Bitwise: 우리는 왜 Base 체인과 Coinbase에 주목하는가?

원문 제목：《It's All About That Base (and Other Thoughts on Coinbase)》

저자：Bitwise

편집：Wenser，Odaily 별자리 일보

편집자 주：작년 8월 메인넷이 출시된 이후, Base는 여러 L2 네트워크 중에서 점차 두각을 나타내며 TVL이 500억 달러를 초과하는 등 많은 시장 사용자들의 지지와 인정을 받았고, 대형 기관들의 관심과 기대도 점차 높아지고 있다. 최근 암호 자산 관리 회사 Bitwise는 공식 계정을 통해 Base 및 그 배후의 Coinbase에 대한 관련 상황을 소개하며 Base 생태계와 Coinbase의 향후 발전 추세에 대한 신뢰를 표현했다. Odaily 별자리 일보는 이에 대해 간략히 번역하였다.

모든 것은 Base와 관련이 있다

Coinbase는 지난주에 재무 보고서를 발표했으며, 성과가 매우 뛰어났다. 해당 회사 재무 보고서에 따르면, 2024년 1분기 순수익은 16억 달러에 달하며, 전분기 대비 72%, 전년 대비 116% 증가하여 월스트리트의 예상인 13.6억 달러를 크게 초과했다. 수익성도 양호하여, 이익은 12억 달러에 달하고, 현금 보유 총액은 71억 달러로 증가하여 모두 월스트리트의 예상치를 훨씬 초과했다.

(주：당신은 이 회사의 주당 이익이 4.84달러라는 보고서를 보았을 수도 있으며, 예상은 1.15달러였다. 기술적으로는 맞지만, 이는 주당 수익의 '베타' 수익을 과장한 것이다. 이 회사의 이번 분기 수익은 기업 자산 부채표에서 암호 자산의 회계 처리 방식의 일회성 변화로 인해 혜택을 보았다. 이 변화를 제외하면, 이 회사의 주당 수익은 1.92달러로, 상대적으로 더 합리적인 수준이지만 여전히 예상보다 낮다. 우리는 이것이 더 적절한 비교라고 생각한다.)

모든 사업 부문이 뛰어난 성과를 보였다. 분기별로 보면, 그 중에서:

• C端 소비자 거래 수익이 93% 증가했다；
• B端 기관 거래 수익이 105% 증가했다；
• 스테이블코인 수익이 15% 증가했다；
• 블록체인 보상 수익이 59% 증가했다；
• 수탁 수익이 64% 증가했다。

소식이 전해진 이후, Coinbase 주가는 횡보세를 보였지만 오해하지 말라: Coinbase는 빠르게 성장하는 암호화폐 산업의 주도 기업이며, 안정적으로 발전하고 있다. 그러나 일반적인 숫자 뒤에는 잘 알려지지 않은 암호 원주율 사업 부문이 숨겨져 있으며, 우리는 장기적으로 이것이 이 회사의 '게임 체인저'가 될 수 있다고 생각한다. ------ 그것은 'Base'라고 불리며, 2024년 1분기 동안 회사 수익의 1% 미만을 차지하고 있으며, 언론이나 분석가의 관심이 제한적이다.

하지만 그것은 주목할 만한 이유가 있다.

Base란 무엇인가?

작년 8월, Coinbase는 이더리움 위에 구축된 새로운 L2 네트워크인 Base를 공식 출시했다. L2 네트워크는 이더리움과 같은 전통적인 L1 블록체인 네트워크와 연결되어 있으며, L1 블록체인 네트워크의 처리량을 증가시키고 운영 비용을 낮추는 것을 목표로 한다.

L2 네트워크가 어떻게 작동하는지 이해하는 가장 좋은 방법은 그것을 바의 청구서로 보는 것이다. 당신과 친구가 외출하여 술을 마신다면, 바는 매번 당신에게 음료를 제공할 때마다 신용카드를 사용하여 청구서를 결제해야 하며, 이는 비싸고 느리다. 그래서 그들은 총 청구서를 작성한다------그들은 음료의 총 수를 정하고 마지막에 한 번의 거래로 통합 결제한다.

마찬가지로, 이더리움과 같은 L1 블록체인 네트워크에서 직접 거래를 실행하는 것은 비싸고 느릴 수 있다. 과거의 역사에 비추어 볼 때, 이더리움에서의 거래 비용은 1달러 미만에서 200달러 이상까지 다양하며, 결제 시간은 분 단위로 상대적으로 느리다.

L2 네트워크의 작동 원리는 개별 거래를 추적하여 이를 태그에 기록한 다음 정기적으로 이러한 거래를 일괄 '게시'하여 이더리움에 전달하는 것이다. Coinbase가 Base를 출시한 목표는 거래가 1초 이내에 결제되고 비용이 0.01달러 이내로 통제되는 것이다.

L2 네트워크의 사용량은 급증하고 있으며, 이는 이더리움 블록체인에서의 거래 활동이 폭발적으로 증가하는 원인이 되고 있다. 이는 분명하다: 만약 어떤 것이 더 저렴하고, 더 빠르며, 더 쉽게 사용된다면, 사람들은 그것을 더 많이 사용할 것이다. Base는 가장 빠르게 성장하는 L2 네트워크로, 2024년 1분기 거래량이 전분기 대비 74% 증가했다.

하지만 핵심은: 이것은 시작에 불과하다.

단지 4월에, Base가 처리한 거래량은 1분기보다 40% 더 많았다.

(주：당신은 아마 궁금할 것이다: 왜 Base의 거래 수가 폭발적으로 증가했는가? 답은 간단하다: 올해 3월, 이더리움 블록체인에서 칸쿤 업그레이드가 이루어져 Base와 같은 L2 네트워크가 더욱 효율적으로 되었다. 많은 전문가들은 칸쿤 업그레이드가 L2 네트워크의 거래 비용을 최대 90%까지 낮출 수 있다고 말하며, Coinbase가 저비용 거래 목표를 달성하는 데 도움을 줄 수 있다. 칸쿤 업그레이드는 L2 네트워크의 거래 비용을 크게 낮추어 사용률을 증가시켰다.)

따라서 Base의 거래량은 더 많아질 가능성이 있다. Coinbase의 CEO인 Brian Armstrong은 1분기 동안 Base에서 제품을 구축하는 개발자 수가 8배 증가했다고 밝혔다. 이러한 개발자들이 점점 더 많은 새로운 애플리케이션을 가져옴에 따라, 사용자 수는 계속해서 빠르게 증가할 수 있다.

Base가 Coinbase에 의미하는 것?

모든 것이 중요한 이유는, 높은 총 이익률 덕분에 Base가 Coinbase의 거대한 수익원이 될 가능성이 있기 때문이다.

사람들이 Base를 사용할 때, 그들은 처리하고자 하는 네트워크에 거래를 제출한다. Coinbase는 '정렬기' 역할을 하며: 이러한 거래를 검증하고, 이를 배치로 정렬한 다음 이더리움 L1 메인넷에 게시한다. 주목할 점은, 현재 Base 네트워크에서 Coinbase가 유일한 정렬기라는 것이다.

Coinbase는 이를 통해 해당 수수료를 부과한다. 예를 들어, 2024년 1분기 동안 사용자는 Base에 2740만 달러의 거래 수수료를 지불했으며(모든 수수료 포함), 그 중 Coinbase는 1550만 달러를 확보할 수 있었다. 단지 4월에, Coinbase는 이를 통해 다시 1100만 달러를 벌어들였다. 이러한 자금은 모두 Coinbase의 주머니로 들어간다.

만약 Base가 계속 성장한다면, 매달 Coinbase에 상대적으로 안정적인 1000만 달러, 2000만 달러 또는 그 이상의 이익을 가져다줄 수 있다. 장기적으로 Base가 개발자들이 애플리케이션을 구축하는 주요 네트워크가 된다면, Coinbase는 궁극적으로 암호 인프라의 핵심 부분을 소유할 수 있다.

일부 암호 산업 관찰자들은 이것이 Coinbase를 아마존과 유사한 위치에 놓이게 할 수 있다고 지적한다. 아마존은 처음에 온라인 서점이었으나 나중에 다양한 소매 상품을 제공하는 것으로 확장되었다. 그러나 현재 이 회사의 절반 이상의 이익은 아마존 웹 서비스(Amazon Web Services)에서 나오며, 현재 세계에서 가장 큰 클라우드 컴퓨팅 서비스 제공업체이다.

사람들은 Coinbase를 암호화폐 거래소로 생각하며, 그것이 세계에서 가장 큰 거래소 중 하나라는 것을 알고 있다.

하지만 Base의 초기 수익 성과를 통해 볼 때, Coinbase는 궁극적으로 더 강력한 역할을 할 수 있다: 암호 생태계의 핵심 인프라 제공업체.

이는 정말로 영향력이 큰 일이다.