주 네트워크 합병 및 인수 열풍: Web3 프로젝트의 새로운 협력 트렌드

원제목：《Merger and Acquisition in the Blockchain Industry》

저자：Jay Jo \& Yoon Lee

편집：심조TechFlow

요약

• Web3 산업은 날로 발전하고 있으며, 메인넷 프로젝트가 끊임없이 등장하고 있지만, 빠르게 사라지는 경우도 많다. 최근 메인넷 간의 합병이 새로운 트렌드로 떠오르고 있다.

• 메인넷 합병은 경쟁력 강화, 인재 확보 및 가치 확대 등의 이점을 제공한다. 그러나 메인넷 생태계의 방대함과 잠재적인 거래소 상장 폐지 문제로 인해 신중해야 한다.

• 빠르게 변화하는 Web3 시장에서 인수합병은 핵심 전략이 될 수 있지만, 가격 조작이나 위험 회피를 위한 수단으로만 사용해서는 안 된다.

1. 서론

Web3 산업에서 메인넷 간의 합병 및 인수(M&A)는 최근 새로운 트렌드로 부각되고 있다. 각 메인넷은 서로 다른 자산과 경험을 가진 메인넷과의 합병을 통해 시너지를 창출하거나, 기술력을 검증받은 메인넷을 인수하여 경쟁력을 신속히 강화하고자 한다.

Web3 산업의 특징은 빠른 발전과 시장 트렌드의 신속한 출현 및 소멸로, 변화의 속도가 전례 없이 빠르다. 매일 새로운 메인넷 프로젝트가 등장하고 있으며, 빠르게 적응하지 못하는 프로젝트는 신속히 주변화되고 구식이 될 수 있다. Coingecko의 데이터에 따르면, 평균적으로 매일 5,300개의 새로운 토큰 프로젝트가 시작되며, 이는 시장의 빠른 속도를 강조하고 프로젝트가 끊임없이 출현하고 사라짐을 보여준다. 토큰 프로젝트는 메인넷 프로젝트와 다르지만, 토큰 프로젝트 분야의 트렌드가 어느 정도 메인넷 시장의 역학에 영향을 미쳤다고 추정할 수 있다.

Web3 산업의 경쟁이 치열해짐에 따라, 합병 및 인수는 프로젝트가 경쟁력을 높이고 생존을 보장하기 위한 전략적 수단으로 자리 잡고 있다. 메인넷 간의 합병 및 인수의 빈도와 다양성이 증가할 것으로 예상되며, 이는 산업의 발전 궤적에 중대한 영향을 미칠 것이다. 본 보고서는 최근 메인넷 간의 합병 및 인수 사례를 분석하고, 이러한 전략 뒤에 숨겨진 목표와 기대되는 결과를 탐구한다.

2. 메인넷 합병 및 인수: Web3 산업의 새로운 트렌드

최근 메인넷 간의 인수 및 합병은 세 가지 주요 전략으로 나눌 수 있다:

1) 수평적 통합. 즉, 하나의 메인넷 프로젝트가 동일한 시장 내의 경쟁 메인넷을 인수하거나 합병하여 시장 영향력을 강화하는 것이다.

2) 수직적 통합. 특정 비즈니스 또는 분야의 가치 사슬과 관련된 메인넷과의 합병을 통해 비용을 절감하고 시너지를 극대화하는 것을 목표로 한다.

3) 혼합 통합. 직접적인 비즈니스 관련성이 없는 메인넷 간의 합병으로, 운영 다각화를 통해 낯선 분야에서 신속히 능력을 향상시키는 것이다.

수직적 통합

• 2023년 5월, 베트남의 Coin98이 TomoChain을 인수한다고 발표했다.

• 2024년 3월, SingularityNET이 Fetch 및 OceanProtocol과의 합병 계획을 발표했다.

수평적 통합

• 2024년 1월, Klaytn이 Finschia와의 합병 계획을 발표했다.

혼합 통합

• 2024년 4월, Carry Protocol이 SLG.Games와의 합병 계획을 발표했다.

2.1 'Kaia': Klaytn과 Finschia 재단의 통합 프로젝트

Klaytn과 Finschia 재단 간의 합병은 메인넷 합병의 첫 사례를 나타낸다. 올해 1월, 두 프로젝트는 통합 메인넷을 시작한다고 발표했으며, 현재 'Kaia'로 이름이 변경되었다. 그들의 목표는 각자의 생태계와 자산을 결합하여 아시아 최대의 블록체인을 구축하고, 글로벌 Web3 시장을 선도하는 것이다.

이번 합병은 경쟁하는 메인넷을 합병하여 Web3 시장(특히 아시아)에서의 지배적 영향력을 확대하는 것으로 간주된다. 이는 인력, 물자 및 기술 자원의 전면적 통합을 실현하는 데 의미가 있다. Kaia는 Klaytn과 Finschia 재단의 인력에 의해 공동 운영될 예정이며, 각자의 자산을 통합할 것이다. 주목할 만한 예로는 Klaytn의 독점적인 체인 상 자산과 현실 세계 자산(RWA), 그리고 Finschia의 LINE FRIENDS IP 기반 게임 및 기타 콘텐츠 자산이 있다.

EVM 기반의 Klaytn과 Cosmos 기반의 Finschia의 전문 지식을 활용하여, 팀은 EVM 및 CosmWasm 호환성을 지원하는 통합 메인넷을 개발할 계획이다. 이 조치는 Web3 산업 내에서 거대한 생태계를 창출하여 고도로 발전된 메인넷을 탄생시킬 것으로 예상된다.

이번 전면적 통합을 통해 Klaytn과 Finschia는 긴밀히 협력하여 서로의 강점을 극대화하고 각자의 부족한 점을 보완할 것이다. 그들은 또한 파트너인 Kakao와 LINE의 자산을 활용하여 아시아 시장에서의 지배적 지위를 더욱 강화할 것이다. 기관 투자가 증가하고 발전이 가속화되는 Web3 산업에서 이번 합병은 시의적절한 전략적 조치로 여겨진다. 이번 합병이 글로벌 Web3 생태계에 가져올 변화와 혁신에 대한 기대가 크며, 이러한 변화와 혁신은 아시아를 넘어 확산될 것이다.

2.2 Web3 인공지능 연합의 중대한 프로젝트 'ASI'

3월, 인공지능 분야의 Web3 프로젝트인 SingularityNET, Fetch 및 Ocean Protocol이 합병 계획을 발표했다. 4월의 거버넌스 투표에서 승인을 받은 후, 그들은 'ASI(슈퍼 인공지능)'라는 새로운 토큰 프로젝트를 시작할 예정이다. 이번 합병은 Klaytn과 Finschia의 통합과는 약간 다르며, 그들은 각 재단의 독립성을 유지하면서 계획을 확장하기 위해 새로운 프로젝트를 만들고 있다.

ASI 계획에 참여하는 프로젝트는 직접적인 경쟁자가 아니며, 수직적 통합을 통해 인공지능 산업 가치 사슬에 연결된 상호 보완적인 프로젝트들이다. 그들은 기존의 토큰을 ASI 토큰으로 합병하고, 각 프로젝트가 보유한 기술 스택을 수직적으로 통합하기 위해 Cosmos 기반의 체인(이는 Fetch 메인넷의 하드포크이다)을 사용할 계획이다. 주요 목표는 시너지를 창출하고 분산형 AI 기술의 발전을 가속화하는 것이다.

동시에 ASI 프로젝트에 참여하는 각 재단의 리더, 팀, 커뮤니티 및 재정 자원은 변동이 없을 것으로 예상된다. 이러한 방식은 완전한 합병이 아닌 전략적 파트너십에 더 가깝고, 협력을 통해 시너지를 창출하면서 각 프로젝트의 정체성과 독특한 특성을 유지하려는 의도를 나타낸다.

ASI 프로젝트는 인공지능 산업의 수직적 통합을 통해 Web3 기반 AI 기술의 발전을 촉진하는 것을 목표로 한다. 단일 프로젝트가 달성하기 어려운 목표를 설정함으로써, 그들은 각 참여 주체의 종합적인 강점을 활용하여 혁신을 추진하고자 한다. Web3와 AI의 융합이 미래 기술 발전의 핵심 동력으로 주목받고 있는 가운데, ASI 프로젝트의 발전은 분산형 인공지능 생태계 구축의 중요한 이정표가 될 것으로 예상된다.

2.3 광고 및 게임 산업의 융합: 'GAME Build' 프로젝트의 수평적 확장

4월, 블록체인 기반의 보상 광고 플랫폼 Carry Protocol과 Web3 게임 플랫폼 SLG.Games가 합병 계획을 발표했다. 거버넌스 투표 이후, 그들은 'Game Build'라는 새로운 토큰 프로젝트를 출시한다고 발표했다. 블록체인 기술, 광고 및 게임 개발 분야에서의 전문성을 통합하여, Web3 게임 생태계 내에서 시너지를 창출하고 혁신을 촉진하는 것을 목표로 한다.

이 두 프로젝트의 합병은 수평적 통합의 한 예로, 서로의 강점을 활용하여 상대적으로 부족한 능력을 보완하는 것을 목표로 한다. Carry Protocol은 블록체인 기술 및 광고 분야의 전문 지식을 활용하여 협력할 계획이며, SLG.Games는 게임 개발 및 블록체인 통합에서 축적한 전문 지식을 기여할 것이다. 목표는 블록체인 기반의 광고 플랫폼과 게임 산업을 위해 설계된 개발 도구를 도입하는 것이다. 또한, Game Build 프로젝트는 Web3 게임 최적화를 위한 광고 솔루션과 개발자 친화적인 원스톱 인프라를 제공할 것을 구상하고 있다.

Game Build 프로젝트의 성공은 Carry Protocol과 SLG.Games가 각자의 전문성을 효과적으로 통합하여 시너지를 창출하는 데 달려 있다. 그들의 협력이 게임 산업에 가져올 변화와 혁신을 주의 깊게 관찰하는 것이 매우 중요하다.

2.4 Coin98을 통한 TomoChain 인수로 메인넷 기술 확보

작년 5월, 베트남 Web3 플랫폼 Coin98이 메인넷 TomoChain을 인수했다. 이는 메인넷 개발 경험이 부족한 Coin98이 성숙한 기술력을 보유한 TomoChain을 인수함으로써 단기간 내에 기술 경쟁력을 확보하고 시너지를 극대화하려는 전략으로 여겨진다.

TomoChain을 인수한 후, Coin98은 이를 Viction으로 재브랜딩하여 자사의 생태계의 핵심 구성 요소로 만들었다. Coin98은 Viction의 기술과 자원을 활용하여 개발자 친화적인 환경을 조성하고, 이를 다양한 서비스(예: Web3 지갑)와 통합하여 시너지를 창출할 계획이다. 이러한 통합은 Coin98이 경쟁이 치열한 Web3 산업에서의 독특한 이점이 될 것으로 예상된다. 그러나 현재까지의 변화는 주로 표면적이며, 원주율 토큰의 표기 변경을 포함하여 실제 영향은 아직 관찰해야 할 사항이다.

업계의 관심은 Coin98과 TomoChain 간의 협력이 Web3 산업에 가져올 잠재적 변화와 영향이다. 만약 이번 인수가 두 회사의 강점을 성공적으로 통합하고 활용할 수 있다면, 메인넷 기술을 보호하고 생태계를 확장하는 새로운 모델을 구축할 수 있을 것으로 기대된다.

3. 메인넷 합병의 목적은 무엇인가?

지금까지의 사례 연구는 메인넷 간의 인수가 Web3 산업의 뚜렷한 트렌드가 되고 있음을 보여준다. 이러한 움직임은 다양한 목표에 의해 추진되며, 세 가지 주요 요소로 분석할 수 있다:

• 비즈니스 및 기술 경쟁력 강화

• 전문 인재 확보

• 프로젝트 가치의 외부 확장

첫째, 비즈니스 및 기술 경쟁력 강화. 합병 및 인수를 통해 메인넷은 지역 확장이나 새로운 비즈니스 분야에 진입할 수 있다. Klaytn과 Finschia의 'Kaia' 프로젝트가 이 전략의 사례이다. Klaytn과 Finschia는 서로 다른 지역과 비즈니스 분야에서 경쟁 우위를 가지고 있으며, Klaytn은 인프라 중심 산업에 강점을, Finschia는 콘텐츠 중심 산업에 강점을 가지고 있다. 그들의 합병은 각자의 비즈니스 분야를 확장하고 약점을 해결하며 성장과 발전을 가속화하고, 시장 점유율을 신속히 높이는 것을 목표로 한다.

또한, 이는 기술 발전의 전략적 조치가 될 수 있다. 전문 기술력을 보유한 메인넷을 인수함으로써, 기업은 신속히 기술을 향상시킬 수 있다. Coin98의 TomoChain 인수는 전형적인 사례이다. 그들의 목표는 이번 인수를 통해 선진 메인넷 기술을 확보하고 지갑 생태계를 확장하는 것이다. 이러한 접근은 시간과 비용 면에서 효율적이며, 경쟁이 치열한 Web3 산업에서의 핵심 전략이 된다.

둘째, 전문 인재 확보의 목표. Web3 산업은 빠르게 발전하는 첨단 기술 분야로, 유능한 인재 확보는 프로젝트의 성장과 발전에 중대한 영향을 미친다. 특히 메인넷을 직접 설계하고 개발하는 인재, 즉 블록체인 핵심 개발자는 매우 희소하다. Stack Overflow 2023년 조사에 따르면, 모든 개발자 중 단 0.42%만이 블록체인 개발자라는 점은 전문 인재의 심각한 부족을 나타낸다. 따라서 메인넷 간의 인수합병은 이러한 귀중한 인재를 확보하기 위한 것이기도 하다.

마지막으로, 프로젝트 가치의 외부 확장 목표. Web3 산업에서 시장 자본화와 총 잠금 가치(TVL)는 메인넷을 평가하는 중요한 지표로, 신뢰도의 척도로 여겨진다. 이러한 지표는 메인넷의 브랜드 인지도를 높이고 시장 지위를 강화하는 데 기여한다. 시가총액이나 TVL이 높은 프로젝트는 더 많은 관심과 자본 유입을 끌어들인다. 따라서 메인넷은 합병 및 인수 전략을 통해 기업 가치를 신속히 증가시키고, 각 메인넷의 유동성과 자본을 결합하여 TVL을 빠르게 높이고 시장 지위를 강화할 수 있다. 이는 합병 및 인수를 매력적인 선택으로 만든다.

실제로 SingularityNET, Fetch 및 Ocean Protocol 세 프로젝트의 합병은 시장 자본 순위에서 빠르게 상위 30위에 진입했다. 이 사례는 합병 및 인수가 메인넷의 외부 성장과 산업 영향력 확대를 가속화하는 효과적인 전략이 될 수 있음을 보여준다.

이러한 방식으로, 메인넷 간의 합병 및 인수는 Web3 산업 기업이 성장의 한계를 극복하고 경쟁력을 높이는 핵심 전략으로 자리 잡고 있다. 이러한 조치는 비즈니스 범위 확대, 기술 진전 및 전문 인재 확보 등의 목표를 가지고 있으며, 앞으로도 Web3 산업의 미래 발전에 중대한 영향을 미칠 것으로 예상된다.

4. 메인넷 합병 사례에서 주의할 점은 무엇인가?

메인넷 프로젝트의 합병은 Web2 산업에서 겪는 위험과 유사하며, 구체적으로 메인넷 합병은 방대한 생태계와 문화를 통합하는 것을 포함하여 과정이 더욱 복잡해지므로 신중하게 다뤄야 한다.

• 인력 및 물자 자원 통합의 어려움

• 커뮤니티 및 생태계 통합의 어려움

• 거래소 상장 문제

첫째, 인력 및 물자 자원 통합의 도전 과제는 반드시 신중하게 다뤄야 한다. 이 과정은 기업 합병 및 인수에서 일반적으로 발생하는 문제를 반영한다. 유명한 사례로는 "세기의 합병"으로 불리는 메르세데스와 크라이슬러의 합병이 있다. 이 합병은 시장의 광범위한 관심을 받았지만 결국 실패했다. 문화 충돌과 서로 다른 작업 방식으로 인해 이 합병은 좌초되었다. 유사한 문제는 메인넷 합병 사례에서도 발생할 수 있으며, 신중한 관리와 선견지명이 필요하다.

둘째, 커뮤니티와 생태계 통합은 상당한 도전을 가져온다. Web2 회사와 달리 메인넷은 다양한 dApps와 거버넌스 참여자의 생태계와 커뮤니티를 포함한다. 따라서 이해관계자와의 내부 및 외부 통합이 매우 중요하다. Klaytn과 Finschia 합병 과정에서 커뮤니티와 거버넌스 참여자들로부터의 반대가 두드러진 예이다. 메인넷이 탈중앙화 구조 내에서 운영되기 때문에, 내부뿐만 아니라 더 넓은 생태계의 이해관계자들 간의 합의 도달이 필수적이다. 따라서 합병 결정을 내릴 때, 과정이 원활하게 진행되도록 하고, 통합이 잘못될 경우 발생할 수 있는 문제를 인식하는 것이 중요하다.

메인넷에게 그들의 토큰은 거래소에 상장되는 것이 매우 중요하다. 그러나 메인넷 통합 기간 동안 토큰 변환이나 새로운 통합 토큰 발행 과정이 거래소에서 원활하게 진행되지 않을 수 있다. 실제로 대부분의 거래소는 토큰 변환 및 합병으로 인해 발생하는 새로운 토큰 발행에 대해 매우 신중하다. 만약 상장 폐지가 발생한다면, 재상장은 오랜 시간이 걸릴 수 있으며, 이는 과정에서 경쟁력을 저하시킬 수 있다.

결론적으로, 메인넷 합병 및 인수 이후의 통합 과정은 매우 중요하다. Web2 회사와 달리, 메인넷은 보다 다양하고 복잡한 이해관계자들로부터 합의를 얻어야 하며, 거래소 상장 문제와 같은 문제를 엄격하게 처리해야 한다. 성공적인 메인넷 합병 및 인수는 이러한 도전에 효과적으로 대응하기 위해 면밀히 준비된 전략과 실행 계획이 필요하다.

5. 결론

메인넷 간의 합병 및 인수가 Web3 산업의 새로운 표준이 될 것으로 예상된다. 블록체인 프로젝트 수가 지속적으로 증가함에 따라, 결국 시장의 호응을 얻는 메인넷은 극소수에 불과할 것이다. 따라서 빈번한 합병 및 인수가 부족한 점을 보완하고 강점을 강화할 것으로 예상된다.

그러나, 이 과정은 단기적인 상승을 목표로 하는 사건으로 사용되어서는 안 되며, 책임이나 위험을 회피하는 수단으로도 사용되어서는 안 된다. Klaytn과 Finschia의 합병 사례에서 볼 수 있듯이, 이 과정 이전에 적극적인 소통, 설득 및 장기적인 준비가 필요하다. 현재 대부분의 프로젝트 합병에서 거버넌스 투표는 잘 진행되지 않고 있으며, 투표율도 낮다. 예를 들어, Carry Protocol과 SLG.Games 간의 합병 제안에서 약 100개의 지갑 주소만 투표에 참여했으며, 이는 모든 토큰 보유자의 의견을 충분히 반영하지 못하고 있음을 나타낸다.

그럼에도 불구하고, 더 많은 사례가 축적되고 새로운 전략과 서사가 확립됨에 따라 이러한 혼란스러운 상황은 개선될 것으로 기대된다. 요약하자면, 메인넷 인수합병 은 성장의 한계를 극복하고 발전을 가속화하는 핵심 전략으로, 역동적인 Web3 산업에 필수적이다. 최근의 인수합병 사례가 성공적인 선례가 될 수 있을지 주목할 필요가 있다.