왜 아마존은 베조스 스테이블코인을 출시하려고 할까?

기사 저자: RICHARD HOLDEN
기사 번역: Block unicorn

페이스북은 실패했지만, 다른 기술 대기업이 곧 성공할 수 있으며, 기업 디지털 화폐를 맞이할 준비가 되어 있습니다.

암호화폐 거래는 거대한 사업입니다. 예를 들어, 비트코인은 2021년에 30조 달러의 거래를 처리했으며, 이는 아메리칸 익스프레스의 두 배가 넘습니다. 그러나 이러한 거래의 대부분은 단순히 투기용으로 사용됩니다. 실제 상품과 서비스 구매에 관련된 거래 비율은 너무 작아서 측정하기 어렵습니다.

어떤 발전이 암호화폐가 미국에서 달러를 대체하여 주요 거래 매체가 되는 것을 가능하게 할까요? 이는 페이스북(현재 메타라고 불림)이 제안한 리브라 스테이블코인(후에 디엠으로 이름 변경)과 매우 유사하게 보일 수 있습니다. 비록 디엠이 2021년에 큰 좌절을 겪었고, 재닛 옐런 미국 재무장관이 이를 지지하지 않았지만, 이는 관련 모델이 성공할 수 없다는 것을 의미하지 않습니다. 사실, 옐런이 디엠을 지지하지 않은 것은 그녀가 민간 디지털 화폐가 달러의 잠재적인 심각한 경쟁자가 될 수 있다고 생각했음을 나타내며, 따라서 미국 재무부에 대한 경쟁이기도 합니다.

여기서 저는 민간 디지털 화폐를 추진하는 이유를 개요하고, 페이스북이 제안한 리브라 스테이블코인(후에 디엠 모델로 이름 변경)과 유사한 화폐가 미국에서 곧 두각을 나타낼 수 있는 이유를 설명합니다.

회사의 현금 자산

민간 디지털 화폐의 개념은 적어도 1994년으로 거슬러 올라갑니다. 그 당시 고(故) 에드워드 드 보노(Edward de Bono)는 "IBM 달러"라는 개념을 제안했습니다. 드 보노의 구상에서 "대형 제조 회사"는 자사의 제품을 구매하기 위해 자체 화폐를 만들어야 한다고 보았습니다. 그는 이 방안을 회사의 판매 변동을 안정시키고 비즈니스를 보다 예측 가능하게 만드는 방법으로 주로 보았습니다.

페이스북의 리브라 제안은 실패했지만, 다른 민간 디지털 화폐는 리브라가 실패한 곳에서 어떻게 성공할 수 있을까요?

신속하게 대량의 고객을 유치하는 것이 중요합니다. 이를 "스타트업 플라이휠"이라고도 부르며, 즉 소비자가 네트워크 효과로부터 혜택을 받을 수 있을 만큼 규모가 커야 한다는 것입니다. 페이스북의 사용자 기반은 이러한 고객군을 제공할 수 있었지만, 소셜 미디어와 화폐 사이에는 심리적 거리가 존재합니다.

다른 민간 디지털 화폐를 지지할 잠재적 인물들에게는 이 격차가 훨씬 작을 수 있습니다. 조슈아 간스(Joshua Gans)와 한나 할라부르다(Hanna Halaburda)는 2015년의 중요한 논문에서 다음과 같이 지적했습니다: "모든 화폐는 플랫폼으로 간주될 수 있으며, 그 매력은 주로 사람들이 이 플랫폼을 수용하는 정도에 달려 있습니다."

베조스 스테이블코인

아마존을 고려해 보십시오. 매달 2억 명 이상의 독립 방문자가 있습니다. 연간 수익은 약 5000억 달러입니다. 놀라운 것은 1억 6700만 명의 미국인이 아마존 프라임 회원 자격을 가지고 있으며, 이 서비스는 할인 또는 무료 배송을 제공하며 연회비는 139달러로 아마존을 그들의 쇼핑 선택지로 만듭니다. 이 방대한 충성 고객층은 아마존이 자체 디지털 화폐를 출시할 가능성을 제공합니다. 리브라의 몇 가지 아이디어를 차용한 이 디지털 화폐는 다음과 같을 수 있습니다:

아마존 스테이블코인은 네 가지 주요 기둥을 가집니다:

첫 번째 기둥은 아마존 플랫폼과 관련이 있습니다: 아마존은 이제부터 사용자가 신용카드를 사용하여 쇼핑 결제를 계속할 수 있을 뿐만 아니라 "아마존 코인"(amazons)이라는 디지털 화폐를 사용할 수 있다고 발표할 것입니다. (저는 이를 "베조스 달러" 또는 BBs라고 부르는 것을 좋아하지만, 이는 제프 베조스에게는 그리 합리적인 이름이 아닐 수 있습니다.) 고객은 달러를 아마존 코인으로 교환할 수 있으며, 적어도 단기적으로는 1:1 비율로 다시 달러로 교환할 수 있습니다. 아마도 소액의 수수료가 필요할 수 있습니다.

아마존 코인을 사용하여 쇼핑하면 사용자는 정상 쇼핑 가격의 할인, 아마도 2%를 즐길 수 있습니다. 이는 사람들이 아마존 코인을 사용할 동기를 제공합니다. 사실, 아마존은 이미 "아마존 코인"이라는 가상 화폐를 출시하여 아마존 앱스토어에서 특정 앱과 게임을 구매하고 인앱 구매를 할 수 있도록 하고 있습니다. 따라서 아마존 코인은 이 개념의 자연스러운 연장선이 될 것입니다.

구매자와 판매자를 연결하는 플랫폼으로서 아마존은 상당한 시장 힘과 영향력을 가지고 있습니다. 원칙적으로 아마존은 판매자에게 아마존 마켓에서의 판매에서 달러 대신 아마존 코인을 수용하도록 요구할 수 있습니다. 그러나 단기적으로는 이러한 배치가 그리 실현 가능하지 않을 수 있습니다. 왜냐하면 아마존 코인은 소매업체에게는 쓸모가 없기 때문입니다. 그들은 공급업체에게 달러로 지불해야 하며, 적어도 처음에는 그렇습니다.

하지만 아마존 코인이 널리 사용된다면 이는 문제가 되지 않을 것입니다. 아마존의 도전 과제는 자사의 화폐 채택을 촉진하면서 플랫폼의 판매자에게 불이익을 주지 않는 것입니다. 현명한 방법은 판매자에게 판매 가격의 일부를 아마존 코인으로 지급하고, 나머지는 달러로 지급하는 것입니다. 초기에는 10%가 될 수 있으며, 나머지는 달러로 지급됩니다. 각 판매자는 디지털 지갑을 가지며, 아마존 코인은 그곳으로 지급되고, 아마존 코인은 원활하게 달러로 전환될 수 있습니다.

이 방법은 아마존에게 미묘하지만 유용한 기본 상황을 창출할 것입니다. 판매자에게 아마존 코인을 달러로 전환하는 것이 그리 어렵지 않지만, 디지털 지갑에 아마존 코인을 보유하고 언제든지 아마존 플랫폼의 다른 곳에서 사용할 수 있는 것은 이를 사용하는 동기가 될 것입니다.

디지털 지갑에 예치하고 이자를 지급하는 것은 판매자가 자금을 아마존의 디지털 지갑에 보관하도록 유도할 것이며, 은행으로 이전하여 거의 이자를 발생시키지 않는 것보다 더 나은 선택이 될 것입니다. 이러한 기능을 도입하면 아마존은 중소기업에 다른 금융 서비스를 제공할 수 있는 자연스러운 방법을 제공할 것입니다.

두 번째 기둥

두 번째 기둥은 아마존 웹 서비스(AWS)와 관련이 있습니다. 이는 세계 최대의 클라우드 컴퓨팅 회사입니다. 처음에는 아마존 자체 플랫폼을 운영하기 위해 설계되었으나, 이후 다른 회사와 대학 연구자들에게 유사한 서비스를 제공하는 회사로 발전했습니다.

넷플릭스는 AWS의 최대 고객이며, 월별 지출 측면에서 트위치와 링크드인(LinkedIn)이 뒤를 잇고 있습니다. AWS에서 운영되는 다른 주요 클라우드 서비스 회사로는 바이두, BBC, ESPN, 페이스북/메타(기존 AWS 사용자와의 제3자 협력에 사용) 및 터너 방송사가 있습니다. 이러한 대기업들에게 미리 일정량의 아마존 스테이블코인을 보유해야 한다고 요구하는 것은 추가적인 혜택을 제공하지 않는 것과 유사합니다. 이는 마치 이러한 회사들이 AWS 서비스 요금을 미리 지불해야 한다고 요구하는 것과 같습니다. 이는 AWS에 매우 유리한 방식으로, 운영 자본(일상 운영 활동의 자금)을 AWS에서 고객에게 직접 이전하는 것과 같습니다. 이러한 방식으로 고객에게 추가 비용을 부과하는 것은 성공할 가능성이 낮습니다. 그러나 아마존/AWS는 이러한 대기업 중 일부 또는 모두와 협력 관계를 형성할 수 있으며, 이는 민간 디지털 화폐의 성공 가능성을 높일 것입니다.

하지만 몇 년 전 페이스북의 리브라 협회가 비자(Visa)를 포함한 주요 결제 회사들을 잃었던 일을 기억하십시오. 이러한 회사들은 두 가지 주요 우려 사항이 있었습니다.

첫 번째는 리브라 협회가 규제 요구 사항을 완전히 준수할 것인지 여부입니다. 2019년 10월 하원 금융 서비스 위원회 청문회에서 맥신 워터스(캘리포니아 민주당) 의원이 페이스북 프로젝트 책임자 데이비드 마커스에게 회사가 의회가 적절한 규제를 고려할 때까지 기다릴 것인지 물었습니다. 마커스는 "모든 적절한 규제 승인을 받고 모든 문제를 해결한 후에 계속 진행할 것을 약속합니다."라고 답했습니다. 워터스는 "그것은 약속이 아닙니다."라고 말했습니다. 마커스는 페이스북이 기존 규제를 준수할 것이라고 암시했지만, 위원회의 입법자들은 청문회 전반에 걸쳐 이러한 중대한 혁신이 중대한 새로운 규제를 필요로 할 수 있다고 명확히 밝혔습니다.

조슈아 간스(Joshua Gans)와 한나 할라부르다(Hanna Halaburda)는 2015년의 중요한 논문에서 다음과 같이 지적했습니다: "모든 화폐는 플랫폼으로 간주될 수 있으며, 그 매력은 주로 사람들이 이 플랫폼을 수용하는 정도에 달려 있습니다."

두 번째 우려는 페이스북의 명성과 과거 행동, 특히 케임브리지 애널리티카(Cambridge Analytica)와의 관련성입니다. 케임브리지 애널리티카는 2010년대에 사용자 동의 없이 대량의 페이스북 사용자 개인 데이터를 수집하고 이를 정치 광고 목적으로 사용한 영국 회사입니다.

이러한 우려는 뉴욕주 하원의원 알렉산드리아 오카시오-코르테즈(D-N.Y.)가 가장 명확하게 표현했습니다. 그녀는 페이스북 창립자 마크 저커버그에게 "당신은 미래 행동을 결정할 때 한 사람의 과거 행동을 사용하는 것의 중요성을 가장 잘 이해한다고 생각합니다. 리브라에 대한 결정을 내리기 위해 우리는 당신의 과거 행동, 페이스북이 우리의 민주적 제도에서 어떤 행동을 했는지 깊이 연구해야 한다고 생각합니다. 저커버그 씨, 당신이 케임브리지 애널리티카의 사건을 처음 알게 된 것은 어떤 해의 몇 월입니까?"라고 말했습니다.

이 대화 중 비자는 이미 리브라 협회를 탈퇴했으며 다음과 같은 성명을 발표했습니다: "[비자]는 계속 평가할 것이며, 우리의 최종 결정은 협회가 모든 필요한 규제 기대를 충분히 충족할 수 있는지 여부를 포함한 여러 요인에 의해 결정될 것입니다. 비자는 리브라에 대한 지속적인 관심이 블록체인 기반의 잘 규제된 네트워크가 안전한 디지털 결제의 가치를 더 많은 사람과 장소에 확장할 수 있다는 믿음에서 비롯된 것이라고 생각합니다. 특히 신흥 및 개발 시장에서 그렇습니다."

이 대화는 민간 디지털 화폐 사용을 촉진하는 데 있어 명성이 얼마나 중요한지를 강조합니다. 견고한 고객 기반이 소비자를 끌어들이기에 충분할 수 있지만, 비자, 넷플릭스 또는 ESPN과 같은 대기업은 참여가 그들의 명성을 강화할 것인지 아니면 약화할 것인지 확신할 필요가 있습니다.

페이스북은 2016년 선거 이후 너무 많은 부담을 안고 있으며, 특히 디지털 화폐의 신뢰할 수 있는 지원 측면에서 그렇습니다. 저커버그의 유명한 격언인 "빠르게 행동하고 규칙을 깨라"에 충실하여, 이 회사는 개인 사용자 데이터를 활용하여 이익을 얻고 정치 광고를 하는 데 있어 정말로 신속하게 행동했습니다.

그럼에도 불구하고 넷플릭스와 ESPN과 같은 회사에게 민간 디지털 화폐는 상당한 이점을 가져올 수 있습니다. AT&T와 마이크로소프트와 같은 회사는 이미 고객이 BitPay와 같은 결제 처리기를 통해 암호화폐로 결제할 수 있도록 허용하고 있습니다. 그들이 이렇게 선택한 이유는 중요하지 않습니다: 멋져 보이기 때문이든, 고객이 암호화폐에 대한 철학적 신념을 가지고 있든, 아니면 개인 정보 보호 문제 때문이든 말입니다. 중요한 것은 고객이 이 옵션을 원한다는 것입니다. 대기업에게는 보다 안정적인 디지털 화폐가 더 매력적일 것입니다. 이는 그들이 다른 제품 라인으로 확장하는 데에도 도움이 될 수 있습니다. 예를 들어, ESPN은 스포츠 베팅을 제공할 수 있으며, 이는 그들이 이미 관심을 보인 분야입니다. 그러나 이러한 조치는 규제 복잡성을 수반할 것입니다.

이러한 회사 중 일부가 아마존이라는 경쟁자의 리더십을 받아들이는 데 주저하더라도, 그들은 미국(심지어 다른 지역에서도)에서 화폐를 통제하는 힘이 비범한 사업 수익 흐름을 창출할 것이라는 점을 이해할 것입니다. 아마존이 최대 점유율을 차지하더라도, 이러한 사업 수익 흐름은 모든 회사에 충분히 분배될 수 있습니다.

세 번째 기둥

세 번째 기둥은 규제입니다: 아마존은 아마존 스테이블코인을 발행함으로써 사실상 머니 마켓 펀드(MMF) 역할을 하고 있음을 인정할 것입니다. 따라서 이 회사는 기꺼이 자사의 화폐 사업을 미국 증권 거래 위원회(SEC)의 규제를 받는 머니 마켓 펀드로 간주할 것입니다.

MMF는 1940년 투자 회사법 제2a-7조의 규정을 따릅니다. 이 규정은 MMF 포트폴리오에 대한 여러 조건을 규정하고 있으며, MMF가 투자할 수 있는 자산의 신용 품질, 포트폴리오의 다양화 정도, 필수 유동성 및 보유 자산의 만기 구조를 포함합니다. 아마존은 이러한 모든 조건을 충족하거나 초과하는 데 동의하고, 자사의 디지털 화폐 준비금을 가장 깨끗한 머니 마켓 펀드로 만들겠다고 약속할 수 있습니다.

이 경우 아마존 스테이블코인은 은행 업무와 관련된 다른 규제 요구 사항에 직면할 수 있습니다. 특히 신용 상품과 같은 다른 금융 서비스를 제공하기 시작하면 더욱 그렇습니다. 그러나 아마존의 주요 목표는 지배적인 민간 디지털 화폐를 만드는 것이지, 은행 업무를 통해 수익을 창출하거나 규제를 회피하는 것이 아닙니다. 따라서 이 분야에서 아마존은 선의의 원칙에 따라 행동할 수 있으며, 네트워크 외부성 플라이휠을 회전시키고 자사의 디지털 화폐 사용을 확대하는 것을 추구할 수 있습니다.

규제 준수는 아마존 스테이블코인에 리브라 모델의 스테이블코인 특성을 부여할 것이며, 리브라 준비금과는 달리 아마존 스테이블코인 준비금이 있을 것입니다. 전체 준비금을 미국 정부 증권에 보유하는 것은 규제 요구 사항을 충족하고 아마존 스테이블코인 보유자가 언제든지 이를 달러(또는 다른 통화)로 교환할 수 있다고 믿게 할 것입니다. 아마존은 기본적으로 제공하는 모든 통화에서 환전 가능성을 운영하는 머니 마켓 펀드를 운영할 것이며, 이는 환율 위험을 피하고자 하는 국제 소비자에게 이점이 될 것입니다. 또한, 이는 아마존 스테이블코인 보유자가 현지 통화로 환전할 수 있어 고객이 환율 헤지의 위험을 줄이고 아마존 스테이블코인에서 현대 은행의 뱅크 런이 발생할 위험을 줄일 수 있습니다.

네 번째 기둥

네 번째 기둥은 금융 포용입니다: 리브라에서의 노력으로 페이스북은 은행에서 제외된 사람들의 곤경을 묘사했습니다. 이는 사하라 이남 아프리카뿐만 아니라 남부 로스앤젤레스와 시카고에도 해당됩니다. 이들 지역의 많은 사람들은 은행 계좌가 없거나 ATM 및 기타 기본 은행 서비스 사용에 대해 매우 높은 비용을 지불해야 합니다. 다른 선택지가 부족하기 때문에 그들은 매우 높은 단기 대출 비용을 지불해야 할 수도 있습니다.

민간 디지털 화폐의 촉진은 이러한 지역 사회의 사람들에게 저렴하고 안전한 금융 서비스를 제공하는 것일 수 있습니다. 기존 은행 및 금융 서비스 회사에게는 수익성이 없을 수 있지만, 아마존과 같은 회사는 이러한 비용을 쉽게 흡수하고 이를 유입 도구로 간주할 수 있습니다.

이 아이디어의 일부 요소는 처음에 과소평가된 블록체인 기술의 이점과 관련이 있습니다. 이는 최초의 토큰 발행(ICO)이라는 금융 혁신으로 알려져 있습니다. ICO는 블록체인 투자 자금을 모으기 위한 새로운 금융 용도로, 블록체인 분산 네트워크에서 발행된 이른바 토큰이나 코인을 통해 이루어집니다. 토큰화는 새로운 금융 도구의 생성과 더불어, 일부는 새로운 것이고 일부는 더 우수한 것으로, 금융 시장에서 큰 잠재력을 가지고 있습니다.

이것이 어떻게 작동하는지 이해하기 위해 Filecoin을 예로 들어 보겠습니다. 이 프로젝트는 2017년 ICO에서 2억 5700만 달러를 모금했습니다. 이 프로젝트의 기본 목표는 데이터 저장 시장을 구축하는 것입니다. 구매자와 판매자는 모두 FIL 토큰을 사용하여 거래해야 하며, Filecoin은 최대 2억 개의 FIL 토큰을 발행할 것을 약속했습니다. 따라서 원칙적으로 모든 FIL 토큰의 총 가치는 디스크 저장 시장에서 발생하는 수익의 일부와 같으며, 개별 토큰의 가치는 해당 수익을 토큰 수로 나눈 것입니다.

FIL 토큰을 보유한 모든 사람은 사실상 데이터 저장 시장 수익과 관련된 증권을 구매하는 것이며(이를 베팅하는 것), 이러한 증권을 보유한 사람은 네트워크에서 저장 공간을 구매하고자 하는 사람에게 재판매할 수 있습니다. ICO에서 10%의 토큰이 투자자에게 판매되었으므로 Filecoin의 미래 수익 총 가치는 25억 7000만 달러로 평가되었습니다.

아마존만이 달러를 상당 부분 대체할 수 있는 민간 디지털 화폐를 만들 가능성이 있는 회사는 아닙니다. 구글도 방대한 소비자 및 상업 사용자 기반을 보유하고 있으며, 애플도 또 다른 명백한 예입니다.

이러한 기술 대기업 중 하나가 만든 민간 디지털 화폐가 사회적 가치를 창출할 것이라고는 할 수 없습니다. 사실, 이는 탈세, 통화 정책, 불법 활동 등 복잡한 문제를 초래할 것입니다.

미국 정부가 직면한 도전은 현 상태를 유지하는 것이 매우 어렵고, 달러와 경쟁하는 민간 디지털 화폐의 설립을 방지하기 위해 중앙은행 디지털 화폐를 출시하는 예방 조치를 취해야 할 수도 있다는 것입니다. 그러나 어쨌든, 여러분은 곧 이러한 화폐의 출현을 보게 될 가능성이 높습니다.