왜 명문의 본질이 사실 SFT라고 말하는가?
본 문서는 "명문의 본질은 사실 SFT이다"라는 이유와 이로 인해 발생하는 ORDI 가치 모델에 대해 자세히 설명합니다.撰文：CaptainZ
명문 여름
이전에는 사람들이 어떤 경로에서 상승장이 시작될지 추측하고 있었는데, 소셜, 게임, 아니면 ZK? 이제는 의심의 여지가 없을 것입니다. 의심할 여지 없이, 그것은 "명문"입니다.
하지만 "명문"을 어떻게 바라봐야 할지는 혼란스러운 일인 것 같습니다. 빌더, 투자자, 오래된 OG, 새로운 투자자 등 다양한 사람들이 각기 다른 의견을 가지고 있습니다. 오랫동안 저는 "명문은 MEME 코인과 유사한 새로운 자산 발행 방식이며, 미친 듯이 가격이 오르는 것"이라는 잘못된 인식에 세뇌되어 왔습니다. 그래서 잘못된 인식이 생겼고, 왕펑 선생님과 Joslter의 글을 보고서야 명문의 진정한 의미를 깨달았습니다.
이 글에서는 왜 "명문의 본질은 NFT와 FT와 구별되는 세 번째 형태의 토큰인 SFT"인지, 그리고 이 인식이 가져오는 ORDI 평가 모델에 대해 설명하겠습니다. 마지막으로 몇 가지 일반적인 인식 오류에 대해 논의하겠습니다.
SFT란 무엇인가?
오랫동안 우리는 토큰(Token)에 대해 몇 가지 고정된 인식을 형성해왔습니다. 토큰은 일반적으로 FT와 NFT 두 가지로 구분됩니다.
동질화 토큰의 영어는 "fungible token"이며, 약어로 FT라고 합니다. 영어 "fungible"는 "상호 대체 가능"이라는 의미입니다. 말 그대로 FT의 특징은 임의의 두 단위의 토큰이 완전히 동일하여 서로 교환할 수 있으므로 전체적으로 "동질적"입니다.
FT는 현실 세계의 화폐, 보통주, 포인트 등 가치 단위에 직접 대응하며, 덧셈과 뺄셈 등의 계산이 가능하여 이해하기 쉽기 때문에 가장 먼저 등장했습니다. 2015년 이더리움이 막 시작되었을 때, Vitalik Buterin은 스마트 계약을 통해 FT를 구현하겠다는 아이디어를 제안했고, Fabian Vogelsteller는 2015년 11월에 ERC-20 표준 제안을 했습니다. 2016년 이후 ERC-20은 가장 널리 사용되고 사람들이 가장 잘 아는 토큰 표준이 되었으며, 수천억 달러 규모의 거대한 산업을 열었습니다.
비동질화 토큰의 영어는 "non-fungible token"이며, 약어로 NFT입니다. NFT는 모든 면에서 FT의 반의어입니다. FT의 임의의 두 단위의 토큰은 완전히 같고 서로 교환 가능하지만, 각 NFT는 독특하고 유일무이하며 대체 불가능하고 계산에 참여할 수 없습니다.
FT는 추상적인 수량 단위를 나타내고, NFT는 구체적인 디지털 물품을 나타냅니다. 예를 들어 가상 예술품, 도메인, 음악, 게임 장비 등이 있습니다. 자신의 독특성을 표현하기 위해 각 NFT는 고유한 ID(생성 계약 주소와 일련 번호로 결정됨)와 메타데이터(metadata)를 가지고 있습니다. NFT의 주요 표준은 ERC-721로, 2018년 1월 William Entriken 등 세 사람이 제안했습니다.
NFT가 태어난 첫 3년은 조용한 조연이라고 할 수 있습니다. 2021년, 암호화 예술품의 폭발과 함께 NFT 산업이 갑자기 폭발했습니다. 2022년 첫 5개월 동안 NFT 신규 자산 규모는 360억 달러에 달했습니다. 현재 NFT는 Web3와 메타버스의 가장 중요한 기반 시설 중 하나로 여겨지고 있습니다.
SFT는 반동질화 토큰(semi-fungible token)으로, 새로운 토큰 유형이며 FT와 NFT와 나란히 있는 세 번째 범용 디지털 자산 유형입니다. "반"동질화 토큰이라고 불리는 만큼, FT와 NFT 사이에 위치하며, 분할 계산이 가능하면서도 고유성을 가지고 있습니다.
여러분이 주의해야 할 점은, BTC가 스마트 계약 기능이 부족하기 때문에 이전에 발행된 토큰은 모두 ETH 기술 스택의 관점에서 "정의"되었습니다. 예를 들어 FT의 토큰 표준은 ERC20이고, NFT의 토큰 표준은 ERC721입니다. 그렇다면 SFT는? 멍옌 선생님이 속한 팀 Solv Finance는 2022년 9월에 ERC3525를 제안하여 ETH 생태계의 SFT 토큰 표준을 처음으로 정의했습니다.
비록 이더리움 생태계의 ERC3525가 거의 1년 전에 제안되었지만, 시장에서 큰 반향을 일으키지 않았습니다. 그 이유 중 하나는 물론 하락장 때문이지만, 또 다른 이유는 Solv가 협력하여 발행한 SFT 토큰이 기관의 금융 자산이거나 채권 시장에 속하여 기관 거래자를 대상으로 하고 일반 소액 투자자와는 무관하기 때문입니다.
BTC 체인은 FT를 어떻게 발행하는가?
여러 스마트 계약 플랫폼이 등장하기 전, 많은 사람들이 BTC 체인에서 FT와 NFT를 발행하는 실험을 했습니다. 그 중 가장 유명한 것은 컬러드 코인(Colored Coin)입니다.
컬러드 코인은 비트코인 시스템을 사용하여 비트코인 외의 자산의 생성, 소유권 및 양도를 기록하는 유사 기술을 의미합니다. 이는 디지털 자산과 제3자가 보유한 유형 자산을 추적하는 데 사용될 수 있으며, 컬러드 코인을 통해 소유권 거래를 수행할 수 있습니다. "염색"이라는 것은 비트코인 UTXO에 특정 정보를 추가하여 다른 비트코인 UTXO와 구별되도록 하는 것을 의미합니다. 이렇게 하면 동질적인 비트코인 간에 이질성이 생깁니다. 컬러드 코인 기술을 통해 발행된 자산은 이중 지불 방지, 프라이버시, 보안성, 투명성 및 검열 저항성과 같은 비트코인과 동일한 많은 특성을 가지고 있어 거래의 신뢰성을 보장합니다.
주목할 점은 컬러드 코인이 정의한 프로토콜은 일반 비트코인 소프트웨어에서 구현되지 않기 때문에 특정 소프트웨어를 사용해야 컬러드 코인 관련 거래를 인식할 수 있습니다. 명백히도, 컬러드 코인 프로토콜을 인정하는 집단 내에서만 컬러드 코인은 가치를 가집니다. 그렇지 않으면 이질화된 컬러드 코인은 색칠된 속성을 잃고 순수한 사토시로 되돌아갑니다. 한편, 소규모 커뮤니티에서 공동으로 인정된 컬러드 코인은 비트코인의 많은 장점을 활용하여 자산 발행 및 유통을 할 수 있습니다. 다른 한편으로, 컬러드 코인 프로토콜이 소프트 포크를 통해 최대 합의인 Bitcoin-Core 소프트웨어에 통합되는 것은 거의 불가능합니다.
Mastercoin 프로젝트는 2013년에 초기 토큰 판매(오늘날 우리가 ICO 또는 초기 토큰 판매라고 부르는 것)를 진행하여 수백만 달러를 성공적으로 모금했습니다. 이는 역사상 첫 번째 ICO로 여겨집니다. Mastercoin의 가장 유명한 응용 프로그램은 Tether (USDT)로, 가장 잘 알려진 법정 화폐 스테이블 코인으로, 처음에는 Omni Layer에서 발행되었습니다.
컬러드 코인과의 가장 큰 차이점은 Mastercoin이 체인에서 다양한 유형의 거래 행위만을 발행하고 관련 자산 정보를 기록하지 않는다는 것입니다. Mastercoin의 노드에서는 비트코인 블록을 스캔하여 체인 외부의 노드에서 상태 모델 데이터베이스를 유지합니다. 컬러드 코인에 비해 수행할 수 있는 논리가 더 복잡합니다. 또한 상태를 체인에 기록하고 검증하지 않기 때문에 거래 간에 연속성을 요구하지 않을 수 있습니다. 그러나 Mastercoin의 복잡한 논리를 구현하기 위해 사용자는 노드의 체인 외부 데이터베이스 상태를 신뢰해야 하거나 Omni Layer 노드가 검증하도록 허용해야 합니다.
BTC 체인은 NFT를 어떻게 발행하는가?
위의 두 프로토콜은 주로 BTC 체인에서 FT 자산을 발행하는 것입니다. NFT 자산에 대해서는 Counterparty를 언급해야 합니다.
Counterparty는 2014년 1월에 출시되었으며, 처음에는 FT 금융 자산 토큰 플랫폼으로 시작했지만, 곧 Spells of Genesis, Rare Pepes 및 Sarutobi Island와 같은 초기 NFT의 발원지가 되었습니다. Counterparty에서는 Token의 소유권을 이전하기 위해 특별한 Counterparty 거래를 포기해야 합니다. Counterparty 노드는 체인 외부에서 이 거래의 데이터를 해석한 다음 Counterparty 노드에 있는 장부/데이터베이스를 업데이트합니다. 이는 OP_RETURN을 사용하여 완료되며, 이는 비트코인 거래에서 임의의 데이터를 저장하는 방법(따라서 데이터를 비트코인 블록체인에 저장할 수 있음)입니다.
Counterparty의 진정한 폭발은 개구리 페페 시리즈의 1774개 NFT가 출시된 이후 발생했습니다. 수집가들은 Counterparty 지갑을 사용하여 이러한 NFT를 보관하며, Counterparty는 OPRETURN 출력을 사용하여 이러한 NFT의 인덱스를 비트코인 블록체인에 고정합니다. OPRETURN 출력에 첨부할 수 있는 데이터 크기 제한은 80바이트로, Counterparty가 NFT의 설명, 이름 및 수량을 넣기에 충분합니다(하지만 순서 NFT의 경우 데이터 크기의 유일한 제한은 비트코인 블록의 크기 제한입니다. 이는 후에 자세히 설명하겠습니다).
OP_RETURN을 사용하는 것 외에도 BTC 자체도 발전하고 있으며, SegWit(2017) 및 Taproot(2021) 업데이트로 인한 기술 변화가 Ordinals의 출현을 위한 길을 열었습니다.
Ordinals 프로토콜은 본질적으로 비트코인 생태계에 존재하는 NFT를 위해 만들어졌습니다. 2023년 1월, Casey Rodarmor는 Ordinals를 도입했으며, 그는 Ordinals를 전자 예술품으로 설명했습니다. 그 원리는 매우 간단합니다. Satoshi(사토시)는 비트코인의 최소 단위로, 비트코인의 창시자인 나카모토 사토시의 이름을 따서 명명되었습니다. 하나의 비트코인은 1억 개의 sat로 구성되어 있으며, 각 sat는 0.00000001 BTC입니다. 모든 2100만 개의 비트코인이 채굴되면 2100조 개의 sat가 존재하게 됩니다. 일반적으로 각 sat는 다른 sat와 구별되지 않습니다. 각 sat는 다른 sat와 동등하며 교환 가능하기 때문에 이들은 대체 가능하다고 여겨집니다.
Ordinals 프로토콜은 개별 sat를 구별하고 추적할 수 있는 시스템으로, 새로운 비트코인 블록이 채굴되고 채굴 보상으로 새로운 비트코인이 생성될 때, 이 프로토콜은 각 비트코인의 채굴 시간에 따라 고유한 번호를 할당합니다. 작은 숫자는 더 이른 sat에 해당합니다.
거래가 발생할 때, Ordinals 프로토콜은 "선입선출" 방식으로 후속 거래의 각 거래를 추적합니다. sat의 번호는 Ordinals로 불리며, 번호의 식별 및 추적 메커니즘은 생성 및 거래의 시간 순서에 따라 결정됩니다. sat가 Ordinals 프로토콜에 의해 식별되면, 사용자는 sat에 임의의 데이터를 새겨 독특한 특성을 부여할 수 있으며, 이를 암호 예술로 정의합니다. 이 기능은 SegWit(2017) 및 Taproot(2021) 업그레이드가 Bitcoin Core에 적용된 후에만 구현될 수 있었습니다.
Ordinal이 새겨질 때, Inscriptions는 특별한 유형의 taproot 코드에 바인딩됩니다. 비록 이 방법이 비트코인에서 임의의 데이터를 저장하는 데 더 많은 제한을 두지만, Inscriptions는 더 많은 데이터와 더 큰 데이터를 포함할 수 있게 합니다. Inscriptions를 생성하고 상호작용하려면 전체 비트코인 노드와 Ordinals를 지원하는 특별한 지갑을 실행해야 합니다. 결국 우리는 다음과 같은 것을 얻었습니다:
Ordinals(서수) + Inscriptions(명문) = NFTs
Ordinals 이론은 특별한 고글을 쓰고 비트코인 블록체인을 관찰하는 방식으로 상상할 수 있으며, 사용자가 각 sat와 관련된 추가 정보를 생성, 보기 및 추적할 수 있도록 합니다.
그렇다면 최종 질문이 생깁니다. 우리는 BTC 체인에서 SFT 자산을 어떻게 발행할 수 있을까요?
명문 토큰의 본질은 SFT이다
BTC 체인은 스마트 계약 기능이 부족하기 때문에 모든 자산의 발행은 OP_RETURN 또는 TAPROOT와 같은 스크립트 영역을 사용해야 합니다. 따라서 SFT를 발행하는 이론적으로 두 가지 방법이 있습니다:
- FT 토큰의 기반 위에 "어떤 고유성"을 "추가"하는 것;
- NFT 토큰의 기반 위에 "어떤 동질성"을 "추가"하는 것;
그래서 BRC-20 토큰이 생성되었습니다. 사용된 것은 두 번째 방법입니다. 우리는 이전 장에서 "사용자가 sat에 임의의 데이터를 새겨 독특한 특성을 부여할 수 있다"고 언급했습니다. 그러면 텍스트를 새기면 그것은 문자 NFT(이더리움의 Loot에 해당)이고, 이미지를 새기면 그것은 이미지 NFT(이더리움의 PFP에 해당)이며, 음악을 새기면 그것은 오디오 NFT가 됩니다. 그렇다면 우리가 코드를 새기고 이 코드가 "FT 동질화 토큰을 발행하는 코드"라면 어떻게 될까요?
BRC-20은 Ordinal 프로토콜을 활용하여 inscriptions(명문)을 JSON 데이터 형식으로 설정하여 토큰 계약을 배포하고, 토큰을 발행하고 이전하는 방식으로, JSON은 비트코인 네트워크에서 실행 가능한 코드 조각을 포함하여 토큰의 다양한 속성(예: 공급량, 최대 발행 능력 및 고유 코드)을 설명합니다.
그래서 우리는 다소 이상하게 보이는 것을 보게 되었습니다: 명문을 새길 때 "한 장"이라고 새기면, 이 한 장은 100% NFT이고, "한 장"은 분할할 수 있으며, 그 안의 동질화된 토큰을 하나씩 분리할 수 있습니다. 이는 현실 세계의 "도매와 소매" 개념과 유사합니다. 그래서 누군가는 "명문은 분할 가능한 NFT"라고 생각할 수 있습니다. 하지만 NFT의 속성과 FT의 속성을 모두 가진 이 것은 우리가 앞서 언급한 SFT가 아닙니까!
Domo는 우연히도 이러한 원시적인 기술 방법을 통해 스마트 계약을 사용하지 않고 SFT 자산의 발행을 실현했습니다. 정말로 위대한 일입니다!
ETH 체인은 SFT를 어떻게 발행하는가?
우리는 앞서 비스마트 계약 공공 체인(BTC 체인)이 FT와 NFT를 발행하는 방법에 대해 간략하게 논의했으며, 이더리움과 같은 스마트 계약 플랫폼이 FT와 NFT를 발행하는 방법은 사실 모두가 매우 잘 알고 있습니다. 그것은 일반적인 ERC20 토큰과 ERC721 토큰입니다. 그렇다면 ETH 체인에서 SFT를 발행하는 방법은 무엇일까요? 두 가지 토큰 표준을 선택할 수 있습니다: ERC-1155와 ERC-2535.
ERC-1155는 다중 토큰(multi token) 표준입니다. 본질적으로 우리는 이것을 다중 인스턴스 NFT(multi-instance NFT) 표준이라고 부르는 것을 선호합니다. 이는 상대적으로 좁은 응용 시나리오에 적합하며, 동일한 NFT가 여러 개의 동일한 인스턴스를 가질 수 있습니다. 주의할 점은 이 인스턴스들이 서로 완전히 동일해야 하며, 조금의 차이도 없어야 한다는 것입니다.
ERC-3525는 반동질화 토큰(semi-fungible token) 표준으로, 이는 범용 표준이며 적용 범위가 매우 넓습니다. 이는 여러 유사하지만 동일하지 않은 토큰을 "동일한 종류"로 인식하고, 동일한 종류 간에 상호 이전 등의 특별한 작업을 허용합니다. 효과적으로는 동일한 종류 간에 합병, 분할, 조각화 등의 수학적 작업을 수행할 수 있습니다.
두 표준의 차이는 "동일한 종류"의 정의에 있습니다.
- ERC-1155는 동일한 객체가 반드시 완전히 동일해야 하며, 조금의 차이도 동일한 종류가 아닙니다.
- ERC-3525는 동일한 객체가 공통점을 찾고 차이를 인정할 수 있으며, 서로의 핵심 속성은 동일하지만 비핵심 속성은 차이를 허용합니다.
단순히 MEME 속성을 가진 SFT 토큰을 발행하는 경우 ERC-1155가 충분하지만, 더 많은 금융 속성을 가진 자산의 경우 ERC-3525가 더 적합합니다. 그러나 아쉽게도, 1155나 3525 모두 이더리움 생태계에서 대규모 사용이 이루어지지 않았으며, 소수의 기관 사용자만이 소량의 채권형 SFT를 발행했습니다.
명문이 왜 성공했는가?
명문(inscriptions)은 매우 크고 포괄적인 용어로, 원래 정의는 "체인에 내용을 새기는 것"입니다. 역사를 되돌아보면, 명문 버전의 NFT는 성공적이지 않았고, 일으킨 파장도 작았습니다. 당시 논의의 초점은 이미 스마트 계약 버전의 NFT(ERC-721)가 존재한 이후, BTC 체인 기반의 NFT 발행이 가치가 있는지 여부였습니다.
전체 체인 게임(fully on-chain game) 개념을 모방하여, 우리는 전체 체인 NFT(fully on-chain NFT) 개념을 도입할 수 있습니다. 잘 알려진 바와 같이, 이더리움 ERC-721 기반의 NFT는 메타데이터(metadata)에 저장된 것은 단지 이미지나 콘텐츠의 주소일 뿐입니다. 콘텐츠가 전통적인 클라우드 서버에 저장되면 이 주소는 웹 페이지 링크가 되고, 콘텐츠가 분산 저장소에 저장되면 이 주소는 해시 값이 됩니다. 그래서 일론 머스크가 NFT에 대해 "최소한 작은 이미지를 블록체인에 인코딩해야 한다"고 비꼬는 것입니다. 따라서 우리는 이더리움의 NFT가 "체인 외부에 콘텐츠를 저장하고, 체인 위에 주소를 저장한다"고 말할 수 있습니다. 만약 중앙 집중식 저장 서버나 분산 저장 서버가 사라지면, NFT도 사라지게 됩니다.
반면, 명문 버전의 NFT는 명실상부한 전체 체인 NFT로, 콘텐츠가 직접 BTC의 체인 공간에 저장되며, 정렬된 sat를 사용하여 콘텐츠를 지시합니다. 이는 확실히 장점이지만, 이러한 장점만으로는 사람들을 설득하기에는 부족합니다. 그래서 3월 이전에는 Ordinals NFT가 뜨지 않았고, 단지 작은 이미지 시장에서 소소한 활동에 그쳤습니다. 그러다 BRC-20이 등장했습니다.
저는 BRC-20의 성공이 다음과 같은 이유 때문이라고 생각합니다:
BRC-20은 비스마트 계약 공공 체인에서 SFT 자산의 발행을 구현하는 어리석은 방법을 사용했습니다. SFT 토큰은 FT와 NFT 토큰과 구별되는 새로운 자산 형태로, 이는 성공의 본질적인 이유입니다(Ordinals NFT는 초기에는 성공적이지 않았습니다).
BRC-20은 공정한 판매 원칙을 채택하여 이더리움 생태계의 "VC 모델"과 구별되며, 짧은 시간 안에 더 넓은 부의 효과를 통해 시장을 열어 FOMO를 유발했습니다(뚜렷한 대조는 Solv Finance입니다).
SFT의 선두주자인 ORDI 토큰은 실험적인 MEME 코인으로, 이러한 무평가 모델의 토큰은 오히려 더 많은 상상력을 가져왔습니다(또는 합의 가치를 가져왔습니다).
SFT는 FT와 NFT의 두 가지 장점을 모두 가지고 있어 기존 FT와 NFT의 인프라를 직접 사용할 수 있습니다. 그래서 우리는 명문 토큰이 NFT 거래 시장인 OpenSea에서 NFT처럼 거래될 수 있을 뿐만 아니라, 바이낸스, OKX와 같은 중앙화 거래소에서도 거래될 수 있고, 심지어 Uniswap과 같은 DEX에서도 거래될 수 있음을 발견하게 됩니다. 초기 단계에서 NFT 거래로서 낮은 유동성의 특성을 가지고 있어 가격 상승(상승장)을 유도하기 쉬우며, 중앙화 거래소에 상장된 후에는 대량의 유동성 자금이 이를 수용할 수 있어 이점이 모두 차지하게 됩니다.
BTC 생태계의 넘치는 자금을 수용했습니다. 오랫동안 BTC 보유자는 DeFi, NFT, 게임 및 소셜과 같은 체인 활동에 참여하기 위해서는 크로스 체인 작업을 해야 했지만, 이제는 원주율 BTC 제품을 사용할 수 있게 되었습니다.
ORDI의 평가
ORDI는 BTC 생태계의 첫 번째 SFT 토큰으로, 본질적으로 MEME 속성을 가지고 있어 Intrinsic 평가 모델이 없습니다. 다시 말해, 유일한 제한은 여러분의 상상력입니다. 그러나 우리는 여전히 NFT 시장의 선두주자인 BAYC를 회고하여 예측할 수 있습니다.
BAYC는 항상 NFT 토큰의 선두 프로젝트로, 공정한 판매(저가 민트)와 유사하게 수천 배 상승하며, 2022년 5월에는 약 460억 달러의 최고 시가총액에 도달했습니다.
ORDI는 BRC-20의 첫 번째 토큰으로, 약간의 가스 비용만으로 무료로 민트할 수 있으며, 이후 수천 배 상승했습니다. 현재 가격(2023년 12월)은 70달러에 안정되어 있습니다. 우리는 ORDI가 앞으로 SFT 토큰의 선두 자리를 계속 유지한다고 가정할 때, 상승장의 최고점에서 최소한 BAYC의 시가총액에 맞출 수 있으며, 이때의 단가는 220달러입니다. 그러나 ORDI는 중앙화 거래소에서 거래될 수 있기 때문에 유동성이 BAYC와 같은 NFT보다 훨씬 높습니다(많은 단순한 투기자들은 중앙화 거래소에서만 거래하고 지갑을 사용하지 않기 때문입니다). 따라서 총 시가총액이 BAYC의 3-5배에 도달하는 것도 수용 가능하므로, 우리는 다음 표를 얻었습니다:
이러한 수평 비교의 평가 방법은 물론 다소 대략적이지만, 여러분이 감정이 올 때 가격은 여러분이 결정하는 것입니다.
몇 가지 잘못된 인식
맹인이 코끼리를 만지듯, 새로운 것이 많은 새로운 특성을 가지고 나타날 때, 각자는 아마도 코끼리의 다리 하나나 긴 코만 볼 수 있습니다. 그러나 그것이 코끼리의 전부라고 생각하지 마십시오. 지난 6개월 동안 저는 많은 사람들의 설명을 보았고, 그들의 많은 의견이 제 인식을 왜곡시켰습니다. 왕펑 선생님과 Joslter의 글을 보고서야 비로소 명문의 본질을 진정으로 이해하게 되었습니다.
1. 명문은 새로운 토큰 분배 방식이다
이러한 인식은 완전히 잘못되었습니다. 소위 "새기기"란 체인 공간에 내용을 업로드하는 것입니다. 이러한 새기기 방식은 몇 년 전부터 존재했으며, 몇몇 채굴 풀은 관련된 새기기 서비스를 제공하기도 했습니다. 그리고 처음 Ordinals가 NFT를 새길 때는 인기를 끌지 않았고, 단지 JSON 형식의 동질화 토큰으로 바뀌면서 인기를 끌었습니다. 따라서 올바른 이해는 명문 토큰이 새로운 형태의 SFT라는 것입니다.
2. 명문은 MEME와 같은 자본의 급등이다
이 관점은 제가 이전에 가지고 있던 인식이기도 하며, 맞기도 하고 틀리기도 합니다. 결국 전체 web3의 상승과 하락 주기가 너무 뚜렷하기 때문에, 어떤 경로든지, 이전의 DeFi와 NFT를 포함하여 4년 주기로 "서사 + 급등 + 폭락"이 발생합니다. 그리고 ORDI도 확실히 MEME 코인의 속성을 가지고 있습니다. 그러나 이러한 인식은 코끼리의 첫 번째 다리만 보았을 뿐, "명문 토큰은 새로운 토큰 형태인 SFT"라는 본질을 보지 못한 것입니다. 이는 편협한 시각입니다.
3. 명문은 구식 기술이며, 퇴보이다
이 관점은 반은 맞고 반은 틀립니다. 현재의 공공 체인에서 스마트 계약이 없는 BTC 체인과 스마트 계약이 있는 ETH 체인은 혼동되어서는 안 됩니다. BTC 체인에서는 SFT를 발행하는 유일한 방법이 BRC-20 또는 유사 프로토콜의 변형처럼 보입니다. 그러나 스마트 계약 공공 체인에서는 명문의 형태로 SFT를 발행하는 것은 기술적으로 퇴보라고 할 수 있습니다. 결국 더 나은 ERC-1155와 ERC-3525 표준이 존재하기 때문에, 이는 단순한 투기적 거래로 볼 수 있습니다.
4. 명문은 BTC 생태계의 ETH 생태계에 대한 반격이다
이 관점은 반은 맞고 반은 틀립니다. ETH 생태계는 본래 SFT 표준이 있었지만 발전하지 않았습니다. 이는 VC와 기관만 참여했기 때문이며, 소액 투자자에게는 혜택이 돌아가지 않았습니다. 소액 투자자는 BTC 생태계에서 공정한 판매를 통해 이루어진 BRC-20 프로토콜 토큰을 선택할 수밖에 없으며, 이는 VC에 대한 반항이자 이더리움의 "정통성"에 대한 반항이기도 합니다. 그러나 이 "반항"은 단지 코끼리의 두 번째 다리일 뿐, 코끼리 본체가 아닙니다. 편협한 시각을 가져서는 안 됩니다.
5. 명문은 금에 꽃을 새기는 것이다
이 관점도 맞기도 하고 틀리기도 합니다. BTC를 디지털 금에 비유한다면, 이 비유는 매우 형상적이지만, 여전히 명문 토큰이 SFT라는 새로운 자산 형태의 본질을 간과하고 있습니다. 이는 편협한 시각입니다.
위의 논의를 통해 우리는 명문 경로의 본질이 새로운 형태의 토큰인 SFT의 폭발임을 알 수 있습니다. 비스마트 계약 공공 체인에서는 오직 BRC-20과 같은 "부가 메시지" 방식으로 SFT를 발행할 수 있으며, 스마트 계약 공공 체인에서는 두 가지 방법이 있습니다. 하나는 VM을 호출하여 스마트 계약을 사용하여 발행하는 것이고, 다른 하나는 VM을 호출하지 않고 "부가 메시지"를 사용하여 발행하는 것입니다. 다음 글에서는 "명문 토큰"의 두 가지 진화 방향인 재귀 명문과 스마트 명문에 대해 논의하겠습니다.
