이더리움 최근 사건 분석: 홍콩 암호화 ETF 영향, 미국 ETH ETF 전망, ETH가 증권으로 인정될 가능성?

저자: Ebunker

홍콩 가상 자산 현물 ETF

4월 30일, 보시 HashKey, 화샤, 가실 산하 총 6개의 가상 자산 현물 ETF가 오늘 홍콩 증권거래소에 상장되어 거래를 시작했습니다. 포함된 ETF는 보시 HashKey 비트코인 ETF (3008.HK), 보시 HashKey 이더리움 ETF (3009.HK), 화샤 비트코인 ETF (3042.HK), 화샤 이더리움 ETF (3046.HK), 가실 비트코인 현물 ETF (3439.HK) 및 가실 이더리움 현물 ETF (3179.HK)입니다.

화샤 펀드 CEO 리이메이는 블룸버그 TV 인터뷰에서 홍콩 현물 비트코인과 이더리움 ETF의 출시는 "많은 RMB 보유자들에게 대체 투자 기회를 열어주었다"며, "개방의 발전에 따라 앞으로 중국 본토 투자자들이 이 과정에 참여할 새로운 기회가 있기를 희망한다"고 말했습니다. (주: 현재 HK에서 출시된 ETF는 홍콩 거주자에게만 적용됩니다.)

하지만 데이터에 따르면, 홍콩 가상 자산 현물 ETF의 첫날 거래 상황은 기대 이하였으며, 6개의 비트코인 + 이더리움 현물 ETF의 거래량은 8758만 홍콩 달러(1200만 달러)였습니다. 이에 비해 미국 비트코인 ETF의 첫날 거래량은 46억 달러였습니다. 첫날 거래 데이터가 이상적이지는 않지만, 여전히 홍콩 투자자들에게 대체 자산의 문을 열어주었고, 시장은 이러한 금융 상품을 점점 더 수용할 것입니다. 업계 관계자들은 중국 주식 시장의 부진과 부동산 시장의 불안정성으로 인해 중장기적으로 중국의 고액 자산 보유자들이 다양한 경로를 통해 홍콩의 암호 자산 ETF에 투자할 가능성이 있다고 보고 있습니다.

미국 ETH 현물 ETF 전망

최근 자산 관리 회사 프랭클린 템플턴이 자사의 현물 이더리움 ETF를 미국 증권 예탁 청산 회사(DTCC) 웹사이트에 EZET라는 태그로 등록했습니다. 이론적으로 이 ETF를 DTCC 웹사이트에 포함시키는 것은 거래 과정의 첫 번째 단계를 나타냅니다. 그러나 이는 SEC의 승인을 보장하지 않으며, SEC가 ETF 출시 여부를 최종 결정합니다.

DTCC 웹사이트는 일반적으로 거래 및 결제에 적합한 증권을 표시하며, 특정 등록 또는 규정 준수 요구 사항을 충족하는 ETF를 포함합니다. 이 목록은 SEC의 결정에 직접적인 영향을 미치지는 않지만, ETF가 시장 수요를 충족하도록 조정하는 데 도움이 되어 ETF의 시장 가격과 순자산 가치(NAV)를 가깝게 유지하는 데 기여합니다.

올해 2월, 블랙록, 그레이스케일, 베인엑, 아크 인베스트와 마찬가지로 프랭클린 템플턴은 SEC에 ETH 현물 ETF 신청서를 제출했습니다. 그러나 SEC는 최근 프랭클린 템플턴의 ETF 신청 결정 연기를 발표했으며, 그 이유는 CBOE BZX 거래소의 주식 상장 및 거래에 대한 제안된 규칙 변경을 검토해야 한다고 밝혔습니다. SEC는 추가 45일, 즉 6월 11일까지 추가 평가를 진행할 수 있습니다.

비트코인 ETF와 비교할 때, 이더리움 ETF의 전망은 그리 낙관적이지 않습니다. 블룸버그 ETF 분석가 에릭 발추나스는 SEC가 5월 이더리움 ETF를 승인할 가능성을 약 35%로 추정했습니다. 그는 비트코인 ETF 신청 과정과 비교할 때 SEC의 적극적인 입장이 적어 전략적 행동을 나타내며 단순한 지연이 아님을 시사한다고 보았습니다. 또한 SEC 의장 게리 겐슬러가 ETH가 증권으로 인정될 가능성에 대한 입장은 결정 과정의 복잡성을 증가시켰습니다.

모건 스탠리 분석가는 현물 이더리움 ETF의 규제 승인이 계속 지연될 것으로 예상하며, 이 승인은 그레이스케일의 소송과 유사하게 법적 소송을 통해 이루어질 가능성이 있다고 보았습니다. SEC의 ETH 선물 ETF 승인은 오랫동안 ETH 현물 ETF 신청을 승인해야 한다는 주장의 근거로 사용되어 왔습니다. 그레이스케일은 SEC가 승인한 비트코인 선물 ETF가 비트코인 현물 ETF와 동일한 위험을 가지고 있다고 주장하며, 그레이스케일이 2023년 8월 SEC에 대한 법적 소송에서 승리한 이후 이 주장은 더욱 강화되었습니다. 반 뷰렌 캐피탈은 SEC가 ETH 현물 ETF를 승인할 가능성이 있으며, 법원에서 다시 패소하는 것을 피하기 위해 더 많은 위험을 감수할 가능성이 있다고 보았습니다.

도전에도 불구하고 미국 투자자와 기업들은 ETH 현물 ETF의 승인을 위해 계속 노력하고 있으며, 암호화폐와 전통 금융 상품 간의 연결을 구축하는 것이 큰 진전을 이루는 것으로 여겨집니다. SEC가 어떤 조치를 취할지는 아직 불확실하며, ETH 현물 ETF가 승인될 경우 미국 규제 기관은 암호화폐에 대해 보다 진보적인 태도를 취할 것입니다.

ETH가 증권으로 인정될 가능성?

폭스 비즈니스는 최근 이더리움 소프트웨어 거대 기업인 컨센시스가 제출한 법원 소송 문서에 따르면 SEC 의장 게리 겐슬러가 적어도 1년 전부터 이더리움을 현재 연방 규정에 부합하지 않는 미등록 증권으로 간주하려고 시도해왔다고 보도했습니다. 컨센시스는 SEC가 이더리움을 다시 증권으로 재분류하려는 시도를 소송을 통해 반박하고 있습니다.

문서에 따르면, 2023년 3월 28일 SEC 집행부 책임자 구르비르 그레왈은 "ETH 2.0"에 대한 공식 조사 명령을 승인하여 SEC 직원들이 ETH 거래에 관련된 여러 프로젝트 관계자들을 조사하고 소환할 수 있도록 허가했습니다.

FOX 보도에 따르면 SEC는 조사를 비밀로 유지하기 위해 결심했으며, 소환장을 받은 소식통은 자신이 비밀 유지 계약서에 서명하도록 강요받았다고 전했습니다. SEC의 소환장을 받은 회사 중 하나인 컨센시스는 지난주 SEC에 대해 선제적으로 소송을 제기했으며, 이 회사는 이달 초 SEC로부터 "웰스 통지"를 받았다고 밝혔습니다. 이는 메타마스크 스왑 및 스테이킹 서비스와 관련된 잠재적 집행 조치에 대한 것입니다.

(주: "웰스 통지"는 SEC가 미국에 상장된 회사에 대해 민사 소송을 제기하기 전에 발송하는 비공식적인 경고로, 통지를 받은 상장 회사는 공식 소송을 받기 전에 SEC와 소통하고 협상할 수 있습니다.)

역사적으로 SEC 의장 겐슬러는 ETH가 증권인지에 대한 명확한 입장을 제시하지 않았습니다. 2023년 4월, 국회의원 패트릭 맥헨리가 국회 청문회에서 그에게 ETH가 증권인지 물었을 때, 겐슬러는 이 질문에 답변을 거부하며 SEC가 ETH를 증권으로 간주하려는 초기 인식을 숨기려 했습니다.

4월 30일, 하원 금융 서비스 위원회 의장 패트릭 맥헨리는 SEC와 암호화폐 산업 간의 갈등이 격화되고 있는 것에 대해 언급하며, SEC 의장 게리 겐슬러가 SEC의 이더리움에 대한 입장을 "고의적으로 국회를 오도했다"고 비난했습니다. 새로운 법원 문서에 따르면, 이는 SEC의 입장을 고의적으로 왜곡하려는 시도라고 주장했습니다. 그는 SEC의 공개 발언과 ETH에 대한 비공식적인 행동 간의 명백한 불일치가 있으며, 이러한 디지털 자산에 대한 집행 방식은 SEC의 임의적이고 변덕스러운 규제를 반영한다고 지적했습니다.

2018년까지 SEC는 이더리움에 대해 비교적 명확한 입장을 취했습니다: 이더리움은 증권이 아닙니다. 적어도 이는 당시 SEC의 기업 재무 책임자 빌 힌먼과 당시 SEC 의장 제이 클레이턴이 연설에서 밝힌 입장이었습니다. 그러나 현 SEC 의장 겐슬러가 취임한 이후, 이 기관의 이더리움에 대한 입장은 미묘하게 변화했습니다. 2022년 이더리움이 PoS 합의 메커니즘으로 전환된 직후, 겐슬러는 PoS 블록체인에서 사용자가 네트워크 보안을 보장하고 토큰 보상을 받기 위해 자신의 토큰을 잠그는 것은 투자 계약에 해당하며 증권으로 분류될 수 있다고 언급했지만, 그는 구체적으로 ETH를 지목하지는 않았습니다.

겐슬러의 지도 아래 SEC는 코인베이스, 크라켄, 바이낸스를 포함한 여러 암호 거래소에 대해 집행 조치를 취했습니다. 이들 거래소가 카르다노의 ADA와 솔라나의 SOL과 같은 미등록 증권을 미국 고객에게 판매했다는 이유입니다. 그러나 과거의 어떤 SEC 소송에서도 이더리움은 직접적으로 증권으로 인정된 적이 없습니다.

컨센시스는 이것이 SEC의 고의적인 "권력 탈취"라고 주장하고 있습니다. 컨센시스는 SEC의 행동에 대해 두 가지 측면에서 도전하고 있습니다: 첫째, 이더리움이 증권의 정의에 부합하지 않으므로 이러한 규제의 적용을 받지 않는다는 점, 둘째, SEC가 자사의 메타마스크 제품을 불공정하게 겨냥하고 있다는 점입니다.

SEC는 이러한 진행 중인 법적 사안에 대해 논평을 자제하고 있습니다. Ebunker는 이 사건이 미국 암호화폐의 불확실한 규제 환경을 반영하며, 이더리움의 미래 분류에 영향을 미칠 수 있다고 보고 있습니다. 왜 SEC가 지금 ETH를 증권으로 분류하려고 하는지에 대해 많은 업계 관계자들은 이것이 전략적 조치이며, ETH 및 기타 의심되는 증권형 토큰에 대한 규제 권한을 확보하기 위한 것이라고 보고 있습니다. 시가 총액 2위의 블록체인으로서, 그리고 대부분의 주류 DeFi, DAO 및 NFT의 플랫폼으로서 ETH를 증권으로 재분류하는 것은 전체 암호 자산 산업에 큰 충격을 줄 것입니다.