Arbitrum “스테이킹” 제안 투표 시작, ARB 증발할까?

저자: OdailyNews

10월 30일 저녁, PlutusDAO가 제안한 Arbitrum 거버넌스 토큰 ARB 스테이킹 기능을 시작하는 제안에 대한 투표가 시작되었습니다. 제안은 "1억 ARB 인센티브", "1.25억 ARB 인센티브", "1.5억 ARB 인센티브", "1.75억 ARB 인센티브", "인센티브 제공하지 않음" 등 다섯 가지 옵션을 설정했습니다.

현재 PlutusDAO 측에서 제안한 "1.75억 ARB 인센티브" 옵션이 가장 높은 투표율을 기록하고 있으며, 지지율은 87.56%에 달합니다.

ARB 증발? 오해일 뿐입니다!

Odaily 행성 일보는 PlutusDAO의 이 제안에 대해 현재 많은 커뮤니티 내의 소문이 사실과 다소 차이가 있음을 발견했습니다 ------ 일부 Arbitrum 커뮤니티 사용자들은 스테이킹 인센티브에 사용되는 ARB 토큰이 Arbitrum DAO의 연간 2% 인플레이션 발행권에서 나온다고 생각하여 ARB 토큰이 증발할 것이라고 해석하고 있지만, 사실은 그렇지 않습니다.

Odaily 행성 일보는 PlutusDAO의 역사적 제안을 조사한 결과, 이러한 오해가 발생한 이유는 일부 사용자가 이 제안의 인상이 9월의 초기 버전에서 멈춰 있기 때문임을 발견했습니다. 그러나 사실 PlutusDAO는 10월에 제안 내용을 대폭 수정했습니다.

아래 그림과 같이, 9월 버전의 초기 제안에서는 다음과 같이 설명되었습니다:

• "Arbitrum DAO는 매년 ARB 총 공급량의 2%를 인플레이션으로 발행할 권리가 있으며, DAO가 적절하다고 판단하는 방식으로 사용합니다. 이 기능은 ARB 토큰 계약에 이미 존재하며, 첫 번째 토큰 발행의 선택 가능한 시간은 2024년 3월 15일입니다. 이 발행 기능은 매년 한 번만 호출할 수 있습니다. PlutusDAO는 총 공급량의 1.75%에 해당하는 ARB를 추가 발행하고, 1년 내에 스테이킹 인센티브로 배분할 것을 제안합니다."

그리고 10월 최종 투표 시작 버전에서 제안 설명은 다음과 같이 수정되었습니다:

• "Arbitrum DAO의 자금 준비금이 빠르게 증가하고 있지만, 이러한 증가가 현재 ARB 토큰 보유자와 공유되지 않고 있습니다. Arbitrum DAO의 재무 주소에는 35.4억 개의 ARB 토큰이 보유되어 있으며, 최근에 아무도 청구하지 않은 6400만 개의 ARB 에어드랍도 재무 주소로 이전되었습니다. Arbitrum DAO의 자금은 매우 풍부하며, 모든 잉여 수익은 DAO에 귀속됩니다. 여기에는 Layer 2의 정렬기 수익도 포함됩니다."

• "우리는 ARB에 스테이킹 메커니즘이 필요하다고 생각합니다…… 그리고 Arbitrum DAO의 자금에서 공급량의 1.75%, 1.5%, 1.25% 또는 1%에 해당하는 ARB 준비금을 인센티브 예산으로 요청하고, 12월 내에 ARB의 스테이커들에게 이 토큰을 배분할 것을 제안합니다."

위의 두 버전의 제안을 비교해 보면, 스테이킹 인센티브의 출처가 "인플레이션 발행"에서 "재무 지급"으로 변경되었음을 알 수 있습니다. 따라서 새로운 ARB 발행과는 관련이 없으며 ------ 이는 Arbitrum DAO가 다른 이유로 인플레이션 발행을 하지 않을 것이라는 의미는 아닙니다. 두 가지는 완전히 독립적인 관계입니다.

ARB의 실제 유통은 어떻게 변화할까요?

PlutusDAO의 몇 가지 계산을 바탕으로, 제안이 통과될 경우 ARB의 유통 변화 상황을 간단히 예측해 볼 수 있습니다.

단기적으로, 많은 ARB 보유자들이 인센티브 수익을 위해 스테이킹을 고려할 것으로 예상되며, 이는 ARB의 실제 유통량을 효과적으로 줄일 수 있습니다.

구체적인 인센티브 수준에 따라, 각기 다른 스테이킹 비율의 수익 기대는 다음과 같습니다. Odaily 행성 일보는 최종 거버넌스에서 인센티브 수준이 1.75%로 결정될 경우, ARB 스테이킹 비율이 50%를 초과할 가능성이 높다고 예측합니다 (27.45%의 연간 수익률에 해당). 이는 ARB의 유통 공급이 단기적으로 50% 이상 줄어들 수 있음을 의미합니다.

중기적으로 (1년 이내), 인센티브 할당이 계속해서 이루어짐에 따라 ARB의 실제 유통량은 이론적으로 증가할 것입니다. 그러나 PlutusDAO는 이 증가를 헤지하기 위해 "부드럽고 강력한" 락업 조정 메커니즘을 설계했습니다. 구체적으로, 스테이커는 서로 다른 기간의 스테이킹 주기를 선택할 수 있으며, 이에 따라 다른 수준의 인센티브 계수를 받을 수 있습니다. 스테이킹 기간이 길수록 수익률이 높아지며; 동시에, 조기 해제 시 최대 60%의 원금에 대한 벌칙이 부과됩니다 (벌칙 강도는 남은 기간과 선형적으로 관련됩니다).

장기적으로 (1년), PlutusDAO의 제안은 1년 동안의 스테이킹 활동만을 포함하므로, 스테이킹 종료와 함께 ARB의 유통 공급은 반드시 증가할 것입니다 (현재 유통 + 인센티브 유통). 그러나 이는 제안을 지속함으로써 해결할 수 있으며, PlutusDAO는 첫 해의 스테이킹 주기를 실험으로 삼고, 향후 계속할지는 상황에 따라 결정할 것입니다.

ARB의 효용 업그레이드

PlutusDAO의 이 제안 내용을 종합해 보면, 본질적으로 ARB에 거버넌스 기반의 새로운 효용을 부여하는 것입니다 ------ Arbitrum DAO의 수익을 공유하는 것입니다.

ARB의 토큰 경제 모델에 따르면, Arbitrum DAO 내 자금 준비금의 사용 방식은 본래 커뮤니티(즉, ARB 보유자)들이 거버넌스를 통해 결정해야 하며, 현재의 제안 지지율은 커뮤니티가 이 제안에 대해 비교적 긍정적임을 나타냅니다.

그러나 분명히 해야 할 점은, 이번 Snapshot에서의 투표는 단지 Arbitrum DAO가 이 제안에 대한 여론 조사를 진행하는 것이며, 이후 실제 체인 상 투표는 Tally에서 완료해야 하며, 구체적인 시간 계획은 다음과 같습니다.

• 포럼 게시물 작성, 의견 및 피드백 요청 (완료됨);

• 열기 점검 및 여론 조사 (진행 중, 1주일 동안);

• 공식 AIP 시작, 투표 촉구 (대기 중, 3일 동안);

• Tally에서의 공식 체인 상 투표 (대기 중, 14일 동안);

• 배포 실행.

이는 이번 여론 조사가 통과하더라도, 해당 제안이 실제로 시행되기까지 최소 한 달 이상이 걸릴 것임을 의미하며, 이후 Tally에서의 체인 상 공식 투표 통과 여부가 이 제안이 직면한 최대 시험이 될 것입니다.