Tide Capital：BTC 폭등은 ETF에 의해 촉발된 것인가? 왜 계속해서 조정을 기다리지 못하는가?

요약

비트코인 현물 ETF가 가져오는 증가 자금, 미국 채무 규모의 빠른 팽창, 그리고 4월의 채굴 보상 반감은 비트코인 공급 부족 상황을 더욱 악화시킬 것이며, 이는 시장 조정의 시간과 폭이 상당히 제한적임을 의미합니다.

ETH 및 대부분의 알트코인이 역사적 최고치와 여전히 상당한 거리가 있지만, 우리는 장외 자금의 유입이 긍정적인 순환을 시작했다고 생각하며, Meme 코인의 대폭 상승은 전채에 불과하고 알트코인 시즌이 다가오고 있습니다.

주의할 점은 BTC의 이전 최고치 압력이 여전히 존재하며, 계약 수수료가 높아 단기적인 레버리지 축소 위험에 주의해야 한다는 것입니다.

현물 ETF와 반감기 주기가 겹쳐지며, BTC의 장기 상승장이 본격적으로 시작되다

미국 주식, 금, BTC가 모두 신기록을 세우며 시장 위험 선호도가 상승하다

재정과 경제의 이중 지원 아래, S&P 500 지수는 1월에 역사적 최고치를 기록했습니다. 금과 비트코인도 뒤따라 3월에 역사적 최고치를 기록하며 시장 정서가 활기를 띠고 있습니다.

2023년 9월, 우리는 연구 보고서 "인내와 탐욕의 기회: BTC 단기 보유자가 $26000 근처에서 마지막 자금을 매도하고 있다"를 발표했으며, 당시 시장 거래는 침체되어 있었고 BTC는 바닥을 다지고 있었지만, 현재의 상승은 기세가 대단합니다. 우리의 관점에서 현재의 비트코인은 당시와 다를 바 없으며, 장기 상승 논리는 여전히 변하지 않았습니다.

지난 상승장에서 S&P 500 지수는 2020년 8월에 신기록을 세웠고, 비트코인은 두 달 후에 가속 상승하기 시작했으며, 이는 이번 상승장의 흐름과 거의 일치합니다. 즉, 주식 시장의 대폭 상승은 시장의 위험 선호도를 높이고, 장외 자금의 암호화폐 시장 유입이 가속화되고 있으며, 우리는 비트코인의 주요 상승 파동을 맞이하고 있습니다.

S&P 500 지수 신기록 이후 BTC는 가속 상승하기 시작하다

달러로 평가된 자산의 대폭 상승 뒤에는 미국 채무의 빠른 팽창이 있다

2023년 6월 이후, 미국 채무 규모는 가속 상승하며 반년 만에 거의 3조 달러 증가하여 총 채무 규모는 34조 달러를 초과했습니다. 미국 은행 분석가의 계산에 따르면, 현재의 채무 증가 속도에 따라 미국 채무 규모는 매 100일마다 1조 달러 증가하며, 향후 10년 동안 총 채무 규모는 50조 달러를 초과할 것입니다.

법정 화폐와 채무의 증가는 한계가 없지만, 금과 비트코인의 공급은 제한적이며, 미국 채무 규모의 빠른 팽창은 자산 가격을 분명히 상승시킬 것입니다. 미국 채무의 높은 성장 예상 속에서 희소한 금과 비트코인은 투자자들의 인기 선택이 되고 있습니다.

2023년 6월 이후 미국 정부 채무 규모가 가속 성장하다

BTC 현물 ETF는 장외 자금 배치를 가속화하며 금의 시가총액에 도전하다

1월 10일, BTC 현물 ETF가 승인된 이후, 거의 100억 달러의 장외 자금 유입이 발생하여 비트코인의 지속적인 상승을 이끌었습니다. 과거의 상승장에서 BTC는 보통 20% 이상의 조정을 여러 번 겪었지만, 이번 상승장의 조정 횟수는 적고 조정 폭도 크지 않은 것은 끊임없는 장외 자금 유입 덕분입니다.

비트코인 현물 ETF 순 유입 자금은 거의 100억 달러에 달하다

금 ETF를 참고하면, 첫 번째 금 ETF 출시 이후 금은 거의 10년간의 장기 상승을 맞이하며 400% 이상의 상승률을 기록했습니다. 금과 비교할 때, BTC는 저장이 더 안전하고 거래가 더 편리하며 전송이 더 빠르며, 더 우수한 가치 저장 특성을 가지고 있습니다. 현재 금의 시가총액은 14.5조 달러이며, 비트코인의 시가총액은 1.3조 달러에 불과하여 비트코인은 금과 여전히 10배의 공간이 있으며, 비트코인 ETF의 출시는 당시의 금 ETF보다 더 많은 선호를 받고 있으며, 자금 유입 속도는 현저히 앞서 있습니다.

첫 번째 금 ETF와 비교할 때, BTC 현물 ETF 자금 유입 속도는 현저히 앞서 있다

BTC의 시가총액은 곧 은을 초과할 것이며, 단 15년 만에 은의 수천 년의 과정을 완료할 것입니다. 다음 단계는 금의 시가총액과 지위에 도전하는 것입니다. 모든 IP는 고위험 자산이며, 현재 BTC는 시대의 흐름에 부합하며, 고대의 금과 비교할 때 BTC는 젊은 세대에게 더 많은 선호를 받고 있습니다. 젊은 세대를 얻는 것은 미래를 얻는 것이며, 밀레니얼 세대가 점차 시대의 중앙 무대에 등장함에 따라 BTC도 빛나는 순간을 맞이할 것입니다.

비트코인 반감기는 공급을 더욱 줄이며, 시장은 보통 미리 과열된다

비트코인은 2024년 4월 28일에 네 번째 반감을 완료하며, 블록 보상은 6.25 비트코인에서 3.125 비트코인으로 줄어들어 비트코인의 생산과 매도 압력을 더욱 줄입니다. K33 Research가 정리한 비트코인 세 번의 반감기 데이터를 보면, 반감기 전 50일의 평균 수익률은 30%, 반감기 후 50일의 평균 수익률은 3%입니다.

비트코인은 반감기 전 50일의 평균 수익률이 30%이다

이번 상승장에서 ETF는 비트코인에 대량의 수요를 가져왔으며, 네 번째 반감기는 비트코인의 공급을 더욱 줄일 것이며, 이는 비트코인 공급 부족 상황을 더욱 악화시킬 것입니다. 현재 반감기까지의 시간은 약 50일 남았으며, 비트코인은 반감기 완료까지 큰 확률로 상승세를 이어갈 것입니다.

시장 자금이 풍부해지고, 상승장의 긍정적인 순환이 시작되며, 알트코인 시즌이 다가올 수 있다

무위험 이자율이 10%를 초과하여 장외 자금을 지속적으로 유입시키다

암호화폐 시장이 활발히 거래되고 정서가 뜨거워지면 레버리지 수요가 증가하여 대출 이자율이 높아집니다. 바이낸스 USDT의 현금 예치 이자율은 18%에 달하며, 이는 미국 국채의 5% 이자율보다 훨씬 높아 장외 자금을 유입시켜 차익 거래를 유도합니다.

시장 자금은 점점 더 풍부해지고 있으며, 여유 유동성은 인기 있는 섹터로 유입되는 경향이 있으며, 지속적으로 상승하는 섹터는 더 많은 자금을 시장에 끌어들여 상승장의 자금 지속 유입의 긍정적인 순환을 형성합니다.

바이낸스 USDT의 현금 예치 이자율은 18%에 달하다

시장에서는 스테이블코인에 대한 수요가 계속 증가하고 있으며, USDT는 2023년 10월 이후 지속적으로 발행되어 시가총액이 1000억 달러를 초과했습니다. 장외 자금이 지속적으로 유입되는 상황에서 이번 상승장의 상승 시간은 더 길고 폭은 더 클 것입니다.

USDT의 시가총액은 1000억 달러를 초과하다

개미 투자자들이 시장에 진입하고 있지만, 현재는 정점 신호가 없다

비트코인이 60000달러를 강하게 돌파한 이후, 시장 정서가 고조되며 Meme 코인이 대폭 상승하기 시작했습니다. PEPE, WIF 등의 새로운 Meme 코인은 10배 상승했으며, SHIB, DOGE 등의 오래된 Meme 코인도 상당한 성과를 보였습니다. 암호화폐 폭등에 대한 뉴스 헤드라인과 다양한 개미 투자자들의 부자 이야기들이 소셜 미디어에서 널리 퍼지며 더 많은 개미 투자자들을 끌어들이고 있습니다.

Meme 코인이 대폭 상승하여 개미 투자자들을 끌어들이다

과거 Meme 코인의 대폭 상승은 보통 상승장의 끝을 의미했지만, 지금 정점에 대해 이야기하는 것은 아직 이르다고 할 수 있습니다. 구글 검색 트렌드를 보면, "Crypto"라는 키워드에 대한 검색은 지난해 하반기부터 계속 상승세를 보였고, 올해 들어 가속화되고 있지만, 그 정도는 지난 상승장 정점의 절반에 불과합니다.

즉, 개미 투자자들이 시장에 진입하고 있지만, 현재는 정점 신호가 나타나지 않고 있습니다.

"Crypto"의 구글 검색 지수는 지난 상승장의 절반에 도달하다

Meme은 전채에 불과하며, ETH의 강세는 알트코인 시즌이 다가오고 있음을 예고하다

비록 Meme 코인이 좋은 성과를 보이고 있지만, 대부분의 알트코인은 가격 상승률에서 여전히 BTC에 뒤처져 있으며, 현재 알트코인의 전면적인 상승장은 나타나지 않고 있습니다. 그러나 Meme 코인의 상승은 시장의 상상력을 열어주었고, 동시에 알트코인 왕 ETH가 강세를 보이며 ETHBTC 환율이 저점에서 반등하고 있어, 이는 더 넓은 알트코인 시즌이 다가오고 있음을 예고합니다.

ETHBTC 환율이 저점에서 반등하다

지난해 상하이 업그레이드 이후, ETH의 스테이킹 양이 지속적으로 증가하고 있으며, 현재 스테이킹된 ETH 수량은 3000만 개를 초과하여 26% 이상의 ETH가 잠겨 있습니다. 이는 ETH의 공급을 크게 줄이는 효과를 가져옵니다.

동시에 이더리움 체인에서의 활발한 활동은 가스 요금을 증가시키고 ETH의 소각을 가속화하고 있습니다. 최근 7일의 속도를 기준으로 할 때, ETH는 매년 26만 개가 소각될 것이며, 이는 총량이 1.4% 감소하는 것을 의미하여 ETH를 더욱 희소하게 만들 것입니다.

또한, 올해 큰 인기를 끌고 있는 재스테이킹 프로젝트 Eigenlayer의 TVL은 100억 달러를 초과하여 ETH에 대량의 스테이킹 잠금을 가져왔습니다.

재스테이킹 프로젝트 Eigenlayer의 TVL은 100억 달러를 초과하다

BTC 현물 ETF가 승인된 이후, BlackRock 등 대기업들이 ETH 현물 ETF 신청을 준비하기 시작했으며, 가장 빠르면 올해 5월에 승인을 받을 것으로 보입니다. 이는 시장이 ETH 및 기타 알트코인에 주목하게 만들 것이며, 우리는 더 많은 알트코인 광풍을 목격할 것입니다.

위험 경고: 단기 정서 과열에 주의하고, 시장의 레버리지 축소에 대비하라

BTC 단기 과매수, 이전 최고치 압력 여전히 존재

BTC의 상승세는 놀라운 속도로 진행되고 있으며, 3월을 포함하여 월간 7연속 상승을 기록했습니다. 이는 역사적으로 매우 드문 일입니다. 2020-2021년의 대세 상승기에도 BTC는 월간 6연속 상승만 기록했습니다. 분명히 BTC는 단기적으로 과매수 상태에 있습니다.

또한, BTC가 역사적 최고치를 돌파한 후 조정이 발생하여 시장이 대폭 하락했으며, 69000달러는 강력한 저항선으로 자리 잡았습니다. 강세 세력은 재정비할 시간이 필요하며, BTC는 69000달러 이하에서 일정 기간 동안 조정을 거쳐야 할 것입니다.

BTC 월간 7연속 상승

계약 수수료가 높아 레버리지 축소 위험에 주의해야 한다

2월 하순 이후, 계약 수수료가 현저히 상승하여 3월 초에 최고점을 기록했습니다. 거의 모든 알트코인의 연간 수수료가 100%를 초과했으며, 이는 시장의 레버리지 수준이 크게 상승했음을 의미합니다. 3월 6일의 급격한 조정 이후 계약 수수료는 다소 낮아졌지만, 이후 다시 상승세를 보이고 있습니다.

계약 수수료 열지도에서 볼 수 있듯이, 시장은 부분적으로 과열의 징후를 보이고 있습니다. 현재 정점 신호는 나타나지 않았지만, 계약 수수료가 너무 높으면 강세 세력을 약화시킬 수 있으며, 다음 레버리지 축소의 위험에 주의해야 합니다.

시장이 부분적으로 과열의 징후를 보이고 있다

결론

BTC의 장기 상승장이 이미 시작되었으며, 자금이 지속적으로 암호화폐 시장에 유입되고 있으며, 더 많은 알트코인 광풍이 다가오고 있습니다.

Tide Capital

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