이더리움 현물 ETF의 통과가 암호 생태계에 미치는 영향 (1)

이더리움 현물 ETF가 통과된 후, 암호 생태계에 미치는 영향은 심오할 것입니다.

저는 주로 두 가지 측면에서 나타날 것이라고 생각합니다:

첫째, 월스트리트의 전통 자본은 결국 모든 암호 자산의 법정 화폐(달러)에 대한 출입구를 장악하고 (현물 ETF와 같은 금융 도구를 통해) 모든 주요 암호 자산의 가격 결정권을 통제하게 될 것입니다.

둘째, 월스트리트의 전통 거대 기업들은 암호 생태계의 인프라와 응용 분야에 전면적으로 배치할 것입니다.

오늘은 첫 번째 점을 살펴보겠습니다.

월스트리트의 금융 거대 기업들은 이미 비트코인과 이더리움의 현물 ETF를 성공적으로 수확했습니다.

하지만 저는 그들의 목표가 이 두 개의 토큰에 그치지 않을 것이라고 믿습니다. 금융의 탐욕스러운 본성은 그들이 가능한 모든 대상에 손을 뻗치도록 만들 것이며, 그들의 영향력을 암호 생태계 전체로 확장할 것입니다.

따라서 비트코인과 이더리움 이후, 그들은 반드시 끊임없이 새로운 목표를 찾고, 새로운 암호 자산 현물 ETF를 출시할 것입니다.

현재의 암호 생태계에서 기술적인 관점에서 우리는 (동질화된) 토큰을 두 가지로 나눌 수 있습니다: 하나는 블록체인 기반의 원주율 토큰(예: 비트코인과 이더리움), 다른 하나는 블록체인 프로토콜 기반의 파생 토큰(예: ERC-20 토큰과 BRC-20 토큰)입니다.

최신 FIT21 법안에 따르면, 블록체인 기반의 원주율 토큰은 상대적으로 "비증권"으로 간주되기 쉽습니다. 왜냐하면 이들은 상대적으로 탈중앙화가 용이하고, 서비스나 소비에 사용되며, 운영상 증권처럼 보이지 않기 때문입니다.

블록체인 기반의 원주율 토큰 중에서는 합의 메커니즘에 따라 두 가지 주요 토큰이 있습니다: POW 기반의 토큰과 POS 기반의 토큰. 이 두 가지 중에서 POW는 소수이고, POS는 다수입니다.

현 SEC 의장의 과거 발언에 따르면, POW 유형의 원주율 토큰은 상대적으로 "증권"의 의혹을 피하기 쉽고, 비트코인은 POW의 전형이며 암호 생태계의 왕자이기 때문에 비트코인 현물 ETF가 가장 먼저 승인되었습니다.

POS 토큰의 경우, 현 의장의 부정적인 발언으로 인해 우리는 그들의 스테이킹 메커니즘이 토큰 ETF 승인에 장애가 될 것이라고 생각했습니다. 그러나 이더리움 현물 ETF의 승인은 승인 기준에서 POS와 스테이킹 메커니즘이 장애가 아니라는 것을 보여줍니다.

이렇게 되면, 생태계 내의 POW와 POS 원주율 토큰 모두 잠재적인 대상이 됩니다.

POW와 POS 토큰 외에도, 암호 생태계에는 블록체인 프로토콜 기반의 파생 토큰, 특히 이더리움 ERC-20 프로토콜 기반의 토큰이라는 더 큰 토큰 집단이 있습니다.

그리고 이 분야의 토큰에 대해서는 현재까지 어떤 기관도 관련된 현물 ETF 신청 자료를 제출한 적이 없는 것 같습니다. 따라서 현재로서는 이 종류의 토큰이 기관들의 눈에 띄지 않는 것 같습니다.

흥미로운 점은, ERC-20 토큰을 발행하는 프로젝트들은 현재까지 대부분 토큰과 프로젝트의 예상 수익을 연결짓지 않고, 단지 토큰에 이른바 "거버넌스 기능"만 부여했습니다. 이로 인해 이러한 "거버넌스 토큰"은 현재로서는 "상업화"와 "예상 수익"과는 관련이 없는 것처럼 보입니다.

하지만 이러한 ERC-20 토큰은 비교적 쉽게 "탈중앙화"의 판단에 도달할 수 있습니다.

반면, 이번 비트코인 생태계에서 부상한 BRC-20을 선두로 하는 많은 명문 토큰들은 "상업화"와 "예상 수익"의 특징이 더 적고, 더욱 "탈중앙화"된 것처럼 보입니다. 어느 정도 그들은 충분한 유동성과 높은 합의를 축적하면 언젠가 거대 기업들에 의해 ETF로 발행될 가능성이 있습니다.

위의 단서와 추측에 따라, 저는 다음에 월스트리트의 거대 기업들이 대략적인 진행 경로가 이럴 것이라고 생각합니다:

POW와 POS 원주율 토큰에서 새로운 목표를 계속 찾을 것입니다. 그러나 그들은 무작정 선택하지 않고, 다음과 같은 특성을 가진 토큰을 선택할 가능성이 높습니다: 시가 총액이 크고, 합의가 강하며, 유동성이 좋고, 타인이 통제하는 자산이 분산되어 있는 것입니다.

사실 이러한 원주율 토큰의 좋은 대상은 현재 매우 제한적이기 때문에, 이러한 원주율 토큰 중 좋은 대상이 선택된 후, 그들은 반드시 ERC-20, BRC-20 등의 프로토콜 토큰을 목표로 삼을 것이라고 생각합니다.

결론적으로, 몇 년 후 우리가 전체 암호 생태계를 다시 살펴볼 때, 우리는 생태계 내의 좋은 대상이 거의 모두 월스트리트의 거대 기업들에 의해 현물 ETF로 발행되었음을 발견할 것입니다. 그리고 그때의 암호 자산은 명실상부하게 새로운 금융 자산으로서 세상에 떠오를 것입니다.

이 경로를 추측하여, 우리는 이러한 거대 기업들이 다음 번 SEC에 새로운 현물 ETF 신청 자료를 제출할 때 어떤 토큰을 겨냥할지 조용히 기다려 봅시다.