Cetus 자산 청약액이 40배를 초과: 전통 주식 시장의 다양한 플레이 방식은 Web3 프로젝트에 의해 발굴될 필요가 있다

作者：Vanguard 0

2024년 2월 3일, Cetus는 X 플랫폼에서 성명을 발표하고 Navi IDO를 위한 조건부 재매입 정책을 설정한다고 발표했습니다.

구체적으로, Cetus는 Navi IDO 종료 후 72시간 이내에 NAVX의 시장 가격이 IDO 가격(0.03 USDT) 이하로 떨어질 경우, Cetus가 2차 시장에서 NAVX IDO 공급의 1.2%를 전량 재매입하겠다고 약속했습니다. 이 정책의 도입은 Cetus Launchpad에서의 Navi 공식 IDO에 추가적인 보호 장치를 제공하여 투자자들의 가격 변동에 대한 우려를 덜어줄 것입니다.

전통 주식 시장의 투자자들에게 이와 같은 조치는 익숙하게 느껴질 수 있으며, 이는 그린슈 메커니즘과 유사합니다. 아래에서 그린슈 메커니즘의 작동 방식을 소개하겠습니다. 이는 암호화폐 분야의 혁신에 많은 가치 있는 참고자료가 될 수 있습니다.

그린슈 메커니즘의 운영 논리: 주가가 하락할 경우 인수자가 주식을 매입하여 가치를 보장함

그린슈 메커니즘, 공식 명칭은 초과 배정 선택권으로, 인수자가 공개 발행에서 최대 15%의 주식을 초과 배정할 수 있도록 허용합니다. 이 메커니즘은 1963년 Green Shoe Manufacturing Company의 IPO에서 처음 사용되어 이름이 붙여졌습니다. 그린슈 메커니즘의 핵심은 시장 안정 도구를 제공하는 것으로, 신규 주식이 상장된 후 시장 성과가 좋지 않을 경우 인수자가 시장에서 주식을 구매하여 주가를 지탱할 수 있게 합니다.

그린슈 메커니즘의 실행은 몇 가지 주요 단계로 나뉘어 있으며, 신규 주식 상장 초기의 시장 안정을 보장하는 것을 목표로 합니다:

초과 배정: IPO 과정에서 인수자는 최대 15%의 주식을 초과 배정할 수 있는 권한을 부여받습니다. 이는 인수자가 회사가 원래 발행할 주식 수를 초과하여 판매할 수 있음을 의미하며, 시장 안정 조치를 위한 자금을 조달할 수 있습니다.

시장 관찰 기간: IPO 후 인수자는 관찰 기간(보통 30일)에 들어가 주식의 시장 성과를 모니터링합니다;

안정 조치: 주식이 상장된 후 가격이 하락하면, 인수자는 2차 시장에서 그린슈 규모에 해당하는 15%의 주식을 전량 매입합니다;

상장 후 회사 주가가 발행가 이하로 떨어져 인수자가 시장에서 15% 발행 규모에 해당하는 주식을 구매하여 가격을 지탱해야 하지만, 실제로는 그린슈 옵션이 발동되지 않았습니다. 왜냐하면 이 주식은 최종적으로 처음 주식을 대여한 투자자에게 반환되기 때문입니다. 이 경우 실제 발행 규모는 원래의 100%로 유지됩니다;

주식이 상장된 후 가격이 하락했지만 인수자가 2차 시장에서 그린슈 규모에 해당하는 주식을 전량 매입하지 못한 경우;

이 경우, 시장 성과가 좋지 않으면 인수자는 초과 발행 주식으로 모집한 자금을 사용하여 시장 지원 조치를 취하지만, 2차 시장에서 구매한 주식 수가 15%에 미치지 못하면 그린슈 옵션이 완전히 행사되지 않았음을 나타냅니다. 따라서 최종 발행 규모는 실제 매입한 주식 수에 따라 100%에서 115% 사이가 됩니다;

주식이 상장된 후 가격이 하락하지 않는 경우(파산하지 않는 경우), 인수자는 2차 시장에서 주식을 구매할 필요가 없습니다;

이 경우 인수자는 전략적 투자자로부터 주식을 "빌려" IPO 과정에서 이 주식의 초과 배정을 완료했습니다. 주식의 시장 가격이 항상 발행 가격을 초과하거나, 파산 상황이 발생하더라도 인수자가 그린슈 자금을 사용하여 구매하지 않았다면, 그린슈 옵션이 완전히 행사되어 발행 규모가 원래 계획의 115%에 도달합니다.

나스닥과 뉴욕증권거래소의 거의 95%의 상장 기업이 그린슈 메커니즘을 채택하고 있으며, 4중 장점이 주목받고 있습니다

그린슈 메커니즘은 전 세계적으로 널리 사용되고 있으며, 특히 대규모 IPO에서 두드러집니다. 현재 미국, 홍콩 등 해외 시장에서 그린슈 메커니즘이 널리 적용되고 있습니다.

데이터 통계에 따르면, 2020년부터 2021년 상반기까지 미국 나스닥과 뉴욕증권거래소의 496개 기업 중 483개 기업이 IPO에서 이 메커니즘을 사용했으며, 비율은 95%를 초과합니다. 홍콩 시장에서도 같은 기간 동안 194개 기업이 IPO에서, 그 중 절반 이상(167개)의 기업이 "그린슈 메커니즘"을 채택했으며, 1억 달러 이상의 대규모 발행에서는 모두 그린슈 메커니즘이 설정되었습니다. 예를 들어, 투자자들이 잘 알고 있는 교통은행과 우편저축은행은 홍콩 증권거래소 H주 IPO 시 이 메커니즘을 사용하거나 설정했습니다. 예를 들어, 2019년 우편저축은행 A주 상장 시 약 7.76억 주의 그린슈 규모를 설정했으며, 이는 초기 발행 규모의 15%에 해당하고, 상장 후 30일 이내에 이 선택권을 전량 행사했습니다. 이는 우편저축은행 상장 초기의 주가를 안정시키고 투자자에게 추가적인 보호를 제공했습니다.

그린슈 메커니즘의 주요 장점:

1. 시장 안정: 인수자가 필요할 때 시장에서 주식을 구매할 수 있도록 허용함으로써, 그린슈 메커니즘은 신규 상장 주식의 시장 가격을 안정시키는 데 도움을 줍니다.

2. 투자자 보호: 신규 주식 상장 후 가격의 급격한 변동 위험을 줄여 투자자의 이익을 보호합니다.

3. 발행 성공률 향상: 시장 변동성을 줄임으로써, 그린슈 메커니즘은 IPO의 매력을 높여 발행 성공 가능성을 증가시킵니다.

4. 유동성 증가: 인수자가 시장 가격을 안정시키기 위해 주식을 구매하는 과정에서 시장 유동성이 증가하여 건강한 시장 환경을 조성합니다.

Cetus에서 NAVX 토큰 초과 청약 약 40배, 암호 자산에서 그린슈 메커니즘의 적용 잠재력과 확장 가능성

Cetus가 Navi IDO를 위해 도입한 조건부 재매입 정책을 통해, 우리는 암호화폐 시장에서 그린슈 메커니즘의 적용과 혁신을 목격했습니다. 이 전략은 신규 발행 토큰의 시장 가격을 효과적으로 안정시킬 수 있을 뿐만 아니라, 불확실성이 높은 시장 환경에서 투자자의 이익을 보호할 수 있습니다.

Cetus의 이 조치는 앞으로 더 많은 기업들이 디지털 자산 발행에서 유사한 시장 안정 메커니즘을 고려하도록 자극할 수 있으며, 이를 통해 전체 암호화폐 생태계에 더 많은 안전성과 안정성을 제공할 것입니다. 현재까지 Cetus에서 NAVX 토큰은 약 40배 초과 청약되었습니다.