Uniswap V4와 Uniswap X는 어떻게 최고의 거래 경험을 제공할까요?

기사 저자: Uniswap

기사 편집: Block unicorn

Uniswap 설립 이후, 우리는 최상의 거래 경험을 제공하기 위해 노력해왔습니다. 암호화폐 시장의 발전과 함께, 우리는 사용자 경험에 대한 이해도 지속적으로 진화하고 있습니다.

최고의 거래 플랫폼이 되기 위해 Uniswap은 최고의 가격과 최고의 유동성을 제공해야 합니다. 최고의 가격은 측정하기 쉬운 것처럼 보이지만, 최적의 경로를 찾기 위해서는 깊은 유동성이 필요합니다. 유동성이 최적일 때는 유연하지만 신뢰할 수 있는 토큰 조합, 유동성 풀 및 더 많은 유동성 제공자를 유치하기 위한 요금 구조가 존재할 때입니다.

각 Uniswap 버전은 더 복잡한 유동성 풀 기능을 지원하며, v4 버전은 이 수준을 더욱 향상시킬 것입니다. 유동성에 있어서는 좋지만, 유동성 풀의 사용자 정의 가능성은 거래자에게 최상의 가격과 최적의 거래 경로를 제공하기 어렵게 만듭니다. 시장이 발전함에 따라, 경로 계획과 유동성은 두 개의 서로 다른 그러나 관련된 문제 영역이 되었습니다.

이 두 가지 측면에서 진전을 이루기 위해 우리는 이를 분리하고 있습니다. Uniswap v4는 정기 투자 또는 오라클과 같은 맞춤형 자동 시장 조성기(AMM) 기능을 구축할 수 있는 훅을 도입했습니다. Uniswap X는 경로 계획의 복잡성을 제3자 채우는 자의 개방형 네트워크에 아웃소싱하여, 이 채우는 자들이 유동성 출처의 최적 가격을 찾기 위해 경쟁하게 하여, 이 두 가지 상호 보완적인 프로토콜이 사용자에게 최상의 거래 경험을 제공하도록 돕습니다.

Uniswap v4는 최고의 유동성을 제공합니다

Uniswap v1은 AMM이 암호화폐에서 자리를 잡을 수 있는지를 테스트하기 위한 유동성 생성 실험이었습니다. 그러나 AMM은 누구나 허가 없이 시장을 생성할 수 있는 강력한 새로운 도구를 열었습니다. Uniswap은 MKR 및 DAI와 같은 긴 꼬리 토큰의 가장 인기 있는 장소가 되었습니다. 그 후 다음 문제는 유동성을 제공하기에 가장 적합한 장소가 무엇인지였습니다.

Uniswap의 후속 버전은 더욱 다채로워졌습니다. Uniswap v2와 v3는 ERC20 거래 쌍, 집중 유동성 및 사용자 정의 수수료 계층을 도입하여 유동성 배포를 더욱 맞춤화할 수 있게 했습니다. Uniswap v4는 더 나아가,V4 훅(훅)은 플러그인처럼, 유동성 풀 배포자가 유동성 풀에 사용자 정의 코드를 추가할 수 있게 하여, 유동성 풀의 중요한 순간에 사용자 정의 코드를 실행할 수 있도록 합니다. 예를 들어, 거래 전후의 작업을 설정하거나 사용자 정의 거래 실행 수치를 설정할 수 있습니다.

훅을 통해 개발자는 Uniswap 프로토콜의 유동성과 보안 위에 혁신을 이루고, v4의 스마트 계약과 통합된 맞춤형 AMM 풀을 생성할 수 있습니다. 이제 각 풀은 토큰과 수수료 계층으로만 정의되지 않기 때문에, 우리는 다양한 형태와 크기의 풀을 보게 될 것입니다.

이 모든 사용자 정의 및 표현 가능성은 세 개(곧 네 개가 될) 서로 다른 버전과 거의 십여 개의 블록체인에서 Uniswap의 유동성을 분산시키기 시작했습니다. 거래를 위한 최적의 가격을 찾기 위해서는 최적의 경로를 결정하기 위해 더 많은 풀을 확인해야 합니다. 이는 더 많은 계산, 더 많은 점프 및 더 많은 가스(수수료)를 필요로 합니다. 맞춤형 AMM 기능은 Uniswap을 유동성의 최적 선택으로 만들겠지만, 거래자에게 가장 많은 토큰을 제공하는 최적의 경로를 찾는 것은 더 도전적으로 변할 것입니다.

UniswapX는 경로 문제에 집중하는 프로토콜입니다. 이는 최적의 경로를 찾는 문제를 경쟁이 치열한 시장에 아웃소싱하여, 이 시장은 다른 체인상의 출처와 개인 재고를 이해하여 거래자에게 최적의 가격을 제공하는 최적의 경로를 찾습니다.

UniswapX는 최고의 가격을 제공합니다

최적의 경로를 찾는 것은 유동성 범위가 얼마나 넓은지에 달려 있습니다. 우리가 이해하는 유동성이 넓을수록 최적의 경로를 찾기 위한 선택지가 많아집니다. 바로 이 이유로 Uniswap 자동 라우터, DEX 집계기 및 메타 집계기가 인기를 끌고 있습니다. ------ 이들은 광범위한 유동성 범위를 가지고 있습니다.

그러나 유동성 풀이 지속적으로 확장됨에 따라, 단일 라우팅 엔진을 수동으로 유지하는 것은 지속 가능하지 않습니다. 집계기는 지속적인 유지 관리가 필요하며, 이는 병목 현상이 됩니다. Uniswap v4의 출시와 함께 이러한 유지 관리는 더욱 어려워질 것입니다. 유동성은 맞춤형 훅 뒤에 존재할 것이며, 라우팅 엔진은 이러한 훅을 찾아 감사하고 사용해야 합니다.

우리가 라우팅 문제를 해결하는 방법은 유동성 발견을 흥미롭게 만드는 시장을 만드는 것입니다. 단일 출처의 견적을 수용하기보다는, 거래는 경매 시스템을 통해 이루어지며, "채우는 자"가 거래에 최적의 가격을 제공하는 최적의 경로를 찾기 위해 경쟁하게 됩니다.

이 시장 경쟁은 매우 치열합니다. 오늘날의 블록 빌더와 거래자처럼, 채우는 자(유동성 제공자/LP)는 그들이 알고 있는 어떤 전략을 활용하여 더 낮은 가격을 제공할 수 있는 인센티브를 받습니다. 그들은 MEV를 거래자에게 반환하거나, 드물게 발견되는 유동성 출처를 찾거나, 개인 재고를 활용하거나, 배치 처리를 통해 가스 비용을 절감하는 등 경매에서 승리할 수 있는 모든 전략을 사용할 수 있습니다. UniswapX는 라우팅을 일대일 문제에서 다대일 문제로 전환하여, 허가가 필요 없는 프로토콜을 사용하여 시장 참여자를 규제하고 기본 규칙을 설정하며, 채우는 자들이 서로 경쟁하여 거래자에게 가치를 반환하도록 합니다.

교환 이행 시장을 만드는 것은 우리가 다중 체인 미래를 맞이할 준비를 하게 합니다. 서로 다른 체인에서 토큰을 교환하는 것은 단일 네트워크에서 교환하는 사용자 경험을 시뮬레이션해야 합니다. 라우팅은 브리징의 복잡성과 지연을 추상화해야 합니다. 채우는 자는 교차 영역 MEV, 개인 재고 및 사용자 의도를 활용하여 거래자에게 가장 많은 출력 토큰을 제공할 권리를 얻기 위해 경쟁할 수 있습니다.

기존 유동성 풀이 네 개의 Uniswap 버전과 더 많은 체인 간에 분기됨에 따라, Uniswap X의 채우는 자 네트워크는 새로운 유동성 출처를 적극적으로 발견하여 유동성을 최대한 커버하고 최적의 가격을 제공할 것입니다.

병행 및 상호 보완적인 프로토콜

Uniswap v4와 Uniswap X는 병행적이며 상호 보완적인 프로토콜로, 각 프로토콜은 특정 문제를 해결하는 데 집중합니다: Uniswap v4는 풀의 사용자 정의 가능성을 최적화하여 표현 능력을 극대화하고, Uniswap X는 출력을 극대화하기 위해 라우팅을 최적화합니다. 이 두 프로토콜이 결합되어 거래자에게 최상의 거래 경험을 제공하며, 동시에 탈중앙화, 검열 저항 및 허가 없는 시장에 대한 우리의 약속을 유지합니다.