TON과 텔레그램: 대규모 채택을 향한 새로운 서사 및 투자 기회

What is Telegram？

Telegram은 클라우드 기반의 무료 즉시 메시징 소프트웨어로, 2013년 VK(러시아의 주요 소셜 미디어 중 하나) 창립자인 Nikolai와 Pavel Durov 형제가 설립했습니다. 현재 Telegram 서버는 전 세계에 분포되어 있으며, 운영 센터와 개발 팀은 아랍에미리트 두바이에 위치하고 있습니다.

Telegram은 방대한 글로벌 사용자 기반을 보유하고 있으며, 최근 몇 년간 빠른 성장을 이루었습니다. 현재 Telegram의 월간 활성 사용자(MAU)는 9억에 가까워지고, 등록 사용자 수는 13억을 초과했습니다.

흥미로운 점은 Telegram이 Crypto의 "중요한 전선"이라는 것입니다. 구독자 수/회원 수가 가장 많은 채널과 그룹의 절반 이상이 Crypto 관련 콘텐츠와 관련이 있습니다. 거의 모든 Web 3.0/Crypto 프로젝트는 Telegram 커뮤니티를 보유하고 있어 커뮤니티 소통, 프로젝트 업데이트, 홍보 등의 목적을 달성하고 있습니다.

또한 흥미로운 점은 많은 크로스보더 전자상거래 판매자들이 공공 영역(예: Tiktok)을 통해 Telegram으로 유입되어 거래를 성사시키고 있다는 것입니다. Telegram은 전자상거래 소비 거래 장소로도 기능하고 있습니다.

What is TON？

TON은 2018년 Telegram이 시작한 프로젝트이지만, 이후 미국 SEC의 불법 자금 모집 혐의로 인해 20년 5월 창립자 Pavel Durov가 Telegram의 블록체인 개발 참여를 종료한다고 발표했습니다. 그러나 Telegram이 프로젝트를 포기한 후 커뮤니티에서 계속 개발을 수용하였고, 프로젝트는 원래의 "Telegram Open Network"에서 "The Open Network"로 변경되었으며, TON Token이 발행되었습니다.

TON은 단순한 공공 블록체인이 아니라 거대한 생태계 프로젝트로, P2P 네트워크(현재 Fiat와 Crypto 간의 결제를 지원하는 등)와 TON Proxy(IP와 정보를 숨기는) 및 TON Storage(TON이 출시한 분산 저장소)와 같은 여러 서비스 기술 스택을 포함합니다.

현재 TON이 제공하는 기술 스택은 Telegram을 포함한 모든 소셜 제품 사용자가 블록체인 또는 분산 서비스 사용의 어려움을 해결할 수 있기를 희망하고 있습니다.

TON 블록체인은 PoS 합의 메커니즘과 TVM 스마트 계약 계산을 기반으로 한 공공 블록체인입니다. 이론적으로 백만 건의 온체인 거래를 지원하며, Validator가 충분히 많을 경우 최대 2^92회의 분할을 지원합니다. 현재 총 거래량이 제한적이기 때문에 (현재) 높은 TPS에서 안정성과 안전성을 검증할 기회는 없으며, TPS는 항상 6만 이하로 유지되고 있습니다.

이렇게 높은 TPS를 실현하는 핵심 특징은 TON 블록체인이 거래의 병렬 계산 및 검증을 지원하고, 스마트 계약의 비동기 처리를 가능하게 한다는 것입니다. 구조는 주로 Masterchain, Workchain 및 Shardchain으로 나뉘며, 최대 2^32개의 Workchain을 등록하여 운영할 수 있으며, 각 Workchain은 2^60회의 분할을 지원하고 해당 Shardchain과 연결됩니다.

각 Shardchain은 하나 이상의 계정의 원장으로 이해할 수 있으며, 여러 Validator가 블록을 구축하고 검증합니다. Workchain의 다음 시간 슬롯에서 해당 Workchain의 모든 Shardchain 검증자는 다시 PoS를 통해 블록 보상을 받습니다. 모든 Workchain과 Shardchain 상태는 Masterchain에 업데이트됩니다. 논리적으로 5가지 중요한 점이 있습니다:

Shardchain과 Workchain은 모두 병렬 계산입니다.
TVM은 비동기 계산을 지원합니다.
순간적인 크로스 분할 통신을 지원합니다.
원장이 여러 번 복사되므로 저장소 요구 사항이 더 높습니다.
두 번의 PoS 과정이 있어야 Shardchain과 Workchain의 탈중앙화를 보장할 수 있습니다.

앞의 세 가지 점이 TON의 높은 TPS의 이론적 기초를 형성합니다.

Interesting Connection between TG and TF

TON은 현재 주로 TON Foundation에 의해 발전되고 있습니다. TON Foundation은 40명 이상의 팀 규모를 가지고 있으며, 그 중 절반 이상이 러시아, 우크라이나 등 국가 출신입니다. 대부분의 직원은 VK와 TG에서 근무한 경험이 있습니다.

TON Foundation의 핵심 창립 멤버인 Andrew Rogozov는 VK.com의 전 CEO입니다.

TON Ecosystem Landscape

1. Validator

TON은 PoS 기반의 공공 블록체인이므로 검증 노드 규모가 탈중앙화되고 안정적이며 안전하게 운영될 수 있도록 보장합니다. 현재 TON은 342개의 검증 노드를 보유하고 있으며, 스테이킹 양은 4.9억 TON, 스테이킹 비율은 9.6%, APY는 약 5.5%로 안정적으로 유지되고 있습니다.

Validation Nodes가 되기 위한 조건은 다음과 같습니다:

최소 300k TON 토큰을 스테이킹해야 합니다.
하드웨어 조건을 충족해야 합니다.

슬래시(Slash) 메커니즘에 대해서는 TON이 계속 최적화하고 있습니다. 현재 검증자는 블록 보상과 사용자 거래 수수료(Gas)를 받을 수 있지만, 만약 검증자가 부적절한 행동을 할 경우 그들의 일부 또는 전체 지분이 삭감되고 동일한 양의 TON 토큰이 소각됩니다.

2. Dev Community

2023년 7월 기준으로, 전체 네트워크의 전일제 개발자는 6793명, 매월 활성 개발자는 21338명입니다. TON의 전일제 개발자는 39명, 매월 활성 개발자는 174명입니다.

기술 발전 측면에서, TON Foundation은 개발자 커뮤니티를 적극적으로 확장하고 지원하며, 개발자 문서를 지속적으로 개선하여 개발자가 새로운 언어와 병렬 계산 환경의 블록체인 프로젝트에 익숙해지도록 돕고 있습니다(병렬 계산은 더 큰 개발량과 관리 비용을 초래할 수 있습니다). 이번 대회 이후 주목도가 크게 상승했으며, 일부 프로젝트가 TON에서 시작되고 있습니다.

3. TON's Application

Telegram 앱 생태계의 Web 3 부분은 Wallet, Game, Social, NFT, DeFi 등 방향으로 확장되고 있으며, TON 생태계는 가속화되고 있지만 현재 주로 몇몇 지갑 및 DeFi 프로젝트가 있습니다:

a. Wallet

To C 지갑 프로젝트는 현재 매우 많지만, 사용 측면에서 모두 TONSpace와 통합되어 있으며, 향후 Metamask와 같은 다른 주요 지갑 프로젝트가 진입할 가능성이 있습니다.

Telegram Wallet (@Wallet)

Telegram Wallet은 Telegram의 원래 내장형 중앙 집중식 지갑으로, 사용자는 현재 TON, BTC, USDT를 교환할 수 있습니다. 대화창의 첨부 메뉴를 통해 사용자는 연락처와 이러한 암호화폐를 송수신할 수 있습니다.

@Wallet는 은행 카드 또는 P2P 시장을 통해 법정 화폐를 입금할 수 있으며, 사용자는 지불 화폐의 종류를 선택할 수 있고, 다른 지갑에서 암호화폐를 입금하는 것도 지원합니다. 올해 6월 기준으로 Telegram Wallet 등록 사용자는 250만 명을 초과하며, 현재 이 사용자 수는 빠르게 증가하고 있습니다.

TON Space

TONSpace는 @Wallet에 내장된 비관리형 지갑으로, 사용자는 니모닉 문구를 통해 기존 TON 블록체인 지갑을 가져오거나 니모닉 문구를 통해 새로운 TON 블록체인 지갑을 생성할 수 있으며, Telegram 계정과 이메일을 통해 해당 개인 키를 저장할 수 있습니다. 현재 TONSpace는 온체인 토큰 전송 외에도 NFT 관련 작업을 지원합니다.

앞으로 사용자는 TONSpace를 통해 DeFi와의 상호작용 등 일부 TON의 온체인 시설과 애플리케이션을 직접 사용할 수 있게 될 것입니다. Token2049에서 이 제품의 베타 버전이 처음으로 발표되었으며, 올해 11월에 메인넷 정식 버전이 출시될 예정입니다.

b. DeFi

현재 DeFi 생태계는 완전하지 않으며, 현물 DEX와 Liquid Staking만 존재하지만, 이러한 개발과 발전의 속도는 가속화되고 있으며, 개발자 측, 사용자 측, 더 많은 브리지 및 토큰 배포가 이루어지고 있습니다.

Megaton Finance

Megaton Finance는 AMM 기반의 스팟 DEX로, 한국 블록체인 회사 OZYS가 6개월 동안 개발하였으며, 현재 총 잠금 가치(TVL)는 713만 달러에 달합니다.

토큰 MEGA의 총량은 1억이며, 유통량은 514만, 유통 시가총액은 약 71만 달러입니다. 올해 3월 150만 달러의 시드 라운드 자금을 조달하였으며, TONcoin.Fund가 주도하고 Orbs, MEXC Ventures 등이 참여하였습니다.

Bemo

Bemo는 TON에서의 유동성 스테이킹 프로젝트로, Lido 메커니즘과 유사하며, 현재 TVL은 약 260만 달러 수준이고, APY는 약 5%입니다.

4. TON Token

TON Token은 TON 블록체인의 원주율 토큰입니다. 현재 TON Token의 공급량은 50억 개를 초과하며, 주로 초기 TON 블록체인의 PoW 메커니즘에 의해 공급되었고, 2022년 6월에는 모두 채굴되었습니다. 또한, TON Token의 공급은 무한하며, 매년 약 0.6%의 속도로 인플레이션이 발생하여(약 3000만 개) 발행됩니다.

TON Token의 유틸리티는 매우 차별화되어 있습니다. 주요 암호화폐의 투자 속성, Gas 지불 효용 외에도 BTC는 대체 대규모 지불 도구로 사용되며, Telegram의 소셜 환경은 TON Token이 일반 지불 도구로서 충분한 힘을 발휘할 수 있도록 합니다. 그보다 더 큰 응용 시나리오는 다양한 소셜 송금, 입출금, 광고 지불, 애플리케이션 지불(봇 포함) 및 상품 지불 등으로, 사용자에게는 위챗 페이보다 나은 사용 경험을 제공하는 선택이 될 것입니다. Telegram은 사용자 친화적이고 편리한 2차 지불 방식을 제공하기 위해 노력하고 있습니다.

현재, TON의 각 거래의 평균 Gas 비용은 약 0.1-0.5달러로 Tron의 1-2달러 및 이더리움의 7달러보다 훨씬 낮습니다.

TON's Comparison

TON과 Telegram의 결합은 전체 생태계의 한계를 매우 높게 만들고 있으며, 현재 우리는 세 가지 비교 차원을 정리했습니다. 주로 소셜 플랫폼 비교, 블록체인 발전 비교 및 Telegram 생태계 내 제품 형태 비교입니다:

1. Social Platform Comparison

현재 세계적으로 친숙한 소셜 플랫폼의 가장 주류 형태는 즉시 소셜(Instant-messaging)입니다. 예를 들어 Wechat과 WhatsApp이 있습니다. 우리는 이러한 프로젝트가 매우 강력한 방어력을 가지고 있다고 생각하며, 이는 주로 규모 효과와 네트워크 효과에서 나타납니다. 소규모 프로그램의 지속적인 발전으로 22년 거래액이 수조에 달하며, 현재 MAU는 11억에 이르고, 많은 가치가 APP의 내장 프로그램으로 이동하고 있습니다. 이는 통합형 제품 형태가 사용자에게 더욱 선호된다는 것을 증명합니다.

블록체인과 분산 기술 아키텍처를 기반으로, Telegram은 Internal-Dapp의 새로운 제품 형태를 통해 여러 국가 및 지역의 실체 및 가상 경제를 발전시키고, 지역 간 상업 거래의 마찰을 더욱 줄일 수 있습니다. TON을 TG의 상업화 수단으로 본다면, 이 이야기는 매우 명확해집니다.

물론 또 다른 관점은 TApp와 Web 3 소셜 제품의 비교 관점입니다. 더 성숙한 사용자 그룹과 더 큰 토큰 사용 시나리오는 TON 체인 상의 소셜 제품(소셜 게임 포함)의 실현 환경이 다른 체인보다 훨씬 좋다는 것을 의미합니다. Telegram은 사용자 데이터를 분석하지 않기 때문에, 이는 많은 개발자와 기업가의 관심을 끌 것으로 생각합니다.

2. Blockchain Comparison

이론적 아키텍처 측면에서, TON과 이더리움의 차이는 주로 분할 수와 크로스 분할 통신에 있으며, 더 짧은 블록 시간, 병렬 계산 및 비동기 처리를 지원함으로써 TON 프로젝트 배포의 기술 요구 사항이 더욱 엄격하고 안전성 고려가 더 높습니다.

물론 이점은 이론적인 TPS가 더 높다는 것입니다. TON은 이더리움의 약 10만 배 정도입니다. 솔라나와 비교했을 때, 두 가상 머신 모두 비동기 계산을 지원하고 블록체인도 병렬 계산을 지원하지만, TON은 명백히 더 탈중앙화되어 있으며, 솔라나는 분할 설계가 없기 때문에 솔라나의 이론적인 최고 TPS(약 50000)는 현재 TON의 TPS 성능보다 낮습니다.

성장 공간을 생각할 때, 우리는 TON이 더 직관적인 성장 포인트에 직면해 있음을 발견합니다. Telegram은 세계적으로 주류 소셜 플랫폼(또한 VK.com의 트래픽)이며, 가장 큰 암호화 커뮤니티 소셜 플랫폼으로, 많은 사용자가 Crypto와 Web 3.0에 대한 인식을 가지고 있어 교육 비용이 더 낮습니다. 이는 TON의 사용자 발전이 상대적으로 낮은 시장 위험을 가지고 있음을 의미합니다.

거대 소셜 네트워크의 지원을 받는 TON Token은 더 많은 지불 효용을 가지게 될 것입니다. 이는 TON이 더 높은 한계를 가지고 있음을 의미합니다.

3. Telegram Bots vs TON App

Telegram Bots는 블록체인과의 새로운 상호작용 방식으로, Telegram에서 Bots 모듈을 통해 여러 기능을 통합하여 사용자가 Bots에 명령을 보내 이러한 기능을 실행할 수 있도록 합니다. 현재 주로 거래와 관련이 있습니다. 여기서 Bots 프로젝트는 이더리움 등 비TON 체인에 접속하는 프로젝트를 포괄합니다.

간단히 말해 현재 Bots 프로젝트와 TON App의 차이점은 다음과 같습니다:

Bots의 응답 속도는 제한적이며, 상호작용 방식이 단일하고 다중 상호작용 병렬 능력이 부족합니다. 그러나 TON App은 이 문제를 더 잘 해결할 수 있습니다. Bots는 사용자에게 지불 및 입출금 문제를 해결하기 어려운 반면, TON 생태 애플리케이션은 해당 기본 인프라와 원활하게 연결될 수 있습니다.
Bots는 DeFi에서 수수료를 추가로 부과하지만, TON DeFi 애플리케이션은 더 낮은 수수료만 부과합니다.

앞서 언급한 바와 같이, Telegram Bots와 TON의 프로젝트는 사용자에게 더 나은 접근성을 제공할 수 있지만, Telegram Bots의 상호작용 형태는 단조로운 대리 페이지와 같고, TON의 프로젝트는 기능 상호작용성과 조합성이 더 강한 APP입니다. APP 센터에 등록된 프로젝트는 모두 @Wallet(여러 TON 지갑과 Fiat-to-Crypto의 집합체)로 연결될 수 있으므로, TON과 Telegram Bots 프로젝트 간의 심층 차이는 매우 큽니다.

Bots 프로젝트의 발전은 사실 TON에게 더 큰 서사 공간을 제공하며, Telegram 트래픽을 기반으로 증가하는 동시에 기존 암호화 사용자 전환을 모색할 수 있습니다. 따라서 미래에 이러한 비TON 체인 Bots가 차단될 위험이 있는지는 불확실하지만, TON Foundation은 좋은 Bots 프로젝트에 올리브 가지를 내밀고 TON으로 전환하려는 동기를 충분히 가지고 있습니다.

요약

기술 아키텍처, 경제 모델, 팀 등에서 오는 위험에 직면하여, TON은 현재도 적극적으로 대응하고 있습니다. 여기에는 대규모 투자 커뮤니티 개발자를 통해 더 안정적이고 신뢰할 수 있는 기술 아키텍처를 제공하고, 커뮤니티 기금을 통해 자금 집중도를 분산시키며, DWF Labs와 같은 기관과 함께 경제 모델을 재설계할 계획이 포함됩니다.

TON의 발전은 Telegram을 배경으로 하고 있으며, 우리는 미래의 청사진을 그려보려 합니다: 낮은 비용의 온체인 환경과 높은 병렬 거래 환경을 제공하여 사용자가 다양한 사용자 친화적인 "부분/완전 탈중앙화" 애플리케이션을 경험하고, 명확한 온체인 이미지와 소셜 그래프를 보유하며, 암호화 세계와 현실 세계를 자유롭게 오갈 수 있는 완전한 네트워크 사용자 생애 여정을 제공합니다. 미래에 대한 전망은 우리가 새로운 균형이 여전히 Web 2.0으로 기울어질지 정확히 상상할 수는 없지만, 미래의 네트워크 사용자가 어떻게 다양한 신뢰 또는 비신뢰 도구를 사용하여 자신의 요구를 충족할 수 있을지를 상상할 수 있습니다. Web 3.0은 아마도 하나의 선택일 뿐이며, 새로운 균형 추세가 우리가 추구하는 것입니다.

전반적으로, TON 생태계의 성장 포인트는 직관적이며, 생태계는 가속화되고 있으며, 현재 생태계에 배포된 프로젝트는 모두 초기 발전 단계에 있지만, 이는 더 많은 투자 기회를 창출하고 있으며, 배당률과 한계가 벤처 캐피탈 기관의 투자를 적합하게 만듭니다. 또한, 너무 이른 시기에 진입한 새로운 서사는 기관에게 잠재적인 영향력 수익을 가져올 수 있습니다.

그러나 다른 공공 블록체인과는 달리, TON의 기술 발전은 현재 주로 TON Foundation과 초기 참여한 개발자들이 진행하고 있으며, 다른 프로젝트의 발전 기반 시설에 대한 기회는 현재 큰 불확실성이 존재합니다. Top-Down 방식으로 인프라 프로젝트에 대한 선견지명을 제시하기는 비교적 어렵고, 기관의 방향은 가능한 한 많은 연결을 구축하고, 현재 존재하는 문제를 찾는 동시에 TON 자체의 동향을 이해하는 것이 더 적합합니다.

TON 생태계 내 탈중앙화 금융(DeFi) 프로젝트의 발전에 있어, 주요 프로젝트가 TON으로 이전할 가능성이 높습니다. 이러한 프로젝트는 이미 성숙해 있으며, 생태계 지원을 받을 가능성이 더 크기 때문에, 큰 투자 기회가 있을 것으로 생각하기 어렵습니다.

종합적으로 볼 때, TON의 발전 현황에 기반하여 "TON 발전 가속화", "Internal-App이 최상의 제품 형태", "TG의 새로운 소셜 패러다임에 부합하고 새로운 가치 흐름을 창출"하는 서사를 긍정적으로 보고 있으며, 다음과 같은 합리적이고 위험이 더 낮은 투자 및 창업 방향을 제시합니다:

TON 발전 가속화
Dev Tools/Community
소셜 결제 및 병렬 결제 기반 시설
Internal-App을 더 나은 제품 형태로
Real-Yield Aggregator
새로운 가치 창출 및 유통
Social Plus/Graph
게임 및 온체인 인프라
트래픽 배포 플랫폼

마지막으로 TON Foundation의 Vivi, Howard, John, TONup의 Jerry, 그리고 동료 Michael 등 많은 친구들에게 감사드립니다!