Variant Fund: 투기를 포용하여 DeFi의 마케팅 전략으로 삼다

原문 제목：《투기 수용을 DeFi의 시장 접근 방식으로 삼기》

원문 저자: Derek Walkush, Variant Fund

편집: Kaori, BlockBeats

새로운 암호화 제품이 금융 투기를 장려하여 초기 사용자 집단을 빠르게 유치할 수 있는지에 대한 질문은 소비자 소셜 분야에서 뜨거운 논의 주제가 되었으며, 최근의 Friend.tech 프로젝트가 그 예입니다. 이 프로젝트는 새로운 투기 자산인 소셜 "키(key)"를 활용하여 많은 열정적인 사용자를 빠르게 끌어모았습니다.

그러나 DeFi 분야에서는 이 문제가 더 이상 논란의 여지가 없습니다: 가장 유명한 DeFi 성공 사례 중 일부는 금융 투기를 촉진하여 빠른 제품 시장 적합성(PMF)을 달성했습니다. 그리고 DeFi 분야가 성숙해짐에 따라 이러한 상황은 계속될 가능성이 높습니다.

이러한 투기 행동은 특정 목적을 가지고 있습니다: 프로토콜이 정상적으로 운영되도록 초기 유동성의 불꽃을 제공하는 것입니다.

DeFi의 새로운 진입자는 투기자를 환영하는 사용자 경험을 제공하는 데 집중해야 합니다(당신이 그것을 만들면, 그들이 올 것입니다).

건설자들이 잘 알고 있듯이, DeFi 프로토콜은 시작하기 매우 어렵습니다; 대부분의 사람들은 자신의 돈으로 시도하는 것을 꺼립니다. 사용자들이 새로운 스마트 계약의 위험을 걱정하기 때문에, 프로젝트는 초기 단계에서 충분한 유동성을 끌어모으는 데 어려움을 겪어 중대한 냉시작 문제를 발생시킵니다.

따라서 새로운 프로토콜은 사용자가 들어오도록 유도할 수 있는 충분한 잠재적 보상을 제공하는 매력적인 제품이 필요합니다.

DeFi는 기존 범주에서의 단순한 점진적 기술 발전을 의미하지 않습니다; 반대로, 이는 전혀 새로운 범주의 디지털 자산을 중심으로 구축된 새로운 금융 인프라입니다. 이들은 새로운 금융 기술 애플리케이션이 아니라 전혀 새로운 프로토콜로, 새로운 금융 시장에서 적극적인 참여자를 찾아야 합니다.

대부분의 신흥 경계 기술 애플리케이션의 경우, 초기 사용자는 거의 항상 특정 산업 커뮤니티에 깊이 뿌리내린 사람들(DeFi의 경우 암호화 원주율자들)입니다. 그들은 새로운 애플리케이션을 시도하다가 애플리케이션이 발전(또는 사라짐)할 때까지 초기 집단이 더 반짝이고 수익성이 높은 새로운 장난감으로 전환됩니다.

초기 인터넷의 가정용 컴퓨터 클럽, 첫 번째 스마트 계약의 핵심 이더리움 커뮤니티, 그리고 다른 신흥 기술을 생각해 보십시오. 일정한 임계 질량에 도달하고 린디 효과를 생성한 후, 기술은 항상 이 초기의 실험적인 유도 단계를 넘어섭니다.

번역자 주: 린디 효과(Lindy effect)는 자연적으로 사라지지 않는 것들, 예를 들어 기술이나 아이디어의 경우, 그들의 예상 수명은 현재 존재하는 시간과 비례한다는 것입니다. 즉, 더 오랜 시간 생존할수록 남은 예상 수명이 조금씩 증가합니다. 린디 효과가 적용되는 경우, 사망률은 시간이 지남에 따라 감소합니다.

DeFi 맥락에서 초기 채택자를 가장 효과적으로 끌어들이는 것은 높은 위험 보상의 기회입니다: 모험 행동에 대한 엄청난 잠재적 상승(및 하락)의 보상 동기입니다. 암호화 프로젝트는 에어드랍, 유동성 채굴, 높은 레버리지 등 다양한 전략을 활용하여 투기 수요를 충족할 수 있으며, 많은 프로젝트가 다양한 정도로 성공을 거두었습니다. 이러한 투기 행동은 주로 두 가지 측면으로 나눌 수 있습니다: 완전히 새로운 금융 제품과 혁신적인 토큰 인센티브 메커니즘입니다.

DeFi의 두 가지 가장 큰 성공 사례는 처음부터 투기를 활용하여 이를 그들의 강점으로 삼았고, 이후 암호화 분야에서 가장 큰 프로토콜 중 하나가 되었습니다.

1. Uniswap: 가장 초기의 탈중앙화 거래 플랫폼 중 하나이자 현재 가장 잘 알려진 플랫폼입니다. 이 플랫폼은 허가 없이 상장할 수 있도록 지원하며(더 엄격한 중앙화 거래 플랫폼과 비교하여), 긴 꼬리의 토큰을 포함합니다. 이러한 소규모 자산, 높은 거래 활발도의 알트코인은 불과 며칠 또는 몇 시간 내에 10-100배 상승할 수 있습니다. 이러한 기능 덕분에 Uniswap은 빠르게 많은 투기 활동을 끌어모았습니다.

현재 Uniswap은 이 지위를 훨씬 초월하여 업계 최대의 탈중앙화 거래 플랫폼이 되었으며, 누적된 ETH/USD 유동성 깊이는 더 큰 중앙화 거래 플랫폼과 견줄 수 있으며, 심지어 기관 사용자도 끌어들였습니다.

2. Compound: 가장 초기의 탈중앙화 대출 프로토콜 중 하나입니다. 이는 허가 없이 조합 가능한 레버리지를 제공하여 제품과 시장의 적합성을 달성했습니다.

Compound의 성공은 크게 혁신적인 유동성 채굴에 의해 촉진되었습니다: 이 프로젝트가 출시된 지 불과 몇 주 만에 총 잠금 가치(TVL)가 약 6배 증가했습니다. 현재, 이는 두 번째로 큰 메인넷 대출 프로토콜(기준: TVL)이 되었으며, 스탠다드 앤드 푸어스의 평가를 받았고, 많은 기관 투자자들이 예치했습니다.

여기에는 명백한 실패 모델이 존재합니다: 건설자는 프로토콜 자체에 대한 명확한 장기 비전을 가져야 하며, 초기 단계에서 PMF(제품 시장 적합성)의 징후를 보여야 합니다. 프로젝트가 빠질 위험한 골짜기는 좀비 토큰 농장과 같은 것으로 변모하는 것입니다.

이는 균형 잡힌 행동입니다. 왜냐하면 성공적으로 투기자를 모으는 것이 때때로 지속적인 PMF 없이 지속적인 PMF의 외관을 만들어낼 수 있기 때문입니다. 이러한 방식으로 지속적인 PMF를 달성하려면 투기 행동을 명확한 수요가 있는 완전히 새로운 금융 제품과 결합해야 합니다(위의 예에서 긴 꼬리 현물 스왑, 허가 없는 레버리지 및 전문 NFT 거래와 같은).

이러한 금융 제품은 출시 시 창의적이며, 상대적으로 탐색되지 않았고, 암호화 본질을 가지고 있습니다------모방이나 경미한 개선이 아닙니다. 진정한 PMF는 식별하기 매우 어렵지만, 일반적으로 토큰 인센티브나 기타 유도 메커니즘을 줄이는 동시에 높은 거래량을 유지하는 것은 좋은 신호입니다.

많은 암호화 산업 내외의 사람들이 이 산업이 도박과 투기 게임에서 벗어나야 하며, 카지노 이미지를 벗어나야 한다고 말하는 것을 좋아합니다. 제 대답은, 이게 바로 대부분의 금융 시장이 처음 형성된 방식입니다: 금융 시장의 가장 초기 기록 이후로, 열광과 거품은 항상 존재해왔고, 이들이 진정으로 작동하고 오늘날의 주류 자산 시장으로 발전하는 데 필요한 초기 유동성을 제공했습니다.

서유럽 주식 시장의 가장 초기 기록 중 하나인 조셉 드 라 베가(Joseph de la Vega)는 1688년의 《혼돈(Confusion de Confusiones)》에서 금융 시장의 열광적인 본질을 묘사했습니다: 저자는 초기 주식 시장을 "도박 지옥"으로 묘사하며 "두 종류의 투기자"가 있다고 말했습니다. 사실, 투기자는 새로운 시장을 구축하는 데 필요한 첫 번째 구성 요소입니다.

우리는 DeFi 시장도 유사한 패턴을 따를 것으로 예상할 수 있으며, 이 초기 시작 단계를 훨씬 초월할 것입니다. 투기는 역사적 규칙의 반복일 뿐이며, 이러한 새로운 프로토콜이 주류 금융 시장으로 발전하는 데 효과적인 출발점입니다.