DeFi 평가 방법: Uniswap 반복 회고

Uniswap 발전사

Uniswap의 지위와 영향력은 더 이상 설명할 필요가 없으며, Dune의 실시간 데이터에 따르면 Uniswap은 여전히 시장 점유율 1위의 DEX입니다.

헤드 DEX로서의 시간은 그리 길지 않지만 여러 차례 반복을 거쳤습니다. 발전 과정을 살펴보겠습니다:

2017년 6월, Vitalik은 개인 웹사이트에 "On Path Independence"라는 글을 발표했습니다;

2018년 11월, Uniswap V1이 출시되었습니다: ETH와 ERC-20Token 간의 거래를 지원합니다;

2020년 3월, Uniswap V2가 출시되었습니다: 임의의 두 ERC-20Token 쌍 간의 거래를 지원합니다;

2021년 5월, Uniswap V3가 출시되었습니다: LP 자금 활용률을 높이고 유동성 집합 개념을 제안합니다;

2023년 6월, Uniswap V4가 출시되었습니다: Hooks 계약 맞춤형 도입으로 가치 유출을 방지합니다;

2023년 7월, Uniswap X가 출시되었습니다: 온체인과 오프체인 유동성을 집합합니다, MEV 보호.

Uniswap V1: 자동 시장 조성의 시도

2017년, Vitalik은 개인 웹사이트에 "On Path Independence"라는 글을 발표하며 암호화 분야에 자동 시장 조성자(AMM)를 처음 도입했습니다. 이는 CEX와는 다른 거래 방법입니다. 물론 이러한 방식은 비암호화 분야(예: 전통 금융)에서도 이미 논의된 바 있습니다.

우리는 주식 시장, 선물 시장 또는 기존 CEX에서 대부분이 주문서(오더북) 모델로 거래된다는 것을 알고 있습니다. 시장 조성자(예: 증권사, 중앙화 거래소)는 매수자와 매도자의 주문이 가격이 일치할 경우 이를 매칭하여 거래를 성사시킵니다.

하지만 탈중앙화된 경우에는 문제가 발생합니다. DEX의 탈중앙화 환경에서는(누구나 시장을 만들 수 있음) 주문서 모델로 거래를 매칭하기가 어렵고, 유동성을 제공하기가 힘들어 거래 성사율과 경험이 상대적으로 낮습니다. 충분한 유동성이 없으면 CEX의 운영 효율성을 따라가기 어렵습니다.

Vitalik의 이 글에서는 암호화 시장에 새로운 개념인 자동화된 시장 조성자(AMM)를 도입했습니다. 이 개념에서는 자산 가격이 가격 알고리즘에 의해 결정되며, 전통적인 주문서 모델을 사용하지 않습니다.

AMM 모델에서는 시장 조성자의 가격 제시나 시스템 매칭이 필요 없으며, 거래자는 풀의 유동성을 직접 활용하여 자산을 교환할 수 있습니다.

TokenA와 TokenB는 일정한 곱의 관계를 형성합니다: tokenAbalance(p) * tokenBbalance(p) = K (K는 불변)

이는 유동성 기반의 거래 시스템으로, 이 모델은 일정한 곱 시장 조성자(CPMM)라고 불립니다. 이 방법에서는 tokenA와 tokenB 간의 임의의(단조) 관계를 정의하고 언제든지 그 파생상품을 계산하여 가격을 제시함으로써 경로에 무관한 시장 조성을 형성합니다.

세 가지 참여자: LP, 거래자, 차익 거래자

AMM의 시장 조성 메커니즘에서는 주문서 모델과 같은 구체적인 거래 상대방이 존재하지 않으며, 자산의 실제 가치는 일정한 곱의 수학 공식에 의해 결정됩니다. 어느 정도는 거래 상대방이 스마트 계약으로 비유될 수 있으며, 자산의 자동 거래를 실현할 수 있습니다.

스마트 계약에서는 누군가 유동성을 제공해야 하며, 유동성 제공자는 LP(유동성 제공자)입니다. LP는 해당 풀의 스마트 계약에 자산을 주입하여 거래에 유동성을 제공하고 거래 수수료 수익을 얻습니다.

LP가 초기 유동성 풀을 구축한 후, 거래자는 해당 풀을 통해 Token을 교환할 수 있으며, 차익 거래자는 가격 차익을 통해 자산 가격과 시장 가격의 일치를 유지하기 위해 적극적으로 참여합니다.

2018년 11월에 출시된 Uniswap V1에서는 모든 자산을 ETH를 통해 교환할 수 있었습니다. ETH와 ERC-20Token 간의 거래가 이루어지며, 누구나 토큰을 추가하여 원주율 ETH와 거래할 수 있습니다. ETH는 실질적으로 자산 거래의 중개자 역할을 합니다.

우리가 거래를 원할 경우, 단일 풀에서 어떤 변화가 발생할까요?

가정해보겠습니다. 현재 1 ETH의 가치는 100 TokenA이며, ETH/TokenA 풀은 10 ETH와 1000 TokenA로 구성되어 있습니다.

이때 10 ETH와 1000 TokenA의 가치는 동일하게 1000달러입니다. 자산 가치 비율은 1:1입니다.

k = 10 * 1000 = 10000, 더 이상의 유동성이 추가되지 않는 한 이 곱은 변하지 않습니다.

이제 제가 풀에 5 ETH를 팔려고 한다고 가정해보겠습니다. 그러면 다음과 같습니다:

y = 10000 / (10 + 5) = 666.67, 풀의 ETH 수량은 15개로 증가하며, 이때 USDC 수량은 666.67개로 변하므로, 저는 5 ETH를 교환하여 333.33 TokenA를 얻었습니다. 이때 풀의 단일 ETH 가격은 666.67 / 15 = 44.44입니다. 즉, 1 ETH는 44.44 TokenA와 같습니다.

물론, 단일 풀의 가격이 다른 거래 시장과 큰 차이를 보일 경우, 차익 거래자는 즉시 몰려들어 가격 차이를 먹어치울 것입니다. 결국 AMM 메커니즘은 거래 가격만 생성할 수 있지만 시장 가격을 발견할 수는 없으므로 차익 거래자의 역할이 매우 중요합니다.

무상 손실, LP 토큰, 거래 슬리피지

저장된 토큰의 가격 비율이 자금을 풀에 넣었을 때와 비교하여 변화하면 무상 손실이 발생합니다. 변화가 클수록 무상 손실도 커집니다.

이제 LP로서 계속 예를 들어보겠습니다:

Uniswap V1의 핵심 공식: x∗y=k

이제 우리는 유동성 제공자로서 풀에 10 ETH와 1000 TokenA를 초기 유동성으로 추가합니다. 이때 1 ETH는 100 TokenA와 같으며, 두 자산의 수량은 일정한 곱으로 10*1000=10000(x*y=10000,x=100y)입니다.

이때 1 ETH의 가격이 200 TokenA로 상승하면, 우리는 다음과 같이 계산할 수 있습니다: x*y=10000,x=200y, 따라서 x=7.071, y=1414.21로 계산됩니다.

이때 유동성 풀은 처음의 10 ETH와 1000 TokenA에서 7.071 ETH와 1414.21 TokenA로 변합니다.

문제를 발견하셨나요?

이때 제가 모든 자산을 환급받으면, 손에 쥐는 것은 7.071 ETH와 1414.21 TokenA가 되며, TokenA로 환산한 실제 가치는 7.071*200+1414.21=2828.41입니다. 하지만 처음의 10 ETH와 1000 TokenA로 계산하면, 현재의 가격은 10*200+1000=3000 TokenA가 되어야 합니다.

이 수익 차이(3000-2828.41=171.59 TokenA)가 바로 무상 손실입니다.

무상 손실의 발생은 탈중앙화 거래소의 자동 시장 조성자 메커니즘 하에서 유동성 제공자가 가격 변동에 따라 자금을 조정하게 되어 원금 손실과 수익 기회를 놓치게 되는 결과입니다.

그들은 동시에 매수자와 매도자의 역할을 하므로, 가격이 하락할 때 보유 자산 수량을 늘려야 하고, 가격이 상승할 때는 보유 자산 수량을 줄여야 하므로 손실이 발생하게 됩니다.

물론, 헤지 전략을 선택하여 ETH의 공매도/매수 계약을 통해 리스크 관리를 할 수도 있습니다.

사용자가 LP로서 유동성을 제공하도록 유도하고 가격 변동성을 감수하도록 장려하기 위해 LP 토큰이 등장했습니다. 이는 유동성 제공자에 대한 보상으로, 거래 시 일정 비율의 수수료를 받을 수 있습니다(Uniswap V1에서는 거래자가 거래 시 0.3%의 수수료를 지불하며, 이는 유동성 제공자에게 귀속됩니다). 또한 LP의 증명서로 사용되어 자신이 추가한 유동성을 회수하는 데 사용됩니다.

또한 거래 슬리피지라는 개념이 있습니다. DEX 거래를 자주 하는 친구들은 절대 낯설지 않을 것입니다. AMM은 유동성 기반의 거래 시스템으로, 아름다운 일정한 곱 방정식은 부드러운 곡선이며, 가격은 항상 수요와 공급에 따라 변동합니다.

이때 대량의 Token을 거래하면 슬리피지가 발생하게 되며, 예상 가격과 실제 풀에서 얻은 가격 간에는 일정한 차이가 생깁니다. 즉, 원하는 가격과 체결 가격 간에는 차이가 발생합니다.

Uniswap V2: 적응, 예측기, 플래시 론

Uniswap V1은 ERC-20/ETH 거래 쌍 간의 거래만 지원하며, 실질적으로 ETH를 중개 통화로 사용하여 ERC-20Token 간의 교환을 수행합니다. 거래 경로가 간단하지만, LP 제공자에게는 ETH의 위험 노출, 무상 손실 및 슬리피지 위험이 발생합니다.

Uniswap V2는 여전히 "일정한 곱 시장 조성자" 메커니즘을 기반으로 하지만, V2의 업그레이드는 효율성을 향상시켰습니다. 여기에는 임의의 두 ERC-20Token 쌍 간의 거래를 지원하는 것이 포함됩니다. 이는 ETH의 중개 경로 없이 임의의 ERC20-ERC20 쌍을 생성할 수 있음을 의미합니다.

이 점은 더 이상 설명하지 않겠습니다. V2의 업그레이드는 여러 측면에서 이루어졌으며, 두 가지 중요한 점은 가격 예측기의 개선과 플래시 론의 구현입니다.

가격 예측기 Price Oracle의 개선

Uniswap V1의 과정에서, 풀의 두 자산의 준비금을 나누어 계산한 가격을 체인상의 가격 예측기로 사용하면 안전하지 않습니다. 쉽게 조작될 수 있기 때문입니다.

이번 V2 업그레이드의 목적 중 하나는 가격 조작의 비용과 난이도를 높이는 것입니다.

V1에서, 다른 계약이 현재 ETH-DAI 가격을 사용하여 파생상품을 정산한다고 가정해보겠습니다. 가격을 조작하는 공격자는 ETH-DAI 쌍에서 ETH를 구매하여 허위 가격으로 파생 계약의 정산을 촉발한 후, ETH를 해당 쌍에 다시 판매하여 거래를 실제 가격으로 되돌릴 수 있습니다. 이러한 경우 거래는 원자 거래 방식으로 진행되거나, 채굴자가 블록 내 거래 순서를 제어할 수 있습니다.

V2에서는 시장 가격 균형을 측정하기 위해 가격이 매 블록마다 업데이트되며, 토큰 교환 가격은 이전 블록의 마지막 거래를 기준으로 측정됩니다.

이번 업그레이드에서는 새로운 가격 예측 데이터인 시간 가중 평균 가격(TWAP)을 제공합니다. 각 블록 시작 시 두 자산의 상대 가격을 누적하여 Ethereum의 다른 계약이 임의의 시간 간격 내에서 두 자산의 시간 가중 평균 가격을 추정할 수 있도록 합니다.

더 구체적으로 말하자면, Uniswap V2에서는 각 블록 시작 시 누군가 계약과 상호작용할 때의 가격 누적 총합을 추적하여 해당 가격을 누적합니다. 블록 타임스탬프에 따라 각 가격은 이전 블록 업데이트 후의 시간량에 따라 가중치를 부여받습니다. 이는 주어진 시간(업데이트 후)의 누적기 값이 계약 역사상 매초의 현물 가격의 총합이 되어야 함을 의미합니다.

예측기의 사용자는 이 기간을 언제 시작하고 종료할지를 선택할 수 있으며, 공격자가 TWAP를 조작하는 비용이 더 높아져 가격이 상대적으로 조작되기 어려워집니다.

플래시 론 구현

플래시 론은 상대적으로 전통 금융에서의 절대 혁신입니다. 현실 거래는 블록체인처럼 롤백할 수 없기 때문입니다.

V2에서는 플래시 스왑(Flash Swaps)이라는 플래시 론이 도입되었습니다. 사용자는 자유롭게 풀에서 자산을 빌려 다른 곳에서 사용할 수 있으며, 거래가 끝날 때(동일한 원자 거래 내에서) 자산을 반환하고 해당 이자를 지불합니다. 정상적으로 상환하지 못할 경우 거래는 롤백됩니다.

실제로 이는 누구나 Uniswap 풀에 저장된 자산을 플래시로 빌릴 수 있게 합니다. V1에서는 사용자가 자산을 지불하기 전에 해당 자산을 수령하고 사용할 수 없었습니다. A 자산으로 B 자산을 구매할 때, A 자산을 계약에 먼저 보내야 B 자산을 얻을 수 있었습니다.

기타 업데이트 사항으로는 Uniswap V2가 새로운 계약 프레임워크를 조정하고, 가격을 인코딩하고 처리하기 위해 간단한 이진 제정점 형식을 사용하며(정밀도), 프로토콜 수수료 업데이트, 생성된 풀의 지분에 대한 메타 거래 지원 등이 포함됩니다.

Uniswap V3: 자본 효율성의 향상

배경: Uniswap V2는 유동성 문제를 가지고 있습니다. AMM 메커니즘에 대한 설명에서 볼 수 있듯이, V1과 V2에서는 풀의 유동성이 실제로 [0, +∞] 영역에 분포되어 있습니다. 즉, V2의 풀에서는 실질적으로 모든 가격의 거래가 발생할 수 있습니다(AMM 일정한 곱의 반함수 부드러운 곡선 참조).

겉보기에는 좋은 일처럼 보이지만, 변동성이 다른 거래 쌍의 경우 가격 구간에 대한 수요가 충분하지 않아 일부 거래 구간을 제외하고는 심각한 유동성 부족과 자산 활용률 저하를 초래합니다.

가격 구간에서 멀리 떨어진 곳에 유동성을 제공하는 것은 무의미하고 낭비입니다. 가격이 그 지점에 도달할 가능성이 없기 때문입니다.

집중 유동성 (concentrated liquidity)

이러한 상황에서 자본 유동성을 높이기 위해 Uniswap V3는 집중 유동성(concentrated liquidity) 개념을 도입했습니다. 즉:

유동성 제공자(LP)는 특정 가격 구간에서 유동성을 자유롭게 제공할 수 있으며, 이를 통해 유동성을 더 높은 자본 효율성의 구간 내에서 운영할 수 있습니다. 또한 다양한 가격 변동성이 있는 자산 풀에 대해 서로 다른 구성을 할 수 있습니다.

V3의 각 작은 가격 구간은 V2가 작동하는 것으로 이해할 수 있습니다. 거래 과정에서 가격은 곡선을 따라 부드럽게 이동하며, 가격이 V2의 특정 구간에 도달하면 V3의 가격 구간의 경계점에 도달하게 됩니다. 이때 가격 점은 다음 가격 구간으로 이동합니다.

위의 개념을 이해하면 새로운 용어인 Ticks를 알 수 있습니다.

Ticks는 최소 변동 가격으로, 거래 가능한 증권의 최소 증가 금액입니다. V3에서는 [0, +∞]의 가격 범위를 무수히 많은 세분화된 Ticks로 나누어 각 구간의 상하 경계점을 제한합니다.

세분화 제어를 통해 유동성을 집합하며, V3의 전체 가격 구간은 이산적이고 균일하게 분포된 Ticks로 표시됩니다. 각 Tick은 인덱스와 해당 가격을 가지며, 각 Tick은 고유한 유동성 깊이를 가집니다.

Uniswap V3의 수학 원리는 변경되었지만, V2의 기본 원리와 유사합니다:

L = √(xy)

L은 유동성 수량으로, 풀의 유동성은 두 종류의 Token 자산 수량의 조합입니다. 마찬가지로 두 종류의 토큰 수량 곱은 K이지만, 각 Tick이 가진 유동성 깊이가 다르므로 서로 다른 깊이의 동등한 정식은 더 이상 동일하지 않습니다.

수학 원리에 대한 자세한 설명은 생략하겠습니다. 아래에는 Atis Elsts가 V3 수학 원리에 대해 쓴 논문이 있으니, 관심 있는 분들은 직접 읽어보시기 바랍니다.

Uniswap V2에서는 여전히 표준 0.3% 거래 수수료가 적용되지만, V3에서는 세분화의 차이로 인해 0.05%, 0.3%, 1%의 세 가지 다른 수수료 등급이 제공됩니다. 이때 LP는 거래가 가장 빈번한 구간에 자본 효율성을 집중하여 최대 수익을 얻을 수 있습니다.

또한 V3는 V2를 기반으로 전반적인 예측기를 최적화하였으며, 이제는 단일 가격 누적 변수를 저장하는 것이 아니라 여러 변수를 저장하여 데이터 사용 기간을 연장하고 Gas 비용을 줄여 비용을 절감합니다.

Uniswap V4: 맞춤형 DEX

Uniswap V4는 Uniswap V3의 집중 유동성 모델을 기반으로 하여, 누구나 Uniswap에서 맞춤형 기능을 사용하여 새로운 집중 유동성 풀을 배포할 수 있도록 하여 효율적이고 맞춤형 DEX 플랫폼을 실현합니다.

V4에서 핵심 포인트는 Hooks 계약으로, 비전은 누구나 "Hooks"를 도입하여 이러한 균형 결정을 내릴 수 있도록 하는 것입니다.

각 풀에 대해 생성자는 "Hooks 계약"을 정의할 수 있으며, 이 계약은 호출 생애 주기의 중요한 시점에서 논리를 실행합니다. 이러한 Hooks는 풀의 교환 수수료 및 유동성 제공자에게 부과되는 인출 수수료를 관리할 수도 있습니다.

Hooks 및 맞춤형 풀

Hooks는 제3자 또는 Uniswap 공식이 개발한 계약의 집합으로, 풀을 생성할 때 풀은 하나의 hook을 바인딩할 수 있으며, 이후 거래의 특정 단계에서 풀은 자동으로 바인딩된 hook 계약을 호출하여 호출 생애 주기의 중요한 시점에서 논리를 구현합니다.

다시 말해, Hooks는 외부에 배포된 계약으로, 풀에서 지정된 지점에서 개발자가 정의한 논리를 실행합니다. 이러한 Hooks는 통합자가 유연하고 맞춤형 실행이 가능한 집중 유동성 풀을 생성할 수 있도록 합니다. Hooks는 풀 매개변수를 수정하거나 새로운 기능과 기능을 추가할 수 있습니다.

각 Uniswap 유동성 풀은 생애 주기를 가지고 있습니다: 유동성 풀의 생애 주기 동안 몇 가지 일이 발생하며, 여기에는 기본 수수료 계층을 사용하여 풀을 생성하고, 유동성이 추가되거나 삭제되거나 재조정되며, 사용자가 토큰을 교환하는 등의 일이 포함됩니다. Uniswap v3에서는 이러한 생애 주기 이벤트가 긴밀하게 결합되어 있으며 매우 엄격한 순서로 실행됩니다.

하지만 Uniswap V4에서는 맞춤형 유동성을 창출하기 위해 Hooks 계약이 풀 배포자가 코드 도입 방법을 생성하여 풀 생애 주기의 중요한 시점에서 지정된 작업을 실행할 수 있도록 합니다. 이러한 중요한 시점은 예를 들어 교환 전후 또는 LP 포지션 변경 전후와 같은 것입니다.

결론적으로, Hooks는 맞춤형 풀, 교환, 수수료 및 LP 포지션 상호작용 방식을 위한 플러그인으로, 개발자는 Hooks 계약을 통해 Uniswap 프로토콜의 유동성과 안전성 위에서 혁신을 이루고, v4 스마트 계약과 통합된 Hooks를 통해 맞춤형 AMM 풀을 생성할 수 있습니다.

Hooks 계약을 통해 구현할 수 있는 기능의 예는 다음과 같습니다:

일정 기간 동안 TWAMM을 통해 대규모 주문 실행;
지정된 가격으로 체결되는 체인상의 한정가 주문;
변동성에 따라 변화하는 동적 수수료;
유동성 제공자의 내부화된 MEV 분배 메커니즘;
중위수, 절단 또는 기타 맞춤형 예측기 구현.

Uniswap V4의 핵심 논리는 V3와 마찬가지로 업그레이드할 수 없습니다. 각 풀은 이제 토큰과 수수료 계층으로 정의될 뿐만 아니라 다양한 풀을 구축할 수 있습니다. 그리고 각 풀은 자신의 Hooks 스마트 계약을 사용할 수 있지만, Hooks는 풀 생성 시 특정 권한으로 제한됩니다.

V4에서는 Flash Accounting(순간 회계)와 같은 아키텍처 변경이 있으며, 이는 Gas 비용을 대폭 줄일 수 있습니다. 이 기능은 EIP-1153에 포함된 "순간" 저장소를 통해 구현되며, 캉쿤 업그레이드(Ethereum Cancun) 이후에 실현될 것입니다.

또한 V4 버전에서는 단일 인스턴스 패턴(모든 풀 상태를 하나의 계약에 저장), 플래시 회계(풀의 지급 능력 보장), 원주율 ETH에 대한 지원 복원, ERC-1155 토큰 지원 및 거버넌스 메커니즘 추가 등의 개선이 이루어졌습니다.

UniswapX: 경쟁 강화

UniswapX는 AMM 및 기타 유동성 출처 간의 거래를 위한 새로운 허가 없는 오픈 소스(GPL) 경매 기반 프로토콜입니다.

이 프로토콜은 여러 측면에서 교환 기능을 개선할 것입니다:

유동성 출처를 집합하여 가격을 높입니다.
무 Gas 거래
MEV(최대 추출 가치) 방지
거래 실패 시 수수료 없음
향후 몇 달 내에 UniswapX는 무 Gas 크로스 체인 교환으로 확장될 것입니다.

Next-level aggregation 다음 세대 집합

배경: 체인상의 거래는 지속적으로 혁신되고 있으며, 이는 유동성 풀의 급증을 초래하고, 새로운 수수료 계층, L2 및 더 많은 체인상 프로토콜이 유동성을 분산시킵니다.

해결책: UniswapX는 라우팅 복잡성을 제3자의 개방형 네트워크에 아웃소싱하여 이 문제를 해결하는 것을 목표로 하며, 이러한 제3자는 AMM 풀 또는 그들의 개인 재고와 같은 체인상 유동성을 경쟁적으로 채워 거래를 수행해야 합니다.

UniswapX를 통해 거래자는 Uniswap 인터페이스를 사용하여 최적의 가격을 얻는 것에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 거래자의 거래는 항상 체인상에서 투명하게 기록되고 정산됩니다. 모든 주문은 Uniswap 스마트 주문 라우터에 의해 지원되며, 이는 제3자가 Uniswap V1, V2, V3 및 출시된 V4와 경쟁하도록 강제합니다.

실질적으로 UniswapX는 경쟁 메커니즘을 강화하여 제3자의 라우팅 선택을 통해 각 자산 풀의 가격 슬리피지를 최적화합니다.

또한 UniswapX는 새로운 시도를 도입했습니다:

무 Gas 거래, 실패 시 수수료 없음. 거래자는 고유한 체인 외 주문에 서명한 후, 거래자를 대신하여 Gas를 지불하는 제3자가 체인상에서 해당 주문을 제출합니다. 제3자는 Gas 비용을 거래 가격에 포함시키지만, 여러 주문을 일괄 실행하여 최적의 가격을 경쟁하고 거래 비용을 줄일 수 있습니다.

MEV 보호는 원래 차익 거래를 통해 얻은 MEV를 더 나은 가격으로 거래자에게 반환합니다. UniswapX는 사용자가 더 명확한 MEV 추출 형태를 피할 수 있도록 도와줍니다: 제3자가 개인 자산을 사용하여 실행한 주문은 "샌드위치 공격"을 받을 수 없으며, 제3자는 주문을 체인상 유동성 풀로 라우팅할 때 개인 거래 중계를 사용하도록 유도됩니다.

곧 출시될 UniswapX 크로스 체인 버전은 교환과 브리지를 하나의 원활한 작업으로 결합할 것입니다. 크로스 체인 UniswapX를 사용하면 교환자는 몇 초 안에 체인 간에 교환할 수 있으며, 그들의 진행 상황을 기대할 수 있습니다.

Uniswap의 주제: 반복

Uniswap은 V1 버전에서 V4로의 반복과 UniswapX 프로토콜의 출범을 통해 DEX(AMM)의 기능 혁신을 이루어냈습니다.

우리는 Uniswap의 모든 단계가 자아 혁신을 이루고 있음을 볼 수 있습니다. 즉, 대출 비용을 낮추고, 사용자 경험을 최적화하며, 경쟁 의식을 강화하고, 신기술을 수용하는 것입니다. 이러한 반복 업그레이드는 좋은 프로토콜이 지속적으로 발전할 수 있는 근본적인 요소입니다.

DeFi 진행 및 분석

탈중앙화 금융 발전 동향 추적 및 탈중앙화 금융 미래 트렌드 해석

전문 주제