해 강조했습니다. 그들은 소송을 통해 산업에 필요한 규제 명확성을 확보하여 혁신이 가득한 이 산업이 번창할 수 있도록 하기를 희망합니다.
이러한 배경 속에서 우리는 SEC의 조사 과정과 그 결정 뒤에 숨겨진 이유를 깊이 이해하고, 이 사건이 암호화폐 시장 및 규제 환경에 미칠 잠재적 영향을 탐구할 필요가 있습니다.

SEC가 이더리움에 대한 조사를 시작하다, 산업 전체의 마음을 흔드는 갈등

2024년 4월 25일, 암호화폐 거대 기업 Consensys는 텍사스주 연방 법원에 강력한 어조의 소송을 제기하며 미국 증권 거래 위원회(SEC)를 "과도한 규제"로 고발하고, 시가총액 3,800억 달러의 이더(ETH)를 저지하려고 했습니다. 이 소송은 "ETH는 어떤 증권 속성도 갖고 있지 않다"는 이유에 기반하고 있습니다. 그러나 SEC가 ETH에 대한 조사를 시작한 이유를 이해하려면, 이더리움이 설립된 지 거의 10년 전으로 거슬러 올라가야 합니다.
Consensys는 이더리움 블록체인의 주요 지지자로, 이더리움은 비트코인과 유사한 "1계층" 블록체인 원장으로, 그 위에 다른 프로토콜과 애플리케이션을 구축할 수 있습니다. 이더리움 사용자는 ETH를 사용하여 거래하며, ETH는 네트워크 사용자가 전 세계에서 이 네트워크를 운영하는 개인(일명 "채굴자")에게 지급하는 보상의 형태입니다. Consensys는 이더리움의 백엔드 인프라 구축에 큰 기여를 했으며, 생태계 내의 많은 소규모 프로젝트에 자금을 지원했습니다. 가장 유명한 것은 그들이 개발한 MetaMask 지갑으로, 올해 2월 기준으로 MetaMask의 월간 활성 사용자는 약 3,000만 명에 달합니다. Consensys의 성공은 이더리움 네트워크의 성공과 밀접하게 연결되어 있으며, ETH의 판매 방식은 설립 이후로 논란이 되어왔습니다.
ETH는 2014년 7월 최초의 토큰 발행(ICO) 방식으로 출시되었으며, 이는 전통 금융 시장의 IPO(상장 공모)와 유사합니다. ICO 열풍이 일던 시기에 많은 프로젝트가 이 방식을 통해 대량의 자금을 모금하였고, 이는 규제 기관의 주목을 받게 되었습니다. 2017년 7월, 미국 증권 거래 위원회는 "가상 조직이 디지털 자산을 제공하고 판매하는 것은 연방 증권법의 규정을 준수해야 한다"고 발표했습니다. 이후 규제 기관은 증권법을 준수하지 않는 ICO 프로젝트를 추적하고 기소하기 시작했으며, ICO 시장은 급속히 냉각되었습니다. 그러나 2017년 7월 보고서 발표 이전에 발행된 토큰, 즉 ETH는 실제로 면제를 받아 SEC의 기소를 피했습니다.
SEC는 ETH의 ICO 발행에 대해 조치를 취하지 않았지만, 이더리움 네트워크에 대한 관심은 줄어들지 않았습니다. 특히 2022년 이더리움이 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS)으로 전환된 이후, 규제 기관은 이 네트워크에 더욱 주목하게 되었습니다. PoS 시스템은 채굴자가 자신의 ETH를 잠그고(스테이킹) 네트워크를 운영하여 네트워크 사용자로부터 지급받는 보상을 받도록 허용합니다. SEC는 이러한 스테이킹 메커니즘이 투자 계약을 구성하며, 증권법의 범주에 해당한다고 보고 있습니다.
이러한 배경 속에서 Consensys의 소송은 선제적 전략으로 보입니다. SEC의 기소 가능성에 직면한 Consensys는 소송을 통해 더 많은 규제 명확성을 확보하고자 합니다. 그러나 SEC의 역사적 기록에 따르면, 등록되지 않은 증권과 관련된 사건에서 거의 실패한 적이 없습니다. Consensys는 재정적 및 법적 자원에서 우위를 점하고 있지만, 법적 측면에서 그들의 승산은 크지 않습니다.

SEC의 이더리움에 대한 정의는 항상 모호하며, 일련의 역사적 유산 문제를 남긴다

미국 증권 거래 위원회(SEC)는 2018년 이더리움(ETH)이 증권이 아님을 명확히 선언했습니다. 당시 SEC의 기업 재무 부서장 William Hinman은 한 연설에서 이더리움이 중앙 관리 권한이 없기 때문에 "현재의 이더리움 판매는 증권 거래가 아니다"라고 지적했습니다. 이 선언은 SEC 및 그 리더십이 이더리움에 대해 깊이 고민한 판단을 반영하며, 널리 인정받았습니다.
다음 해, 상품선물거래위원회(CFTC)의 의장도 이더리움을 상품으로 선언하여 CFTC의 관할 범위에 속한다고 밝혔습니다. 이후 CFTC의 후임자도 이더리움이 증권이 아닌 상품 범주에 속한다고 재확인했습니다. 이 기간 동안 SEC와 CFTC는 공개 성명, 의회 청문회, 집행 조치 및 규제 조치에서 이 입장을 여러 차례 재확인했습니다. 전반적으로 규제 합의는 매우 명확했습니다: 이더리움은 증권이 아닙니다.

그럼에도 불구하고 이 입장은 최근 몇 년 동안 미묘한 변화를 겪고 있습니다. 2023년 12월, Bloomberg 분석가 James Seyffart는 한 팟캐스트에서 SEC가 최근 이더리움 선물 거래소 거래 펀드(ETFs)를 승인했으며, 이는 SEC가 이더리움을 증권이 아닌 상품으로 인정할 가능성을 시사한다고 언급했습니다. 또한 SEC 의장 Gary Gensler는 비트코인을 상품으로 공개적으로 인정했지만 이더리움에 대해서는 상대적으로 침묵을 지켰으며, 이는 그가 더 이상 이더리움을 증권으로 간주하지 않음을 간접적으로 나타냅니다.
2024년 5월, SEC는 이더리움 현물 ETF를 승인했으며, 이 결정은 SEC가 이더리움의 비증권 속성을 인정했음을 더욱 분명히 보여줍니다. 블룸버그 ETF 분석가 James Seyffart와 디지털 자산 변호사 Justin Browder는 이 승인이 SEC가 이더리움을 증권으로 간주하지 않을 것이라는 태도를 내포하고 있다고 보았습니다. 그러나 그들은 스테이킹된 ETH는 여전히 증권으로 정의될 수 있으며 SEC의 규제를 받을 수 있다고 지적했습니다.
올해 4월, 이더리움 인프라 회사 Consensys는 MetaMask 거래 및 스테이킹 서비스로 인해 SEC의 웰스 통지를 받았습니다. 금융 변호사 Scott Johnsson은 SEC가 이더리움 현물 ETF를 승인했지만, 승인서에서 이더리움의 비증권 상태를 명확히 확인하지 않았으며, 이는 SEC가 스테이킹 문제에 대해 이더리움에 대해 조치를 취할 가능성이 여전히 존재함을 의미한다고 지적했습니다.
Fox Business의 보도에 따르면, SEC 의장 Gensler는 지난 1년 동안 ETH가 "등록되지 않은 증권"에 해당하며 현행 연방 규정을 준수하지 않는다고 주장해왔습니다. 2023년 3월, SEC 집행 부서 책임자 Gurbir Grewal은 이더리움의 증권 지위를 조사하기 위한 공식 조사 명령을 승인하고, 사건에 관련된 개인 및 단체를 소환했습니다.
이러한 발전을 통해 SEC의 이더리움에 대한 태도가 변화하고 있으며, 이 논란은 이더리움 및 전체 암호화폐 시장에 깊은 영향을 미칠 것입니다.

조사가 종료되었다고 해서 미국 규제 당국이 ETH의 합법적 지위를 완전히 인정한 것은 아니다, 향후 시장에 주목해야 한다

2024년 4월 25일, 미국 시간으로 목요일, 이더리움 개발 회사 ConsenSys는 텍사스 북부 지방법원에 소송을 제기하며 미국 증권 거래 위원회(SEC)가 이더리움을 증권으로 규정하려고 한다고 주장했습니다. 이는 이전에 SEC가 이더리움이 증권 속성이 없다고 선언한 것과 모순됩니다. ConsenSys는 SEC의 이 조치가 권한을 넘어설 뿐만 아니라 절차적 정의 조항을 위반한다고 주장합니다.
소송 문서에서 ConsenSys는 2024년 4월 10일 SEC 직원이 ConsenSys에 "웰스 통지"를 보내며 MetaMask Swaps와 MetaMask Staking 제품이 연방 증권법을 위반했다고 선언했다고 밝혔습니다. 웰스 통지는 일반적으로 조사가 종료될 때 조사 대상 개인이나 기관에 발송되어 SEC가 증권법 위반 혐의로 조치를 취할 계획임을 알리고, 그들에게 설명하거나 반박할 기회를 제공합니다.
ConsenSys는 SEC의 이 조치가 MetaMask의 Swap 및 Staking 기능이 등록되지 않은 증권 거래와 관련이 있다는 주장에 기반하고 있으며, 이는 Coinbase, Binance, KuCoin 등의 거래소에 대한 고발과 유사하다고 생각하고 있습니다. 그러나 ConsenSys는 SEC가 토큰이 증권인지에 대한 모호한 태도에 매우 불만을 느끼고 있으며, SEC가 증권이 아닌 상품을 초과 규제하고 있다고 주장하며 법원에 소송을 제기하기로 결정했습니다.

ConsenSys의 창립자 Joseph Lubin은 언론 인터뷰에서 SEC가 이더리움에 대한 14개월간의 조사를 종료하기로 한 결정은 고무적인 발전이지만, 이는 여전히 부족하다고 강조했습니다. 그는 회사가 SEC에 대한 소송을 계속 진행하여 더 많은 법적 투명성을 확보할 것이라고 밝혔습니다. Lubin은 "매복보다 더 나은 방식으로 시장을 규제할 방법이 분명히 있다. 우리는 일부 미국 규제 기관이 암호화폐에 대한 적대감을 줄이기 시작하고, 국가 투자자 보호 전략이 현재의 게릴라 전술에서 벗어나기를 희망합니다."라고 말했습니다.
2024년 6월 19일, ConsenSys는 트위터에 성명을 발표하며 "우리의 싸움은 계속되고 있습니다. 우리의 소송에서 우리는 사용자 인터페이스 소프트웨어인 MetaMask Swaps와 Staking이 증권법을 위반하지 않는다는 선언을 요청하고 있습니다. 우리는 이 산업이 수많은 새로운 기술과 혁신의 기둥으로서 번창할 수 있도록 허용하기 위해 급히 필요한 규제 명확성을 제공하기 위해 소송을 통해 노력해야 합니다."라고 밝혔습니다.
결론적으로, SEC가 이더리움에 대한 조사를 종료하기로 한 결정은 규제 폭풍의 일시적 진정을 의미하지만, 미래의 길은 여전히 불확실성으로 가득 차 있습니다. ConsenSys의 반격은 단순히 자신의 미래에 관한 것이 아니라, 전체 암호화폐 산업의 규제 구조에 영향을 미칠 수 있습니다. 이더리움이 혁신적인 금융 도구로 계속 존재할 것인가? 규제 기관과 기술 혁신 간의 균형은 어떻게 이루어질 것인가? 이러한 질문들은 여전히 시간이 필요합니다.